征求意见稿vs新巴Ⅲ，政策或将如何调整？
　　《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》2月18日发布，考虑到目前仍未发布执行延期方案，我们预计于资本管理办法明年初能如期实施。
　　对比新巴Ⅲ，国内新资本管理办法主要区别有两点。一是按银行间业务规模及风险差异划分为三档，适用不同的资本监管体系；二是信用风险计量中具体项目风险权重调整。但总体来看，征求意见稿基本遵循新巴Ⅲ中重构第一支柱下风险加权资产计量准则、完善第二支柱监督管理规定、提升第三支柱信息披露标准的相关规定。
　　各类风险资产计量发生了哪些变化？信用风险方面，细化权重法风险暴露分类标准，限制内部评级发使用范围。市场风险方面，新标准法分别计量基于敏感度方法的资本要求、违约风险资本要求和剩余风险附加资本要求。操作风险方面，基本指标法仍以总收入为基础计量操作风险，标准法中引入业务指标和内部损失乘数作为风险资产的调整因子。
　　信用风险权重法调整了哪些？可以分为三类。第一，新增风险暴露类别，如对合格资产担保债券的风险暴露、已违约风险暴露（不含股权投资）。第二，调整了部分风险暴露的敞口权重，如对次级债及TLAC债务工具的风险权重由100%提升至150%。第三，对部分风险暴露进行细化，如房地产相关风险暴露依据资金用途、还款来源、LTV进行划分，公司债权风险进一步划分为对一般公司的风险暴露、对专业公司的风险暴露。
　　报表层面，银行如何应对新规？
　　银行还在增配债券吗？“大行放贷、小行买债”结构仍在延续，截至23H1农商行金融投资占比环比上行1.23pct、农商行环比下滑0.93pct，具体到配置债券结构上看，第一大券种为地方债，占比41%，其次为国债23.5%。
　　对于同业资产，以同业资产占总资产比例衡量，国有行、股份行提升1.05pct、0.48pct，城商行、农商行下降16bp、9bp。对于同业负债，以同业负债占总负债的比例来看，股份行、农商行提升13bp、24bp，国有行、城商行下降6bp、23bp。
　　国股行二级资本债风险权重调整后影响范围预计在5bp以内。对于次级债权，权重调整的理论影响最大值为50bp（资本充足率10%×ROE10%×风险权重调整50%），但实际还需考虑互持比例因素影响，若假定国股大行互持比例为10%、城农商行互持比例为30%，则风险权重调整后实际影响分别约为5bp、15bp。另外考虑到理财等表外资金对次级债的承接，预计权重调整实际影响更有限。
　　个人贷款、涉房类贷款比例继续下滑。个人贷款占贷款总额的比例自2022年下降，23H1国有行、股份行个人贷款占比降幅分别为1.9pct、1.0pct，涉房类贷款（个人按揭+对公房地产）占比23H1亦环比下滑，国有行、农商行下滑幅度较高，分别为2.6pct、1.5pct。
　　管理办法落地，对银行资本充足率有多大影响？
　　根据标准法下上市行23H1资产负债结构，预计新规实施后上市行资本充足率提升36bp。我们测算，零售贷款中个人按揭贷款提升资本9bp、信用卡贷款提升资本10bp；对公贷款中房地产贷款降低资本6bp、一般公司贷款提升资本25bp；金融投资中商金债+存单降低资本5bp、地方债提升资本8bp，次级债降低资本5bp。
　　风险提示：数据统计与提取产生的误差。