核心观点
　　东方盛虹2023年前三季度公司实现营业收入1036.42亿元，同比增长121.9%；实现归母净利润24.79亿元，同比增长57.2%；实现扣非归母净利润20.53亿元，同比增长81.1%。2023Q3单季，公司实现营业收入377.43亿元，同比增长129.2%，环比增长3.8%；实现归母净利润7.98亿元，同比增长1457.6%，环比减少17.1%；实现扣非归母净利润4.93亿元，同比增长206.6%，环比减少42.9%。行业逐步修复，公司整体经营稳健，在建项目稳步推进，打开长期成长空间。
　　事件
　　10月27日，公司发布2023年三季度报告：2023年前三季度公司实现营业收入1036.42亿元，同比增长121.9%；实现归母净利润24.79亿元，同比增长57.2%；实现扣非归母净利润20.53亿元，同比增长81.1%。2023Q3单季，公司实现营业收入377.43亿元，同比增长129.2%，环比增长3.8%；实现归母净利润7.98亿元，同比增长1457.6%，环比减少17.1%；实现扣非归母净利润4.93亿元，同比增长206.6%，环比减少42.9%。
　　简评
　　行业逐步修复，公司整体经营稳健
　　23年Q3单季，公司实现营业收入377.43亿元，同比增长129.2%，环比增长3.8%；实现归母净利润7.98亿元，同比增长1457.6%，环比减少17.1%；实现扣非归母净利润4.93亿元，同比增长206.6%，环比减少42.9%。毛利率为11.87%，同比增长318.03%；净利率为2.11%，同比增长681.30%。
　　从行业上看，2023年Q3布油均价85.8美元/桶，同比-12.3%，环比+10.0%，整个三季度整体处于温和上涨过程中；石脑油裂解价差均价-107美元/吨，同比-2.8%，环比-181.4%。PX、PTA和涤纶长丝POY平均价格分别为1068美元/吨、6020元/吨、7704元/吨，环比分别+3.7%、+2.2%、+2.9%，同比分别-2.1%、-3.2%、-3.0%。PX价差、PTA价差和POY价差分别为420美元/吨、123元/吨、1156元/吨，环比-2.0%、-69.0%、+10.0%，同比+10.9%、-77.0%、-1.2%。EVA和丙烯腈平均价格分别为14804元/吨、6202元/吨，环比分别-1.1%、+3.9%，同比分别为-38.5%、-21.3%；EVA价差和丙烯腈价差分别为8194元/吨、1516元/吨，环比分别-1.2%、+9.1%，同比分别为-46.3%、-48.7%
　　拟引入沙特阿美战投，全方位合作支撑公司发展
　　9月27日，公司与沙特阿美的子公司Saudi Aramco Asia Company Limited（阿美亚洲）签署了框架协议，主要内容包括：（1）沙特阿美或其关联方有意向成为公司的全资子公司江苏盛虹石化产业集团有限公司的战略投资者，拟持有目标公司少数股权；（2）双方有意向在原油等原料的长期采购和供应、化工产品和燃料产品销售、高附加值技术许可等方面进行合作。框架协议签署后，双方将尽快开展目标公司的尽职调查、审计、评估等工作。公司与沙特阿美强强联合，全方位合作将有助于公司长期发展。
　　在建项目稳步推进，打开长期成长空间
　　公司积极推进“百万吨级EVA”战略目标，虹景新材料在建3套20万吨光伏级EVA装置，后期公司还将规划10万吨高端热熔胶级EVA装置。同时，公司计划建设20万吨/年α-烯烃装置、30万吨/年POE装置、30万吨/年丁辛醇装置、30万吨/年丙烯酸及酯装置、24万吨/年双酚A装置，将利用盛虹炼化一体化丰富的乙烯、丙烯、苯酚、丙酮等基础中间产品，进一步拓展下游材料业务高端应用，通过EVA与POE双线并进，横向覆盖、链式延伸的光伏材料全产业链布局，除EVA和POE之外，公司利用现有一体化产业链优势，继续加大产业链投资，拓展下游材料业务高端应用，不断向新材料领域布局，布局有：（1）POSM及多元醇项目，已开工建设，包括50.8万吨/年乙苯装置、20/45万吨/年POSM装置、11.25万吨/年PPG装置、2.5万吨/年POP装置；（2）可降解塑料项目：虹科新材料可降解材料项目工程，包括34万吨/年顺酐装置，30万吨/年BDO装置和18万吨/年PBAT装置，第一期包括20万吨/年顺酐装置，15万吨/年BDO装置和12万吨/年PBAT装置完成项目环评公示，处于项目建设阶段；（3）海格斯新能源配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目，包括180万吨/年选矿装置、50万吨/年磷酸铁装置、30万吨/年磷酸铁锂装置等，处于项目前期阶段。新材料项目的稳步推进将给公司长期成长注入发展动能。
　　盈利预测与估值：预计公司2023年、2024年、2025年归母净利润分别为34.7亿、62.1亿和82.8亿，EPS分别为0.5元、0.9元和1.3元，PE分别为20.2X、11.3X、8.5X，维持“买入”评级。
　　风险分析
　　（1）原油价格持续上涨：原油价格与国际政治经济形势高度关联且具波动较大，如果原油价格进一步上涨，可能进一步增加公司成本压力，进而影响公司盈利能力；（2）行业竞争格局的变化：国内炼油及化工配套项目较多，可能造成某类产品板块产能局部过剩，进而加剧行业竞争，挤压业内盈利空间；（3）全球经济下行：炼化产品的下游分支众多且分布较广，与宏观经济形势关联度较高，经济下行可能影响行业产品需求，公司业绩有受损风险。