本文以2023年1-9月涉宅用地成交明细为源数据，分析城投拿地行为的最新变化。
　　1、土拍规则持续调整，城投成交金额维持低位，三季度城投成交金额占比有所提升。整体来看，2023年前三季度，供地节奏放缓，全国涉宅用地合计供地7300宗，同比减少33.5%（2023年1-9月供地10983宗）；同期涉宅用地总成交金额也下滑至18658.3亿，同比下降27.3%。边际来看，2023年三季度，全国涉宅用地合计供地2352宗，同比减少42.3%，环比下降16.2%；同期涉宅用地总成交金额7261.7亿，同比、环比分别下滑34.5%、8.1%。在多地土拍市场低位运行背景下，土拍规则也不断调整，继年初多地采用拟出让地块清单公布制度，2023年9月底开始，部分地区取消地价上限。从拿地主体结构来看，受城投托底拿地监管及城投本身托底拿地乏力等影响，城投成交金额维持低位，2023年前三年季度城投成交金额18658.3亿，同比下降43.2%；城投成交金额占比25.5%，较2022年前三季度下降7.1pct。但从边际来看，城投成交金额占比在2023年三季度开始抬升，城投拿地占比达33.0%，较2023年二季度提升13.9pct。
　　 2、各省份城投拿地规模分化明显，江苏明显领先。以2023年1-9月城投成交金额为划分依据，（1）苏浙城投成交金额位居前列，其中江苏城投成交金额以近两倍的规模明显领先。2023年1-9月江苏、浙江城投成交金额分别为1472.5亿、777.2亿，远高于其余省份的不足350亿。（2）鲁川粤京湘皖鄂豫沪城投成交金额在100-350之间，处第二梯队；冀赣陕闽津桂城投成交金额在50-100亿之间，处第三梯队。（3）渝晋琼辽滇吉宁黔新等13省城投成交金额较低，城投成交金额不足50亿；样本数据中，蒙甘青未见城投拿地。
　　3、桂苏湘鲁鄂川城投拿地金额占比相对较高，三季度各省城投拿地金额占比较二季度普遍有所提升。2023年1-9月广西、苏州、湖南、山东、湖北、广西城投拿地金额占比均超30%；重庆、浙江、江西等6省/直辖市城投拿地金额占比在20%-30%之间，山西、河北、北京等9省/直辖市拿地金额占比在10%-20%，其余省/直辖市拿地金额占比则不足10%。从边际变化来看，在2023年三季度总成交金额超10亿的省份中，近九成省/直辖市2023Q3城投成交金额占比较2023Q2上升，其中福建、山西、江苏增幅较大，分别为37.1pct、32.5pct、31.4pct；天津、江西、湖北增幅在20-30pct；仅上海(-2.8pct)、北京(-17.0pct)城投成交金额占比较2023Q2有所下降。
　　4、城投拿地金额较高的城市集中于长三角二线城市；城投拿地金额占比较高的城市集中于长三角三四线城市。分地级市来看，2023年1-9月城投成交金额排名前五的城市为盐城、南京、成都、北京、苏州，拿地金额均在190亿以上。在2023年1-9月城投成交金额超50亿的28个城市中，长三角区域城投成交金额占比达62.5%，其中长三角区域中的二线城市城投成交金额占长三角城投成交金额比例超50%。但从城投拿地占比来看，在2023年1-9月城投成交金额大于10亿的68个地级市中，亳州、珠海、盐城、柳州等7个地级市城投成交金额占比超70%，宜春市、淮安市、泰州市等13个地级市城投成交金额占比在50%-60%。而在以上20个城投成交金额占比超50%的地级市中，三四线城市占比达90.0%；分别有10个、4个地级市分布于长三角、长江中游。具体到拿地平台，拿地金额TOP50城投中，排名前五的城投平台分别位于盐城、南通、杭州、石家庄、宁波。
　　风险提示：样本偏差、信用风险超预期等。