事件：公司发布2023年三季报，2023年1-9月实现营业收入1082.1亿元（+26.8%），归母净利润98.8亿元（+43.2%），扣非归母净利润36.1亿元（-5.9%）；其中3Q23实现营业收入427.1亿元（+48.4%），归母净利润22.3亿元（+113.9%），扣非归母净利润21.0亿元（+184.5%）。
　　 3Q23净利润超预期增长，毛/净利率实现回升。2023年1-9月实现营业收入1082.1亿元（+26.8%）；其中3Q23营业收入为427.1亿元（+48.4%），环比+38.1%。2023年1-9月公司实现归母净利润98.8亿元（+43.2%），扣非归母净利润36.1亿元（-5.9%）。3Q23归母净利润为22.3亿元（+113.9%），环比+226.5%，扣非归母净利润为21.0亿元（+184.5%），环比+7421.0%。3Q23公司毛利率为18.4%，环比+2.0pct，净利率提升至4.2%，环比+3.3pct。
　　3Q23销售/管理/研发/财务费用率分别为5.4%/3.2%/3.7%/-0.2%，环比分别+0.7/-0.8/-1.5/+0.5pct。3Q23销量继续提升，自主品牌新能源表现亮眼。2023年1-9月长安汽车销量187.0万辆，同比+11.2%，其中自主品牌新能源销量30.7万辆。3Q23长安汽车销量65.4万辆，同比+17.8%，其中自主品牌新能源销量13.1万辆，同比+83.0%。公司深入落实新能源“香格里拉”计划，未来公司将快速推进新能源板块发展，在2025年新能源销量达到120万辆，长安系中国品牌将推出27款全新新能源产品。其中长安启源推出10款全新数智进化新汽车产品，同时，还将推出深蓝汽车6款、阿维塔4款，共计20余款产品。
　　持续加强科技创新领域投入，超级增程不断进行技术升级迭代。公司坚持创新引领发展，全速推动科技发展规划落地。持续加强在科技创新领域投入，以用户需求为导向，坚持科技创新和生态建设“双轮驱动”，实现多项技术行业领先、首发量产，产品研发、技术创新取得新突破。智能化领域，持续构建“芯器图核云网天”核心能力，SDA-S平台主体功能100%开发完成。新能源领域，完成半固态电池试制并搭载原理样车，长安汽车第二代氢燃料发动机成功点火。深蓝汽车致力于打造行业第一增程技术，成为行业第一增程品牌。目前正在开发中的新一代增程系统和超集电驱，突破并应用了X-PIN绕组、0.15mm硅钢片、行星排减速器、碳纤维高速转子、高效油冷等新材料、新工艺技术，引领新能源的“效率跃迁”，力争实现典型A级车馈电油耗≤3.5L/100km。深蓝汽车将持续挑战能耗极限，在可油可电的场景中，都能实现超高效率、超级节能，为用户带来更加绿色、经济的出行体验。
　　长安汽车加速海外发展，不断扩大重点市场影响力。长安汽车以“打造世界一流汽车品牌”为目标，采用多样化发展方式，实现海外市场突破发展。随着今年发布全球化战略“海纳百川”计划，长安汽车加速海外发展，提升海外发展质量，通过在海外建设基地，不断扩大在重点市场的影响力。长安汽车已与泰国投资促进委员会达成合作意向。长安汽车计划在泰国投资88亿泰铢，建设一家新能源汽车生产工厂，一期设计产能可达10万辆。长安汽车墨西哥媒体发布会顺利召开，计划进入墨西哥市场，承接“海纳百川”计划的落地，目前长安墨西哥正在迈入快速发展的关键期。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司把握新能源市场增长机遇期，坚持自主创新，随着23年深蓝、阿维塔品牌、长安启源的推广和智电iDD序列的上市，公司销量有望迈入新台阶。预计23-25年归母净利润分别为120.5/116.0/150.2亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：汽车行业下行风险；原材料价格波动及市场供应不足风险；行业政策变动风险。