产业链价格回落刺激下，国内新增光伏装机规模有望持续突破。10月23日，国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。9月国内新增光伏装机15.78GW，同比增长94%，环比减少1%；1-9月累计光伏装机128.94GW，同比增长145%。产业链价格回落至合理区间，终端成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，在四季度传统光伏装机旺季驱动下，终端需求有望持续释放，进一步刷新全年国内新增光伏装机规模纪录。
　　本周产业链价格全线下跌，硅料观望情绪浓厚。
　　（1）硅料：价格存在分歧，后续或将进一步松动。尽管本周价格呈下跌趋势，但具体成交价格仍有分歧，基本无新签订单。据硅业分会，近一周龙头五家企业均未新签订单，部分二三线企业价格有一定松动；预计五家硅料大厂N型硅料新一轮成交价将在7.7-8.0万元/吨附近，P型复投料将在7.0-7.3万元/吨左右。
　　（2）硅片：受库存累计影响，价格快速回落。电池环节开工率下调，部分下游厂商采购硅片放缓，硅片价格仍有继续走弱的可能。
　　（3）电池：库存压力增加，部分厂家增加代工。据PVInfoLink，本周电池环节库存水平持续上升至约一周左右，主流尺寸电池片价格大幅下跌，P型/N型电池片跌幅分别达16%/14%左右。多数厂家转以接代工的方式维持产线运作，预计后续电池环节价格难以坚挺。
　　（4）组件：价格小幅下跌，能否趋于稳定仍需观察。据PVInfoLink，本周新签订单价格往1.1元/W靠拢，一线厂家交单1.05-1.07元/W也正在增多。供应方面，测算10月组件单月排产约51-52GW，11月排产受产业链跌价预期影响，后续组件价格仍需观察组件排产及库存水平。
　　光伏产业跟踪：
　　产业链价格：主材环节：本周硅片、电池和组件价格下跌。本周多晶硅致密料价格报82元/kg。182/210mm单晶硅片分别报2.55/3.45元/片，环比上周-8.3%/-6.3%。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.51/0.53元/W，环比上周-10.5%/-10.2%。本周组件价格较上周小幅下跌，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.13/1.14元/W，环比上周1.7%/-1.7%；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.15/1.16元/W，环比上周-1.7%/-1.7%。辅材环节：本周2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃分别报20/28元/m2，环比上周持平。本周胶EVA胶膜价格报8.5元/m2，POE胶膜价格报13.0元/m2，环比上周-5.6%/-13.3%。
　　重要公司公告：通威股份、锦浪科技、阳光电源、天合光能、德业股份等公司发布2023年三季报。
　　行业重要新闻：10月24日，国家能源印发《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理的通知》，明确风、光项目并网日期核查方法，并要求光伏项目以交流侧容量在电力业务许可证登记。
　　投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。