一周市场回顾。本周沪深300指数上涨1.48%，环保指数上涨4.10%，周相对收益率2.63%；电力及公用事业指数上涨1.57%，周相对收益率0.09%。在31个申万一级行业中分别排名第5和第21。
　　本周专题：容量补偿渐行渐近，火电价值重估可期
　　容量补偿可帮助火电机组回收固定成本，目前已在山东、云南等少数省份试运行。考虑到容量补偿可能对电价侧形成一定压力，我们对不同补偿力度下各地度电补偿对电价的影响进行定量分析，我们测算，若容量补偿对固定成本实现全覆盖/覆盖程度为50%/覆盖程度为30%，则各地容量电价度电补偿占标杆电价比重平均为21.69%/ 10.85%/6.51%。
　　容量补偿渐行渐近，火电长期价值重估可期。各省容量补偿机制渐行渐近，有望形成较强的对提升火电盈利中枢的正面催化。火电有望逐渐摆脱与煤价高联动的周期属性，其容量价值有望在电改的大背景下不断凸显，火电长期价值重估可期。
　　行业要闻。2023年1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量约27.9亿千瓦，同比增长12.3%。其中，太阳能发电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长45.3%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长15.1%；水电装机容量约4.2亿千瓦，同比增长3.4%；火电装机容量约13.7亿千瓦，同比增长4.3%；核电装机容量约0.6亿千瓦，同比增长2.2%。
　　投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。
　　电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。
　　科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。
　　风险提示：环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。