事件：新媒股份发布23年三季报，2023年前三季度，公司实现营收11.09亿元，同比增长0.28%；归母净利润4.99亿元，同比减少2.6%；扣非归母净利润4.88亿元，同比减少1.29%。净利润同比略下滑主要由于应收广东IPTV业务款增加，导致信用减值损失相应增加，23年前三季度信用减值损失410万元，去年同期为转回404万元。
　　单季度看，23Q3，公司实现营收4.02亿元，同比增长10.59%，环比增长14.84%。利润端，23Q3，公司实现归母净利润1.70亿元，同比降低2.65%，环比增长7.16%；扣非归母净利润1.66亿元，同比减少1.68%，环比增长5.98%。
　　行业规范化推进，公司积极响应，完成升级。根据公司公众号，8月21日，广电联合工信部、市场监管总局等召开治理电视“套娃”收费和操作复杂工作动员部署会，要求在23年年底前开展试点和专项整治工作。目前，喜粤TV已经完成近千万广东电信IPTV用户电视界面升级。OTT业务方面，接入新媒OTT平台的所有智能电视都已升级，在首页首屏显著位置设立“免费专区入口”，并设立了免费内容的推荐位。
　　内容版权业务方面，聚焦“老少”家庭用户持续发力：根据公司公众号，即将播出的动画剧《飞狗莫柯之呼噜噜奇妙夜》和知名短视频孵化公司广州艾飞文化合作；10月15日，公司投拍的《珠江人家》在央视一套黄金档开播，并在优爱腾等全网跟播。关注待播作品的上线节奏及播映效果。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司23-24年营收15.01/16.18亿元，归母净利7.29/7.89亿元。考虑公司未来发展空间及当前市场环境，给予公司24年15XPE，对应合理价值51.21元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。IPTV及OTT行业监管加严；省外拓展不及预期；内容版权业务不及预期。