1.当前市场观察
　　本周A股市场先跌后涨，三大因素助力市场转暖：
　　1)增发国债并上调赤字率有利于加强基本面修复预期，从2000年后三次增发国债前后股票市场走势来看，其对股市和投资信心有一定提振的效果。
　　2)本周美债利率上行遭遇阻力，中美利差于10月25日触顶后回落约12BP。中美利差走扩的影响逐渐减弱，A股消费和成长风格于本周明显反弹。2015年后三次中美利差触顶回落均对国内股票市场走势有一定提振作用。
　　3)最新公布的9月工业企业产成品存货和利润总额同比增速均呈现继续上行的趋势。从库存周期的角度来看，当前国内经济主动补库特征较为明显，根据量化周期拆解可以验证主动补库周期对风险资产的择时效果较好。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，本周A股整体估值中位数处于历史22.11%的分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。当前从长期视角来看市场整体估值处于偏低水平，权益具有较高的配置性价比。
　　对于灵活投资者，本周灵活择时模型对市场评分回归中性，具体来看流动性评分显著修复，基本面和风险偏好评分与上周基本持平。当前流动性评分仍处于低位，需要警惕风险，但不必过于悲观。建议短期投资者暂时标配权益，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配。短期维度，结合各轮动模型的观察建议大小盘风格和成长价值风格都建议维持均衡配置。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。