2024年信用风险关注点
　　经济弱复苏，地方财力修复缓慢
　　疫情防控“二十条优化措施”出台后，我国经济和财政情况均处于修复状态，但整体的修复速度较为缓慢，再叠加地方政府债务压力的增长，我们认为，2024年，投资人依然需要对各区域的财力修复情况保持密切关注。
　　部分区域信用修复中，但未来滚续能力待观察
　　在政策的支持下，部分区域信用正处于修复阶段，然而由于缺乏“实质性反转”，区域风险完全出清仍需时间，区域内城投的未来滚续能力值得关注。
　　区域分化依旧明显，房地产市场的全面性回暖尚需时日
　　2023年8月以来，我国房地产行业的相关刺激政策密集出台，从政策落地后的市场反应来看，市场情绪整体有所转好，但目前来看，本轮地产政策的全局性刺激效果暂未显现，一线城市受到明显利好。
　　2024年信用债投资策略
　　城投债：“化债”政策利好，把握下沉机会
　　可关注化债资源倾斜较大的“网红”区域的“困境反转”博弈机会，建议对其公募债进行短久期的下沉，可以考虑对化债资源倾斜较大的“网红”区域的主平台或中高等级平台适当拉长久期。此外，对于强经济、强财政、强政治定位区域的票息策略依然有效，建议适当加深对该部分地区的下沉深度。
　　金融债：关注未来供需格局，把握二永债投资机会
　　交易策略方面，我们建议对稳增长政策的出台和落地情况保持关注，把握利差波动中的交易机会。配置策略方面，我们建议对资质较优的国有大行和股份制银行的二永债进行配置，此外，也可关注所处地区经济发达、经营情况良好的城商行二永债的配置机会。
　　煤炭债：利差压缩至低点，投资策略“以稳为主”
　　我们建议“以稳为主”。若对收益有一定追求，可以对中煤集团这类央国企的债券适当拉长久期以增厚收益，我们不建议对地方煤企进行拉长久期的操作。
　　钢铁债：行业短期内难言回暖，投资性价比相对较低
　　我们认为在未来较长的一段时间内，钢企的违约风险仍相对可控，但我们认为短期内钢铁债仍存在一定估值风险，目前对其进行配置的性价比较低。
　　地产债：市场全面恢复尚需观察，投资仍需谨慎
　　我们认为，“困境反转”策略目前并不适用于民营房企，此外，在销售端尚未企稳回暖的情况下，我们建议对国有房企的债券也保持谨慎态度。
　　风险提示
　　数据统计口径不同；部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度或将加快。