亚马逊发布FY2023Q3财报，本季度公司整体财务表现超预期，实现营收1430.8亿美元，同比+13%，实现经营利润111.9亿美元，同比+343%，实现净利润98.9亿美元，同比+244%。公司履约能力不断优化、AI技术持续突破创新，长期看好公司电商主业稳固竞争力及云业务增长潜力，维持“强烈推荐”评级。
　　营收稳步增长，利润大超预期。FY2023Q3公司零售业务维持稳步增长，北美市场分部收入为878.9亿美元，同比+11.5%，国际市场分部增速大幅提升，实现收入321.4亿美元，同比+15.9%。利润方面，本季度公司盈利能力进一步改善，北美市场实现经营利润43.1亿美元，OPM为4.9%，同比提升5.4pct；国际市场亏损降至-0.95亿美元，OPM为-0.3%，同比提升8.6pct；AWS业务实现经营利润69.8亿美元，同比+29.1%，整体经营利润为111.9亿美元，远高于市场预期77亿美元；净利润为98.9亿美元，同比+244%。
　　电商主业增长逐季向好，履约能力持续迭代。FY2023Q3线上商店业务同比+7.1%，第三方服务收入同比+19.8%，增速逐季改善。本季度电商主业的较好增长与履约效率的持续改善密切相关，公司进一步优化履约网络，将美国地区单一网络调整为八大区域性网络，有效优化履约中心及站点间链接、加快配送速度，大幅提升用户购买消耗品及日常必需品的频次；同时规模效应下履约服务成本也不断降低，Q3履约费用率为15.6%，同比下降0.6pct。公司也于本季度宣布Buy with Prime新功能，将Shopify等站外网站与Buywith Prime功能集成，从而进一步扩大公司履约服务客户范围。此外，Q3广告业务收入同比增幅为26.3%，维持较快增长，公司本季度结合AI技术算法提高了广告投放的针对性，并推出基于AI的图像生成工具帮助品牌商快速创建在线品牌形象，有效改善受众购物体验及商家营销推广效率。
　　云业务增势稳健，AI技术持续突破。Q3云业务增速保持稳定，AWS实现收入230.6亿美元，同比+12.3%。公司持续加大AI领域投入，本季度宣布与AI领先制造商Anthropic合作，使AWS成为其主要云服务提供商，以及推出Amazon Bedrock服务，支持客户对亚马逊第三方语言大模型进行访问和模型试验。此外，应用层面公司推出Amazon Codewhisper，随着更多定制功能的推出帮助企业及开发者提高AI定制化应用开发效率，有望带动更多客户推进上云计划、开展资源投入。
　　投资建议：公司履约能力不断优化、AI技术持续突破创新，带动公司业绩超预期增长，Q4公司预计收入将实现7%-12%的同比增长，经营利润有望实现有望达70-110亿美元。长期看好公司电商主业稳固竞争力及云业务增长潜力，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济风险、市场竞争加剧、AI技术发展不及预期