商品调整接近尾声，价格震荡企稳
　　上周商品市场涨跌分化，南华商品指数上涨0.8%。10月24日财政部发布，将在今年四季度增发国债1万亿元，政策利好提振工业金属板块。黑色板块供需格局整体保持弱平稳，在国内国债增发的政策支持下，供需矛盾有所缓解，黑色板块价格有所回升。中东地区局势紧张，地缘问题持续，使贵金属获得较强的支撑，10月以来金银快速上行。短期油价走势主要受到地缘冲突影响，可能波动较大，预计震荡运行为主。国内豆油走势继续受到美豆走势影响，南美产区降水条件改善，美豆价格延续震荡走势，近期市场或继续关注美豆出口以及南美种植进度。
　　工业金属震荡止跌，贵金属高位震荡
　　工业金属板块上周上涨，南华有色金属指数上涨0.55%。宏观方面，10月24日财政部发布，将在今年四季度增发国债1万亿元，预计财政赤字率将由3%提高到3.8%左右。政策利好提振工业金属板块，美元指数持续上行对板块的压制减弱，消息发布后工业金属价格震荡止跌。中长期海外衰退担忧仍存，可能工业金属反弹高度有限。贵金属板块上周上涨，南华贵金属指数上涨0.24%。10月以来金银快速上行，主要因素是全球避险情绪的升级以及美联储对11月加息预期的偏鸽表态。中东地区局势紧张，地缘问题持续，使贵金属获得较强的支撑。
　　国债增发政策落地，黑色板块大幅上涨
　　黑色板块上周上涨，南华黑色指数上涨4.6%。供应端处于宽松态势，铁水产量持续下行，钢厂成本上升导致盈利下降。需求方面，房屋新开工面积同比低位小幅回升，房地产行业预期转好，黑色板块需求低位平稳。供需格局整体保持弱平稳，在国内1万亿国债的政策支持下，黑色板块价格有所回升。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考。