商品情绪回暖，贵金属和能化板块领涨
　　上周商品市场情绪有所回暖，南华商品指数回升0.67%，但多数板块短期仍然处于承压状态。贵金属板块和能化板块领涨，其中南华贵金属指数上涨3.69%，南华能化指数上涨1.55%。我们认为上周贵金属的强势主要与两大因素有关，其一是美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派，市场对11月的加息预期减弱，宽松预期增强，阶段性支撑了贵金属板块的价格；其二是中东局势带来的避险情绪继续升温，国际资金需求主要流向黄金和原油，银价也在金价和油价的拉动下上涨。
　　工业金属：短期承压震荡，但基本面利好支撑下中长期或将上行
　　工业金属板块连续三周下跌，上周南华有色金属指数下降1.23%。处于高位的美元指数短期内对工业金属价格的压制影响犹存，同时，上周美国的经济数据显示加息预期虽有所降温，但高利率环境可能持续，给铜价的上行带来压力。不过基本面端依然多利好消息，国内3季度实际GDP增长同比回升至4.9%，发电量、固定资产投资等工业数据也呈现向好趋势。周期滤波结果也显示，南华沪铜指数同比序列处于上行周期。综合而言，短期内工业金属板块或承压震荡，但中长期基本面复苏的影响有望浮现，铜、铝等工业金属或将重新开启上涨行情。
　　农产品：供需改善有望提振豆粕价格，腌腊需求扩增或将利好生猪行情
　　农产品板块上周偏弱运行，南华农产品指数下跌1.36%。美豆近期销售局面有所改善，叠加10月初USDA供需报告利好持续发酵，豆粕市场有所回暖，但中期看巴西旧作还有余量，在一定程度上限制了豆粕价格的上行空间。生猪方面，供给端，三季度末我国生猪存栏44229万头，同比下降0.4%，利好生猪价格；需求端，双节假期过后短期猪肉需求陷入低迷，但随着四季度腌腊需求的增加，生猪价格有望回暖。周期滤波结果显示，南华农产品指数处于低位回升状态，上行趋势或延续至明年。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考