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　　为何需要关注数字贸易？在全球供给竞争愈演愈烈的背景下，我国出口增速一方面要面临发达经济体外需趋势性放缓的拖累，还要面临发达经济体“制造业回流”产业政策下进口主动性的缩减，我国出口对经济的拉动作用在中长期内可能走弱。我们认为，在贸易领域破局逆全球化格局的唯一可能性在于拥抱以大数据、云计算、物联网、人工智能为代表的新一代信息技术，也就是数字技术和贸易的结合——数字贸易。
　　什么是数字贸易？1）数字贸易定义：跨境电商+数字交付服务贸易。2）数字贸易如何影响全球贸易？数字贸易重塑全球经济价值链，成为全球经济增长新动能。数据要素成为价值链的重要组成部分和影响因素，传统通信、物流、匹配成本得到降低，国际分工更趋专业化。为贸易发展和经济增长注入新动能，数字贸易催生新业态，并促进国际市场统一。3）数字贸易在我国发展战略中的重要性不断提高。国家加强数字贸易顶层设计；营造开放包容的数字贸易发展环境；各地强化数字贸易发展；积极推进数字贸易国际开放合作。
　　数字交付贸易（Digitally delivered trade）：“一带一路”国家为顺差主要来源。1）数字交付贸易（delivered）和可数字交付贸易（deliverable）口径不同，数字交付口径更准确；2）全球数字交付贸易出口增速高于整体服务出口，我国占比提升显著。数字交付服务出口增速远高于整体服务出口，2022年占全球服务出口比重达54%。近20年来中国数字交付服务出口在全球份额提升较快，2022年达5.2%；3）2018年以来我国数字交付服务贸易顺差扩张较快，主要为信息技术服务和其他商业服务推动，但整体体量相比美英印差距仍大，主要体现在信息通信服务顺差弱于印度，而知识产权（技术引入）、金融服务贸易差额弱于美英发达国家；4）“一带一路”沿线国家是我国可数字交付服务贸易顺差最大来源，占比达到43%，其次才是美国。5）未来发展重点：扩大制度开放、深化区域合作（新兴市场）、强化数字基建（数字服务贸易水平和数字基建水平相关）。
　　数字订购贸易（Digitally ordered trade）：新兴国家是跨境电商“蓝海”市场。1）2022年我国跨境电商贸易顺差占整体货物顺差高达16.7%。我国跨境电商进口以化妆品等非耐用品为主，主要从美日韩进口。我国跨境电商出口主要去往美国，但东南亚比重亦不可小觑；2）新兴国家是跨境电商“蓝海”市场。2022年北美、亚太、西欧等地区电子商务市场增速放缓，而东南亚和拉美增速超过20%。
　　数字贸易将成为我国贸易顺差主要来源。1）回顾：2019-2022年我国数字贸易顺差翻三倍。2019年到2022年，中国数字贸易出口额由2303亿美元提升至4307亿美元。2022年，数字贸易顺差在我国整体贸易顺差中占比22.9%；2）展望：2050年数字贸易顺差或将占我国GDP比重达4.2%。我国数字贸易顺差（数字交付+跨境电商）将在2025、2035、2050年达3098亿美元、9741亿美元、2.1万亿美元，占我国GDP比重将分别达到1.3%、2.7%、4.2%。值得注意的是，根据对2050年我国整体货物服务贸易顺差占GDP比重将达到4.7%的假设，我国未来贸易顺差将主要由数字贸易创造，剩余传统方式贸易创造的顺差逐步缩小，可见我国数字贸易发展前景是星辰大海。
　　总结：数字贸易如何畅通“双循环”？1）数字贸易更好连接生产与消费，促进消费升级、产业升级；2）数字贸易开放发展有助于更好参加国际循环，有助于我国赢得国际经贸主动权，助力我国价值链向中高端迈进；3）数字贸易对稳外贸、稳就业、稳经济有重要意义。在地域方面，上文提到无论是数字交付贸易还是跨境电商，一带一路/新兴市场都是最大的“蓝海”，将成为我国数字贸易发展最大驱动来源。
　　风险提示：美联储紧缩力度超预期、技术进步放缓。