宏观精要
　　国内宏观：9月经济数据公布，国内经济呈现复苏态势。1）9月，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%(预期4.9%)。其中，除汽车以外的消费品零售额35443亿元，增长5.9%。整体来看，低基数效应对9月社零提供一定支撑，必选消费表现亮眼，暑运结束后可选消费未明显回落，中小企业、中低收入群体对必需和可选消费需求释放，预计随着10月“双节”以及中下企业经营以及中低收入群体就业、收入的持续修复，将推升可选消费，而地产终端相关消费提振仍需观望。2）1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%。整体来看，制造业投资有所改善，地产拖累依旧明显。分大类来看，9月房地产延续走弱，但制造业投资延续回升，且受益于专项债集中发行，基建投资也有所发力。分企业类型来看，在利润有所修复的背景下，民企扩张意愿有所提升，表现较为亮眼，但绝对水平依旧偏弱，民企利润和信心修复仍需政策进一步呵护。地产投资跌幅继续扩大，新开工、施工低位企稳，竣工维持高景气度，反映相关资金以及保竣工等政策持续发力于竣工端，且结构上挤压前端开、施工的资金。总体而言，目前专项债已形成高规模，叠加地产端有进一步放松空间，或有望带动四季度固定资产投资回升，但回升幅度不宜过于高估

研究报告全文：投资咨询业务资格2023年10月27日证监许可2012669号市场消化宏观利好盘面涨跌不一重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建研究员议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报张文屈涛刘道钰告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性从业资格号F3077272从业资格号F3048194从业资格号F3061482及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见投资咨询号Z0018864投资咨询号Z0015547投资咨询号Z0016422不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅沪深300期货35192038-007-514-928黄金476660580003731548贵金属上证50期货2397041033-473-942白银5849064031128766股指中证500期货53794059-091-554-837铜66550-055074-089179中证1000期货57808072025-467-803铝19000-024101-1681522年期国债期货101055-005009-013017锌21105-021161-138-9715年期国债期货101815-004023-009084有色镍146990-062068-324-2785国债10年期国债期货10167-004020-011144金属不锈钢14635-064065-145-101930年期国债期货9831-010-012-052-铅16185-061-064-155141美元中间价71784000-001-002000锡214160-064-054-154139外汇美元指数106558000038034296工业硅14150-201-204-197-209310Y中债国债收益率2721bp27bp27bp-01bp螺纹钢3685033208-014-1023利率10Y美国国债收益率4950bp2bp36bp107bp热卷3795003177000-840美债10Y-3M利差-0640bp-2bp66bp-2bp铁矿石8765052447288156焦炭2419-084442-475-940黑色热门行业涨跌幅焦煤1786-056494-341-421建材指数行业现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅硅铁7080017216-530-1378汽车9470163340368975锰硅6724015163-336-1249电力及公用事业2504145122-179-054玻璃1623-055-122-270-223通信4195135-146-7492225纯碱1665-160-257-431-3923石油石化2693114-088-5351067原油6684106-394-5292133中信行业国防军工7701092296-333-843燃料油3340015-452-10532101指数消费者服务7020-048-051-1088-4102低硫燃料油4562120-367-5062149轻工制造3210-062030-491-745沥青3676149102-491-489房地产4251-104-077-805-1977甲醇2403-033-115-271-942煤炭3157-120-064-286544PTA5832055104-584527建材6227-163-028-773-1546尿素2215-049-242264-1293能源短纤7384-008104-400210海外商品涨跌幅化工苯乙烯8418015-124-360-064板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅乙二醇4125-002120-022-155NYMEXWTI原油8529191-341-604594塑料8050021121-239-134ICE布油8909115-370-328361PP7479-023051-345-442能源NYMEX天然气340120716471608-2323PVC6088056169-080-279ICE英国天然气12673781911778-2931LPG5033018-102-1011752COMEX黄金19912046-010679880橡胶14605-0951044851505贵金属COMEX白银2301-022-221277-484纸浆5974-184-229-490-1118LME铜79845-115056-351-465豆一4914136012-327VALUELME铝2212027147-585-739豆二4467136-071-631-143有色金属LME锌2479083166-670-1646豆粕3908033-013-220-071LME镍18205-076-233-246-3915豆油7990302023-196-1022LME锡25055-065002373062棕榈油7256342039-284-1298CBOT大豆130825114046261-1417菜籽油8567205-063-376-2023农产品CBOT玉米4805-057-303095-2918菜籽粕2928-010010-555-915CBOT小麦56825-181-274513-2816棉花16150003028-8631325农产品ICE2号棉花838118165-389048白糖6813-009-018-1931781CBOT豆油5258258-107-585-1800生猪16045104-123-534-062CBOT豆粕数据来源4276Wind-150中信期货研究所0711200-929鸡蛋4308-021-014-524-042数据来源Wind中信期货研究所注海外涨跌幅可能存在滞后仅供参考玉米2500-071-024-306-114711宏观精要国内宏观9月经济数据公布国内经济呈现复苏态势19月社会消费品零售总额39826亿元同比增长55预期49其中除汽车以外的消费品零售额35443亿元增长59整体来看低基数效应对9月社零提供一定支撑必选消费表现亮眼暑运结束后可选消费未明显回落中小企业中低收入群体对必需和可选消费需求释放预计随着10月双节以及中下企业经营以及中低收入群体就业收入的持续修复将推升可选消费而地产终端相关消费提振仍需观望219月份全国固定资产投资不含农户375035亿元同比增长31整体来看制造业投资有所改善地产拖累依旧明显分大类来看9月房地产延续走弱但制造业投资延续回升且受益于专项债集中发行基建投资也有所发力分企业类型来看在利润有所修复的背景下民企扩张意愿有所提升表现较为亮眼但绝对水平依旧偏弱民企利润和信心修复仍需政策进一步呵护地产投资跌幅继续扩大新开工施工低位企稳竣工维持高景气度反映相关资金以及保竣工等政策持续发力于竣工端且结构上挤压前端开施工的资金总体而言目前专项债已形成高规模叠加地产端有进一步放松空间或有望带动四季度固定资产投资回升但回升幅度不宜过于高估资料来源Wind公开资料中信期货研究所21宏观精要海外宏观美国9月新屋销售超预期美元兑日元突破150欧央行大概率按兵不动预计美国三季度GDP表现亮眼26日以色列对加沙的哈马斯进行有针对性的袭击中东冲突恐将扩大美国经济方面9月美国新屋销售年化759万户预期68万户前值675万户环比同比均录得亮眼增长低成屋库存使潜在购房者转向新屋市场加之住房建造商调整新屋构造以降低新屋成本与价格释放潜在需求而利率高位或仍将限制新屋销售上方空间此外市场当前一致预期美国三季度GDP年化环比将录得亮眼增长欧央行方面由于10月欧元区PMI读数仍较悲观加之欧元区9月通胀超预期下行欧央行本次议息会议大概率维持当前利率区间关注欧央行行长对于后续货币政策暗示日本方面美债利率突破新高美日利差走扩日内日元突破150外汇干预可能性上升日本内阁副官村井英树表示汇率过度波动不可取重要的是货币稳定地反映基本面此外市场预计日本央行大概率2024年年底结束YCC政策中东局势方面26日凌晨以军对加沙地带南部的汗尤尼斯拉法中部的布赖杰难民营北部的加沙城以及其他多地实施了空袭并造成人员伤亡此前联合国安理会就两份关于巴以局势的决议草案进行投票均未能达到足够票数未能通过本轮巴以冲突料将继续持续具体结果不确定性较大资料来源Wind公开资料中信期货研究所32观点精粹板块及观点品种近期市场逻辑关注要点短期判断国内国内9月经济数据表现亮眼消费生产继续回暖稳增长政策落地见效宏观国内经济稳步复苏海外美国9月恐怖数据再超预期连续6个月正增长的消费数据令部分机构上调美国三季度GDP增速预测股指期货若继续回撤吸筹机会临近地区冲突震荡金融等待机会股指期权等待策略灵活切换波动率流动性震荡国债期货主要矛盾仍在资金面政策发力经济修复震荡贵金属四季度前维持震黄金白银监管介入市场保持稳定内外价差难以继续扩大国内实体经济数据原油价格震荡荡航运提价推动短期现货集运欧线主力合约小幅收涨受手续费及限仓调整盘面交投活跃度下行现货运价交易流动性震荡上行螺纹炉料驱动减弱钢价震荡下行现实需求政策力度震荡热卷炉料驱动减弱钢价震荡下行现实需求政策力度震荡铁矿宏观情绪回落矿价偏弱震荡高炉减产钢材需求震荡焦炭现货仍然偏强盘面获利离场原料成本粗钢压产宏观交易情绪震荡黑色建材美元指数走强宏观交易情绪煤矿安全检查粗钢压产黑色估值下移焦煤煤矿事故频发供应再生枝节震荡政策动力煤市场谨慎观望煤价小幅回调日耗变化水电情况震荡玻璃现货价格下调库存基本走平现货产销震荡纯碱产量逐步回升供需缺口关闭纯碱库存震荡铜消费呈现较强韧性沪铜价格弱稳宏观需求震荡氧化铝氧化铝限产影响时间有限价格较为反复供应需求震荡铝现货升水维持坚挺沪铝下方空间有限成本供应震荡锌锌锭进口如期回升锌价承压回落供给宏观震荡有色与新材料9月零售等铅锂价大幅回调施压铅价沪铅上方空间受限供应成本资金面震荡数据改善有色金属价格镍基本面弱势格局难改镍价运行承压供给库存震荡弱稳不锈钢镍铁价格走势承压成本走弱风险需持续关注库存成本震荡锡供需驱动较弱沪锡维持震荡供应需求震荡工业硅仓单注销压力抬升工业硅价格短期承压库存需求成本震荡碳酸锂多空无明显优势锂价震荡运行供应需求震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告42观点精粹板块及观点品种市场逻辑关注要点短期判断油气及制品原油地缘风原油地缘冲突持续扰动国际油价日内触底反弹金融风险震荡险计价充分了吗LPGPG期货重点关注下游补库需求国际油价震荡沥青政策利好沥青利润快速修复供应压力兑现需求预期落空下跌高硫燃油对委制裁解除高硫燃油利空供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油低估值下低硫燃油跟随原油波动天然气价格下跌甲醇供需矛盾不大甲醇震荡下跌上下游装置动态及化工煤走势震荡尿素现货稳中有降市场成交放缓煤炭走势出口政策供需情况震荡乙二醇价格底部区域关注买入机会港口到港量及库容压力震荡上涨化工预期利好消化叠加PX供需仍偏承压PX谨慎反弹原油进口下游装置动态震荡上涨原油承压化工反弹趋缓PTA整体估值偏低建议逢低买入PX价格高位下跌风险震荡上涨短纤价格近高原低加工费近强远弱产销弱库存增工厂出货震荡上涨PP国债增发支持基建PP需求或有提振短期谨慎反弹原油宏观丙烷政策震荡塑料财政拉动基建或提振塑料需求短期仍偏谨慎反弹原油进口端宏观政策震荡苯乙烯原油谨慎乐观苯乙烯或弱反弹原油涨跌需求成色震荡PVC供需边际改善PVC弱企稳需求成色成本变化震荡下跌烧碱供需双弱估值中性烧碱逢高空需求表现震荡上涨油脂外盘持续走弱内盘下行压力仍大美豆收割南美天气和种植震荡蛋白粕中国采购协议提振情绪需求低迷反弹幅度料有限天气国内需求震荡玉米淀粉总体上量持续短期价格反弹乏力天气替代小麦陈稻拍卖等震荡生猪疫情尚未好转猪价持续下跌疫情二育震荡鸡蛋超跌之下盘面预期先行消费情况鸡瘟震荡农业中国采购协议提振橡胶宏观环境偏暖带动胶价上行上涨乏力短期维持区间震荡震荡上涨情绪需求低迷豆粕反弹幅度料有限合成橡胶原料丁二烯继续上涨盘面温和反弹原油大幅波动震荡纸浆期货价格回暖现货市场偏弱基差美金盘报价震荡棉花棉价反弹站回万六之上种植需求震荡上涨巴西增产超预期抛储量超预期印度减白糖看涨情绪浓厚国际糖市偏强震荡产证伪油价大幅波动宏观经济衰退苹果客商入库减少批发商拿货增多极端天气消费不及预期震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告53板块精要贵金属债务偿付风险高通胀高利率下压制经济风险全球流动性风险地缘风险将使得黄金重新被计价此时收益率上涨未必伴随债券需求上升黄金的避险功能反而将因此凸显贵金属建议继续持有年内就有机会有超预期表现能源1原油短期来看巴以冲突导致地缘溢价显著抬升但油品期货月差结构未有显著变化即对基本面实际影响仍然有限预计油价在地缘事件影响下将维持大幅波动但宏观压力已经回归需求表现不及预期四季度供需矛盾转弱或导致油价重心有所下移2天然气1欧气警惕回调风险挪威本土产量持续修复澳大利亚以色列卡塔尔波罗的海管道等尚无实质影响恐慌性采购推升风险溢价然欧洲库容率接近98第三轮联采结束浮仓库存高企气价进一步上行空间不足关注亚洲市场采购对欧洲市场的联动影响2美气震荡偏弱本土产量低位略有反弹未来一周气温环比改善西部持续同比偏暖居民用气仍存回落空间飓风影响尚不明确短期美气价承压震荡重点关注莉迪亚飓风路径及影响中长期旺季启动然库存高企气价重心中枢预期窄幅上移资料来源Wind公开资料中信期货研究所63板块精要有色与新材料国内批准增发一万亿国债以扶持经济市场信心回升股市反弹有色获宏观提振但美元再度走强有色上方空间有限震荡维稳1铜中短期来看联储官员发言偏鸽使得前期海外美债长端利率飙升及美元强势压制铜价的基调出现边际松动但是美国就业通胀零售销售数据超预期美元指数偏强LME库存不断累积说明海外对铜价仍处于偏压制的状态且巴以冲突持续国际形势的不稳也对铜价有一定压制供需面上国内电解铜月度供给继续保持高位国庆后进口铜不断到货供给偏多需求表现不错铜价下跌后刺激下游消费初端开工继续增长且当前内外价差偏高表明国内现货端相对偏紧因此中短期内铜价难以深跌2铝目前供给已由增加进入平台期而需求方面虽然当前的下游开工表现仍未呈现出旺季特点但当前国内需求预期仍然向好而在库存方面虽然节假日期间铝库存增幅较大但库存总量仍处于历史同期较低水平在未来供应端增幅有限的情况下市场或多交易远期铝消费情况短期来看上周铝锭库存下降主因到货量下降叠加进口窗口接近关闭在低库存的背景下铝价下方空间有限但同时消费端并未有明显改善因此铝价整体走势维持偏强震荡3锌9月月度产量增加且四季度产量仍有进一步增加的预期同时9月精炼锌进口531万吨同比增长1084供给端整体压力较大需求端目前金九银十未见较好锌下游消费表现且在成品库存高企的情况下房地产信心仍然不足四季度消费情况或仍将维持较弱格局因此短期来看锌绝对库存偏低仍对价格有所支撑但由于供强弱需预计库存将持续累积低库存对锌价支撑将会减弱中长期来看海外宏观偏承压供给高位背景之下锌价中长期走势偏承压资料来源Wind公开资料中信期货研究所73板块精要化工聚酯链品种昨日反弹为主1PTAPX昨日PX亚洲CFR中国收于1016美元吨涨167美元吨成本端有所反复2乙二醇近期利润改善开工率低位回升港口库存再度累积压力有所回升3短纤昨日直纺涤纶短纤样本企业产销率5375环比回落8237整体来看近期下游纺织企业订单旺季逐步结束聚酯产销整体偏弱但成本端尤其是原油近期地缘扰动增大建议暂时观望黑色建材1黑色金属昨日黑色板块震荡运行成材端螺纹表需环比回落产量小幅增加库存有所去化近期钢厂生产亏损检修有所增加叠加淡季将至预计产量趋于回落铁矿端铁矿到港环比增加铁矿港口开始累库目前铁水产量继续回落钢厂盈利率大幅下降随着钢厂亏损扩大高炉检修进程或有所加快双焦端前期停产减产煤矿逐步复产供应缓慢恢复煤矿库存小幅累积铁水高位回落当前下游日耗与低库存支撑焦煤需求宏观层面中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元提振市场情绪短期来看旺季需求不及预期叠加汇率企稳共同加剧前期原材料商品回调压力加剧警惕产业链负反馈的发生长期来看随着国内经济政策的不断加强政府债券发放扩张消费和地产政策拉动经济企稳关注金九银十价格低点后带来的明年多头交易机会2建材昨日玻璃纯碱震荡运行玻璃端地产政策频出但地产端需求短期很难有大幅好转深加工订单持续回暖但同时库存天数也在上涨补库需求已经部分反应在前期产销中后续补库需求量有限供应端利润高位使得复产预期仍强且当下产量已经同比去年转正远月供需预期仍旧走弱但盘面已有一定基差因此若后续产销偏强则盘面仍有收基差驱动若产销走弱则基本面驱动下行纯碱端短期来看当前全行业库存极低产量完全恢复供需缺口关闭但盘面较大的基差和月差已经对于累库有所计价后续下跌需要看到现货价格下跌明显且库存的累积基本上是发生在上游从全行业来看库存水平可能仍旧偏低进口端持续超预期下游经历几周补库后库存水平有所回升拿货意愿下降预计纯碱仍将震荡偏弱运行警惕远兴和金山投产不及预期带来的情绪冲击资料来源Wind公开资料中信期货研究所83板块精要农产品1油脂受周三美豆油上涨影响昨日国内三大油脂止跌上涨其中棕油和豆油涨幅较大从宏观环境看海外经济衰退压力较大叠加巴以冲突持续市场避险情绪升温近日美元偏强油价亦止跌上涨产业方面因南美产区降水条件改善美豆粕和美豆走弱而油粕比效应下美豆油止跌上涨进而利好国内油脂市场近期市场或继续围绕美豆出口和南美豆种植进度进行博弈棕油方面马棕10月前25日出口预期减弱而MPOA数据显示10月前20日马棕产量环比增长41410月马棕继续累库概率较大国内棕油进口量预期较大或继续累库但后期需关注棕油减产季带来的利多影响菜系方面近日国内菜籽库存偏低但随着加拿大和俄罗斯菜籽进入上市高峰后期国内菜籽菜油进口到港量预期较大国内菜油库存预期同比增加综上分析近日豆油和棕油获得技术支撑油脂或重回区间运行2蛋白粕国际方面美豆收割进度和巴西大豆种植进度同比偏慢巴西大豆预售比例偏低中国10月11月洗船冲击美豆出口后期关注巴西天气炒作力度料美豆短期上下空间有限仍1250-1330区间震荡国内方面连粕延续窄幅区间运行短期猪价低迷需求不振随着月底的来临11月大豆到港压力体现油厂开机率若回升需求承接不住价格有可能破位下行短线密切关注3850元支撑位表现以及11月到港预估量变化3生猪本周两广地区东北地区等地疫情有加重迹象多渠道叠加感染90kg以下出栏占比明显增加散户恐慌情绪增加小猪提前出栏近日没有好转迹象导致猪价持续下滑明显供应方面当前仍处去年母猪存栏缓增供应压力兑现时期同时今年集团厂都积极去次留优生产效率在养殖亏损期不断抬升四季度整体供应压力仍大压制价格中枢的上行需求方面猪肉的需求处于缓慢恢复阶段宰量低位反复震荡本周宰量仅比上周略增不到2终端走货较差也拖累肉价下跌肉猪比价小幅回落需求对于猪价支撑力度不强随天气逐步转凉从10月往后历史上屠宰企业开工率呈现整体增长趋势疫前均值来看10-12月开工率分别为313744猪肉需求将逐步回暖但在消费降级趋势下预计今年需求难有超预期表现以谨慎乐观为主短期来看月末仍是二育补栏的主要时间窗口期所以若价格短期回调后出现上行驱动二育进场积极性会再次提升从而推动猪价的上行长期来看在疫病和资金压力的共振作用下本周母猪端开始加速淘汰淘汰母猪价格出现加速下滑迹象利多远月猪价资料来源Wind公开资料中信期货研究所93板块精要农产品4玉米国内方面现货市场价格因新季售压弱势下行为主东北潮粮初期上市压力有所消化今日当地深加工收购价下调20元左右幅度放缓北港二等主流价2530-2580窄幅震荡华北深加工到车增加价格小幅下调广东港口报价2700左右期货增仓回落目前增产压力持续但价格下行正逐步抑制农户售粮积极性部分企业逐步谨慎建立库存短期可能导致价格涨跌空间都相对有限玉米基差报价方面明年一季度北港05合约60华东港05合约120左右华南港05合约150-160进口谷物远期报价广东港口美国高粱2630大麦报价2230左右小麦前期跌价后贸易销售减量面粉企业提价10-40元吸引供应国际方面美玉米继续走低因为南美出现有利降雨Stonex报告显示业界将USDA将于明天发布的一周玉米出口销售量看在高于平均水平预测区间介于60至120万吨之间较去年同期显著高出40万吨美国能源信息署称截至10月20日的一周乙醇日均产量略有提高为104万桶这也是乙醇产量连续第五周超过100万桶的基准也是自8月中旬以来的最高水平Refinitiv商品研究公司预计202324年度巴西玉米产量为1252亿吨同比减少51因为大豆种植利润较高天气的不确定性较小促使农户将部分玉米耕地改种上大豆咨询机构APK-Inform预计今年乌克兰玉米产量为2480万吨较早先预估下调80万吨乌克兰玉米出口预计为1300万吨104报告推荐黑色建材基本面矛盾有限四季度宽幅震荡黑色金属四季度策略报告20230922摘要铁矿石当前全球铁矿供需双增基本面维持紧平衡状态四季度供需双弱港口累库高度有限后续随着钢厂开启减产铁矿刚需将高位回落或导致矿价失去支撑但临近年底市场或提前博弈明年政策预期叠加海外圣诞节补库和国内冬储补库或带动矿价重新走强注意价格监管风险风险提示钢厂原料加速补库上行风险粗钢平控政策趋严下行风险114报告推荐农业产需是明牌关注预期差蛋白粕四季度策略报告20230922摘要美豆平衡表仍偏紧而南美豆增产预期反应在远期曲线Back结构中中国进口大豆买船11-1月进度偏慢到港预期高但实际压力仍待兑现高存栏下消费基数高养殖亏损以及替代冲击部分豆粕需求预计2023年四季度连粕价格高位运行节奏上关注预期差出现加剧价格波动和内外分化风险提示北美产量大幅上调南美产量超预期中国需求不及预期124报告推荐农业乐观预期主导但不确定因素仍多天然橡胶四季度策略报告20230922摘要天然橡胶在三季度涨停后价格站上了新的台阶后续的四季度来看我们认为天然橡胶的基本面将继续好转供应端存在一定减量预期而需求端表现持稳向好尽管宏观突发因素以及天气端的超预期变动依旧是影响盘面的重要因素以及轮储和交割品博弈因素也暂时难以下定论但整体来看利多以及中性因素偏多我们预计年底前天然橡胶价格依旧以区间震荡偏强为主风险提示宏观变动消费不及预期轮储13中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完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