动力煤：
　　动力煤现货市场成交依旧一般，需求端未有明显改观。产地方面，鄂尔多斯动力煤市场暂稳运行。区域内多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主，临近月底停产检修煤矿逐渐增多，整体供应或将小幅缩减。坑口个别煤矿为刺激销售下调煤价。陕西地区大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿由于搬家倒面停产，市场煤供应基本稳定。港口方面，北港市场动力煤弱稳运行，市场采购意愿不足，成交冷清。目前港口库存持续累积，部分贸易商报价走弱，市场参与者观点不一，交投较为僵持。近日需求端未有明显改观，价格延续阴跌走势。截至10月24日环渤海八港库存2453.1万吨，日环比增加39.1万吨。目前终端电厂日耗整体低位运行，北方部分地区已进入供暖季，采暖需求释放，电厂近期拉运意愿尚可，但前期整体库存水平偏高，叠加长协煤持续供应，市场采购依然偏弱。进口市场暂稳运行。印尼方面煤炭出口瓶颈仍存，市场现货资源报价较高；由于国内煤价延续下跌，终端观望情绪渐起，对进口煤采购意愿下降。
　　焦煤日间盘面涨幅扩大，主力合约收于1796元/吨，涨幅为5.52%。
　　焦煤：万亿国债发行，稳增长预期提升商品市场风险偏好，受国内需求影响更为显著的黑色系商品价格集体上涨。但供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱，安检依旧较严但前期停产煤矿部分出现复产，上周国内焦煤原煤产量增加。高价资源成交稍显乏力，下游焦企和钢厂对当前煤价接受度不高。下游铁水和焦炭产量回落，焦化厂内焦煤库存节后持续下降，焦煤需求转弱。焦煤出货开始出现不畅，煤矿端库存出现小幅增加，基本面转弱。需求端对焦煤价格开始产生负反馈，线上竞拍价格下跌，流拍增多，市场挺价情绪转弱。下游方面，钢厂主动减产增多，焦钢博弈加剧，焦炭第三轮提涨落地难度较大。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤较多，采购意愿不强。全国产地煤炭周度发运量环比九月增加，具体体现为港口、电厂端持续增库。建筑业开工强度逐步走弱，水泥、钢材等需求端的补库力度或将持续放缓。炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
　　【交易策略】
　　焦煤基本面开始转弱，供给端对价格的上行驱动临近尾声。随着需求的下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积，操作维持逢高沽空策略。
　　焦炭日间盘面涨幅扩大，主力合约收于2439.5元/吨，涨幅为4.77%。
　　焦炭：万亿国债发行，稳增长预期提升商品市场风险偏好，黑色系商品价格集体上涨。但随着铁水产量持续回落，钢厂对焦炭的节后补库暂告结束，需求端开始对焦炭价格形成负反馈。在焦炭供给收缩的情况下，上周焦化企业依旧出现累库。同时近期焦煤价格出现松动，使得钢厂对焦炭第三轮上涨的接受度下降，焦钢博弈加剧。炉料端利润后续或将从煤焦逐步流向铁矿，焦炭第三轮提涨落地可能正在减小。近期焦企受到成本问题影响，利润被压缩，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率进一步下降。海外焦炭产量逐步增加，焦炭出口下一阶段将承压。焦炭基本面出现转弱，市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。随着焦煤价格下行风险加大，焦炭后续成本端支撑力度也将进一步下降。
　　【交易策略】
　　由于钢厂当前利润已处于低位，对焦炭价格开始产生负反馈。焦炭自身基本面走弱，同时成本端焦煤价格的回调风险在加大，操作上维持逢高沽空策略。
　　

研究报告全文：焦煤焦炭日报CokeCoalDailyReport摘要动力煤投资咨询业务资格京证监许可201275号动力煤现货市场成交依旧一般需求端未有明显改观产地方面鄂尔多斯动力煤市场暂稳运行区域内多数煤矿保持正常作者能源化工研究中心梁海宽生产以落实长协发运为主临近月底停产检修煤矿逐渐增多执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询整体供应或将小幅缩减坑口个别煤矿为刺激销售下调煤价陕西地区大部分煤矿正常生产销售个别煤矿由于搬家倒面停产联系方式010-68578010lianghaikuanfoundersccom市场煤供应基本稳定港口方面北港市场动力煤弱稳运行市作者能源化工研究中心夏聪聪场采购意愿不足成交冷清目前港口库存持续累积部分贸易商报价走弱市场参与者观点不一交投较为僵持近日需求端执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询未有明显改观价格延续阴跌走势截至10月24日环渤海八港联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom库存24531万吨日环比增加391万吨目前终端电厂日耗整体低位运行北方部分地区已进入供暖季采暖需求释放电厂成文时间2023年10月25日星期三近期拉运意愿尚可但前期整体库存水平偏高叠加长协煤持续供应市场采购依然偏弱进口市场暂稳运行印尼方面煤炭出口瓶颈仍存市场现货资源报价较高由于国内煤价延续下跌终端观望情绪渐起对进口煤采购意愿下降焦煤日间盘面涨幅扩大主力合约收于1796元吨涨幅为552焦煤万亿国债发行稳增长预期提升商品市场风险偏好受国内需求影响更为显著的黑色系商品价格集体上涨但供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱安检依旧较严但前期停产煤矿部分出现复产上周国内焦煤原煤产量增加高价资源成交稍显乏力下游焦企和钢厂对当前煤价接受度不高下游铁水和焦炭产量回落焦化厂内焦煤库存节后持续下降焦煤需求转弱焦煤出货开始出现不畅煤矿端库存出现小幅增加基本面转弱需求端对焦煤价格开始产生负反馈线上竞拍价格下跌流拍增多市场挺价情绪转弱下游方面钢厂主动减产增多焦钢博弈加剧焦炭第三轮提涨落地难度较大电煤方面高温天气结束日耗见顶回落电厂存煤较多采购意愿不强全国产地煤炭周度发运量环比九月增加具体体现为港口电厂端持续增库建筑业开工强度逐步走弱水泥钢材等需求端的补库力度或将持续放缓炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端焦煤价格调整的压力正在逐步累积更多精彩内容请关注方正中期官方微信交易策略焦煤基本面开始转弱供给端对价格的上行驱动临近尾声随着需求的下降焦煤价格调整的压力正在逐步累积操作维持逢高沽空策略请务必阅读最后重要事项第1页焦炭日间盘面涨幅扩大主力合约收于24395元吨涨幅为477焦炭万亿国债发行稳增长预期提升商品市场风险偏好黑色系商品价格集体上涨但随着铁水产量持续回落钢厂对焦炭的节后补库暂告结束需求端开始对焦炭价格形成负反馈在焦炭供给收缩的情况下上周焦化企业依旧出现累库同时近期焦煤价格出现松动使得钢厂对焦炭第三轮上涨的接受度下降焦钢博弈加剧炉料端利润后续或将从煤焦逐步流向铁矿焦炭第三轮提涨落地可能正在减小近期焦企受到成本问题影响利润被压缩即便第二轮提涨落地部分焦企仍有不同程度的亏损开工率进一步下降海外焦炭产量逐步增加焦炭出口下一阶段将承压焦炭基本面出现转弱市场已基本消化山西地区43米焦炉退出预期随着焦煤价格下行风险加大焦炭后续成本端支撑力度也将进一步下降交易策略由于钢厂当前利润已处于低位对焦炭价格开始产生负反馈焦炭自身基本面走弱同时成本端焦煤价格的回调风险在加大操作上维持逢高沽空策略请务必阅读最后重要事项第2页目录一期货行情4二现货价格4三价差基差6四持仓报告7五主力合约日K线图8请务必阅读最后重要事项第3页一期货行情表1-1焦煤焦炭主力合约日度成交数据活跃合约日度成交数据品种收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化焦炭2439524480234203854637413743460131274焦煤179601798017280400174218490721709472918资料来源Wind方正中期研究院50004500400035003000250020001500100050002017-10-252018-10-252019-06-252019-10-252020-10-252021-10-252022-10-252023-10-252018-02-252018-06-252019-02-252020-02-252020-06-252021-02-252021-06-252022-02-252022-06-252023-02-252023-06-25焦炭焦煤图1-1焦煤焦炭活跃合约走势资料来源Wind方正中期研究院二现货价格动力煤动力煤现货市场成交依旧一般需求端未有明显改观产地方面鄂尔多斯动力煤市场暂稳运行区域内多数煤矿保持正常生产以落实长协发运为主临近月底停产检修煤矿逐渐增多整体供应或将小幅缩减坑口个别煤矿为刺激销售下调煤价陕西地区大部分煤矿正常生产销售个别煤矿由于搬家倒面停产市场煤供应基本稳定港口方面北港市场动力煤弱稳运行市场采购意愿不足成交冷清目前港口库存持续累积部分贸易商报价走弱市场参与者观点不一交投较为僵持近日需求端未有明显改观价格延续阴跌走势截至10月24日环渤海八港库存24531万吨日环比增加391万吨目前终端电厂日耗整体低位运行北方部分地区已进入供暖季采暖需求释放电厂近期拉运意愿尚可但前期整体库存水平偏高叠加长协煤持续供应市场采购依然偏弱进口市场暂稳运行印尼方面煤炭出口瓶颈仍存市场现货资源报价较高由于国内煤价延续下跌终端观望情绪渐起对进口煤采购意愿下降请务必阅读最后重要事项第4页炼焦煤国内炼焦煤现货市场弱稳运行产地方面安检依旧较严但煤矿端复产增多供应增量开始显现主流大矿线上竞拍价格出现回落多数煤矿成交价格下跌且流拍明显增加焦炭第三轮提涨落地不畅压力向上游传导焦煤市场情绪有所降温部分煤企出货不畅出现累库下游焦炭当前基本面转弱随着焦化落后产能的淘汰对原料的需求将有所减弱钢厂利润水平偏低短期对原料端价格上涨的接受度有限整体上看炼焦煤价格上行乏力短期市场将以弱稳运行1华北地区山西吕梁主焦煤S28G80成交价1956元吨山西安泽主焦煤S045G88执行2350-2400元吨以上均为出厂现汇含税价2华中地区河南平顶山主焦煤主流品种车板价2120元吨13焦煤车板价1870元吨3华东地区徐州13焦煤A8S07报1640元吨气煤A9S06报1600元吨均为出厂现金含税价山东枣庄地区13焦煤1700元吨济宁气煤A9S05G70-80报价1500元吨肥煤A90S06G95报价1850元吨均为出厂承兑含税价安徽淮北主焦煤S05报2045元吨13焦煤S03报1810元吨均车板承兑含税价4西南地区云南曲靖低硫高灰主焦煤A15S05报2000元吨13焦煤A105S05报2300元吨以上为出厂现金含税进口焦煤蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行产地炼焦煤竞拍部分煤种价格下滑钢厂依旧亏损状态下游对原料煤需求减弱进口蒙煤市场出货不畅现甘其毛都口岸蒙5原煤1510蒙5精煤1950蒙4原煤1400蒙3精煤1750策克口岸马克A930马克西990欧斯克A750南戈壁A940泰拉原煤1050满都拉口岸主焦精煤1480气原煤810二连浩特口岸蒙5原煤151023日三大主要口岸总通关车数较上周同期增41车焦炭焦炭现货市场价格暂稳运行期货市场情绪走弱下游钢厂利润较低对原料价格上涨的抵触心理增强预计第三轮提涨较难落地焦企开工开始出现回落销售压力暂时较小库存仍维持去化焦煤价格出现松动使得焦炭成本支撑力度减弱预计焦炭价格短期或将震荡下行山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2080-2200元吨准一级干熄冶金焦报价2410-2440元吨一级湿熄冶金焦报价2150-2260元吨一级干熄冶金焦报价2440-2550元吨山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2550-2610元吨出厂现汇含税内蒙古鄂尔多斯一级2080元吨包头二级2060元吨赤峰二级08报2150-2200元吨乌海二级1900元吨均出厂含税价请务必阅读最后重要事项第5页三价差基差5000150045001800450040001600140040001000350012003500300010003000500250080025002000600200001500400150020010001000-5000500500-2000-10000-4002015-05-042015-09-042016-05-042016-09-042017-01-042017-05-042017-09-042018-01-042018-05-042018-09-042019-05-042019-09-042020-05-042020-09-042021-01-042021-05-042021-09-042022-05-042022-09-042023-05-042023-09-042016-01-042019-01-042020-01-042022-01-042023-01-04基差右轴焦煤京唐港澳产主焦煤基差右轴焦炭天津港一级含税图3-1焦炭基差图3-2焦煤基差资料来源Wind方正中期研究院150010001000500500002015-03-232019-03-232023-03-23-500-5002017-04-032017-12-032018-04-032018-08-032019-08-032019-12-032020-04-032020-12-032021-04-032021-08-032022-08-032022-12-032023-04-032017-08-032018-12-032019-04-032020-08-032021-12-032022-04-032023-08-03-1000-1000-1500-2000-15001月-5月5月-9月9月-1月1月-5月5月-9月9月-1月图3-3焦炭跨期价差图3-4焦煤跨期价差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页四持仓报告4500350040003000350025003000250020002000150015001000100050050000国泰君安海通期货东证期货中信期货中泰期货国泰君安中信期货永安期货方正中期浙商期货图4-1焦炭多头持仓前五名图4-2焦炭空头持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院国泰君安国泰君安1511海通期货9中信期货10东证期货永安期货852中信期货方正中期8578中泰期货浙商期货877其他其他图4-3焦炭主力合约多单持仓比例图4-4焦炭主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院14000120001200010000100008000800060006000400040002000200000永安期货国泰君安海通期货中辉期货中信期货银河期货国泰君安中信期货广发期货永安期货图4-5焦煤多头持仓前五名图4-6焦煤空头持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页永安期货银河期货1211国泰君安国泰君安101248海通期货中信期货8中辉期货1057广发期货7中信期货永安期货979其他其他图4-7焦煤主力合约多单持仓比例图4-8焦煤主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院五主力合约周K线图5-1焦煤01合约周K线图资料来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页图5-2焦炭01合约周K线图资料来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117交易咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295机构业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510511室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室010-85881061北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司中国上海自由贸易区长柳路56-62双号5-604室021-50588179常州分公司常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦32013202室0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔湖南第一分公司0731-8431090626层2618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606湖南第二分公司0731-84118337230423052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广州市天河区林和西路3-15号35层0735层0835层09020-38783861山东分公司山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户0532-82020088天津营业部天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609022-23041257天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海自贸试验区分公司中国上海自由贸易试验区上南泉北路429号2801室021-58991278上海南洋泾路营业部中国上海自由贸易试验区南洋泾路555号11051106室021-58381123中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号11层上海世纪大道营业部021-5886109307单元宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号17-617-717-80574-87096833杭州营业部浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号优托株洲营业部0731-28102713邦第3号写字楼第7层C-704号郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场19常德营业部0736-7318188层1902号风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层021-20778818重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司