事件：公司公告2023年三季度业绩，符合预期。1）2023Q1-Q3实现营收50.5亿元（yoy-3.1%），归母净利润4.9亿元（yoy-28.0%），扣非归母净利润4.4亿元（yoy34.7%)。2）2023Q3实现营收16.2亿元（yoy-15.1%，qoq-8.9%），归母净利润1.6亿元（yoy-27.5%，qoq+4.7%），扣非归母净利润1.5亿元（yoy-28.1%，qoq8.4%）。
　　23Q1-Q3产量同比提升15.2%，晶界渗透技术产品占比85.4%（yoy+13.2pct）。1） 23Q1-Q3公司产能利用率约85%，高性能稀土永磁材料产量10965吨（yoy+15.2%），Q3产量4275吨（yoy+30.0%，qoq+20.2%）。2）23Q1-Q3公司使用晶界渗透技术生产9364吨高性能稀土永磁材料产品（yoy+36.2%），占总产量的85.4%（yoy+13.2pct），Q3公司使用晶界渗透技术生产3609吨高性能稀土永磁材料产品，占总产量的84.4%。
　　新能源汽车高景气。23Q1-Q31）新能源汽车及汽车零部件：收入24.1亿元(yoy+26.2%)；2）节能变频空调：收入10.6亿元；3）风力发电：收入4.4亿元；4）机器人及工业节能电机：收入1.7亿元。
　　积极扩充产能，布局磁材回收领域。1）布局赣州、包头、宁波三大生产基地，预计2022-2025年公司毛坯产能由2.3万吨增至4万吨。2）磁材回收领域：规划在墨西哥建设投资建设废旧磁钢综合利用项目，项目达产后形成年处理5000吨废旧磁钢综合利用及配套年产3000吨高端磁材产品的生产能力，项目建设期为3年。
　　维持增持评级。公司近年来积极扩产抢滩新能源领域，驱动公司业绩增长，维持原盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为8.0/11.3/13.9亿元，对应PE为26/19/15倍，维持增持评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、稀土价格大幅波动、扩产项目建设进度不及预期。
　　

研究报告全文：上市公司有色金属2023年10月26日公司金力永磁300748研究23Q3业绩符合预期产量同环比提升公司点报告原因有业绩公布需要点评评投资要点增持维持事件公司公告2023年三季度业绩符合预期12023Q1-Q3实现营收505亿元yoy-31归母净利润49亿元yoy-280扣非归母净利润44亿元yoy-证市场数据2023年10月25日34722023Q3实现营收162亿元yoy-151qoq-89归母净利润16券收盘价元1586亿元yoy-275qoq47扣非归母净利润15亿元yoy-281qoq-研一年内最高最低元36081584究市净率30报息率分红股价16423Q1-Q3产量同比提升152晶界渗透技术产品占比854yoy132pct流通A股市值百万告17934123Q1-Q3公司产能利用率约85高性能稀土永磁材料产量10965吨元yoy152Q3产量4275吨yoy300qoq202223Q1-Q3公司上证指数深证成指297411952831注息率以最近一年已公布分红计算使用晶界渗透技术生产9364吨高性能稀土永磁材料产品yoy362占总产量的854yoy132pctQ3公司使用晶界渗透技术生产3609吨高性能稀土永磁材料产品占总产量的844基础数据2023年09月30日每股净资产元527新能源汽车高景气23Q1-Q31新能源汽车及汽车零部件收入241亿元资产负债率3785yoy2622节能变频空调收入106亿元3风力发电收入44亿元4总股本流通A股百13431131万机器人及工业节能电机收入17亿元流通B股H股百万-201积极扩充产能布局磁材回收领域1布局赣州包头宁波三大生产基地预计2022-2025年公司毛坯产能由23万吨增至4万吨2磁材回收领域规划在墨西哥建一年内股价与大盘对比走势设投资建设废旧磁钢综合利用项目项目达产后形成年处理5000吨废旧磁钢综合利用及金力永磁沪深300指数配套年产3000吨高端磁材产品的生产能力项目建设期为3年20维持增持评级公司近年来积极扩产抢滩新能源领域驱动公司业绩增长维持原盈利预0测预计23-25年归母净利润分别为80113139亿元对应PE为261915倍维-20持增持评级-40风险提示下游需求不及预期稀土价格大幅波动扩产项目建设进度不及预期11-2601-2602-2612-2603-2604-2605-2606-2607-2608-2609-2610-26证券分析师财务数据及盈利预测王宏为A0230519060001202223Q1-Q32023E2024E2025Ewanghwswsresearchcom营业总收入百万元7165505079781174215590联系人同比增长率马焰明756-31113472328862123297818归母净利润百万元70349480011311392maymswsresearchcom同比增长率551-280138414231每股收益元股084037060084104毛利率162166192183183ROE10470105130138市盈率30261915注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入4080716579781174215590其中营业收入4080716579781174215590减营业成本316560066448959212736减税金及附加1525324747主营业务利润9001134149821032807减销售费用2536405978减管理费用145148160235312减研发费用160337399493780减财务费用81-15462740经营性利润48976789312891597加信用减值损失损失以-填列-1-12000加资产减值损失损失以-填列-7-10600加投资收益及其他3224444544营业利润51376994313341642加营业外净收入0-2000利润总额51276794313341642减所得税5862142200246净利润45470580211341396少数股东损益12234归属于母公司所有者的净利润45370380011311392每股收益元065084060084104资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想