分析师推荐
　　【东兴化工】扬农化工(600486)：业绩短期承压，看好中长期成长（20231025）
　　扬农化工发布2023年3季报：2023年1~9月公司实现营业收入92.74亿元，YoY-29.22%，实现归母净利润13.61亿元，YoY-16.94%。
　　从收入端看，主营产品跌价导致收入下滑。2023年1~9月，受到农药产品价格普遍下滑影响，公司原药产品平均销售价格下滑25.5%、制剂产品平均销售价格下滑5.75%，导致公司整体收入下滑。
　　从利润端来看，产品跌价影响利润率水平，但原材料跌价降低了利润率波动。2023年1~9月，公司农药产品价格同比下滑对利润率产生不利影响，但原材料液碱、液钾、氢溴酸等的价格也出现了较大幅度的下跌，一定程度上降低了公司利润率的波动，2023年1~9月公司综合毛利率同比小幅下滑0.1个百分点至26.14%。
　　项目建设有序推进，驱动未来成长。目前公司正在有序推进优嘉四期项目、及辽宁优创一期项目。截至2023年上半年末，公司优嘉四期项目累计投入金额达到11.57亿元，占预算比例已达到63.94%。公司另一个重点建设项目辽宁葫芦岛项目（优创一期）审批得到快速推进，目前该项目已全面开工。新的基地建设将进一步均衡公司生产基地的布局，降低对单一区域生产基地的依赖，为未来发展争取更大的空间。我们认为后续在建产能的陆续投放，有望继续为公司贡献业绩增量。
　　公司凭借农药原药品类扩张及工程化制造能力发展成为国内农药原药制造龙头企业，近年来逐步向产业链上下游延伸，发展出了研产销一体化的综合性运营模式。除具备传统优势的原药生产环节外，公司在上游原药研发、以及下游制剂销售环节也正在逐步积蓄实力，叠加先正达集团内部资源整合带来的契机，我们预期公司未来有望持续稳定增长。
　　公司盈利预测及投资评级：作为国内农药龙头，公司在建项目有序推进，同时受益先正达集团内部资源协同，我们预期公司中长期成长性持续。我们维持对公司2023~2025年的盈利预测，即公司2023~2025年净利润分别为15.18、17.90和20.28亿元，对应EPS分别为4.90、5.78和6.54元，当前股价对应P/E值分别为13、11和10倍。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；产品价格大幅下滑；新产能投放不及预期；“先正达集团”资产内部整合不及预期；市场竞争加剧。
　　(分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030) 
　　【东兴农林牧渔】海大集团（002311）：饲料主业稳健，养殖有望逐步改善（20231025） 
　　事件：公司公布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营收869.26亿元，yoy10.10%，归母净利润22.52亿元，yoy7.13%；其中单三季度实现营业收入341.90亿元，yoy4.78%，归母净利润11.51亿元，同比下降2.69%。
　　饲料主营稳健，全年激励目标小幅调整。公司在23年前三个季度实现了营业收入10.10%的增长，销售毛利率8.71%（-0.32个百分点），经营活动产生的现金流净额92.99亿元（yoy49.06%）。预计公司饲料主营的收入维持稳健增长，动保业务基本持平，贸易板块主动缩减规模，生猪养殖与生鱼养殖价格表现依然较为低迷。3季度以来，饲料行业面临台风、强降雨等极端天气的挑战，特别是生猪和水产饲料影响较大，公司9月份普水料销量出现下滑，生猪饲料销售增速放缓。考虑到9月单月极端情况，公司为了保持员工积极性，将全年外销增量目标从300万吨调整为260万吨，确保员工持股激励计划有效发挥作用。
　　生猪单三季度实现盈利，生鱼养殖低迷。生猪养殖方面，8月猪价有所回升叠加计提减值准备冲回，单三季度有一定盈利。公司养殖成本相比上半年也有一定程度下降，并且未来有进一步下行趋势。生鱼在三季度成本上升价格偏弱，表现低迷，规模上整体稳健。我们认为，水产低投苗量有望带动后市鱼价上涨，畜禽养殖经过近期产能去化也有望在明年迎来价格拐点，公司养殖板块表现有望逐步改善。
　　我们认为，Q3的阶段性扰动不改公司长期向好的发展趋势，特别是在原材料价格高企和养殖盈利受限的背景下，公司多维度构建的核心成本优势将持续为公司主营饲料业务保驾护航。动保种苗与养殖业务专业化能力不断提升，随行情改善也将逐步向好，看好公司长期发展潜力。
　　公司盈利预测及投资评级：我们认为报告期内公司主营饲料业务稳健增长，养殖板块表现对业绩有所拖累，后市有望逐步改善，长期发展趋势向好。预计公司23-25年归母净利分别为31.42、45.77和55.83亿元，EPS为1.89、2.76和3.36元，PE为22、15和12倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：公司饲料销售不及预期，生猪价格波动风险等。
　　(分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458) 

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年10月26日星期四分析师推荐A股港股市场东兴东兴化工扬农化工600486业绩短期承压看好中长期成长20231025指数名称收盘价涨跌证上证指数298830048扬农化工发布2023年3季报2023年19月公司实现营业收入9274亿元券深证成指956610040YoY-2922实现归母净利润1361亿元YoY-1694股创业板187586065份从收入端看主营产品跌价导致收入下滑2023年19月受到农药产品价中小板611446-006有格普遍下滑影响公司原药产品平均销售价格下滑255制剂产品平均销限沪深300351414028售价格下滑575导致公司整体收入下滑公香港恒生1704353-024从利润端来看产品跌价影响利润率水平但原材料跌价降低了利润率波动国企指数585933009司2023年19月公司农药产品价格同比下滑对利润率产生不利影响但原材料液碱液钾氢溴酸等的价格也出现了较大幅度的下跌一定程度上降低A股新股日历本周网上发行新股了公司利润率的波动2023年19月公司综合毛利率同比小幅下滑01个百名称价格行业发行日分点至2614上海汽配1423汽车20231023百通能源456公用事业20231025项目建设有序推进驱动未来成长目前公司正在有序推进优嘉四期项目立方控股769计算机20231025及辽宁优创一期项目截至2023年上半年末公司优嘉四期项目累计投入金额达到1157亿元占预算比例已达到6394公司另一个重点建设项目辽麦加芯彩5808建筑材料20231027宁葫芦岛项目优创一期审批得到快速推进目前该项目已全面开工新前进科技1399机械设备20231027的基地建设将进一步均衡公司生产基地的布局降低对单一区域生产基地的价格单位为元股依赖为未来发展争取更大的空间我们认为后续在建产能的陆续投放有A股新股日历日内上市新股望继续为公司贡献业绩增量名称价格行业上市日公司凭借农药原药品类扩张及工程化制造能力发展成为国内农药原药制造龙头企业近年来逐步向产业链上下游延伸发展出了研产销一体化的综合性价格单位为元股运营模式除具备传统优势的原药生产环节外公司在上游原药研发以及数据来源恒生聚源同花顺东兴证券研下游制剂销售环节也正在逐步积蓄实力叠加先正达集团内部资源整合带来究所的契机我们预期公司未来有望持续稳定增长公司盈利预测及投资评级作为国内农药龙头公司在建项目有序推进同时受益先正达集团内部资源协同我们预期公司中长期成长性持续我们维持对公司20232025年的盈利预测即公司20232025年净利润分别为15181790和2028亿元对应EPS分别为490578和654元当前股价对应PE值分别为1311和10倍维持强烈推荐评级风险提示下游需求不及预期产品价格大幅下滑新产能投放不及预期先正达集团资产内部整合不及预期市场竞争加剧分析师刘宇卓执业编码S1480516110002电话010-66554030东兴农林牧渔海大集团002311饲料主业稳健养殖有望逐步改善20231025敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2事件公司公布2023年三季报公司2023年前三季度实现营收86926亿元yoy1010归母净利润2252亿元yoy713其中单三季度实现营业收入34190亿元yoy478归母净利润1151亿元同比下降269饲料主营稳健全年激励目标小幅调整公司在23年前三个季度实现了营业收入1010的增长销售毛利率871-032个百分点经营活动产生的现金流净额9299亿元yoy4906预计公司饲料主营的收入维持稳健增长动保业务基本持平贸易板块主动缩减规模生猪养殖与生鱼养殖价格表现依然较为低迷3季度以来饲料行业面临台风强降雨等极端天气的挑战特别是生猪和水产饲料影响较大公司9月份普水料销量出现下滑生猪饲料销售增速放缓考虑到9月单月极端情况公司为了保持员工积极性将全年外销增量目标从300万吨调整为260万吨确保员工持股激励计划有效发挥作用生猪单三季度实现盈利生鱼养殖低迷生猪养殖方面8月猪价有所回升叠加计提减值准备冲回单三季度有一定盈利公司养殖成本相比上半年也有一定程度下降并且未来有进一步下行趋势生鱼在三季度成本上升价格偏弱表现低迷规模上整体稳健我们认为水产低投苗量有望带动后市鱼价上涨畜禽养殖经过近期产能去化也有望在明年迎来价格拐点公司养殖板块表现有望逐步改善我们认为Q3的阶段性扰动不改公司长期向好的发展趋势特别是在原材料价格高企和养殖盈利受限的背景下公司多维度构建的核心成本优势将持续为公司主营饲料业务保驾护航动保种苗与养殖业务专业化能力不断提升随行情改善也将逐步向好看好公司长期发展潜力公司盈利预测及投资评级我们认为报告期内公司主营饲料业务稳健增长养殖板块表现对业绩有所拖累后市有望逐步改善长期发展趋势向好预计公司23-25年归母净利分别为31424577和5583亿元EPS为189276和336元PE为2215和12倍维持强烈推荐评级风险提示公司饲料销售不及预期生猪价格波动风险等分析师程诗月执业编码S1480519050006电话010-66555458重要公司资讯1蚂蚁消费金融经国家金融监督管理总局重庆监管局审核批复同意重庆蚂蚁消费金融有限公司将注册资本由185亿元人民币增加至230亿元人民币新增股东系重庆国资委实控企业资料来源同花顺2亿纬锂能公司第三季度营业收入为12553亿元同比增加3416归母净利润1273亿元同比减少253前三季度营业收入35529亿元同比增长4631归母净利润3424亿元同比增长2847资敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3料来源同花顺3温氏股份公司前三季度营业收入64689亿元同比增长158净亏损453亿元基本每股收益-06923元第三季度归母净利润159亿元同比减少9622资料来源同花顺4TCL中环拟5亿元-10亿元回购公司股份回购价格不超3415元股含资料来源同花顺5通威股份公司前三季度实现营业收入111421亿元同比增长915归属于上市公司股东的净利润为16302亿元同比减少2498净利润同比有所减少主要系光伏产业链价格同比下行影响所致资料来源同花顺经济要闻1贷款利率二套转首套调整开启存量首套住房贷款利率下调近期备受关注在政策落地一个月后自10月25日起多家银行又陆续开启了二套转首套的房贷利率调整通道资料来源同花顺2人社部政策研究司副司长陈峰在会上介绍1-9月全国城镇新增就业1022万人失业人员再就业396万人困难人员就业129万人资料来源同花顺3金融监管总局金融监管总局发布通知称符合条件的保险公司可以经营专属商业养老保险通知对保险公司经营条件提出较高要求明确所有者权益不低于50亿元且不低于公司股本实收资本75偿付能力充足率责任准备金覆盖率等也应满足标准资料来源同花顺4水利部副部长陈敏表示水利部将全力抓好第四季度水利基础设施建设力争再开工一批重大水利工程加快水毁水利设施修复和灾后重建确保全年水利建设完成投资超过去年水平资料来源同花顺5国家发改委国家能源局发布加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见提到加快重大电工装备研制包括研发大容量断路器大功率高性能电力电子器件新能源主动支撑大容量柔性直流输电等提升电力系统稳定水平的电工装备推动新型储能技术向高安全高效率主动支撑方向发展提高电力工控芯片基础软件关键材料和元器件的自主可控水平强化电力产业链竞争力和抗风险能力资料来源同花顺敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4每日研报东兴房地产房地产行业9月月报新房销售额同比降幅略微收窄现房销售均价环比显著下滑20231025景气度水平房地产行业景气度继续下降仍处于低景气度水平从数据来看9月份房地产开发景气指数为9344前值9355新房市场从全国销售面积与金额来看9月新房销售面积和金额的同比跌幅均有所收窄我们认为随着核心城市限购的普遍放松新房销售有望迎来筑底回暖从区域来看截至9月份东部地区和中部地区累计销售增速进一步下滑从城市能级来看我们跟踪的16城9月份销售数据中一线城市4城和新一线城市5城销售跌幅较上月有所扩大二线城市5城销售跌幅最为明显从全国销售均价来看9月份住宅销售均价环比明显下降从现房和期房价格来看9月份现房销售均价环比明显下滑期房销售均价环比降幅不大二手房市场从我们跟踪的8城二手房销售面积来看9月份二手房销售面积同比由跌转增从70大中城市二手房价来看9月份70大中城市二手住宅价格同比降幅较上月扩大环比继续下跌从城市能级来看9月份各线城市二手房价环比进一步下跌其中三线城市环比跌幅较上月扩大从户型来看9月份90平米以下的刚需户型价格环比跌幅扩大90平米以上的改善型户型价格环比跌幅收窄施工与投资从新开工与竣工来看9月新开工面积同比降幅继续收窄竣工显著改善从开发投资整体来看9月开发投资同比降幅有所扩大从土地市场来看9月份住宅用地的成交出让金同比跌幅扩大地成交均价有所降低我们认为土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度房企特别是民营房企投资信心的恢复还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善随着保交楼的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期竣工情况迎来持续好转到位资金从到位资金来看9月国内贷款同比转增自筹资金降幅明显收窄房企到位资金有所改善随着8月底中央推动落实认房不认贷延续实施换房个税政策上市房企再融资不受破发破净和亏损限制等政策9月初存量房贷利率下调落地中央和地方的政策支持力度出现了明显的提升金融机构的信贷支持出现了回暖国内贷款同比转正自筹资金同比降幅明显收窄居民存贷款9月份住户部门存款余额环比进一步提升短期和中长期贷款增加额均有所提升9月住户部门增加的存款额明显大于贷款额存贷差额明显扩大投资策略我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化核心城市限购政策正迎来普遍放松我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进高能级城市布局较多的保利发展龙湖集团越秀地产万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善在需求回暖之际抢占先机风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险分析师陈刚执业编码S1480521080001电话010-66554028东兴交运快递9月数据点评业务量增速回升单价企稳20231025事件9月全国快递服务企业业务完成量11657亿件同比增长200其中同城件业务量增长90异地件业务量增长209敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5点评业务量增速回升至20以上韵达与顺丰增速提升较明显9月快递行业业务量增速与8月相比继续提升A股上市公司中申通业务量增速领跑高出行业增速均值约14pct圆通增速低于行业增速约4pct韵达与顺丰增速持续回升其中顺丰剔除丰网影响后的业务量同比增速为205已经基本持平行业均值环比看顺丰9月环比8月业务量增长113增速明显高于其他公司主要系中秋期间礼品及生鲜寄送需求旺盛A股四家上市公司的整体市场份额从去年同期的541降至今年的526降幅较8月有所收窄进入旺季后价格战缓和需求增长带动单价企稳价格方面9月同城件与异地件单价同比分别下降46和47降幅环比缩小行业单价企稳环比看异地件单价提升约02元票提升幅度较为明显通达系总部单价也有企稳回升趋势其中申通与圆通单价环比基本持平韵达单票价格环比有明显提升随着旺季的到来预计四季度单价稳中有升关注旺季价格战缓和的预期随着双十一的临近行业价格战有望持续缓和由于前三季度价格战较为激烈部分加盟商与网点压力较大双十一期间行业有较大概率实现提价未来一段时间的价格趋势值得关注投资建议价格竞争只是行业竞争的一个重要组成部分我们更应该看到的是行业从成本竞争转向高质量发展的大势所趋通达系以量取胜的时代已经渐行渐远我们认为对目前的价格战没有必要过分担忧A股快递企业股价今年以来大幅回调已经反映了对于价格战的悲观预期我们认为这给予了投资者左侧布局的时机值得重点关注风险提示行业价格战加剧人力成本攀升政策面变化等分析师曹奕丰执业编码S1480519050005电话021-25102904东兴轻工制造东兴轻纺商社周观点静待家居消费提振关注纸企盈利改善20231025观点综述9月新房销售承压静待回暖竣工数据持续增长有望提振家居需求9月商品房住宅销售面积同比-211销售额同比-202依然维持下滑态势仍需静待地产政策起效住宅竣工面积同比2399延续了较高的同比增速有望支撑近端家居需求9月家居零售额同比05具备韧性欧派家居发布业绩预告三季度利润同比增速中位数为20表现较优龙头公司保持了较好的业绩表现我们依然看好其投资价值家具及配件出口同比-47环比进一步收窄考虑到海外零售商库存压力下降成本端向好我们看好出口业绩向好家居板块的估值依然在较低的水平内销稳健外销持续改善我们看好随地产销售的回暖带动板块估值回升我们推荐关注多品类销售持续推进整装渠道保持景气的定制家具板块包括索菲亚志邦家居欧派家居金牌厨柜受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特以及产品品牌属性强且外销逐步回暖的软体家具板块包括顾家家居喜临门浆纸价格涨势或将趋稳23H2纸企盈利释放可期上周国内木浆现货价格先涨后跌相比9月以来单边上涨的走势呈现出企稳迹象前期浆价上涨或主要受传统旺季需求释放经济边际改善的推动预计随着旺季效应逐步减弱浆价走势或趋稳从今年海外浆厂产能投放规模较大海外木浆需求受经济影响相对较弱的角度来看浆价亦难以持续上涨至去年高位水平若后续旺季效应减弱浆价走势趋稳预计纸价涨势或亦将趋缓但在经济边际改善的情况下仍有一定支撑纸企盈利方面我们预计Q3浆纸系纸企盈利能力有望明显改善主要考虑到木浆价格波动滞后反映于纸企的成本变化判断Q3浆纸系纸企成本将环比进一步回落叠加Q3纸价提涨纸企吨盈利将得以扩大预计浆价上涨对纸企Q4成本端的影响有限浆纸系纸企仍有望保持较好的盈利水平建议关注文化纸和特种纸龙头的盈利改善需求若持续复苏可关注前期供需矛盾较大的包装纸企推荐关注太阳纸业和特种纸龙头公司市场回顾上周纺织服装行业下跌142轻工制造下跌260商贸零售下跌346社会服务下跌525美容护理下跌508在申万31个一级行业中分别排第37142523名指数方面上证指数下跌340深证成指下跌495重点推荐索菲亚志邦家居欧派家居金牌厨柜瑞尔特顾家家居喜临门太阳纸业珀莱雅贝泰妮华住集团敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6-S锦江酒店首旅酒店海伦司风险提示宏观经济下行影响购买力政策风险分析师常子杰执业编码S1480521080005电话010-66554040分析师魏宇萌执业编码S1480522090004电话010-66555446分析师刘雪晴执业编码S1480522090005电话010-66554026分析师沈逸伦执业编码S1480523060001电话010-66554044东兴农林牧渔农林牧渔行业报告生猪产能有望加速去化转基因种子品种审定初审通过20231025报告摘要生猪养殖10月20日生猪价格为1566元千克较上周上涨142猪肉价格为2146元千克较上周下跌142仔猪价格2143元千克较上周下跌407二元母猪价格为253486元头较上周下跌044本周末生猪价格持续下行10月23日全国生猪日均价1525元千克本周猪价均价小幅上行但周末下跌幅度较大养殖户存在挺价惜售情绪但终端消费无明显起色且周末部分地区疫病增加舆论恐慌下出栏出现加速市场供应量增加导致猪价持续回调仔猪及二元母猪价格持续下行补栏持续低迷仔猪销售和自繁自养生猪养殖亏损幅度持续加大年内消费难有大幅提振猪肉供应仍充足我们判断生猪产能加速去化趋势将现行业周期趋势向好估值仍处低位建议逢低布局生猪养殖板块建议关注出栏弹性好成本控制优的养殖标的重点推荐牧原股份天康生物等种植种业10月17日农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米大豆品种及相关信息公示期为30日自2023年10月17日至2023年11月15日其中包含转基因玉米品种37个转基因大豆品种14个品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡此次品种审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即头部企业具备先发优势将逐步进入盈利兑现阶段建议关注具备性状优势的大北农隆平高科此外传统玉米种业龙头登海种业荃银高科也有望受益市场回顾本周1016-1020申万农林牧渔各子行业中周涨跌幅依次为种植业029饲料-152农产品加工-295渔业-421养殖业-648动物保健-691本周1016-1020申万农林牧渔行业公司中表现前五的公司为隆平高科1150登海种业1139ST天山1104大北农1054华资实业688表现后五的公司为金龙鱼-600普莱柯-601天康生物-606中水渔业-640科前生物-644重点推荐建议关注牧原股份天康生物海大集团普莱柯科前生物生物股份中宠股份佩蒂股份风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等分析师程诗月执业编码S1480519050006电话010-66555458敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P8DONGXINGSECURITIES免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源