行情回顾：
　　上周（2023年10月16日-2023年10月20日），港股指数表现大幅下跌，受到宏观环境及地缘政治冲突影响，二级市场波动加剧。而互联网科技板块表现低于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现同样低迷，其中中概股持续下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-3.6%，恒生科技指数周涨跌幅为-5.61%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-1.61%、-2.39%、-3.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-2.06%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为6.13%。
　　上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-5.3%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为-6.77%，媒体板块涨跌幅为-2.95%，软件板块整体表现低于其他行业。
　　上周中概股大幅下跌，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超-6%。
　　行业要闻：
　　文心大模型4.0正式发布，综合水平与GPT-4相比毫不逊色
　　 OPENAL正在开发可高精度检测AI生成图像工具
　　腾讯音乐娱乐集团与万代南梦宫音乐深度战略合作型
　　东方甄选正式宣布推出付费会员业务
　　国家新闻出版署宣布实施“网络游戏精品出版工程”
　　投资建议：
　　我们认为目前海外互联网行业估值正处于历史低点，提供了较高的安全边际。随着利润释放和人工智能技术的逐步应用，该行业的估值有望逐步修复。我们认为当前低估值状态主要是市场情绪低迷及外资流出导致，而长期布局AIGC、云计算概念是目前互联网板块的首选。推荐重点关注热点标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、顺丰同城（9699.HK）。

研究报告全文：周报市场情绪低迷持续静待创新技术落地互联网行业2023-10-252023年202310-月1025-25日星期三行情回顾上周2023年10月16日-2023年10月20日港股指数表现大幅下跌受到宏观环境及地缘政治冲突影响二级市场波动加剧而互联网科技板块表现低于整体大盘表现美股市场道琼斯指标普纳指表现同样低迷其中中概股持续下跌上周恒生指数周涨跌幅为-36恒生科技指数周涨跌幅为-561美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为-161-239-361纳斯达克互联网指数周涨跌幅-206纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-613上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-53表现于港交所一级行业排名中靠后其中二级行业中软件板块涨跌幅为-677媒体板块涨跌幅为-295软件板块整体表现低于其他行业上周中概股大幅下跌按美国中资股板块分类其中互联网金融传媒游戏板块涨幅均超-6行业要闻文心大模型40正式发布综合水平与GPT-4相比毫不逊色OPENAL正在开发可高精度检测AI生成图像工具腾讯音乐娱乐集团与万代南梦宫音乐深度战略合作型东方甄选正式宣布推出付费会员业务国家新闻出版署宣布实施网络游戏精品出版工程投资建议证我们认为目前海外互联网行业估值正处于历史低点提供了较高的安全研究部券边际随着利润释放和人工智能技术的逐步应用该行业的估值有望逐姓名李承儒研步修复我们认为当前低估值状态主要是市场情绪低迷及外资流出导SFCBLN914644致而长期布局AIGC云计算概念是目前互联网板块的首选推荐重究电话0755-21519182点关注热点标的包括阅文集团772HK腾讯700HK百融云Emaillicrgyzqcomhk报6608HK百度BIDUUS顺丰同城9699HK告请务必阅读投资评级定义和免责条款互联网行业周报1行情回顾11板块表现上周2023年10月16日-2023年10月20日港股指数表现大幅下跌受到宏观环境及地缘政治冲突影响二级市场波动加剧而互联网科技板块表现低于整体大盘表现美股市场道琼斯指标普纳指表现同样低迷其中中概股持续下跌上周恒生指数周涨跌幅为-36恒生科技指数周涨跌幅为-561美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为-161-239-361纳斯达克互联网指数周涨跌幅-206纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-613图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅恒生科技HSTECHHI纳斯达克互联网QNETGI恒生科技HSTECHHI纳斯达克互联网QNETGI80001600207000140015106000120055000100004000800-53000600-10-152000400资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理港股市场分行业来看上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-53表现于港交所一级行业排名中靠后其中二级行业中软件板块涨跌幅为-677媒体板块涨跌幅为-295软件板块整体表现低于其他行业截至2023年06月30日软件与服务板块PE-TTM为190x位于近一年的0分位持续探底软件与服务板块PS-TTM为279x位于近一年的782分位总体来看虽然当前国内宏观经济面临一定不确定性但人工智能技术不断发展企业也在不断寻求新的发展赛道未来行业收入增速有望提振互联网科技企业目前机遇和风险并存图3上周港股一级行业各行业周涨跌幅0-1-2-3-4-5-6-7资料来源Wind国元证券经纪香港整理2互联网行业周报图4上周港股二级行业各行业周涨跌幅420-2-4-6-8资料来源Wind国元证券经纪香港整理图5软件与服务板块市盈率图6软件与服务板块市销率恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数704546035503402530215201100500资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理上周美股市场按美国中资股板块分类其中互联网金融传媒游戏板块涨幅均超-6图7纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图8中概股各行业周涨跌幅纳斯达克中国金龙指数HXCGI纳斯达克互联网QNETGI4252200-215-410-65-80-10-12-5-14-10-15资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理3互联网行业周报12个股表现我们重点跟踪的软件视频娱乐电商游戏四大板块个股表现较淡在我们重点跟踪的股票池中软件板块整体下跌百度集团顺丰同城跌幅较大视频娱乐板块整体表现不佳快手赤子城科技跌幅较大电商板块整体表现不佳宝尊电商东方甄选表现较差游戏板块整体以下跌为主表1本周互联网板块重点公司表现细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值亿人民币3690HK美团-W-59-23-38310780617839888HK百度集团-SW-163-127-661043026774软件0241HK阿里健康-87-51-32345055900268HK金蝶国际-54-18-41298431409878HK汇通达网络2359-231310516030354HK中国软件国际-3303-1285851584KCO金山云-75-521514418031896HK猫眼娱乐-3303239229702013HK微盟集团-59-23-5203208219923HK移卡-47-11-31714305859699HK顺丰同城-287-251-1516375463738HK阜博集团-2511-4081994081860HK汇量科技-1917-2173174706608HK百融云-W-1323-699914590909HK明源云-57-21-5513155570596HK浪潮数字企业3571-4991771861024HK快手-W-108-72-204565522600TMEN腾讯音乐1539-19766581939626HK哔哩哔哩-W-92-56-47598103739IQO爱奇艺-42-18-1324603159视频娱乐0772HK阅文集团-75-39-12026652503WBO微博-61-37-360115119449899HK云音乐-05316882751624YYO欢聚-42-1827938851729MOMOO挚文集团-45-21-178674917HUYAN虎牙直播-42-18-251296511ZHN知乎1034-215102459DOYUO斗鱼-37-13-3540912089911HK赤子城科技-141-1051592192399988HK阿里巴巴-SW-50-14-907850146800PDDO拼多多-31-072601027898035电商9618HK京东集团-SW-72-36-555966528207VIPSN唯品会-51-2774146556981797HK东方甄选-137-101-424302528179991HK宝尊电商-W-99-63-460709116游戏0700HK腾讯控股-58-22-82289002527329999HK网易-S-330340115830468383888HK金山软件-55-1922265533282400HK心动公司-61-25-44412005290799HKIGG-82-46-382793070302HK中手游-65-29-2831293269990HK祖龙娱乐-81-45-436216158资料来源Wind国元证券经纪香港整理4互联网行业周报2行业数据21影视根据猫眼数据显示2023年10月16日到2023年10月22日票房累计439亿元环比减少247其中坚如磐石票房93695万元位列第1名河边的错误票房91295万元位列第2名志愿军雄兵出击票房69377万元位列第3名莫斯科行动票房61495万元位列第4名前任4英年早婚票房58561万元位列第5名图9全国电影周票房图10全国当日累计营业影院数节假档期中国当日观影人次全国电影周票房亿元140025120020100015800106005400020002023-052023-062023-072023-082023-092023-10资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理表2上周票房表现2023-10-16至2023-10-22电影名称周票房万元周票房占比总票房亿元上映日期坚如磐石9369521312792023-06-22河边的错误912952081272023-07-06志愿军雄兵出击693771587502023-06-21莫斯科行动614951406202023-06-09前任4英年早婚585611339522023-07-08总票房439亿--资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理22广告根据CTR媒介智讯的数据显示根据CTR媒介智讯的数据显示今年1-8月广告市场同比上涨538月份广告市场花费同比增长50较上月涨幅收窄3个百分点月度花费环比经历两个月负增长后重现11正增长2023年1-8月广告市场头部行业六成增长投放量最大的饮料行业广告投放同比增长141食品行业投放量位居前列但花费同比下降主要是受到糕点饼干保健5互联网行业周报食品婴幼儿食品三个品类缩减影响娱乐及休闲行业广告投放活跃同比增长347化妆品浴室用品广告花费同比增长435该行业广告增长的动力主要来自生活用纸洗发美发护发口腔清洁炉理用品等品类的花费上扬图11广告分月同比环比变化30同比环比20100-10-20-30资料来源CTR国元证券经纪香港整理3行业要闻31软件文心大模型40正式发布综合水平与GPT-4相比毫不逊色百度世界大会2023在北京首钢园举办文心一言在本次大会上正式发布了40版本并开启邀请测试李彦宏在会上演示了文心大模型的理解生成逻辑和记忆四大核心能力并表示这是我们认为迄今为止最强大的文心大模型它的基础模型实现了全面的升级在理解生成逻辑记忆这四大能力上相比现在大家线上用的文心一言的版本是有明显的提升综合水平跟GPT4相比也已经毫不逊色虎嗅网OpenAl正在开发可高精度检测AI生成图像工具OpenAl近期表示正在开发一种工具以高精度检测人工智能生成的图像聊天机器人ChatGPT和图像生成器DALL-E的制造商OpenAl的首席技术官MiraMurati周二在TechLive会议上表示OpenAl的工具在确定图片是否使用人工智能生成方面99可靠在计划公开发布之前公司正在对其进行内部测试但没有具体说明时间表亿邦动力腾讯音乐娱乐集团与万代南梦宫音乐深度战略合作型腾讯音乐娱乐集团TME与日本厂牌万代南梦宫音乐BandaiNamcoMusicLive达成深度战略合作万代南梦宫音乐旗下艺人JAMProjectLiyuuSTEREODIVEFOUNDATIONZAQ仲村宗悟寺岛拓篇小野大辅森久6互联网行业周报保祥太郎熊田茜音铃村健一等音乐人以及LoveLive系列的音乐作品均已上线QQ音乐酷狗音乐酷我音乐全民K歌36氪32电商东方甄选正式宣布推出付费会员业务10月17日东方甄选正式宣布推出付费会员业务并在自有App开启全天才艺直播东方甄选也成为全网第一家实行付费会员制度的直播机构东方甄选付费会员年费为199元用户在办理会员后每年最多可节省12000元包括百款自营产品88折一年12张会员券以及66元券包的入会礼范围覆盖肉蛋生鲜图书文娱个护家居零食烘焙酒水茶饮等品类领域东方甄选还承诺如果用户购买会员后一年内没有享受满199元优惠东方甄选将以现金形式退还剩余卡费虎嗅网33游戏及娱乐国家新闻出版署宣布实施网络游戏精品出版工程国家新闻出版署下发关于实施网络游戏精品出版工程的通知通知提出要聚焦游戏本质匡正算法规则摒弃氦金氖肝以有爱有益有趣的玩法和故事愉悦身心温润心灵启智增慧跟进区块链人工智能5G等方面最新技术聚焦虚拟现实感知交互游戏引擎动作捕捉情景渲染等新一代信息技术前沿方向推出一批在关键技术研发方面具有原创性引领性突破性的游戏作品游戏葡萄4投资建议我们认为目前海外互联网行业估值正处于历史低点提供了较高的安全边际随着利润释放和人工智能技术的逐步应用该行业的估值有望逐步修复在业绩方面软件板块因下游需求受到宏观经济的影响而表现疲软因此预计上半年该板块的表现将相对较弱然而游戏板块将受益于版号常态化发放的影响预计业绩同比将有明显改善广告板块受到宏观经济环境的影响预计上半年整体业绩将面临压力然而随着广告主投放意愿的持续恢复后续随着消费复苏和广告主投放需求的增长业绩有望持续修复此外影视板块在2023年将有大量优质内容作品上线加上居民对优质内容的需求旺盛预计今年电影票房可能会有明显回升从而带动该板块业绩的修复我们认为当前低估值状态主要是市场情绪低迷及外资流出导致而长期布局AIGC云计算概念是目前互联网板块的首选推荐重点关注热点标的包括阅文集团772HK腾讯700HK百融云6608HK百度BIDUUS顺丰同城9699HK7互联网行业周报表3重点公司估值情况市盈率PE代码证券简称总市值亿元TTM23E24E市净率市销率EVEBITDA倍0700HK腾讯控股27534912818315033431659999HK网易-S5103018318316941482049888HK百度集团-SW291701701371301121801024HK快手-W24622-6217352195322-3380020HK商汤-W4619-71-112-15816111-128BILIO哔哩哔哩521-70-91-2232317-80TMEN腾讯音乐11451771841661528NA0268HK金蝶国际3421-997-1273-46664559-9050696HK中国民航信息网络35412361491171652NA9898HK微博-SW21238869640915343888HK金山软件3626-5844626416411112518HK汽车之家-S268412612911710351570772HK阅文集团272733220817514371799878HK汇通达网络17473823222412102243IQO爱奇艺4403561721093010280354HK中国软件国际172629517113614091030909HK明源云607-61-101-2091133-519899HK云音乐17704763351962019-2689959HK联易融科技-W352-143-175-22500340-1542013HK微盟集团894-49-164-13402838-652121HK创新奇智435-123-152-4411722-653738HK阜博集团44493546725323242172400HK心动公司577-6882671422615-900596HK浪潮数字企业20213396471002401KCO金山云116-34-47-641010-501860HK汇量科技5121381442417727073132390HK知乎-W465-46-45-1100811-021896HK猫眼娱乐105727112710511291649991HK宝尊电商-W127-21-691910301256608HK百融云-W50113314011411202739990HK祖龙娱乐173-23577340724-130799HKIGG334-48-82651407-209ZHN知乎59-49-49-1200911-02资料来源Wind国元证券经纪香港整理5风险提示国际环境恶化风险人民币汇率波动风险业绩不达预期风险8免责条款互联网行业周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk9