【交易观点】
　　阿斯麦（ASML.O）：三季度订单低于预期，关注替代技术的发展
　　事件：阿斯麦（ASML.O）公布了Q3季度营收情况，净销售额为67亿欧元，毛利率为51.9%，净利润为19亿欧元。在2023年第三季度，净预定量为26亿欧元，其中5亿欧元自于EUV系统。ASML预计2023年第四季度的净销售额在67亿欧元到71亿欧元之间，毛利率在50%到51%之间。
　　我们的观点：市场总体需求看好，关注替代技术的发展。第三季度中国市场出货量增长较快，主要系2022年及以前的订货交付所致。结合公司CEO讲话信息，从短期来看，受出口限制的影响，部分地区的出货受到影响；我们分析市场对晶圆总需求，在AI技术引领市场成长的大背景下，还将保持高位，公司营收还是有持续增长动力。但我们需要关注光刻替代技术的发展，日本佳能目前正在积极推进纳米压印技术的研发和推广，该项技术可以简单的理解为在芯片上应用的活字印刷术，据公开资料分析，目前该项技术可以达到14nm制程水平，具备一定的技术替代潜力。综合来看，出口管制会造成一定市场情绪面的扰动，替代技术当前还不成熟，芯片总需求依然保持高位，公司当前依然保持稳定成长，建议保持关注。
　　

研究报告全文：2023年10月20日星期五交易观点阿斯麦ASMLO三季度订单低于预期关注替代技术的发展事件阿斯麦ASMLO公布了Q3季度营收情况净销售额为67亿欧元毛利率为519净利润为19亿欧元在2023年第三季度净预定量为26亿欧元其中5亿欧元自于EUV系统ASML预计2023年第四季度的净销售额在67亿欧元到71亿欧元之间毛利率在50到51之间我们的观点市场总体需求看好关注替代技术的发展第三季度中国市场出货量增长较快主要系2022年及以前的订货交付所致结合公司CEO讲话信息从短期来看受出口限制的影响部分地区的出货受到影响我们分析市场对晶圆总需求在AI技术引领市场成长的大背景下还将保持高位公司营收还是有持续增长动力但我们需要关注光刻替代技术的发展日本佳能目前正在积极推进纳米压印技术的研发和推广该项技术可以简单的理解为在芯片上应用的活字印刷术据公开资料分析目前该项技术可以达到14nm制程水平具备一定的技术替代潜力综合来看出口管制会造成一定市场情绪面的扰动替代技术当前还不成熟芯片总需求依然保持高位公司当前依然保持稳定成长建议保持关注如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员债券快讯10月19日中资美元债一级市场发行1只债券西安港实业有限公司发行RegS3年期17亿美元高级无抵押有担保债券最终定价7天风国际华泰国际星展银行环球富盛理财浦银国际申万宏源香港担任承销商证券市场综述研昨日港股各种重要指数全部下跌截至10月19日恒生指数下跌246报收1729589点究其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为-247-183和-132与此同时中资企业报指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-184和-19从行业来看所有行业都出现下跌其中告工业和电讯业表现相对较好涨跌幅分别为-058和-13非必需性消费和金融业市场走势较弱涨跌幅分别为-258和-285内地股市方面截至10月19日上证指数收盘价为300539点下跌174深证综指收盘价为182809点下跌151陆港股通方面截至1请务必阅读免责条款10月19日当日沪股通北上资金净流量为-6973亿元深股通北上资金净流量为-4731亿元共计陆股通资金净流入-11704亿元当日沪市港股通南下资金净流入1319亿元深市港股通南下净流入为331亿元共计港股通资金净流入165亿元美国三大股指集体下跌截至10月19日道琼斯工业指数报收3341417点较前一个交易日下跌075标普500指数报收4278点较前一个交易日下跌085纳斯达克指数报收1318618点较前一个交易日下跌096此外费城半导体指数报收336777点较前一个交易日下跌134欧洲股市方面截至10月19日英国富时100指数报收749953点较前一个交易日下跌117法国CAC40指数报收692137点较前一个交易日下跌064德国DAX指数报收1503916点较前一个交易日下跌042期货市场方面截至10月19日恒生期货收盘价为2257716点较前一个交易日下跌264伦敦金现收盘价为197405美元盎司较前一个交易日上涨137布伦特原油收盘价为9305美元桶较前一个交易日上涨169此外人民币兑美元汇率报732元美元较前一个交易日上涨007近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅11810HK小米集团-W382913582023-10-19技术硬件与设备20489HK东风集团股份31933172023-10-19汽车与汽车零部件31478HK丘钛科技210503792023-10-19耐用消费品与服装42382HK舜宇光学科技288365302023-10-19技术硬件与设备59878HK汇通达网络241530102023-10-19软件与服务61475HK日清食品21676092023-10-19食品饮料与烟草70288HK万洲国际21404362023-10-19食品饮料与烟草80354HK中国软件国际20675992023-10-19软件与服务91875HK东曜药业-B19941992023-10-19制药生物科技与生命科学100992HK联想集团16348222023-10-19技术硬件与设备资料来源Wind国元证券经纪香港整理2经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1318618-096上证综合指数300539-174美元指数10623-032深证综合指数182809-151道琼斯工业指数3341417-075恒生指数1729589-246费城半导体指数336777-134恒生综合大型股指数157445-247伦敦金融时报100指数749953-117恒生综合中型股指数339550-183法兰克福DAX指数1503916-042恒生综合小型股指数122456-132沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上-6973恒生期货指数2257716-264深股通北上-4731伦敦金现197405137沪市港股通南下1439布伦特石油连续9305169深市港股通南下354美元兑人民币CFETS732007资料来源Wind国元证券经纪香港整理近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理3纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060001000040005000200000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010095150010009010008550080500750070资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅3500000030000-020-04025000-06020000-080-10015000-12010000-1405000-1600资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理4恒生综合行业指数前日涨跌幅000-050-100-150-200-250-300资料来源Wind国元证券经纪香港整理5免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888网址wwwgyzqcomhk6