本周研究跟踪与投资思考：双十一大促即将全面开启，叠加家居焕新消费季，有望集中释放家居消费潜力；9月家具类零售额呈弱复苏态势，地产竣工表现依然强劲，住宅房屋销售与新开工面积同比降幅实现收窄；10月以来浆纸价延续上涨，关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性。
　　双十一蓄势待发，传统平台聚焦低价，家居卖场率先启动狂欢季。双十一预售即将开启，根据各平台发布的双十一活动安排：抖音、拼多多于10月20日率先开启双十一活动，京东、天猫也分别将于10月23日、10月24日开启预售，届时双十一大促全面启动。在玩法方面，跨店满减基础上各家也推出直降与单件立减活动，更加聚焦低价。家居卖场于双节后抢跑双十一，相继发布促销玩法与亮点：1）红星美凯龙此次活动周期较往年拉长2天，联手天猫渠道发挥线上线下跨平台的加成效应，同时将继续打造“百团大战”和“城市之星”。2）居然之家首次参与双十一官方玩法，将带动100余家卖场与2000余家经销商，全国门店联动叠加淘系资源支持，全力冲刺198亿元新目标，销售目标为同比增长20%。家居焕新消费季叠加双十一大促，或有望延续双节家居消费热潮，期待家居品牌大促表现。
　　9月家具类零售弱复苏，地产数据环比改善。零售数据方面，9月我国社会消费品零售总额同比增长5.5%，连续两月实现增速提升；具体至轻工各板块，9月家具类、文化办公用品类、日用品类零售额同比+0.5%/-13.6%/+0.7%，分别较8月下滑4.3pct/5.2pct/0.8pct，家具类与日用品类复苏态势有所走弱，而文化办公用品类零售表现较为承压。地产数据方面，9月我国住宅房屋竣工面积同比+24.0%，增速较8月提升13.5pct，保交楼政策背景下竣工增长环比提速，9月我国住宅房屋新开工面积/住宅商品房销售面积分别同比-16.9%/-21.1%，降幅也较8月收窄4.8pct/4.5pct。
　　10月浆纸价延续提涨，纸企盈利逐步改善。原料价格上行叠加下游需求向好，支撑纸价持续上涨。截止10月20日，相较于10月初，针/阔叶浆外盘报价均上涨50美元/吨，华南地区针/阔叶浆主流价分别上涨100元/300元每吨，废纸现货价上涨16元/吨，原料价格延续抬升趋势；成品纸方面，白卡纸/双胶纸价格分别较10月初提涨350元/200元每吨，箱板纸/瓦楞纸价格分别上涨50元/25元每吨。市场淡旺季转折期纸价提涨持续落地，下游纸厂或持续改善盈利结构，关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性。
　　重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-2.60%，周相对收益+1.57%。家居板块：9月家具零售额同比+0.5%，建材家居卖场销售额同比+46.6%；上周TDI国内现货价下跌300元/吨，纯MDI现货价下跌200元/吨，软泡聚醚市场价下跌100元/吨。浆价纸价：上周原料与成品纸价格稳中有涨，外盘针叶浆、阔叶浆价格均上涨50美元/吨；内盘针叶浆、阔叶浆均下跌50元/吨；内盘溶解浆环比持平；废纸现货价上涨6元/吨；上周白卡纸市场价持平、双胶纸上涨100元/吨，箱板/瓦楞纸价格持平。地产数据：9月住宅竣工同比+24.0%，30大中城市商品房成交面积同比-24.5%，十城二手房成交面积同比+26.0%。出口数据：9月家具及纸制品出口额降幅均环比收窄。
　　投资建议：促消费及地产利好政策密集出台，纸价提涨持续落地，看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位，地产利好及促消费政策加码，有望推动楼市和消费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点推荐欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；浆价持续下行，关注造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低基数即将到来的出口链板块：匠心家居/顾家家居/致欧科技。
　　风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月24日轻工制造行业周报23年第42周超配双十一预售开启9月地产数据改善10月浆纸价延续上涨核心观点行业研究行业周报本周研究跟踪与投资思考双十一大促即将全面开启叠加家居焕新消费季轻工制造有望集中释放家居消费潜力9月家具类零售额呈弱复苏态势地产竣工表超配维持评级现依然强劲住宅房屋销售与新开工面积同比降幅实现收窄10月以来浆纸证券分析师陈伟奇证券分析师王兆康价延续上涨关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性0755-819826060755-81983063chenweiqiguosencomcnwangzkguosencomcn双十一蓄势待发传统平台聚焦低价家居卖场率先启动狂欢季双十一预S0980520110004S0980520120004售即将开启根据各平台发布的双十一活动安排抖音拼多多于10月20市场走势日率先开启双十一活动京东天猫也分别将于10月23日10月24日开启预售届时双十一大促全面启动在玩法方面跨店满减基础上各家也推出直降与单件立减活动更加聚焦低价家居卖场于双节后抢跑双十一相继发布促销玩法与亮点1红星美凯龙此次活动周期较往年拉长2天联手天猫渠道发挥线上线下跨平台的加成效应同时将继续打造百团大战和城市之星2居然之家首次参与双十一官方玩法将带动100余家卖场与2000余家经销商全国门店联动叠加淘系资源支持全力冲刺198亿元新目标销售目标为同比增长20家居焕新消费季叠加双十一大促或有望延续双节家居消费热潮期待家居品牌大促表现9月家具类零售弱复苏地产数据环比改善零售数据方面9月我国社会资料来源Wind国信证券经济研究所整理消费品零售总额同比增长55连续两月实现增速提升具体至轻工各板块相关研究报告9月家具类文化办公用品类日用品类零售额同比05-13607轻工制造行业10月投资策略-关注家居及造纸顺周期板块出口链有望迎来复苏2023-10-11分别较8月下滑43pct52pct08pct家具类与日用品类复苏态势有所走轻工制造行业周报23年第38周-CCER管理办法审议通过欧盟CBAM即将试运行2023-09-25弱而文化办公用品类零售表现较为承压地产数据方面9月我国住宅房轻工制造行业周报23年第37周-人造草坪行业梳理全球屋竣工面积同比240增速较8月提升135pct保交楼政策背景下竣工市场持续扩容份额头部集中2023-09-19轻工制造行业周报23年第36周-海外去库接近尾声出口增长环比提速9月我国住宅房屋新开工面积住宅商品房销售面积分别同比链有望迎来修复拐点2023-09-12轻工制造行业周报23年第33周-电子烟梳理卷烟减害替-169-211降幅也较8月收窄48pct45pct代品海外一次性迎爆发式增长2023-08-3010月浆纸价延续提涨纸企盈利逐步改善原料价格上行叠加下游需求向好支撑纸价持续上涨截止10月20日相较于10月初针阔叶浆外盘报价均上涨50美元吨华南地区针阔叶浆主流价分别上涨100元300元每吨废纸现货价上涨16元吨原料价格延续抬升趋势成品纸方面白卡纸双胶纸价格分别较10月初提涨350元200元每吨箱板纸瓦楞纸价格分别上涨50元25元每吨市场淡旺季转折期纸价提涨持续落地下游纸厂或持续改善盈利结构关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性重点数据跟踪市场回顾上周轻工板块-260周相对收益157家居板块9月家具零售额同比05建材家居卖场销售额同比466上周TDI国内现货价下跌300元吨纯MDI现货价下跌200元吨软泡聚醚市场价下跌100元吨浆价纸价上周原料与成品纸价格稳中有涨外盘针叶浆阔叶浆价格均上涨50美元吨内盘针叶浆阔叶浆均下跌50元吨内盘溶解浆环比持平废纸现货价上涨6元吨上周白卡纸市场价持平双胶纸上涨100元吨箱板瓦楞纸价格持平地产数据9月住宅竣工同比24030大中城市商品房成交面积同比-245十城二手房成交面积同比260出口数据9月家具及纸制品出口额降幅均环比收窄投资建议促消费及地产利好政策密集出台纸价提涨持续落地看好家居及造纸企业的业绩弹性家居板块当前估值位于低位地产利好及促消费政策加码有望推动楼市和消费持续回暖家居板块龙头估值有望先行修复请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点推荐欧派家居顾家家居箭牌家居志邦家居索菲亚公牛集团浆价持续下行关注造纸链盈利弹性重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份建议关注低基数即将到来的出口链板块匠心家居顾家家居致欧科技风险提示消费复苏不及预期地产销售竣工不及预期行业竞争格局恶化重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2023E2024E2023E2024E603833欧派家居买入90805531151660317591505603816顾家家居买入38163136325530014971273001322箭牌家居买入12471209707709416261331603801志邦家居买入2011877914717313711165002572索菲亚买入1711156111461711173999603195公牛集团买入98958823541848623692035603899晨光股份买入34213169919123017951486003006百亚股份买入1591683205807227452200002078太阳纸业买入1201335641071271122946资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录1核心观点与投资建议62本周研究跟踪与投资思考621双十一蓄势待发传统平台聚焦低价家居卖场率先抢跑6229月家具类零售弱复苏地产数据环比改善82310月浆纸价延续提涨纸企盈利逐步改善93上周行情回顾104重点数据跟踪1141家居板块9月家具零售额延续复苏上周软体原料价格下跌1142造纸板块上周内外盘浆价分化成品纸价格稳中有涨1243地产数据9月竣工延续双位数增长商品房销售趋弱1444出口数据9月家具及纸制品出口额降幅环比收窄165重点公司公告与行业动态1651公司公告1752行业动态176重点标的盈利预测18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录图1红星美凯龙携手天猫启动2023年双11全球狂欢季7图2居然之家2023年双11全球狂欢季启动7图39月住宅房屋新开工面积降幅环比收窄48pct9图49月住宅房屋竣工面积增速2409图59月住宅商品房销售面积降幅环比收窄45pct9图610月浆纸价延续提涨纸企盈利逐步改善10图7上周轻工板块实现相对正收益10图8上周轻工子板块涨跌幅10图9社零与家具类零售额当月及累计同比11图10建材家居卖场销售额当月及累计同比11图11TDI国内现货价元吨12图12纯MDI现货价元吨12图13软泡聚醚华南地区市场价元吨12图14外盘针叶浆阔叶浆价格美元吨13图15国内针叶浆阔叶浆现货价格元吨13图16溶解浆内盘价格指数元吨13图17废纸现货价格元吨13图18白卡纸和双胶纸价格元吨14图19箱板纸和瓦楞纸价格元吨14图20住宅开发销售及竣工面积当月增速14图21住宅开发销售及竣工面积累计增速14图2230大中城市商品房成交面积及增速15图2330大中城市商品房成交面积分结构增速15图24十城二手房成交面积及同比增速15图25家具及其零件出口额及同比增速16图26纸浆及纸制品出口额及同比增速16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告表12023年双十一大促活动节奏及平台优惠6表29月社会消费品零售总额增速55其中家具类日用品类零售额弱复苏8表3A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名11表4上周地产政策动态16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告1核心观点与投资建议随着地产利好政策持续落地供需两端预期扭转楼市销售改善可期家居行业预期转暖与基本面复苏在即前端接单数据表现良好在手订单充足二季度业绩开始逐渐体现行业格局优化下龙头长期成长性凸显看好基本面较强的龙头估值率先修复重点推荐整装模式引领增长的定制家居龙头欧派家居多元布局综合实力强的软体家具龙头顾家家居其次看好成长性较好弹性较大的智能家居标的包括智能坐便器带动增长的卫浴龙头箭牌家居以及卡位智能家居的智能晾晒龙头好太太推荐整家战略下客单值提升明显的索菲亚运营稳健第二曲线快速增长的志邦家居以及新老业务新老渠道同步发力的公牛集团造纸产业链面临的成本高企格局迎来转机需求复苏也逐步打通提价通道9月迎来市场淡旺季转折纸价提涨持续落地下游纸厂或持续改善盈利结构关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性重点推荐太阳纸业特种纸龙头仙鹤股份以及大包装战略持续推进的纸包装龙头裕同科技文娱行业近年受双减与疫情双重打击龙头通过新业务发力驱动增长随着线下人流恢复线下零售逐步复苏关注大学汛文娱消费回暖重点推荐晨光股份个护家清板块韧性显现本土品牌通过渠道变革产品升级实现稳健业绩份额扩张成长性充足重点推荐百亚股份建议关注蓝月亮集团恒安国际出口链方面随着海外去库接近尾声与出口低基数到来订单与需求逐月改善叠加汇率贬值提振业绩弹性建议关注自主品牌建设发力的智能家居出口龙头匠心家居境外业务稳步拓展的软体龙头顾家家居以及家居跨境电商龙头致欧科技2本周研究跟踪与投资思考双十一大促即将全面开启叠加家居焕新消费季有望集中释放家居消费潜力9月家具类零售额呈弱复苏态势地产竣工表现依然强劲住宅商品房销售与住宅房屋新开工面积同比降幅实现收窄10月纸价提涨支撑力度增强关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性21双十一蓄势待发传统平台聚焦低价家居卖场率先抢跑双十一预售即将开启平台优惠力度基本延续1根据各平台发布的双十一活动安排抖音拼多多于10月20日率先开启双十一活动京东天猫平台也分别将于10月23日10月24日开启双十一预售届时双十一大促全面启动2玩法方面在跨店满减基础上天猫首次大规模推出官方直降与立减拼多多将于10月23日首次上线单件立减活动抖音舍弃跨店满减重点推出官方立减活动单品价格直降15起京东则不同于往年预售先行10月23日将开启部分现货开售双十一大促有望集中释放消费潜力助推家居个护文娱等轻工消费类企业销售增长表12023年双十一大促活动节奏及平台优惠时间2023年双十一活动节点平台优惠预售定金支付10月24日2000-10月31日1759满300减50天猫付尾款10月31日2000-11月3日2359第一波现货预热10月29日0000-10月31日1959请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告销售10月31日2000-11月3日2359第二波现货预热11月9日0000-11月10日1959销售11月10日2000-11月11日2359抢先购预热10月29日0000-10月31日1959正式10月31日2000-11月3日2359淘宝好价节11月4日0000-11月8日2359满200减30狂欢日预热11月9日0000-11月10日1959正式11月10日2000-11月11日2359预售定金支付10月23日2000-10月31日1920付尾款10月31日2000-11月3日2359京东满299减50品类专场11月4日2000-11月10日1959高潮期11月10日2000-11月11日2359返场期11月12日0000-11月13日2359舍弃跨店满减全抖音10月20日0000-11月11日2359周期立减15起拼多多10月20日2000-11月13日2359资料来源各平台官网及公众号国信证券经济研究所整理家居卖场抢跑双十一期待家居品牌大促表现中秋国庆双节刚过双十一家居消费大促序幕即开启家居卖场红星美凯龙居然之家相继发布双十一玩法与促销亮点家居焕新消费季叠加双十一大促或有望延续双节的家居消费热潮看好品牌与产品力兼具的家居龙头继续抢占份额红星美凯龙10月9日红星美凯龙启动2023年双11全球狂欢季活动周期较往年拉长2天10月13日起进入筹备期和蓄水期10月31日-11月3日为开门红11月4日-11月11日进入核心爆发期除此之外此次双十一亮点还包括1联手天猫超级渠道发挥线上线下跨平台的加成效应2继续打造百团大战和城市之星激励商场打出流量与销量居然之家10月8日居然之家2023年双11天猫全球狂欢季启动自10月21日蓄水开始至11月11日居然之家计划投入2000万元曝光48亿次获客20万人此次也是居然之家首次参与双十一官方玩法将带动100余家卖场2000余家经销商参与全国门店联动叠加淘系资源支持将全力冲刺198亿元新目标销售目标为同比增长20图1红星美凯龙携手天猫启动2023年双11全球狂欢季图2居然之家2023年双11全球狂欢季启动资料来源红星美凯龙官网国信证券经济研究所整理资料来源居然之家官网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告229月家具类零售弱复苏地产数据环比改善9月社零增速加速回升家具类零售弱复苏根据国家统计局数据9月我国社会消费品零售总额39826亿元同比增长55连续两月实现增速提升累计数据1-9月我国社会消费品零售总额342107亿元同比增长68具体至轻工各板块9月家具类文化办公用品类以及日用品类零售额分别同比05-13607其中家具类日用品类零售额增速分别较8月下滑43pct08pct复苏态势有所走弱而文化办公用品类降幅则较8月走扩52pct零售表现较为承压表29月社会消费品零售总额增速55其中家具类日用品类零售额弱复苏9月绝对1-9月绝对1-9月累同比增速1-2月3月4月5月6月7月8月9月同比值亿元值亿元计同比社会消费品零售总额35106184127312546398265534210768粮油食品类904410-075455451782831388653饮料类52-51-34-0736310829380222720烟酒类619014986967243568231402698服装鞋帽针纺织541773241766923451139999935106品类化妆品类389624311748-419732616296668金银珠宝类5937444724478-10072279772472122日用品类397710194-22-101563307556935体育娱乐用品类101582571439226-079810784783家用电器和音像器材-19-14470145-55-29673-236345-06类中西药品类193117377166373757445491487文化办公用品类-11-19-49-12-99-131-84384-1362929-68家具类5235345012014813805108131通讯器材类-821814627466308556704465839石油及制品类1099213541-22-06602139891744465汽车类-94115380242-11-15114383283483746建筑及装潢材料类-09-47-112-146-68-112-114143-821132-79资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理9月竣工表现依然强劲住宅房屋销售新开工面积同比降幅收窄根据国家统计局数据计算9月我国住宅房屋竣工面积035亿平方米同比240增速较8月提升135pct保交楼背景下竣工增长环比提速9月我国住宅房屋新开工面积住宅商品房销售面积为059亿090亿平方米同比-169-211降幅分别较8月收窄48pct45pct受益于地产调控政策放松与利好政策落地9月住宅销售与新开工面积数据均有所改善请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图39月住宅房屋新开工面积降幅环比收窄48pct图49月住宅房屋竣工面积增速240资料来源Wind国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源Wind国家统计局国信证券经济研究所整理图59月住宅商品房销售面积降幅环比收窄45pct资料来源Wind国家统计局国信证券经济研究所整理2310月浆纸价延续提涨纸企盈利逐步改善原料价格上行叠加下游需求向好支撑纸价持续提涨截止10月20日外盘针阔叶浆报价均较10月初上涨50美元吨华南地区针阔叶浆主流价分别上涨100元吨300元吨废纸现货价较10月初上涨16元吨原料价格延续抬升趋势成品纸方面白卡纸双胶纸价格分别较10月初上涨350元吨200元吨箱板纸瓦楞纸价格分别较10月初提涨50元吨25元吨市场淡旺季转折时期纸价提涨持续落地下游纸厂或持续改善盈利结构关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图610月浆纸价延续提涨纸企盈利逐步改善资料来源WindiFind国信证券经济研究所整理3上周行情回顾上周轻工板块-260沪深300指数-417周相对收益157上周轻工行业二级子板块均呈下跌趋势造纸包装印刷家居用品文娱用品分别-154-349-251-300图7上周轻工板块实现相对正收益图8上周轻工子板块涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理上周A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为松炀资源120茶花股份114ST熊猫100德尔未来95以及龙利得58港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为晨鸣纸业14维达国际09恒安国际06思摩尔国际03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告表3A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名A股轻工制造板块涨跌幅前五港股轻工制造板块涨跌幅前五涨幅前五名跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅603863S002235松炀资源120安妮股份-1411812HK晨鸣纸业140496HK卡森国际-68HSZ603615S603398茶花股份114沐邦高科-883331HK维达国际096055HK中烟香港-65HSH600599S300057ST熊猫100万顺新材-791044HK恒安国际061999HK敏华控股-60HSZ002631S002243思摩尔国德尔未来95力合科创-776969HK032314HK理文造纸-44ZSZ际300883S603607龙利得58京华激光-722689HK玖龙纸业-180336HK华宝国际-38ZSH资料来源wind国信证券经济研究所整理4重点数据跟踪41家居板块9月家具零售额延续复苏上周软体原料价格下跌销售跟踪9月家具类零售额同比05建材家居卖场销售额同比466根据国家统计局9月我国社会消费品零售总额39826亿元当月同比551-9月累计342107亿元累计同比689月家具类零售额138亿元同比051-9月累计1081亿元累计同比31根据中国建筑材料流通协会9月建材家居卖场销售额14547亿元当月同比4661-9月累计销售额114109亿元累计同比348图9社零与家具类零售额当月及累计同比图10建材家居卖场销售额当月及累计同比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理原料跟踪软体家具上游方面截至10月20日TDI国内现货价18550元吨较上周下跌300元吨纯MDI现货价20100元吨较上周下跌200元吨软泡聚醚市场价9800元吨较上周下跌100元吨请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图11TDI国内现货价元吨图12纯MDI现货价元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理图13软泡聚醚华南地区市场价元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理42造纸板块上周内外盘浆价分化成品纸价格稳中有涨原料价格针阔叶浆外盘报价自4月大幅回落近期呈小幅抬升趋势截至10月20日外盘阔叶浆金鱼报价为630美元吨环比上周上涨50美元吨外盘针叶浆银星报价780美元吨环比上周上涨50美元吨针阔叶浆国内现货价自3月以来大幅回落近期报价也有所回升截至10月20日华南地区针叶浆银星市场价6300元吨较上周下跌50元吨华南地区阔叶浆金鱼市场价5700元吨较上周下跌50元吨溶解浆内盘价格自2022年7月以来持续回落截至10月20日溶解浆内盘价格7400元吨环比上周持平废纸现货价自2022年5月以来持续走低9月以来请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告价格小幅抬升截至10月20日废纸现货价1594元吨较上周上涨6元吨图14外盘针叶浆阔叶浆价格美元吨图15国内针叶浆阔叶浆现货价格元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理图16溶解浆内盘价格指数元吨图17废纸现货价格元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理成品纸价格文化纸方面白卡纸双胶纸价格大幅回落后有上涨趋势截至10月20日白卡纸250g市场均价为5160元吨较上周持平双胶纸70g华夏太阳市场均价为6000元吨较上周上涨100元吨包装纸方面箱板纸瓦楞纸价格下行后底部逐渐抬升截至10月20日箱板纸140g市场均价为4650元吨较上周持平瓦楞纸140g市场均价3530元吨较上周持平请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图18白卡纸和双胶纸价格元吨图19箱板纸和瓦楞纸价格元吨资料来源iFind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理43地产数据9月竣工延续双位数增长商品房销售趋弱随着保交楼政策稳步推进9月住宅竣工依然延续双位数增长据国家统计局9月我国商品房住宅新开工竣工销售面积分别同比-169240-211累计数据看1-9月我国商品房住宅新开工竣工销售面积分别同比-239201-63分别较1-8月08pct06pct-08pct受益于保交楼政策持续推进住宅竣工数据依旧延续双位数增长随着地产利好政策相继落地住宅新开工与销售数据环比有所改善图20住宅开发销售及竣工面积当月增速图21住宅开发销售及竣工面积累计增速资料来源Wind国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源Wind国家统计局国信证券经济研究所整理9月30大中城市商品房成交面积增速延续下滑环比有所改善9月我国30大中城市商品房成交面积当月同比-245其中一线二线及三线城市商品房成交面积当月增速分别为-247-209-322累计数据看1-9月30大中城市商品房成交面积累计同比-69增速较1-8月回落23pct其中一线二线及三请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告线城市商品房成交面积累计同比分别为26-110-58周度数据方面2023W4110081015我国30大中城市商品房成交面积当周同比-128其中一线二线三线城市商品房成交面积当周同比分别-57-154-145图2230大中城市商品房成交面积及增速图2330大中城市商品房成交面积分结构增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理二手房市场方面9月十城二手房成交面积双位数增长据十城二手房成交面积数据统计截至10月20日已更新8城数据9月十城二手房成交面积同比260周度数据方面2023W4210161022我国十城二手房成交面积同比95其中南京深圳厦门苏州杭州青岛扬州佛山渭南北京二手房成交面积分别同比106570-1459510611131782275831-164图24十城二手房成交面积及同比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理政策端据克而瑞地产研究2023W411091015中央层面住建部明确超大特大城市城中村改造将分三类实施地方层面杭州中山等25省市政策松绑主要涉及放松限购放松限贷放松公积金贷款发放购房补贴减税降费放松落户等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告表4上周地产政策动态日期部门主要内容10月12日住建部超大特大城市城中村改造行分三类实施已入库162个项目10月9日崇左认房不认贷支持提取住房公积金支付新房首付款10月9日惠州公积金贷款实行政策认房不认贷10月10日莆田实行认房不认贷首套商业住房贷款最低首付比例2010月10日钦州钦州公积金政策公示买二手房货款首期付款最低4010月10日玉林玉林公积金政策公示拟调整贷款额度最高至60万元10月10日贵港贵港公寓或办公性质非住宅可按程序调整为住宅性质商品房出售10月10日潍坊潍坊新市民青年可按月提取上月住房公积金月缴存额支付房租10月10日赤峰赤峰买存量商品住房可获全额契税补贴允许提取公积金付房款10月12日绍兴绍兴全面放开原限售住房限制政策实施购房契税补贴10月12日舟山舟山可提取公积金支付购买新建商品房首付款10月12日海南省海购买首套新建住房公积金贷款首付比例调整为2510月12日广州广州拟放宽公积金提取范围二孩及以上家庭租房月提取额可上浮3010月13日西安西安优化户籍管理大专及以上毕业生可申请落户10月13日海宁海宁支持企业或员工团购商品房鼓励以旧换新10月13日宝鸡宝鸡提高住房公积金最高贷款额度夫妻双方贷款额度提升至6万10月14日吉安阶段性实行公积金提贷并学扩大人才公积金贷款优惠政策受益范围10月15日台州台州认房不认贷多孩家庭申请公积金贷款额度上浮2010月15日遵义落实好认房不认贷促进房地产业平稳健康发展10月16日泸州拟对公积金贷款实行认贷不认房实行首套房二套房同等最高贷款额度10月16日常德西湖理区住房公积金贷款额度最高提至60万购新房给予50契税补贴10月16日杭州杭州出台优化住房限购政策限购范围调整为4个区资料来源克而瑞地产研究国信证券经济研究所整理44出口数据9月家具及纸制品出口额降幅环比收窄9月家具与纸制品出口额降幅环比均有所收窄根据海关总署9月我国家具及其零件出口额532亿美元单月同比-21降幅较8月收窄19pct1-9月累计出口额4766亿美元累计同比-909月纸浆纸及其制品出口额251亿美元单月同比-103降幅较8月收窄28pct1-9月累计出口2253亿美元累计同比-50图25家具及其零件出口额及同比增速图26纸浆及纸制品出口额及同比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理5重点公司公告与行业动态请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告51公司公告致欧科技发布前三季度业绩预告预计2023年前三季度收入41亿-42亿同比-045-198归母净利润28亿-30亿同比增长6338-7505扣非归母净利润31亿-33亿同比增长7763-8909预计2023Q3收入146亿-156亿同比增长1146-1910归母净利润09亿-11亿同比增长47528030扣非归母净利润09亿-11亿同比增长3048-5948好太太10月17日公司以792元股的授予价格向符合授予条件的40名2023年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票3210万股欧派家居10月1日至10月18日公司以集中竞价交易方式回购公司股份3135万股占目前总股本0052成交总金额为29179万元百亚股份发布2023年三季报2023Q1-Q3实现收入1476亿同比3070归母净利润182亿同比4459扣非归母净利润172亿同比42572023Q3实现收入526亿同比3465归母净利润051亿同比601扣非归母净利润048亿同比439江山欧派发布2023年三季报2023Q1-Q3实现收入2705亿同比2222归母净利润291亿同比84252扣非归母净利润253亿同比751822023Q3实现收入1103亿同比1706归母净利润149亿同比27452扣非归母净利润139亿同比2474852行业动态根据国家税务总局中秋国庆假期居民消费市场活力足人气旺消费相关行业销售收入同比增长213其中服务消费和商品消费同比分别增长209和216其中日用品及家居类商品消费快速增长中秋国庆假期家具零售陶瓷石材装饰材料销售收入同比分别增长413323反映家居相关消费升温9月全国建材家居景气指数BHI为13155环比上涨711点同比上涨2721点全国规模以上建材家居卖场9月销售额145465亿元环比上涨1549同比上涨46622023年1-9月累计销售额为1141087亿元同比上涨34779月全国建材家居市场步入金九银十传统旺季BHI在8月基础上继续向上攀升志邦家居志邦整装大家居旗舰店落地昆山店面面积约1200提供一站式家装整案展厅深度考量家装整体风格与材质工艺品类色彩等组合的关联性实现产品展示设计风格客户体验的完美融合从住宅的基本空间状态衍生出志邦对人居生活环境的思考强化志邦全案风格一体化材质一体化安装一体化的核心服务优势欧派家居截至2023年10月15日欧派电商中心整体业绩已经超越2022年全年2023年1-9月派单量同比增长445经营业绩同比增长339欧派家居电商深度赋能经销商主动牵头组织经销商团队参与到直播种草社群等营销战场还通过大IP电商节明星直播间短视频等形式获取有效需求流量向终端代理商输送流量引导终端模式创新纸业网生活用纸行业2023年前三季度新投产1167万吨产能根据生活用纸委员会秘书处调研汇总2023年19月行业新投产现代化产能约1167万ta共42台纸机包括国产纸机30台进口纸机12台其中第一季度投产309万ta第二季度投产501万ta第三季度投产357万ta与2022年19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告月投产产能1312万ta相比产能增幅有所回落6重点标的盈利预测表3重点公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPEPB代码名称评级20222023E2024E20222023E2024E2022001322SZ箭牌家居买入1247067077094186116261331255002572SZ索菲亚买入171111714617114621173999276300616SZ尚品宅配买入1789023119159777815011123101301061SZ匠心家居无评级4490261281343172015991308201603208SH江山欧派增持3335-219238295-152314021130421603801SH志邦家居买入2011176147173114513711165308603816SH顾家家居买入3816220255300173514971273322603833SH欧派家居买入9080441516603205917591505347603848SH好太太无评级1488055077092270519401615282002078SZ太阳纸业买入120110410712711551122946135600963SH岳阳林纸无评级626034039046184116051361125603733SH仙鹤股份买入170510116721816881021781183002831SZ裕同科技无评级2551161181217158314071173229003006SZ百亚股份买入1591044058072361627452200513603195SH公牛集团买入9895532418486186023692035717603899SH晨光股份买入3421139191230246617951486455001206SZ依依股份无评级1457114092109127815881342151301376SZ致欧科技无评级21760690991233154219817693011044HK恒安国际无评级243516626629314679158311301999HK敏华控股无评级4830570490618479867921632689HK玖龙纸业无评级428070-024084611-17835100416993HK蓝月亮集团无评级23701102002421551185988142数据来源Wind国信证券经济研究所整理注无评级公司盈利预测来自Wind一致预期港股收盘价单位为港元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032