建筑建筑央企公布控股股东增持计划彰显信心。近期建筑央企集中公告控股股东增持计划，中国建筑控股股东中建集团拟6个月内增持5-10亿元，中国铁建控股股东中铁建集团拟6个月内增持不超过3亿元，中国电建此前公告控股股东电建集团拟9月27日起6个月内增持1-2%，预计将增持不低于9亿元。
　　建筑板块估值触底性价比提升。经历持续回调后，建筑板块估值已经回到较低的位置，上半年的“中特估”和“一带一路”预期已经基本消化完毕，板块估值吸引力明显提升。当前建筑央企的PE（TTM）中国建筑4.19x，中国中铁4.68x，中国交建6.76x，中国铁建4.02x，PB（MRQ）中国建筑0.55x，中国中铁0.57x，中国交建0.52x，中国铁建0.45x，估值已经大幅度回落至较低位置。
　　“存量改造”有望接棒成为新主线。随着传统的基建项目投资效率下滑，财政资金只能适度舍弃项目本身的收益性，而寻求产业链带动作用更强，更加有利于民生福祉的投资领域，而改造类项目投资空间大，惠及范围广，政策支持可有效刺激地产链行业需求，且兼具公益性和一定的收益性，是当前最具必要性和可行性的基建投资方向之一。推荐关注优先布局重点城市历史经验丰富的龙头标的：青岛的德才股份、深圳的建科院、上海的华建集团。
　　重点推荐：德才股份。公司长期深耕青岛市场，立足本土优势，打造城市更新特色品牌，有望持续受益于市场需求快速增长。预测公司归母净利润2.33/2.82/3.26亿元，每股收益1.67/2.01/2.33元，对应当前股价9.8/8.1/7.0x。结合绝对估值法和相对估值法，公司合理每股价值区间为22.07-23.38元，较当前股价有35.65%-43.70%的空间，给予“买入”评级。
　　投资建议：建议布局“低估值”+“城中村”+“一带一路业绩兑现”。经历持续回调后，建筑板块估值已经回到较低的位置，上半年的“中特估”和“一带一路”预期已经基本消化完毕，板块估值吸引力明显提升。从预期回暖方面看，城中村和城市更新等新领域有望迎来政策支持，相应的投资规模有望大幅增长；从业绩兑现角度看，“一带一路”主题中业绩兑现确定性较高的标的回调后吸引力明显提升。重点推荐：德才股份、建科院、中材国际、太极实业、中国中铁、中国建筑、中国铁建。
　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；改造类项目审批进度不及预期；地方财政压力持续增大

研究报告全文：证券研究报告2023年10月24日建筑行业周观点超配央企控股股东增持彰显信心板块回调充分建议积极布局核心观点行业研究行业周报建筑建筑央企公布控股股东增持计划彰显信心近期建筑央企集中公告控股建筑装饰股东增持计划中国建筑控股股东中建集团拟6个月内增持5-10亿元中超配维持评级国铁建控股股东中铁建集团拟6个月内增持不超过3亿元中国电建此前公证券分析师任鹤联系人朱家琪告控股股东电建集团拟9月27日起6个月内增持1-2预计将增持不低于010-88005315021-603754359亿元renheguosencomcnzhujiaqiguosencomcnS0980520040006建筑板块估值触底性价比提升经历持续回调后建筑板块估值已经回到较联系人卢思宇低的位置上半年的中特估和一带一路预期已经基本消化完毕板0755-81981872lusiyu1guosencomcn块估值吸引力明显提升当前建筑央企的PETTM中国建筑419x中国中铁468x中国交建676x中国铁建402xPBMRQ中国建筑055x市场走势中国中铁057x中国交建052x中国铁建045x估值已经大幅度回落至较低位置存量改造有望接棒成为新主线随着传统的基建项目投资效率下滑财政资金只能适度舍弃项目本身的收益性而寻求产业链带动作用更强更加有利于民生福祉的投资领域而改造类项目投资空间大惠及范围广政策支持可有效刺激地产链行业需求且兼具公益性和一定的收益性是当前最具必要性和可行性的基建投资方向之一推荐关注优先布局重点城市历史经验丰富的龙头标的青岛的德才股份深圳的建科院上海的华建集团重点推荐德才股份公司长期深耕青岛市场立足本土优势打造城市更资料来源Wind国信证券经济研究所整理新特色品牌有望持续受益于市场需求快速增长预测公司归母净利润相关研究报告233282326亿元每股收益167201233元对应当前股价统计局1-9月基建数据点评-新开工略不及预期基建投资增速仍有下行压力2023-10-18988170x结合绝对估值法和相对估值法公司合理每股价值区间为建筑行业周观点-板块回调后估值吸引力提升关注预期回暖和业绩兑现机会2023-10-162207-2338元较当前股价有3565-4370的空间给予买入评级建筑行业10月投资策略-基建投资迎来拐点把握城市更新新主线2023-09-28投资建议建议布局低估值城中村一带一路业绩兑现经历建筑行业周观点-重申城中村与广义城市更新投资机持续回调后建筑板块估值已经回到较低的位置上半年的中特估和一会2023-09-26建筑行业周观点-开工和地方债发行同步提速基建增速有望带一路预期已经基本消化完毕板块估值吸引力明显提升从预期回暖方企稳2023-09-18面看城中村和城市更新等新领域有望迎来政策支持相应的投资规模有望大幅增长从业绩兑现角度看一带一路主题中业绩兑现确定性较高的标的回调后吸引力明显提升重点推荐德才股份建科院中材国际太极实业中国中铁中国建筑中国铁建风险提示宏观经济下行风险政策落地不及预期的风险改造类项目审批进度不及预期地方财政压力持续增大重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2023E2024E2023E2024E605287SH德才股份买入15922167201952791300675SZ建科院买入13712005106526882109600970SH中材国际买入98259100113980867600667SH太极实业买入60912803804916031243601390SH中国中铁买入6021376143159421379601668SH中国建筑买入5082130135146376348601186SH中国铁建买入78982208224375348资料来源iFinD国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录本周核心观点4央企控股股东增持彰显信心板块回调充分建议积极布局4重点推荐德才股份5地方债发行提速单月新增专项债1381新增一般债66576城投债发行170094亿元净融资67533亿元6市场表现回顾7板块下跌316跑赢上证指数024个百分点7个股10个股上涨7行业政策要闻8公司公告要闻9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1城中村改造市场规模及增速单位亿元4图2部分城市2023年计划实施城中村改造和城市更新项目数单位项4图3公司营业收入及增速单位亿元5图4公司归母净利润及增速单位亿元5图5专项债单月发行规模单位亿元6图6新增专项债和一般债单月发行规模单位亿元6图7周度城投债发行规模单位亿元6图8周度城投债净融资规模单位亿元6图9年初至今建筑装饰板块与上证指数走势比较单位7图10近期建筑装饰板块与上证指数走势比较单位7图11A股各行业过去一期涨跌排名单位7图12最近一期建筑装饰板块涨跌结构单位8图13最近一期30亿市值以上涨跌幅排名单位8表1近期行业政策一览8表2近期公司公告一览9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告本周核心观点央企控股股东增持彰显信心板块回调充分建议积极布局建筑建筑央企公布控股股东增持计划彰显信心近期建筑央企集中公告控股股东增持计划中国建筑控股股东中建集团拟6个月内增持5-10亿元中国铁建控股股东中铁建集团拟6个月内增持不超过3亿元中国电建此前公告控股股东电建集团拟9月27日起6个月内增持1-2预计将增持不低于9亿元建筑板块估值触底性价比提升经历持续回调后建筑板块估值已经回到较低的位置上半年的中特估和一带一路预期已经基本消化完毕板块估值吸引力明显提升当前建筑央企的PETTM中国建筑419x中国中铁468x中国交建676x中国铁建402xPBMRQ中国建筑055x中国中铁057x中国交建052x中国铁建045x估值已经大幅度回落至较低位置存量改造有望接棒成为新主线继城中村改造项目纳入专项债支持范围后监管拟推动银行将设立城中村改造专项借款为其提供融资支持存量改造预计未来很长时间都将成为财政政策发力扩大内需的重点随着传统的基建项目投资效率下滑财政资金只能适度舍弃项目本身的收益性而寻求产业链带动作用更强更加有利于民生福祉的投资领域而改造类项目投资空间大惠及范围广政策支持可有效刺激地产链行业需求且兼具公益性和一定的收益性是当前最具必要性和可行性的基建投资方向之一我们估算城中村改造和城市更新年均投资额可达到168-315万亿元老旧小区改造年均投资约2100-2700亿元推荐关注优先布局重点城市历史经验丰富的龙头标的青岛的德才股份深圳的建科院上海的华建集团图2部分城市2023年计划实施城中村改造和城市更新项目图1城中村改造市场规模及增速单位亿元数单位项资料来源观研网国信证券经济研究所整理资料来源各地政府官网国信证券经济研究所整理投资建议建议布局低估值城中村一带一路业绩兑现经历持续回调后建筑板块估值已经回到较低的位置上半年的中特估和一带一路预期已经基本消化完毕板块估值吸引力明显提升从预期回暖方面看城中村和城市更新等新领域有望迎来政策支持相应的投资规模有望大幅增长从业绩兑现角度看一带一路主题中业绩兑现确定性较高的标的回调后吸引力明显提升重点推荐德才股份建科院中材国际太极实业中国中铁中国建筑中国铁建请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告重点推荐德才股份小而美的特色建筑装饰公司公司全称德才装饰股份有限公司成立于1999年总部位于山东青岛公司主营装饰装修房建市政业务能够提供设计采购和施工一体化服务2023年上半年公司装饰装修房屋建筑市政业务收入占比分别为474339151公司持续深耕城市更新领域形成老旧小区改造历史风貌建筑保护修缮市政基础设施建设业务三驾马车2023年上半年以上三类项目新签合同额占比达到533青岛市城市更新及城市建设需求快速释放2022年青岛市提出城市更新和城市建设三年攻坚行动方案重点开展历史城区保护更新重点低效片区园区开发建设旧城旧村改造建设市政设施建设交通基础设施建设地铁建设及地铁沿线开发建设停车设施建设公园城市建设八大行动2023年青岛市计划改造老旧小区473个同比487计划完成投资648亿元同比636计划推进城中村改造项目85个同比1931计划完成投资175亿元同比427公司紧抓政策机遇打造城市更新特色品牌公司凭借全产业链优势积极开拓城市更新业务公司在手资质覆盖老旧小区改造各个领域能够独立承接老旧小区改造项目2023H1公司新签老旧小区改造类项目957亿元同比1067新签历史风貌建筑保护修缮类项目390亿元同比430估算公司老旧小区改造类项目本地市占率可以达到20左右充分开发已有渠道积极布局系统门窗2022年公司变更部分募集资金投资项目为系统门窗研发及智能制造产业化项目2023年公司旗下德才高科二期二号车间两条生产线落成并试运行公司门窗业务起步较早拥有自己的研发设计团队和检测中心且能够对接公司传统装饰客户的系统门窗采购需求同时公司布局建设C端渠道切入存量房精装修消费领域估值与投资建议基建面临缺项目问题扩内需呼唤改造类项目发力广义城市更新成为基建重点投资领域公司长期深耕青岛市场立足本土优势打造城市更新特色品牌有望持续受益于市场需求快速增长预测公司归母净利润233282326亿元每股收益167201233元对应当前股价988170x结合绝对估值法和相对估值法公司合理每股价值区间为2207-2338元较当前股价有3565-4370的空间给予买入评级风险提示宏观经济形势变化的风险政策变化的风险市场竞争的风险价资产负债率较高的风险应收款回收的风险等图3公司营业收入及增速单位亿元图4公司归母净利润及增速单位亿元资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源iFinD国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告地方债发行提速单月新增专项债1381新增一般债66579月专项债发行6476亿元单月同比4448其中发行再融资债券3006亿元单月同比2112发行新增债券3569亿元单月同比13811一般债发行1126亿元单月同比-376其中发行再融资债券506亿元单月同比-706发行新增债券620亿元单月同比6657图5专项债单月发行规模单位亿元图6新增专项债和一般债单月发行规模单位亿元资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理城投债发行170094亿元净融资67533亿元1015-1022城投债发行170094亿元环比625净融资67533亿元环比9221图7周度城投债发行规模单位亿元图8周度城投债净融资规模单位亿元资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告市场表现回顾板块下跌316跑赢上证指数024个百分点20231016-1020期间上证指数下跌340建筑装饰指数申万下跌316建筑装饰板块跑赢上证指数024个百分点位居所有31个行业中第10位年初至今上证指数下跌513建筑装饰指数申万下跌724图9年初至今建筑装饰板块与上证指数走势比较单位图10近期建筑装饰板块与上证指数走势比较单位资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源iFinD国信证券经济研究所整理图11A股各行业过去一期涨跌排名单位资料来源iFinD国信证券经济研究所整理个股10个股上涨20231016-20231020期间申万建筑装饰指数成分股中16支个股上涨150支个股下跌占比分别为1089市值不小于30亿元的个股中涨跌幅居前5位的为高新发展2100苏州规划914东湖高新861农尚环境766深水规院380居后5位的个股为新疆交建-1670深城交-1269百利科技-1106雅博股份-1102龙建股份-1034请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图12最近一期建筑装饰板块涨跌结构单位图13最近一期30亿市值以上涨跌幅排名单位资料来源iFInD国信证券经济研究所整理资料来源iFInD国信证券经济研究所整理行业政策要闻表1近期行业政策一览序号日期涉及地区政策新闻主要内容来源11016全国政策国务院印发关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇国务院章的意见意见提出加快发展开放型经济支持按程序申请设立中国内蒙古自由贸易试验区加快满洲里二连浩特互市贸易区加工投资贸易一体化发展研究优化边境口岸行政区划设置增强内生发展动力推进满洲里与扎赉诺尔乌兰察布与二连浩特等地区创新管理模式促进口岸和腹地联动发展进一步夯实产业基础促进综合保税区高质量发展推动与蒙古国俄罗斯在农林牧渔能源矿产基础设施等领域合作加强与蒙古国等周边沙源国家在沙尘源监测与综合治理生态环境与生态修复等领域的技术和项目交流合作支持内蒙古同新加坡等国拓展经贸合作21017海外匈新闻国家发展改革委主任郑栅洁和匈牙利有关部门负责人签署共建一带国家发改委牙利一路优先合作项目清单产业与投资合作绿色低碳发展合作经济发展政策领域交流合作和数字经济合作等五份合作文件双方同意进一步深化共建一带一路合作签署中国匈牙利共建一带一路优先合作项目清单第二轮将共同推进基础设施产业投资科技研发融资贷款等领域合作项目落地见效31017海外埃新闻国家发展改革委与埃塞俄比亚有关部门签署共建一带一路等四份国家发改委塞俄比合作文件双方同意建立共建一带一路合作工作协调机制在双亚方共建一带一路合作规划框架下推动相关合作项目和任务落实深化双方各领域务实合作实现互利共赢共同发展双方同意开展重点领域合作签署关于重点领域三年2023-2026年合作计划确定制造业能源矿业及冶炼农业基础设施等为重点合作领域41017海外印政策北京时间10月17日16时35分G1137次动车组列车从印尼雅加达国家铁路局央视尼哈利姆车站开出雅加达至万隆高速铁路正式开通运营列车最高运新闻营时速350公里两地最快46分钟可达这标志着印尼迈入高铁时代中印尼共建一带一路取得重大标志性成果51011全国新闻十四届全国人大常委会第六次会议将于10月20日至24日在京举行财联社审议关于提请审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额等议案专家认为这意味着提前下达部分新增地方政府债务限额的授权有望延续今年底明年初仍处于稳增长政策发力显效阶段下达新增债务提前批额度有助于拉动基建投资为经济运行持续向好创造有利条件61018广东政策广东省住房城乡建设厅省发展改革委近日联合发布的十四五广东省住房城乡建广东省城市基础设施建设实施方案到2025年广东省城市基础设厅省发展改革设施运行效率防风险能力显著提升超大特大城市城市病得到委请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告有效缓解珠三角地区城市基础设施质量明显提升粤东粤西粤北城市基础设施短板加快补齐宜居韧性智慧城市建设取得新进展71018海外多地新闻一带一路企业家大会在京举行近300家企业代表现场签订合作财联社意向本次签约项目无论是数量涉及国别还是签约金额都远超上一届企业家大会签约仪式上由于签约企业数目众多近三百家中外企业代表分15批上台签约签订的合作项目覆盖68个国家和地区涵盖基础设施清洁能源人工智能生物医药金融服务现代农业轨道交通等多个领域81018海外俄新闻俄罗斯总统普京18日出席第三届一带一路国际合作高峰论坛开新华社罗斯幕式时表示一带一路倡议旨在推动构建一个更加公正的多极世界是面向未来的重要全球性计划一带一路倡议与各地区的一体化进程非常契合也与俄罗斯致力于建立合作与互动的大欧亚伙伴关系倡议一致俄罗斯正在大力发展本国的交通基础设施俄方邀请感兴趣的国家参与北方航道的开发91019海外印新闻在中国和印尼两国元首共同见证下国家发展改革委主任郑栅洁10财联社尼月17日和印尼有关部门负责人签署共建一带一路治理和可持续发展经验交流可持续发展能力建设医药健康领域合作等四份合作文件101019海外柬新闻在中国和柬埔寨两国领导人共同见证下国家发展改革委副主任丛亮财联社埔寨10月17日和柬方有关部门负责人签署共建一带一路产能与投资绿色低碳发展投资和中柬铁路合作等四份合作文件111019海外哈新闻10月17日在中哈两国元首见证下国家发展改革委主任郑栅洁与财联社萨克斯哈萨克斯坦方签署中欧班列共建第三条跨境铁路经济发展领域交坦流合作三份成果文件资料来源iFinD财联社国信证券经济研究所整理公司公告要闻表2近期公司公告一览日期公司主要内容1017中钢国际2023年前三季度公司实现营业收入17159亿元同比3612实现归母净利492亿元同比18361017上海建科2023年前三季度公司实现营业收入252亿元同比1674实现归母净利081亿元同比5287电建集团于2023年10月17日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司34466730股A股股份占公1018中国电建司总股本比例约为020截至本公告日电建集团已通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司189377937股A股股份约占公司总股本的110本次增持计划尚未实施完毕公司前三季度新签合同额816829亿元同比567其中能源电力新签3606水资源和环境新签-1912基础设施1018中国电建新签-1657公司2023年前三季度实现营业收入1446亿元同比3266实现归母净利114亿元同比2419公司抓住市场机1018圣晖集成遇订单量和执行工程项目量增加使得本期营业收入及净利润均有较大涨幅1018太极实业公司预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润5761634万元与上年同期相比将实现扭亏为盈2023年10月17日公司与FUTRANLIMITED组成的联合体与莫桑比克马普托市政交通和停车公司在第三届一带一路国际合作高峰论坛企业家大会签署了莫桑比克马普托悬挂式轨道交通项目商务合同莫桑比克马普托悬挂式轨道交通项目1019中工国际合同金额为9867万美元约合人民币7084111万元为公司2022年营业总收入97172386万元的729该合同履行后对公司以后两年的经营业绩将产生积极的影响上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买高投电子集团持有的华鲲振宇30股权共青城华鲲持有的华鲲振宇25股权平潭云辰持有的华鲲振宇15股权标的公司华鲲振宇为算力产业企业主要提供基于数据中心人工智能处理器的自1019高新发展主品牌计算存储等系列产品的设计研发生产销售及服务通过收购华鲲振宇公司将进一步丰富公司业务类型有助于拓宽盈利来源提高上市公司的核心竞争力实现业务拓展和利润增长1020中材国际公司前三季度新签合同额52233亿元同比58其中境外合同28413亿元同比169控股股东蜀道集团拟累计增持不低于20000万元不超过40000万元综合考虑市场波动资金安排等因素为保障增1020四川路桥持计划顺利实施本次增持计划的实施期限为2023年10月20日起12个月内控股股东中建集团拟自本公告披露之日起6个月内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司A股股份1020中国建筑增持总金额不低于人民币5亿元不超过人民币10亿元1021中工国际前三季度公司实现营业收入8579亿元同比1682实现归母净利349亿元同比589资料来源iFinD国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032