本周研究跟踪与投资思考：双十一预售即将开启，从目前公布的双十一促销价格看，预计部分智能微投、洗地机等产品将出现较大幅度的让利，而空调、扫地机等折扣力度较为适中，期待新兴家电以价换量。
　　智能微投：部分冲量型号折扣力度大，高端产品优惠相对较小。今年以来DLP投影行业受到LCD投影的冲击愈发明显，行业竞争有所加剧，中低端机型受影响更为显著。所以今年双十一，部分智能投影厂商在部分中低端走量机型上给予了大力度的折扣，对比今年618优惠后价格看，到手价最高再降20%左右。但大部分中高端机型及新品降价幅度相比618优惠价格在个位数左右的下降，维持旧机型小幅降价的趋势。
　　清洁电器：扫地机优惠力度适中，洗地机折扣力度较大。扫地机生命周期相对较短，新品推出较快，因而折扣力度相对较小。以科沃斯为例，其性价比款全能基站扫地机T10 OMNI到手价为2699元，较618到手价3099元优惠13%，其T20系列优惠力度相对较低。石头扫地机优惠力度相对更小，P10和G10SPure的双十一到手价较618到手价低6%-7%。洗地机方面，添可此次降价幅度相对较大，芙万2.0 Pro LED双十一到手价较618到手价优惠超20%。
　　空调：双十一到手价基本与618到手价持平。以格力、美的、海尔较为畅销的机型为例，格力云佳1.5匹/大一匹新一级能效双十一价格较618到手价优惠100元左右；美的酷省电1.5匹/大一匹新一级能效双十一价格较618到手价小幅上调50元；海尔静悦1.5匹新一级变频双十一价格较618到手价小幅上涨100元，但前15分钟可享受9折，预计整体价格依然有所优惠。
　　9月家电出口增长21%，主要品类出口景气均较好。9月我国家电出口额同比增长20.8%。分品类看，洗衣机9月出口额增长30.5%，继续保持较高出口景气度；冰箱出口增长42.5%，增速在主要家电品类中保持领先；空调出口增长14.1%，电视机出口增长35.3%，吸尘器出口增长27.6%，微波炉出口额增长14.7%，均实现较快增长；风扇出口增长1.7%。洗衣机、冰箱、电视机、吸尘器及空调等9月出口保持较高增长，外销表现强劲。
　　重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+1.30%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-0.5%、-1.1%至7940/2177美元/吨；上周冷轧价格周环比-0.32%至4701元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-1.75%/+2.73%/-0.93%。海外天然气价格：周环比-16.3%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.13%/-0.05%/-0.12%。
　　核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、海信家电、奥马电器、格力电器；厨电推荐老板电器、火星人；小家电推荐倍轻松、光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业。
　　风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。

研究报告全文：证券研究报告2023年10月24日家电行业周报23年第42周超配双十一新兴家电折扣力度较大9月冰洗品类出口延续高景气核心观点行业研究行业周报本周研究跟踪与投资思考双十一预售即将开启从目前公布的双十一促销家用电器价格看预计部分智能微投洗地机等产品将出现较大幅度的让利而空调超配维持评级扫地机等折扣力度较为适中期待新兴家电以价换量证券分析师陈伟奇证券分析师王兆康智能微投部分冲量型号折扣力度大高端产品优惠相对较小今年以来DLP0755-819826060755-81983063投影行业受到LCD投影的冲击愈发明显行业竞争有所加剧中低端机型受chenweiqiguosencomcnwangzkguosencomcnS0980520110004S0980520120004影响更为显著所以今年双十一部分智能投影厂商在部分中低端走量机型证券分析师邹会阳上给予了大力度的折扣对比今年618优惠后价格看到手价最高再降200755-81981518左右但大部分中高端机型及新品降价幅度相比618优惠价格在个位数左右zouhuiyangguosencomcnS0980523020001的下降维持旧机型小幅降价的趋势市场走势清洁电器扫地机优惠力度适中洗地机折扣力度较大扫地机生命周期相对较短新品推出较快因而折扣力度相对较小以科沃斯为例其性价比款全能基站扫地机T10OMNI到手价为2699元较618到手价3099元优惠13其T20系列优惠力度相对较低石头扫地机优惠力度相对更小P10和G10SPure的双十一到手价较618到手价低6-7洗地机方面添可此次降价幅度相对较大芙万20ProLED双十一到手价较618到手价优惠超20空调双十一到手价基本与618到手价持平以格力美的海尔较为畅销的机型为例格力云佳15匹大一匹新一级能效双十一价格较618到手价优惠100元左右美的酷省电15匹大一匹新一级能效双十一价格较618到手价小幅上调50元海尔静悦15匹新一级变频双十一价格较618到手资料来源Wind国信证券经济研究所整理价小幅上涨100元但前15分钟可享受9折预计整体价格依然有所优惠相关研究报告9月家电出口增长21主要品类出口景气均较好9月我国家电出口额同比家电行业周报23年第41周-双十一活动时间再次精简9月家电出口增长192023-10-16增长208分品类看洗衣机9月出口额增长305继续保持较高出口家电行业2023年三季报前瞻-外销回暖内需转弱盈利延续景气度冰箱出口增长425增速在主要家电品类中保持领先空调出口改善趋势2023-10-15家电行业2023年10月投资策略-中秋国庆假期线下消费回暖增长141电视机出口增长353吸尘器出口增长276微波炉出口额10月白电出口排产高景气2023-10-10家电行业周报23年第38周-8月冰洗出口高景气美国多增长147均实现较快增长风扇出口增长17洗衣机冰箱电视机州推动热泵部署2023-09-25吸尘器及空调等9月出口保持较高增长外销表现强劲家电行业周报23年第37周-8月家电社零同比降幅收窄线下家电零售实现复苏增长2023-09-18重点数据跟踪市场表现本周家电周相对收益130原材料LME3个月铜铝价格分别周度环比-05-11至79402177美元吨上周冷轧价格周环比-032至4701元吨集运指数美西美东欧洲线周环比分别-175273-093海外天然气价格周环比-163资金流向美的格力海尔陆股通持股比例周环比变化013-005-012核心投资组合建议白电推荐美的集团海尔智家海信家电奥马电器格力电器厨电推荐老板电器火星人小家电推荐倍轻松光峰科技小熊电器新宝股份零部件板块推荐大元泵业风险提示市场竞争加剧需求不及预期原材料价格大幅上涨重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2023E2024E2023E2024E000333美的集团买入53253739744725221110600690海尔智家买入22231997981792061211688793倍轻松买入323827830551755919688007光峰科技买入2770127530350707840002668奥马电器增持67072640640691010资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录1核心观点与投资建议41重点推荐42分板块观点与建议42本周研究跟踪与投资思考521智能微投部分冲量型号折扣力度大高端产品优惠相对较小522清洁电器扫地机优惠力度适中洗地机折扣力度较大523空调双十一到手价基本与618到手价持平6249月家电出口增长21主要品类出口景气均较好63重点数据跟踪831市场表现回顾832原材料价格跟踪833海运及天然气价格跟踪1034北向资金跟踪104家电公司公告与行业动态1141公司公告1142行业动态115重点标的盈利预测12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图19月家电出口额增长217图29月空调出口额增长147图3冰箱出口额同比增速持续好转7图49月洗衣机出口额增长317图59月吸尘器出口额增长287图69月微波炉出口额增长157图79月电视机出口增长358图89月风扇出口增长28图9本周家电板块实现正相对收益8图10LME3个月铜价本周下降9图11LME3个月铜价高位下滑后震荡9图12LME3个月铝价格本周下降9图13LME3个月铝价高位回落后维持震荡9图14冷轧价格上周价格下降9图15冷轧价格高位回调后震荡9图16海运价格大幅回落后企稳10图17天然气价格本周下降10图18美的集团本周股通持股比例上升10图19格力电器本周股通持股比例下降10图20海尔智家本周股通持股比例下降11表1部分投影机型双十一到手价相较618到手价优惠力度较大5表2扫地机器人双十一折扣力度相对适中6表3空调双十一优惠力度相对较小6表4重点公司盈利预测及估值12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告1核心观点与投资建议1重点推荐当前家电消费仍处于复苏当中2023年下半年内销随着国内消费环境的企稳复苏外销随着海外库存的去化及低基数的到来家电上市公司营收依然有望实现稳定的增长盈利端虽然原材料等成本端因素的正向影响逐渐弱化但规模提升下效率的优化持续推进利润率有望保持小幅同比提升的趋势分不同板块看白电板块受到外销的提振依然有望保持稳健增长韧性充足厨电随着地产竣工的反弹需求已迎来回暖后续随着地产平稳修复及低基数的到来有望保持回暖态势小家电外销已开始回暖下半年有望实现加速提升内销随着国内收入及消费水平逐渐修复需求有望恢复到正常水平照明及零部件板块随着业务扩张及需求企稳回暖有望保持较好的增长势头在家电需求持续复苏的背景下我们建议积极布局低估值公司的白电龙头向上有产品调整带来的盈利弹性和需求复苏向下有家电销售维持稳健叠加低估值带来的高防御性推荐B端再造增长的美的集团效率持续优化的海尔智家渠道改革成效逐步释放的格力电器股权激励落地基本面积极向上的海信家电外销迎恢复内销持续增长的奥马电器厨电板块受到地产较大的影响但近期地产竣工已实现高增反弹后续需求有望持续回暖厨电龙头老板电器凭借在洗碗机集成灶等二三品类上的持续开拓有望再次开辟出新的成长曲线集成灶行业受地产影响相对更大行业景气度有望随着地产好转而逐渐回升低渗透下行业成长可期在当前稳增长的背景下厨电行业在地产好转后的需求弹性较大盈利端有望同步改善推荐积极扩渠道营销投入大的火星人亿田智能积极扩品类的厨电龙头老板电器小家电板块推荐精品化战略及内部经营调整卓有成效的小熊电器外销逐渐恢复内销品牌业务不断发展的新宝股份显示技术全球领先2B2C齐头并进的光峰科技零部件板块推荐家用泵工业泵液冷泵持续成长的国内屏蔽泵龙头大元泵业2分板块观点与建议白电在国内需求恢复原材料成本好转的背景下看好白电持续的经营韧性其中空调弹性居首洗衣机次之冰箱最为稳健推荐事业部改革战略升级后强化科技和2B端空间广阔协同发力的美的集团内外销稳健增长效率持续改善的海尔智家受益于空调景气改善渠道改革持续推进的格力电器央空景气高增汽零盈利稳步改善白电基本盘稳固的海信家电回归并聚焦冰箱主业外销迎恢复内销持续增长的冰箱出口龙头奥马电器厨电推荐切中健康需求渗透率持续提升的集成灶赛道推荐高激励线上领先的火星人锐意进取渠道积极变革的亿田智能积极扩品类的厨电龙头老板电器小家电推荐抖音放量线上收入高增线下逐渐修复的局部按摩器龙头倍轻松技术积淀深厚2B和2C齐头并进的激光显示龙头光峰科技推荐屏蔽泵高景气高市占的大元泵业推荐需求恢复格局优化积极扩品类的小家电龙头小熊电器新宝股份请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告2本周研究跟踪与投资思考双十一预售即将开启从部分家电公司公布的双十一促销价格来看部分投影洗地机等产品预计将出现较大幅度的让利而空调集成灶扫地机等则价格折扣力度则相对较低在促销节的推动下新兴家电以价换量可期21智能微投部分冲量型号折扣力度大高端产品优惠相对较小双十一期间部分中低端智能微投产品出现较大力度折扣较618折扣价格再低20左右今年以来DLP投影行业受到LCD投影的冲击愈发明显行业竞争有所加剧中低端机型受影响更为显著所以今年双十一部分智能投影厂商在部分中低端走量机型上给予了大力度的折扣对比今年618优惠后价格看到手价最高又降20左右但大部分中高端机型及新品降价幅度相比618优惠价格在个位数左右的下降维持旧机型小幅降价的趋势以极米的产品为例今年双十一Z6X第四代到手价仅为1799元而今年618优惠价为2499元相当于在618折扣价的基础上再优惠28创下史上最低价格其余部分机型则处于正常的旧款降价当中表1部分投影机型双十一到手价相较618到手价优惠力度较大双十一到手价较618到双十一到手价618到手价手价优惠幅度Z6X第四代17992499-280H64K光学变焦版49996599-242Z7X26992989-97H54799479900极米NewH3S39493999-13RSPRO391999299-11M1超短焦艺术投影仪39493999-13百吋柔光艺术电视MIRA68996999-14S522992799-179C31089811999-92峰米X54K激光投影仪92999999-70T11499915499-32V104K49995999-167C1S65996999-57海信C153995799-69X5激光投影仪49886099-182当贝F64K投影仪57886799-149资料来源京东国信证券经济研究所整理注上述价格为10月22日京东官方旗舰店对应产品界面的展示价格不包含抵扣PLUS券后价格由于双十一预售及现货销售尚未开始不代表最终双十一销售价格22清洁电器扫地机优惠力度适中洗地机折扣力度较大预计扫地机双十一优惠力度较为适中而部分洗地机品牌出现较大折扣扫地机生命周期相对较短新品推出较快因而折扣力度相对较小以科沃斯为例其性价比款全能基站扫地机T10OMNI到手价为2699元较618到手价3099元优惠13其T20系列优惠力度相对较低石头扫地机优惠力度相对更小P10和G10SPure的双十一到手价较618到手价低6-7洗地机方面添可此次降价幅度相对较大芙万20ProLED双十一到手价较618到手价优惠超20芙万30LED优惠力度也不低石头洗地机的优惠力度则相对小一些请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告表2扫地机器人双十一折扣力度相对适中双十一到手价较618双十一到手价618到手价到手价优惠幅度T20MAX3799379900科沃斯T20PRO38993999-25T10OMNI26993099-129G204999499900石头G10SPure36993999-75扫地机器人P1030993299-61J43999新品-云鲸J336993999-75J22699269900追觅X20Pro45995299-132芙万30LED29903490-143添可芙万20ProLED18902490-241洗地机A10Ultra3399339900石头A10Plus27992999-67A101999199900资料来源京东国信证券经济研究所整理注上述价格为10月22日京东官方旗舰店对应产品界面的展示价格不包含抵扣PLUS券后价格由于双十一预售及现货销售尚未开始不代表最终双十一销售价格23空调双十一到手价基本与618到手价持平空调在双十一的优惠力度相对较小我们以格力美的海尔较为畅销的机型为例格力云佳15匹大一匹新一级能效双十一价格较618到手价优惠100元左右美的酷省电15匹大一匹新一级能效双十一价格较618到手价小幅上调50元海尔静悦15匹新一级变频双十一价格较618到手价小幅上涨100元但前15分钟可享受9折预计整体价格依然有所优惠表3空调双十一优惠力度相对较小双十一到手价较618到双十一到手价618到手价手价优惠幅度云佳正15匹新一级能效28992998-33格力云佳大1匹新一级能效26992798-35酷省电15匹新一级能效节能变2599254920频空调美的酷省电大1匹新一级能效节能变2399234921频空调海尔15匹新一级变频静悦35KMC2499239942资料来源京东国信证券经济研究所整理注上述价格为10月22日京东官方旗舰店对应产品界面的展示价格不包含抵扣PLUS券后价格由于双十一预售及现货销售尚未开始不代表最终双十一销售价格249月家电出口增长21主要品类出口景气均较好9月家电出口额同比增长21冰洗电视机吸尘器等出口需求旺盛根据海关总署发布的数据9月我国家电出口额达到589亿元同比增长208分品类看洗衣机9月出口额增长305继续保持较高出口景气度冰箱出口增长425增速在主要家电品类中保持领先自年初以来冰箱出口持续好转空调出口增长141电视机出口增长353吸尘器出口增长276微波炉出口额增长147均实现较快增长风扇出口增长17洗衣机冰箱电视机吸尘器及空调等9月出口保持较高增长外销表现强劲请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图19月家电出口额增长21图29月空调出口额增长14资料来源海关总署国信证券经济研究所整理资料来源海关总署国信证券经济研究所整理图3冰箱出口额同比增速持续好转图49月洗衣机出口额增长31资料来源海关总署国信证券经济研究所整理资料来源海关总署国信证券经济研究所整理图59月吸尘器出口额增长28图69月微波炉出口额增长15资料来源海关总署国信证券经济研究所整理资料来源海关总署国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图79月电视机出口增长35图89月风扇出口增长2资料来源海关总署国信证券经济研究所整理资料来源海关总署国信证券经济研究所整理3重点数据跟踪31市场表现回顾本周家电板块-287沪深300指数-417周相对收益130图9本周家电板块实现正相对收益资料来源Wind国信证券经济研究所整理32原材料价格跟踪金属价格方面本周LME3个月铜铝价格分别周度环比-05-11至79402177美元吨上周冷轧价格周环比-032至4701元吨请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图10LME3个月铜价本周下降图11LME3个月铜价高位下滑后震荡资料来源伦敦金属交易所国信证券经济研究所整理资料来源伦敦金属交易所国信证券经济研究所整理图12LME3个月铝价格本周下降图13LME3个月铝价高位回落后维持震荡资料来源伦敦金属交易所国信证券经济研究所整理资料来源伦敦金属交易所国信证券经济研究所整理图14冷轧价格上周价格下降图15冷轧价格高位回调后震荡资料来源商务部国信证券经济研究所整理资料来源商务部国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告33海运及天然气价格跟踪海运价格自2022年8月以来高位持续回落近期触底震荡本周出口集运指数-美西线为70861周环比-175美东线为84596周环比273欧洲线为93952周环比-093海外天然气价格自2020年底开始攀升近期震荡回落本周海外天然气价格此次以路易斯安那州亨利港天然气现货价代表周环比-163至261美元百万英热单位图16海运价格大幅回落后企稳图17天然气价格本周下降资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源金联创Wind国信证券经济研究所整理34北向资金跟踪资金流向方面本周重点公司陆股通持股比例有所分化美的格力海尔陆股通持股比例周环比变化013-005-012图18美的集团本周股通持股比例上升图19格力电器本周股通持股比例下降资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图20海尔智家本周股通持股比例下降资料来源Wind国信证券经济研究所整理4家电公司公告与行业动态41公司公告萤石网络发布2023年三季报2023Q1-Q3实现收入3508亿同比1183归母净利润401亿同比8327扣非归母净利润389亿同比82932023Q3实现收入1223亿同比1700归母净利润143亿同比11255扣非归母净利润137亿同比11178得邦照明发布2023年三季报2023Q1-Q3实现收入364亿元同比16归母净利润28亿元同比262扣非归母净利润25亿元同比-01其中2023Q3实现收入119亿元同比41归母净利润11亿元同比765扣非归母净利润08亿元同比-60奥马电器发布2023年前三季度业绩预告预计2023Q1-Q3收入809亿同比365归母利润60亿同比818扣非归母利润58亿同比7492023Q3收入289亿同比446归母利润20亿同比136扣非归母利润19亿同比50Vesync预计Q3未经审核销售总额同比增长272其中亚马逊渠道增长176非亚马逊渠道增长958增长主要源于美欧市场空气净化器空气炸锅空气烤箱及塔扇销量增加42行业动态奥维云网2023年Q3彩电市场总结市场需求空间收紧行业呈现分层式增长据奥维云网推总数据显示2023年三季度中国彩电市场零售量规模为695万台同比下降147但行业结构升级趋势持续带动了零售额规模回暖达到240亿元同比增长12并且随着上游面板价格向上调整及产品结构升级2023年线上价格呈现增长趋势三季度线上均价达到2677元环比上半年增长55在需求收紧的前提下线上开始向价值阵地发力奥维云网2023年Q3炊具市场总结健康材质与外观设计双升级据奥维云网AVC线上推总数据显示2023年前三季度明火炊具市场线上含抖音零请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告售额913亿元同比降低17零售量7757万台同比增加119聚焦线上市场传统电商增长动力不足同比降低116抖音渠道零售额在前两个季度的拉动下同比增长266但抖音规模基本已经触顶拉开月份来看每月均在35亿元上下震荡89月份同比已然成为负向增长从去年四季度4点几亿元的基数来看四季度同比仍不会乐观奥维云网一带一路十周年空调出口成果斐然从2013年到2022年中国与一带一路合作国家空调出口额从10亿美元扩大到767亿美元同时在全球空调出口总额中的占比也在逐渐提高2023年1-8月已经占比全球市场的624进一步有力支撑了中国空调出口贸易的蓬勃发展截止2023年10月从空调出口金额来看仍然是亚洲市场更胜一筹独自贡献586的份额我国对非洲市场仍有较大空调出口增长空间此外欧洲市场表现良好以171的国家数量占比贡献了221的出口金额洛图科技Q3中国电视市场品牌季度出货根据洛图科技数据显示2023年第三季度中国电视市场品牌整机出货量达到869万台环比第二季度微增12较2022年同期下降129截至第三季度年度累计出货总量2580万台同比下降515重点标的盈利预测表4重点公司盈利预测及估值公司公司投资EPSPEPB收盘价代码名称评级20222023E2024E20222023E2024E2022000333美的集团买入5325422472522131110256000651格力电器买入3345435484526876179600690海尔智家买入2223156179206141211217688696极米科技买入10920716775933211412245002032苏泊尔买入4505256264294181715687002242九阳股份买入1273069076087181715291002705新宝股份买入1600116122136141312187002959小熊电器买入5280248313362211715340002508老板电器买入2403166206237151210226002677浙江美大买入980070078085141311355300894火星人买入1722078086106222016484300911亿田智能买入3720195230268191614283605336帅丰电器买入1550116128145131211150603486科沃斯买入4351296260308151714379688169石头科技买入27462126316931955221614356688007光峰科技买入27700260350701067840468688793倍轻松买入3238-202055175-165919649000921海信家电买入2382105184207231312270000541佛山照明买入726017022033433322192603757大元泵业买入2280156211256151192482148HKVesync买入455-001005006-411292192285HK泉峰控股买入21550270380471076136603303得邦照明增持1316071080096181614185002668奥马电器增持670039064069171010603301332德尔玛买入1190052047062232519200603215比依股份买入1703095128140181312310资料来源Wind国信证券经济研究所整理和预测注港股Vesync和泉峰控股的收盘价单位为港元EPS单位为美元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判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