重点推荐
　　1.农业安全与转基因作物推广，国内草甘膦市场格局和发展空间有望向好——化工研究系列五
　　2.债市是否已处十字路口——FICC&资产配置周观察(2023/10/16-2023/10/22)
　　3.银行：9月新发放企业贷款下降，存量住房贷款利率调降效果符合预期——银行行业周报（2023/10/16-2023/10/22）
　　4.特宝生物（688278）：派格宾持续快速放量，利润端增速亮眼——公司简评报告
　　5.普洛药业（000739）：Q3业绩小幅波动，盈利能力稳步提升——公司简评报告
　　6.安杰思（688581）：业绩高增长，海内外市场持续开拓——公司简评报告
　　7.美升级对华半导体出口限制加速供应链国产化，智能手机或将步入复苏轨道——电子行业周报（2023/10/16-2023/10/22）
　　8.“神行”落地，快充加速普及——电池及储能行业周报（20231016-20231022）
　　9.历史上几次石油危机复盘及启示——原油研究系列（七）
　　财经要闻
　　1.中央汇金公司公告称买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。
　　2.国家发改委投资司组织召开基础设施REITs项目前期辅导培训会

研究报告全文：晨会纪要TableReportdate2023年10月24日晨会纪要TableNewTitle20231024tablemain证券分析师TableAuthors重点推荐周啸宇S0630519030001zhouxiaoylongonecomcn农业安全与转基因作物推广国内草甘膦市场格局和发展空间有望向好化工研究系联系人1列五赵敏敏zmminlongonecomcn2债市是否已处十字路口FICC资产配置周观察20231016-202310223银行9月新发放企业贷款下降存量住房贷款利率调降效果符合预期银行行业周报20231016-202310224特宝生物688278派格宾持续快速放量利润端增速亮眼公司简评报告TableReport5普洛药业000739Q3业绩小幅波动盈利能力稳步提升公司简评报告安杰思业绩高增长海内外市场持续开拓公司简评报告66885817美升级对华半导体出口限制加速供应链国产化智能手机或将步入复苏轨道电子行业周报20231016-202310228神行落地快充加速普及电池及储能行业周报20231016-202310229历史上几次石油危机复盘及启示原油研究系列七财经要闻1中央汇金公司公告称买入交易型开放式指数基金ETF并将在未来继续增持2国家发改委投资司组织召开基础设施REITs项目前期辅导培训会证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要正文目录1重点推荐311农业安全与转基因作物推广国内草甘膦市场格局和发展空间有望向好化工研究系列五312债市是否已处十字路口FICC资产配置周观察20231016-202310224139月新发放企业贷款下降存量住房贷款利率调降效果符合预期银行行业周报20231016-20231022514特宝生物688278派格宾持续快速放量利润端增速亮眼公司简评报告615普洛药业000739Q3业绩小幅波动盈利能力稳步提升公司简评报告616安杰思688581业绩高增长海内外市场持续开拓公司简评报告717美升级对华半导体出口限制加速供应链国产化智能手机或将步入复苏轨道电子行业周报20231016-20231022818神行落地快充加速普及电池及储能行业周报20231016-20231022919历史上几次石油危机复盘及启示原油研究系列七102财经新闻113A股市场评述114市场数据13证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN214请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要1重点推荐11农业安全与转基因作物推广国内草甘膦市场格局和发展空间有望向好化工研究系列五证券分析师吴骏燕执业证书编号S0630517120001证券分析师谢建斌执业证书编号S0630522020001证券分析师张季恺执业证书编号S0630521110001联系人张晶磊花雨欣hyxlongonecomcn事件2023年10月17日农业农村部官网公示包括37个转基因玉米品种14个转基因大豆品种通过初审申请者包括大北农中国农业科学院作物科学研究所中国种子集团登海种业等众多公司品种始终把保障国家粮食安全摆在首位基因编辑技术是21世纪生命科学领域的一项革命性突破党的十八大以来我国粮食生产能力不断增强然而我国人多地少的基本国情没有变基因编辑在加速种质资源创新和新品种培育中显现出巨大作用世界农化网中文网报道1996年转基因作物在美国开始商业化种植之后转基因作物的种植面积和普及率快速增长根据美国农业部国家农业统计局NASS数据2023年转基因大豆玉米和棉花在美国的普及率分别达到9593和97这三种作物是美国转基因作物的主力我国草甘膦需求有望随转基因作物的推广而提升此次初审通过是继玉米大豆转基因技术获得安全证书之后取得的最重要进展我国转基因作物离商业推广更进一步从全球来看草甘膦的消费量增长主要是由于转基因作物的种植推动的2000年以来美国耐除草剂转基因作物的渗透率快速提升其中2023年美国耐除草剂转基因大豆和玉米的渗透率分别达到95和91目前我国转基因作物种植面积较少国内草甘膦消费占全球比例较低未来市场空间较大供给侧改革叠加环保政策的推行淘汰了我国大部分落后草甘膦产能行业集中度提升草甘膦供给格局改善由于草甘膦生产过程中需要用到黄磷等原材料其生产过程伴随高污染和高能耗受到国家限制2016年以来我国供给侧改革中淘汰了大部分落后产能国内草甘膦生产企业数量由2008年的26家减少至2023年的9家CR4由2008年的4519提升至2023年的6543行业集中度大幅提升兴发集团乐山福华新安股份分别为我国草甘膦产能前三分别达到23万吨年15万吨年和8万吨年草甘膦库存压力得到一定缓解海外需求有望复苏国内草甘膦2022年7月-2023年6月维持低开工率运行截至2023年6月末国内库存由5月的高点86万吨下降至55万吨库存压力得到缓解2023年6月至7月末草甘膦需求回暖出货增加截至2023年7月28日国内草甘膦库存量为45万吨进一步去库并抬升草甘膦价格尽管当前受到开工率上行的影响库存出现小幅回升草甘膦价格回落但我们认为随着冬储时间的临近以及海外补库草甘膦需求有望得到改善在较高开工率的水平下草甘膦库存有望保持稳定投资建议长期来看转基因作物的推广有望推动草甘膦需求提升经过一年多的去库周期草甘膦库存压力已经得到缓解冬储时间临近海外开启补库海外农药需求有望回暖我们认为草甘膦行业有望复苏相关企业盈利有望提升建议关注兴发集团国内草甘膦产能第一23万吨年江山股份草甘膦产能7万吨年广信股份草甘膦产能6万吨年光气资源丰富等风险提示原材料价格剧烈波动的风险农化产品价格下跌的风险全球作物种植面积下降导致草甘膦需求下滑的风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN314请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要12债市是否已处十字路口FICC资产配置周观察20231016-20231022证券分析师李沛执业证书编号S0630520070001证券分析师谢建斌执业证书编号S0630522020001联系方式lplongonecomcn利率先升后降延续震荡本周中债国债10年期到期收益率上行35bp收于27110月16日央行MLF超额平价续作当日投放7890亿元考虑次日5000亿元到期量中长期净投放资金为2890亿元较9月1910亿元的净投放规模进一步提升对政府债供给下流动性扰动形成缓冲但资金面整体仍偏紧一方面据中国债券信息网截至10月20日全国22个地区特殊再融资债券合计发行规模超9400亿元化债延续提速另一方面外贸经济物价信贷及经济数据均释放边际向好信号以上因素推动十债利率再回27上方2022年Q4的理财破净传导是否可能重演回顾2022年11月-2022年12月固收产品于理财破净潮中受到冲击当时地产三支箭疫情优化政策驱动下市场对于经济复苏预期较强债市在2022年8月降息落地后转向净值出现明显调整引发客户赎回而理财机构在负债端压力下对资产端的权益及固收类产品进行赎回引发一定负反馈并加剧净值回撤银行理财产品的底层资产主要为固收类产品且高等级信用债为其主要投向截至2022年末理财产品配置债券类非标债权类资产分别为637与65而在银行理财的债券持仓中信用债占比达45以上当前而言PMI物价外贸信贷及经济数据综合指向国内基本面大概率已于三季度触底且目前已边际回暖我们认为年末机构或仍存一定赎回压力但本轮预期转向力度或不及去年末且在前车之鉴下理财机构对于客户风险管理或已改善产品净值可能出现mini版的调整但重蹈覆辙的概率较小债市当前是否已处转折路口展望而言经济复苏斜率已有定价债市或延续震荡一则源于地产修复平淡经济总体复苏斜率偏缓主要支撑来自社零及消费债市明显走熊风险有限二则源于稳汇率角度考虑宽货币大幅加码的空间亦有限利率向下的空间亦相对收敛短期而言我们认为债市仍有一定参与空间但赔率相对收敛年内利率低点可能于8月已现中期债市可能围绕27窄幅震荡方向选择仍需数据进一步验证10Y美债利率试探5汇率底或已现美国9月零售数据超预期叠加周四鲍威尔偏鹰讲话美债利率再度冲高十年期美债收益率试探5对非美资产形成约束10Y中美国债利差再回222bp国内权益市场有所承压据CME预测11月美联储议息会议利率按兵不动概率为99912月前累计加息25bp概率为198短期而言美元的强势及美债利率高位或仍对人民币汇率形成约束但中期而言美国加息周期已处尾声超额储蓄消耗下2024年美国财政退坡可能性银行信用卡违约率上升等风险信号仍需关注国内方面四季度有望结束去库周期明年有望进入主动补库中长期因素对于人民币资产偏积极地缘冲突发酵油价及贵金属均获提振本周RJCRB指数涨072原油方面美国放松对委内瑞拉的制裁并可能补充美国的战略储备与此同时地缘政治风险溢价进一步推高油价贵金属方面商品属性而言全球央行购金步伐延续截至9月末中国央行连续11个月增持黄金我国黄金储备报7046万盎司环比上升84万盎司随巴以冲突发酵避险情绪提振国际金价大幅上行25COMEX黄金期货接近2000美元盎司关口证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN414请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要权益市场性价比凸显中长期机会大于风险本周全球权益市场均承压美债利率锚持续扰动全球资产估值外资延续撤出中美利差再走扩当前外部美国加息周期已近尾声国内年底有望结束去库2024年Q1有望步入主动补库叠加宽货币及政策面预期提振长久期角度经济向好趋势确定当下仍为国内权益良好布局时点胜率较高可适当乐观风险提示美国通胀回落速度不及预期海外银行业危机蔓延国际地缘摩擦超预期139月新发放企业贷款下降存量住房贷款利率调降效果符合预期银行行业周报20231016-20231022证券分析师王鸿行执业证书编号S0630522050001联系方式whxinglongonecomcn人民银行10月21日发布的国务院关于金融工作情况的汇报有以下几个边际值得关注9月企业贷款加权平均利率为382较Q2下降13bp体现6月与8月LPR下降效果1年期LPR于6月和8月各下降10bp5年期LPR于6月下降10bp8月未变动前9个月新发放个人住房贷款加权平均利率为413对比Q1的414与Q2的411认为Q3个人住房贷款加权平均利率较Q2平稳9月末制造业中长期贷款余额1209万亿元同比增长382普惠小微贷款余额2874万亿元同比增长241二者均处于今年以来高增长区间在个贷需求不足情况下宽信用政策抓手在于对公与财政领域制造业与普惠领域贷款高增长体现对公信贷发力方向前期推动降低存量首套住房贷款利率近22万亿元存量房贷利率下降平均降幅073个百分点据此测算将减少银行利息收入1606亿元基本符合我们此前的预期1614亿元161424242506658详见报告关注积极因素积累对行情的催化银行行业周报20230710-20230731下一步工作考虑部分央行指出将进一步推动金融机构降低实际贷款利率降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本这一表述或催化未来降息预期同时央行将有效发挥存款利率市场化调整机制作用视为实现前者的途径并强调维护好存贷款市场秩序我们相信未来降息过程中存贷两端将更同步降息对银行净息差的压力递减三季度业绩跟踪目前常熟银行与杭州银行发布三季度业绩情况其中常熟银行前三季度营业收入增速125左右归属于普通股股东净利润增长21左右均维持半年报时的较高水平杭州银行前三季度营业收入增速526归属于普通股股东净利润增长2606同时不良率与拨备覆盖率保持稳定二者优异业绩表现对其他江浙地区银行有较强参考价值投资建议截至10月20日银行指数中信PB为055倍处于历史低位以上市银行为样本当前估值水平银行的不良率为460较账面不良率高333个百分点银行经营环境边际改善因素逐步聚集政府化债预期乐观让利政策底部兑现经济底部修复预期中央汇金增持大行利于银行板块修复建议关注国有银行和江浙地区银行宁波银行常熟银行苏州银行江苏银行证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN514请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要风险提示宏观经济下行超预期净息差大幅收窄重点领域风险大幅上升14特宝生物688278派格宾持续快速放量利润端增速亮眼公司简评报告证券分析师杜永宏执业证书编号S0630522040001证券分析师陈成执业证书编号S0630522080001邮箱dyhlongonecomcn收入持续高增利润增速亮眼2023前三季度公司实现营业收入1460亿元2769归母净利润369亿元8408扣非净利润411亿元6869其中三季度单季实现收入556亿元2986归母净利润167亿元14978公司收入端持续快速增长利润端因为毛利率的提升和费用率的下降实现高速增长毛利率提升盈利能力增强2023前三季度公司销售毛利率达到9359同比上升426pp公司二季度开始专利费用支出减少营业成本下降从期间费用上看公司前三季度销售费用率为4127同比下降655pp管理费用率为1043同比上升200pp研发费用率为979同比上升095pp三季度受到行业整体影响公司销售费用短期下滑长期来看随着收入端的持续快速增长销售费用率有望逐步下降公司盈利能力持续增强派格宾需求持续增长乙肝临床治愈临床研究持续推进公司积极参与支持慢性乙肝领域临床研究珠峰绿洲卫名等大型研究项目入组患者数量众多为公司产品积累了丰富的科学证据长效干扰素在慢病乙肝领域的治疗功效得到越来越多医生和患者的认可拉动派格宾需求端的持续快速增长占公司总营收的比重持续提升派格宾以乙肝表面抗原清除临床治愈为主要疗效指标的长效干扰素确证性临床试验预计于年底完成患者随访随着临床数据的完善和读出派格宾适应症将得到拓宽珮金纳入国谈名单复星合作助力产品放量公司今年新上市创新药珮金已进入2023医保初审名单将参与今年国家医保谈判产品销售方面公司已与复星达成商业化合作有望在产品医保准入后凭借复星强大的商业化实现良好放量其他在研管线中长效生长激素已处于临床数据总结阶段有望明年报产投资建议我们预计公司2023-2025年实现营收1918亿元2536亿元3246亿元实现归母净利润396亿元552亿元745亿元对应EPS分别为097136183对应PE分别为396倍284倍211倍维持推荐给予买入评级风险提示药品降价风险产品销售不及预期风险技术升级迭代风险15普洛药业000739Q3业绩小幅波动盈利能力稳步提升公司简评报告证券分析师杜永宏执业证书编号S0630522040001邮箱dyhlongonecomcnQ3单季业绩小幅波动2023年前三季度公司实现营业收入8500亿元同比增长1257归母净利润851亿元同比增长2953扣非后归母净利润828亿元同比增长2483经营性现金流净额1304亿元同比增长5871其中Q3单季实现营业收入2546亿元同比下降076归母净利润250亿元同比增长1361扣非后归母净利润233亿元同比下降491我们认为扣非净利同比下降主要是由于汇兑损失所致公司第三季度证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN614请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要业绩有所放缓预计主要受几方面影响1原料药价格趋稳但产品价格回升滞后2疫情放开后行业整体恢复不及预期海外业务竞争加剧等盈利能力稳步提升费用率整体稳定2023年前三季度公司销售毛利率为2678同比提升241pct销售净利率为1002同比提升131pct其中Q3单季公司销售毛利率为2720同比提升422pct销售净利率为983同比提升125pct公司毛利率净利率保持稳步提升2023年前三季度公司销售费用率管理费用率财务费用率和研发费用率分别为506421-104569同比分别-017pct-035pct062pct033pct公司整体费用率稳定控费能力持续向好CDMO业务快速发展制剂业务持续推进CDMO业务前三季度实现营收16亿元同比增长2631第三季度实现营收464亿元同比增长3323CDMO进行中项目644个同比增长45其中商业化项目259个同比增长23原料药业务前三季度实现营收599亿元同比增长88第三季度实现营收178亿元同比下降881制剂业务前三季度实现营收874亿元同比增长1648第三季度实现营收3亿元同比增长1404报告期内子公司康裕制药盐酸安非他酮缓释片和盐酸金刚烷胺片获药品注册证书盐酸安非他酮缓释片用于治疗抑郁症盐酸金刚烷胺片用于预防和治疗由甲型流感病毒感染引起的体征和症状也可用于治疗帕金森病及各种帕金森综合征控股子公司康裕制药琥珀酸美托洛尔缓释片通过美国FDA现场检查公司仿制药产品陆续提交上市申请获批后期有望持续放量促进业绩稳步快速增长投资建议我们预计公司2023-2025年的营收分别为124821459016828亿元归母净利润分别为123714881773亿元对应EPS分别为105126150元对应PE分别为157131110倍维持买入评级风险提示汇率波动风险药品研发风险市场竞争风险等16安杰思688581业绩高增长海内外市场持续开拓公司简评报告证券分析师杜永宏执业证书编号S0630522040001邮箱dyhlongonecomcn业绩保持高增长利润端表现亮眼2023年前三季度公司营收与归母净利润分别为346143亿元同比分别增长31594758扣非后归母净利润140亿元同比增长3904其中Q3单季公司营收140亿同比增长3290环比增长2174归母净利润064亿元同比增长5199环比增长4222报告期内公司海内外产品销量均保持快速增长业绩表现优秀海内外市场均积极推进公司前三季度国内和海外销售收入分别同比增长2911和3478其中Q3单季国内销售收入增长较快同比增长41921海外市场方面公司止血夹等产品在全球范围内具有较强竞争力上半年海外新客户数量增长18公司在澳大利亚马来西亚等多个国家新增海外注册证书15张公司产品在海外销售逐步放量有望保持快速增长2国内市场方面上半年公司新增产品进院数量超过200家临床客户级别持续提升结合Q3单季国内销售情况预计公司国内市场新品进院受医疗反腐影响较小内镜耗材集采的持续推进将有利于公司加快提高市占率公司国内市场有望持续快速放量盈利能力提升期间费用率整体稳定盈利能力方面公司前三季度毛利率与净利率分别为69314139同比分别提升215448个百分点其中Q3单季毛利率与净利率分别为70114588同比分别提升011577个百分点毛利率提升预计主要是公司产品结构持续优化净利率显著提升主要受财务费用率下降等影响2023年前三季度公司销售费用率管理费用率研发费用率和财务费用率分别为1082878816-证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN714请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要575同比分别111026-018-056其中Q3单季销售费用率1006同比基本持平管理费用率755同比下降025个百分点研发费用率729同比提升023个百分点财务费用率-808同比下降393个百分点公司财务费用率变动主要系IPO募集资金产生利息增加所致投资建议公司多个产品行业领先在全球市场广泛布局业绩高增长延续我们预计公司2023-2025年的营收分别为504658845亿元归母净利润分别为193255321亿元对应EPS分别为334440554元对应PE分别为335625462022倍维持买入评级风险提示市场竞争风险政策风险汇率风险等17美升级对华半导体出口限制加速供应链国产化智能手机或将步入复苏轨道电子行业周报20231016-20231022证券分析师方霁执业证书编号S0630523060001联系人蔡望颋cwtlongonecomcn电子板块观点美商务部公布对华半导体出口管制最终规则AI芯片半导体设备国产化替代进程有望加速存储市场现货行情稳步上扬下游备货需求显著增加台积电Q3利润超预期AI芯片和智能手机业务需求强劲Q3全球手机市场仅下跌1步入复苏轨道整体产业仍处继续筑底阶段建议关注周期筑底国产替代汽车电子三条投资方向美商务部加严对AI芯片和半导体设备对华出口限制半导体产业国产化进程或将加速10月17日BIS发布了对华半导体出口管制最终规则进一步加严对AI相关芯片半导体制造设备的对华出口限制新规对算力和性能密度做出限制禁止对华出口算力为300TFLOPS及以上的芯片这意味着原本不被限制的英伟达A800H800甚至消费级的RTX4090也将面临额外的许可要求此外BIS还将壁仞科技摩尔线程超燃半导体等13家涉及AI芯片GPU芯片的中国企业列入实体清单我们认为美国此举旨在限制中国购买和制造高端芯片的能力从而阻碍中国在人工智能和先进制程制造产业上的发展但趋严的制裁只会加速我国在相关领域的国产化进程英伟达及AMD的高端芯片进口受阻也有望给本土AI芯片GPU芯片设计企业以及半导体设备产业带来国产替代新契机台积电Q3利润超预期智能手机市场步入复苏轨道10月19日台积电公布Q3财报Q3净营收54673亿新台币同比下降108环比增长137净利润2110亿新台币高于市场预期的1914亿元新台币从出货制程看7nm及以上制程占营收59主要得益于AI芯片的强劲需求和智能手机业务的环比复苏手机方面Q3全球智能手机市场仅下跌1降幅显著收窄Q3出货量环比达两位数增长市场份额方面三星出货量同比下降但仍以20领跑苹果17位居第二小米14排名第三其出货量同比和环比均有所恢复OPPO和传音分别以9位居4-5名华为在中国市场通过Mate系列新品获得强势复苏存储市场现货价格行情稳步上扬下游备货需求显著增加根据CFM闪存市场本周1Tb512Gb256GbTLCFlashwafer价格为382200120美元较上周分别上涨386453DDR416Gb320016GbeTT价格为265230美元较上周分别上涨3922SSDeMMCUFS及LPDDR等也均录得上涨近期存储上游相继控制产能供应市场持续消耗库存NAND资源供应趋紧现货成品价格持续上涨虽然DRAM供应较充足但随着现货行情回暖市场备货需求升温DRAM行情正在加速企稳在上游厂商减产缩减资本开支和需求持续复苏的带动下预计Q4存储市场将迎来基本面的触底反弹电子行业本周跑输大盘本周沪深300指数下降417申万电子指数下降592行业整体跑输沪深300指数175个百分点涨跌幅在申万一级行业中排第28位PETTM4522倍证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN814请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要截止10月20日申万电子二级子板块涨跌半导体-414电子元器件-841光学光电子-686消费电子-775电子化学品-610其他电子-604投资建议1下半年周期有望筑底的高弹性板块关注存储芯片的东芯股份兆易创新模拟芯片的圣邦股份关注消费电子蓝筹股立讯精密被动元器件涨价的风华高科面板继续涨价的京东方A深天马A2上游供应链国产替代预期的半导体设备零组件材料产业关注中船特气华特气体安集科技北方华创3中长期受益国产化汽车电动化智能化的汽车电子关注MCU的国芯科技功率器件的宏微科技斯达半导风险提示1下游需求不及预期2国际贸易摩擦3国产替代不及预期18神行落地快充加速普及电池及储能行业周报20231016-20231022证券分析师周啸宇分析师编号S0630519030001联系人张帆远赵敏敏zfylongonecomcn上周1016-1022申万电池板块整体下跌384跑赢沪深300指数033个百分点主力净流入前五为恩捷股份宁德时代阳光电源科士达德业股份净流出前五为金冠股份上海电气科达利新宙邦固德威电池板块1消费旺季表现优异行业需求向好乘联会2023年10月1-15日国内新能源车市场零售294万辆环比8宁德时代宣布神行超充电池落地奇瑞星途星纪元北汽新能源极狐车型进一步推动800V4C超快充模式的普及推动中低端市场快冲发展金九车市温和增长银十值得期待预计全年电动车销量将超900万辆2行业排产向好供给端有序调整价格趋稳1锂盐工业级电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈价格基本稳定2正极材料磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定目前已处于盈亏平衡边缘3负极材料当前下游订单有所增加但是负极厂对生产持谨慎态度4隔膜本周隔膜市场需求向好行业供需基本平衡5电解液电解液需求恢复较好电解液厂商排产小幅增加建议关注亿纬锂能积极布局海外业务上中游材料布局强化公司盈利1公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh储能业务增长快2公司在各环节与业内知名企业合资建厂强化盈利能力国轩高科动力储能加速放量海外布局领先1公司是大众SSP平台全球独家定点供应商2公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业3原材料布局加速预计今年公司碳酸锂产能约4万吨自供比例超40储能板块1储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势全钒液流电池迎发展良机风光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求叠加国内相关配储政策落地储能长时趋势日益明确目前全钒液流电池技术日益成熟产业链逐渐完备国内钒电池储能项目正加速落地全钒液流电池有望在各长时储能技术路线中突出重围2本周新增6个招标项目11个中标项目证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN914请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要本周截止10月20日储能招标市场有所回落从容量上看储能项目招中标总规模为227GW598GWh其中招标项目规模为075GW244GWh中标项目规模152GW355GWh中标价格方面本周储能系统中标均价092元Wh环比-262储能EPC中标均价146元Wh环比-211建议关注钒钛股份世界主要钒制品供应商业务拓展至钒电解液制造截止2023年上半年公司已建成43万吨年钒制品2000m3年电解液产能另规划有60000m3年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设风险提示全球宏观经济波动风险上游原材料价格波动风险储能装机不及预期风险19历史上几次石油危机复盘及启示原油研究系列七证券分析师张季恺执业证书编号S0630521110001证券分析师谢建斌执业证书编号S0630522020001证券分析师吴骏燕执业证书编号S0630517120001联系人张晶磊花雨欣hyxlongonecomcn事件巴以冲突爆发使得原本进入下行的原油价格再次反弹布伦特原油在10月9日跳涨后于后两日下跌主要原因为市场预计巴以冲突难以持续然而以色列的持续轰炸导致冲突升级中东局势愈加不稳截至10月20日布伦特原油收于9216美元桶较近期低点10月6日收盘价8458美元桶上涨了896美元桶原油定价机制阶段复盘回顾历史原油定价历程基本可以分为四个阶段分别为七姐妹垄断OPEC定价多元化定价和当前的期货定价原油市场逐步走向成熟多元化竞争力量逐渐平衡通过复盘过去40年以来的战争冲突与油价变动油价短期受到事件性干扰但油价在是否能在更长时间保持在更高的中枢水平上取决于经济的潜在增速是否上抬若经济以高于潜在增速的速度增长石油价格和产量都会阶段性上升但随着产出缺口逐渐消失石油价格和产量都会下降若经济增长的潜在增速上移油价会平稳上行在随后5年内上升约1个百分点油价上升会导致实体经济的产出下降引起经济衰退除非全要素生产率也同时出现提高使得经济的潜在增速上移对比2018年10月份的国际原油大幅下跌当前油价虽发生较大波动但供需基本面良好在普遍看涨预期中2018年10月份的原油意外大跌主要与美国为中期选举而抑制通胀放松对伊朗制裁要求沙特增产同时美国页岩油正处于产量上升期有关我们认为当前原油仍受基本面支撑OPEC减产致供应仍然紧张美国及全球库存处于低位页岩增产难度较之前加大等油价展望我们认为原油价格维持区间震荡但均价中枢提升目前美联储加息背景下影响全球石油需求夏季旅游旺季的结束航空燃油需求有所缓解同时伊朗委内瑞拉存增产可能预计上行空间有限考虑到全球上游历史资本开支不足技术进步对于开采效率的边际影响下降油井老化等因素预计油价将在中高位80-100美元桶区间震荡2024年四季度则有望回到75美元桶的中枢投资建议油价中枢维持较高位置资源储备水平良好炼油产能领先开采成本控制良好的上市石化国企将迎来价值回归如中国石油中国海油以及整体估值明显低位海外市场潜力较大技术处国际先进水平的上市油服公司如海油工程中海油服同时天然气持续低迷将利好国内轻烃一体化龙头如卫星化学高油价凸显煤制烯烃优势如宝丰能源证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1014请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要风险提示全球经济衰退风险油价引发通胀加剧风险2财经新闻1中央汇金公司公告称买入交易型开放式指数基金ETF并将在未来继续增持10月23日晚间中央汇金公司公告称今日买入交易型开放式指数基金ETF并将在未来继续增持受此影响富时A50期货指数期短线快速拉升此前工农中建四大行发布公告称获中央汇金增持ETF的范围相较四大行更广汇金买入ETF不仅向市场传递了积极信号持续增持也有助于更好稳定资本市场信息来源央广网2国家发改委投资司组织召开基础设施REITs项目前期辅导培训会10月14日国家发展改革委投资司会同国家投资项目评审中心组织召开基础设施REITs项目前期辅导专家培训会会议强调基础设施REITs有效连接了实体经济和资本市场是盘活存量资产形成投资良性循环扩大有效投资的重要方式前期辅导工作对提高REITs项目申报质量和发行效率具有重要意义2020年基础设施REITs试点工作启动以来国家发改委积极邀请相关专家参与项目前期辅导工作助力提高项目申报推荐的质量和效率在此前工作基础上今年9月国家发展改革委进一步规范了前期辅导工作机制明确了政策规定技术要点和流程制度今年以来国家发改委累计召开21次开门办公会协同证监会债券部沪深交易所等为90余个拟申请发行基础设施REITs的项目答疑解惑目前已推荐41个项目有21个项目正在委托评估基础设施REITs市场扩容步伐有望明显加速信息来源国家发改委官方微信公众号3A股市场评述证券分析师王洋执业证书编号S0630513040002wangyanglongonecomcn上交易日上证指数大幅回落目前已经明显超跌上交易日上证指数大幅回落收盘下跌43点跌幅147收于2939点深成指创业板双双回落主要指数均呈回落上交易日上证指数延续回落收长阴线带小下影线量能略放大单资金加码净流出全天净流出超115亿元指数跌破黄金分割0809重要支撑位并收于之下表现较为弱势连日来指数加速下跌已远离均线日线已经超跌严重与近期低点2885点一步之遥但目前指数仍无量价指标配合向好即便因超跌而反弹与企稳仍有距离仍需在震荡中加强谨慎上证周线呈阴K线跌破黄金分割0809支撑位也跌破前期长期上升趋势线支撑位与近期低点仅有50余点目前周RSI有超跌迹象但企稳迹象不明显仍需谨慎观察上交易日深成指创业板双双回落收盘分别下跌151169两指数延续创波段新低日线指标仍无明显向好但两指数日线与周线RSI指标均呈明显超跌但超跌反弹需量价指标配合才能引发目前尚未出现明显的指标配合仍需适当谨慎证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1114请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要上交易日同花顺行业板块中所有板块均收阴收红个股占比仅9涨超9的个股43只跌超9的个股39只回落调整个股超4500只跌超3的个股1800余只上交易日行情哀鸿遍野在同花顺行业板块中跌幅垫底的板块有汽车整车国防军工等板块而回落调整居前的板块如油气开采及服务石油加工贸易教育金属新材料自动化设备电子化学品等板块跌幅均超3证券房地产开发板块未能延续收涨而是回落明显并伴随着大单资金的大幅净流出对上证指数造成压力目前大盘尚无明显企稳迹象延续回落或超跌反弹均或引起普跌普涨的情况在尚未有明显量价指标配合向好的情况下操作上仍需谨慎表1行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五行业跌幅前五航天装备369数字媒体-389养殖业033光伏设备-381乘用车027教育-380保险016金属新材料-368军工电子009橡胶-359资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1214请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要4市场数据表2市场表现20231020名称单位收盘价变化融资余额亿元亿元15371-29北向资金亿元-1646资金南向资金亿港元1868逆回购到期量亿元950逆回购操作量亿元82801年期MLF251年期LPR3455年期以上LPR42国内利率DR001BP19369642DR007BP23108238510年期中债到期收益率BP27052-12510年期美债到期收益率BP49300-500国外利率2年期美债到期收益率BP50700-700上证指数点298306-074创业板指数点189695-088恒生指数点3125936-054道琼斯工业指数点3312728-086股市标普500指数点422416-126纳斯达克指数点1298381-153法国CAC指数点681622-152德国DAX指数点1479847-164英国富时100指数点740214-130美元指数1061513-008美元人民币离岸BP73277200外汇欧元美元10591020美元日元14986-004螺纹钢元吨361000-039国内商品铁矿石元吨83900-317COMEX黄金美元盎司199310032WTI原油美元桶8808-033国际商品布伦特原油美元桶9216-024LME铜美元吨794000-088资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1314请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn座机862120333275座机861059707105手机18221959689手机18221959689传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1414请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明