10月面板价格企稳回落，黑电板块盈利及估值有望进入改善和修复通道。进入四季度，面板价格止涨回稳。根据洛图科技数据，10月中小尺寸32’’/43’’/50’’液晶电视面板价格分别下跌1美元/片至39美元/片、67美元/片、111美元/片，大尺寸55’’/65’’/75’’/85’’/98’’液晶电视面板价格维持133美元/片、183美元/片、247美元/片、343美元/片、600美元/片。展望后续，面板价格中枢稳中有降，下游电视厂商成本压力逐步缓解，黑电盈利改善有望持续兑现，板块估值修复可期。
　　9月黑电线上销额降幅环比收窄，线下销额同比延续增长，海信系线上、线下销额份额分别同比+3.5pct/+4.7pct至30.9%/32.6%。根据AVC数据，2023M9黑电行业线上销额41.9亿元，同比-5.7%，降幅环比收窄2.9pct；线下销额15.9亿元，同比+10.7%，增幅环比扩大6.0pct。分公司来看，2023M9海信/TCL/小米/创维/Vidda/东芝线上销额分别同比+8.7%/-1.0%/-11.6%/-8.8%/-2.6%/+32.5%，销额份额分别同比+3.3pct/+0.9pct/-0.7pct/-0.4pct/+0.2pct/+0.2pct至24.9%/18.9%/10.7%/11.3%/6.0%/0.7%；海信/TCL/创维/东芝线下销额分别同比+24.0%/+14.8%/+21.9%/+55.6%，销额份额分别同比+4.5pct/+0.5pct/+1.1pct/+0.8pct至32.4%/16.1%/18.9%/2.0%。海信双线份额延续提升趋势，国内龙头地位夯实，受益于成本压力缓解，盈利能力有望持续改善。
　　23W42铜、铝、ABS价格环比下降，热轧板卷价格环比上升。铜价上周均价66614元/吨，环比-0.70%，同比+4.45%，较2021年-11.12%；铝价上周均价19054元/吨，环比-1.39%，同比+3.25%，较2021年-18.34%；ABS上周均价10410元/吨，环比-2.07%，同比-15.98%，较2021年-38.18%；热轧卷板上周均价4031元/吨，环比+0.29%，同比-1.66%，较2021年-33.70%。
　　23W42海运综合指数、欧洲指数、美西指数环比下降。上周CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为817/940/709，环比分别为-0.34%/-0.93%/-1.75%，同比分别为-58.31%/-71.86%/-49.00%，年初以来累计同比-35.72%/-46.81%/-15.42%。
　　面板价格环比企稳，人民币汇率环比上升。2023年10月下旬65’’/ 55’’/43’’/ 32’’面板全球均价分别为169美元/片、126美元/片、65美元/片、37美元/片，环比+0.00%/+0.00%/-1.52%/-2.63%，同比+57.94%/+55.56%/+35.42%/+37.04%。2023年10月16日-10月20日，美元兑人民币汇率周度均价7.3254，环比+0.34%，同比+1.21%。
　　23W42陆股通合计净流出1.48亿元。其中美的集团（+5.21亿元）、苏泊尔（+0.23亿元）、欧普照明（+0.21亿元）净流入居前；TCL科技（-2.90亿元）、海尔智家（-1.71亿元）、三花智控（-1.63亿元）净流出居前。
　　23W4230大中城市商品房成交面积环比+4.29%。23M9商品房销售面积1.09亿平方米，同比-19.77%，降幅环比收窄4.19pct；房屋竣工面积0.50亿平方米，同比+23.91%，涨幅环比扩大13.83pct；房屋新开工面积0.82亿平方米，同比-15.18%，降幅环比收窄7.87pct。23W4230大中城市商品房成交面积254.97万平方米，环比+4.29%，较23W40上升243.16%。
　　投资建议：基本面层面，上半年家电板块经营持续改善，盈利能力稳步提升，下半年低基数叠加内外需向好预期，全年业绩无忧。1）推荐防御属性高、业绩确定性强的白电龙头：海尔智家、美的集团；2）推荐受益出口复苏的弹性标的：石头科技（石头科技为兴业证券科创板做市公司）、海信视像、苏泊尔等。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧