核心观点：销售投资仍待修复，土拍地价限制取消
　　热点数据点评：销售投资仍待修复。国家统计局发布2023年1—9月份全国房地产市场基本情况。（1）房地产开发投资：投资端总体仍较弱，1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比-9.1%（前值-8.8%），房屋新开工面积72123万平方米，同比-23.4%（前值-24.4%），房屋竣工面积48705万平方米，同比+19.8%（前值+19.2%），；（2）商品房销售：销售同比降幅扩大，1-9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比-7.5%（前值-7.1%），商品房销售额89070亿元，同比-4.6%（前值-3.2%）；（3）房地产开发企业到位资金：到位资金同比降幅扩大，1-9月份，房地产开发企业到位资金98067亿元，同比-13.5%（前值-12.9%）。
　　重点政策方面：2023年10月17日，媒体报道称9月底自然资源部已给各省市自然资源主管部门下发文件，内容包含：建议取消土地拍卖中的地价限制、建议取消远郊区容积率1.0限制等。据报道，多个二线城市已取消地价上限，北京、上海等核心城市仍在研究如何调整竞买规则。（1）土拍调整背景：受楼市下行的影响，土地市场热度已经处于低位，根据中指研究院数据，进入三季度300城住宅用地溢价率持续低于5%，流拍率一度高达25.5%，对旨在降温土地市场的限地价等政策进行调节也在情理之中；（2）调整预期效果：该政策的目标或许是想通过各别热点地块带动房企参与土拍的信心，考虑到出台“三道红线”政策之后，房企拿地的资金多数为自有资金，这意味着在地产下行周期，房企对资金的使用效率需进一步提高，即使放开限价及容积率也无法短期内大面积带动成交回升。
　　节后成交持续修复，当周跌幅持续收窄至20%以内，其中一二线城市跌幅仅为个位数，显著好于其他城市，反映核心城市政策仍在持续起效。但考虑到近期带看量数据出现一定回落，市场信心尚未完全修复，需要后期进一步加码政策，非核心区限购全面取消或是下一轮政策重心，预计四季度商品房销售在去年低基数下同比转正。