上周沪镍低位整理，持仓稍有回升。市场三大题材——过剩、交割品、印尼矿交易殆尽，短期明显交投乏力。沪镍指数上周收盘在14.6万，下跌5190元或3.4%，持仓量增至15.5万手。上周沪不锈钢持续回落，市场交投活跃，其中不锈钢指数收盘在14560元，下跌220元或1.5%，持仓增加至16.8万手。
　　宏观方面，美元高位表现有韧性，持续压制商品表现。国内数据延续偏弱表现，金九银十表现一般，具体来看，社会消费品零售同比增速5.5%较上月提升明显，国内前9个月房地产开发投资同比降9.1%不及预期;新开工和施工面积降速有所缩窄，但竣工面积增速表现平淡。地产方面政策效果仍待观察，竣工端对市场的支撑在持续走弱，不锈钢需求仍难有大的改善，但不锈钢厂利润亏损近期钢厂减产消息增多。合金需求方面，民用合金订单仍然偏弱，主要依靠军工订单支撑合金需求。
　　现货来看，金川镍升水回落至3650元，俄镍贴水加深至300元，交割品题材缺乏炒作空间，纯镍库存呈现累积态势。印尼事件结束后，镍铁报价延续快速下调态势，最近降至1114.4元每镍点，原料端支撑薄弱。库存方面，SMM不锈钢总库存84.2万吨，较上周的85.2稍有回落，但速度仍嫌缓慢，高库存水平对于下游需求是一个较大压制因素。
　　技术上看，沪镍15万附近或有反复，低位震荡思路。