铝:
　　★上周沪铝窄幅震荡，主力合约下跌0.05%收盘于18930元，沪铝指数持仓继续下降2.4万手至42.1万手。
　　★宏观方面:近期美联储官员表态存分歧，主席鲍威尔称由于长期债券收益率上升，金融状况趋紧会对货币政策路径产生影响。鲍威尔表态鹰气不足，美联储观察显示11月暂停加息概率超过95%，市场等待下周美联储利率决议指引，美元和美债收益率压制暂时缓和。
　　★供应方面:国内电解铝运行产能超过4300万吨，云南水电是否充足目前尚无定论，内蒙古20万吨新增产能有望年底前投产完成，其他地区产能暂无变化。海关数据显示9月原铝进口高达20万吨，随着进口利润收窄，预计10月进口环比会有下降。需求方面:SMM数据显示国内铝下游加工龙头企业开工率环比下调0.1个百分点至64.4%，型材板块开工下滑拖累开工走弱，建筑型材市场情绪消极，除个别龙头企业订单增加外，其余建筑型材企业订单量与开工率均持续下滑，另外由于组件厂减产，部分工业型材企业开工率亦出现下滑。其余板块开工率均持稳为主，板带箔及线缆板块目前订单饱满，企业多维系高开工水平。海关数据显示9月我国铝材出口43.3万吨，环比下降0.4万吨，同比下降7.7%，海外需求低迷及出口利润下降限制出口表现。库存上来看，铝锭库存减少0.6万吨至63万吨，铝棒库存增加0.5万吨至11.5万吨。
　　★成本方面:上周氧化铝延续上涨，动力煤回调，国内电解铝产能即时平均成本维持在16000元附近，成本继续向上空间有限，行业平均利润维持3000元以上。
　　★总体来看，在供应处于高位情况下周内表观需求环比回升至接近节前水平，华东现货升水维持在百元附近，铝棒加工费300-400元间波动，现货反馈尚可。市场继续减仓等待需求进一步验证，预计四季度累库压力不大。沪铝或维持高位震荡，下方关注5月下旬低点以来上行趋势线支撑。
　　氧化铝:
　　★SMM调研显示:山东地区个别氧化铝厂因重污染天气橙色预警降低的焙烧产能陆续恢复。北方市场现货成交较为活跃，共询得十笔成交:(1）山西地区成交两笔成交共计2万吨，出厂价3010元/吨;(2）河南地区成交四笔共计2.8万吨，出厂价在2980-3070元/吨;(3)山东地区成交四笔共计1.5万吨，出厂价在2990-3020元/吨。西南地区部分氧化铝厂进入焙烧检修阶段，广西个别企业矿石供应紧张问题并未得到缓解，依旧维持压产状态，10月下旬西南某大型氧化铝企业将因天然气管道检修影响焙烧1.2-1.3万吨/天，检修周期四天，西南地区氧化铝供应稍减，下游需求端暂无较大变动，持货商惜货情绪较浓，报价坚挺。西南地区共询得七笔成交:(1)广西地区成交0.5万吨，出厂价3040元，发往广西地区电解铝厂;(2)贵州地区成交六笔共计4.4万吨，出厂价在2965-2980元/吨。
　　★氧化铝运行产能8500万吨，开工率82.2%，在前期集中检修、污染天气预警和设备故障导致运行产能明显下降后，环比有所提高，但目前需求端处于历史高位，氧化铝短期平衡略有短缺，现货仍以向上调整为主，氧化铝期货继续以3000-3200元区间震荡对待，逢低可考虑偏多参与。