市场情绪:情绪影响下内外铜价交投疲弱，周一沪铜增仓走出本月新低。上周中美经济数据基本延续韧性回暖，国内三季度GDP、9月指标延续复苏，美国初请失业金、工业产值、零售销售都没有受到汽车工人持续罢工的负面影响，整体依然向上。利率方面，多为联储官员看淡11月加息，鲍葳尔则直言关注高利率下，经济增速、通胀的降速效应，市场认为11月加忽的概率低于一成。然而，铜价走势在外圈明显受到荚国债市收益率继续上冲16年高位压制，沪铜则显著受国内殷市情绪拖累。本周市场主要关注欧美Markit制造业初值、美国9月PCE等指标。
　　供需变动:上游SMM进口精矿指数较上周走低到88.76美元/吨，中国部分炼厂因冬储或新增产能兑现持续采购铜精矿现货，加工费承压下行。LME铜库存上周增至19.19万吨，0-3月贴水68美元。美汽车行业罢工对原材料端负面影响的信号有限。国内部分扩产产能投放可能放慢，精铜端，SMM电铜升水周一扩至90元/吨，广东现铜升水报365元/吨，洋山铜溢价升至82美元/吨，精废价差报220元/吨，废铜紧俏及低铜价支撑精锏消费。SMM周一社库已经降至8.43万吨节前低位。当前国内消费仍处旺季，精铜杆、线缆消费积极，与电力、新能源相关的订单持续发力。国内锏供需整体处于“强现实、弱预期“阶段。
　　海外消忽:智利Antofagasta预期2024年铜产量最高将至71万吨，今年前九个月该矿现金净成本1.65美元/磅。自由港预计该矿今年每磅铜的平均现金成本将达到1.63美元，目前铜价无法进行新投资。ICSG数据显示，8月全球精铜短缺3.3万吨，但今年前8个月铜市过剩9.9万吨，去年同期为短缺31.3万吨。
　　后市展望:情绪引导下铜价被动跟跌，沪铜消费延续旺季，且再生紧俏，需要看到社库明显的上升拐点，国内铜价才会有更主动的压力。伦铜技术上在7750-7800美元有强支撑。不建议低位追空，观望。