核心观点
　　1）9月快递业务量完成116.6亿件，同比增长20.0%；平均单票收入为9.07元/件，同比下降4.76%，环比上涨1.95%。
　　2）9月申通件量增速继续领跑，同比增长33.66%，接近韵达月度件量；顺丰单票收入增长7.23%，通达系单票收入继续下滑。继续关注双11件量表现。
　　3）京东快递宣布港澳快递服务全面升级，为港澳用户提供同城快递、港澳互寄以及港澳至内地的互发互寄与送货上门服务。
　　4）菜鸟国际快递将JIT服务拓展至国内18个城市，包括上海、深圳、杭州、义乌、佛山、温州、宁波等产业带。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月16日-10月20日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌5.78%。
　　快递：9月快递业务量同比增长20.0%，快递企业发布9月业绩快报
　　9月快递业务量完成116.6亿件，同比增长20.0%；平均单票收入为9.07元/件，同比下降4.76%，环比上涨1.95%。根据国家邮政局数据，9月份快递业务收入完成1057.4亿元，同比增长14.4%；快递业务量完成116.6亿件，同比增长20.0%。推算9月快递单票收入为9.07元/件，同比下降4.76%，环比上涨1.95%。1-9月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.1，较1-8月持平。
　　顺丰、圆通、韵达、申通发布9月业绩快报，申通件量增速继续领跑，同比增长33.66%，接近韵达月度件量；顺丰单票收入增长7.23%，通达系单票收入继续下滑。继续关注双11件量表现。顺丰控股9月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为227.76亿元，同比下降0.22%。其中，速运物流完成业务量10.13亿票，同比增长5.63%；单票收入17.21元，同比增加7.23%；供应链及国际业务营业收入53.44亿元，同比下降28.10%。圆通速递9月快递完成量18.06亿票，同比增长15.48%，快递产品单票收入2.34元，同比下滑7.32%。韵达股份9月快递业务量16.69亿票，同比增长11.27%；快递服务单票收入2.29元，同比下降12.93%。申通快递9月快递业务量16.38亿票，同比增长33.66%；快递服务单票收入2.11元，同比下降13.52%。
　　京东快递宣布港澳服务全面升级。10月17日，京东快递宣布港澳快递服务全面升级，通过在香港、澳门开设多个快递运营中心，实现全环节自营与拣运环节优化，为港澳用户提供同城快递、港澳互寄以及港澳至内地的互发互寄与送货上门服务。其中，香港同城快递最快可实现4小时送达，夜间派送时间也将最晚延长至晚上22点，港澳用户的寄递体验迎来升级。
　　圆通与哈萨克斯坦国家邮政签署战略合作协议。10月17日，来华出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛的哈萨克斯坦总统托卡耶夫在京会见圆通速递董事长喻渭蛟，并见证圆通与哈萨克斯坦国家邮政（Kazpost）签约。哈萨克斯坦国家邮政（Kazpost）在城市和农村地区提供全方位的邮政、金融和物流服务，拥有全国最大的快递物流网络。双方签署战略合作协议后，将依托各自的资源和能力优势，在开发物流信息系统和自动化、智能化物流设备、快递递送服务、多式联运和联合转运中心及跨境商贸等多个方向开展广泛而紧密的合作，进一步促进两国的互联互通，打造高质量共建“一带一路”合作典范。
　　菜鸟国际快递“即时发货”拓至18城。继2023年年初菜鸟联合Aliexpress速卖通推出JIT（just in time）即时发货服务后，10月18日，菜鸟国际快递已将JIT服务拓展至国内18个城市，包括上海、深圳、杭州、义乌、佛山、温州、宁波等产业带，解决双11大促跨境卖家们最头疼的库存管理问题。据了解，JIT模式就是“有订单、再发货”。凡选择JIT服务的卖家不用提前备货到仓，可以在产生销售订单之后进行发货，交由菜鸟在24小时内完成揽收，或者在48小时内自寄到仓。货物入菜鸟跨境仓后，依托于菜鸟跨仓和同仓汇单等智能履约系统，可将JIT模式下的货物汇集到一个包裹，并在24小时内出库，充分保障双11物流时效。
　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。
　　五、风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不