行情回顾：2023年10月16日-10月20日，中信消费者服务行业指数整体下滑5.71%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中靠后，跑输同期沪深300指数约1.54个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-6.63%、-4.71%、-4.78%、-8.16%。细分板块均下滑，跑输沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有2家，涨幅前五分别是*ST凯撒、大连圣亚、首旅酒店、国旅联合、全聚德，分别上升3.18%、2.13%、-1.00%、-1.54%、-1.80%。取得负收益的有49家，其中跌幅前五的上市公司分别是*ST西域、创业黑马、岭南控股、同庆楼、视源股份，涨跌幅分别为-9.14%、-10.03%、-10.27%、-10.98%、-14.67%。截至2023年10月20日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约37.10倍，环比下滑，低于行业2016年以来的平均估值51.47倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为41.03倍、57.57倍、24.69倍、23.58倍。
　　行业重点新闻公告：（1）三季度住宿和餐饮业GDP同比增12.7%。（2）三季度全国铁路发送旅客11.5亿人次，较2019年同期增长11.6%。（3）中泰重启商签持普通护照人员互免签证。
　　行业观点：给予行业“标配”的投资评级。节后淡季与外部环境双重影响下，本周消费者服务行业出现明显回调，中信消费者服务行业指数整体下滑5.71%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中靠后，跑输同期沪深300指数。三季度国内生产总值绝对值中第三产业为171056亿元，同比增5.2%，其中，住宿和餐饮业增幅最大，三季度增幅为12.7%，出行类消费明显改善。本周长白山、首旅酒店、全聚德等个股披露三季度业绩，同比均出现大幅上涨。展望四季度，中秋国庆双节实际出行人数占总人口比重较低，或受节前高涨的出行费用影响，我们认为淡季价格跳水有望持续吸引出行需求释放，叠加冰雪旅游、研学游等多种旅游方式兴起，看好四季度出行淡季不淡。旅游出行板块估值持续消化，低于近五年均值，估值优势明显，板块景气度修复是确定趋势，长期看好旅游出行链需求增长带来的成长机会。我们建议优先关注景气加速提升的出境游板块、酒店及人工景区等高业绩弹性且更能适应Z世代消费特点的板块，关注标的：众信旅游（002707）、锦江酒店（600754）、君亭酒店（301073）、同庆楼（605108）、天目湖（603136）、曲江文旅（600706）、宋城演艺（300144）等和低估值景气度改善的中国中免（601888）。
　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等。