内地房地产政策料继续加码
　　2023年1-9月，內地商品房销售面积同比下降7.5%，降幅扩大0.4个百份点；销售额同比下降4.6%，降幅扩大1.4个百份点。9月单月，商品房销售面积同比下降10.1%，降幅收窄2.1个百份点；销售金额同比下降13.6%，降幅收窄2.8个百份点。国家统计局月度公布的数据略显滞后，我们预计10月数据将充分反映9月以来需求侧政策发力的效果。但不可否认的是，企业投资热情不断下降，新开工和开发投资增速还有明显下行压力。我们预计，年末市场有望迎来销售的底部，随后政策的重心可能从稳房价转为稳投资。城中村改造和保障性住房建设政策仍然值得紧密关注。
　　重点新闻：鲍威尔讲话总体偏鸽，但保留加息可能；费城联储主席重申不加息立场；美国上周首次申领失业救济人数降至1月来最低；美国计划购买600万桶原油补充战略油储，招标价格显著上涨；以色列防长称将很快下达进攻加沙的命令；穆迪将以色列A1评级纳入下调观察名单；主席习近平首次就以巴局势公开表态，强调当务之急是尽快停火；英国消费者信心指数创新冠疫情以来最大降幅；日本最大工会寻求明年5%以上的薪资涨幅，可能驱使日央行货币政策正常化；香港特区失業率維持2.8%；中国9月一线城市二手房环比价格转涨；调查称华为6周售出160万部Mate 60 Pro；宁德时代三季度业绩不及预期，国内份额再次下滑

研究报告全文：市场动态2023年10月20日内地房地产政策料继续加码2023年1-9月內地商品房销售面积同比下降75降幅扩大04个百份点销售额同比下降46降幅扩大14个百份点9月单月商品房销售面积同比下降101降幅收窄21个百份点销售金额同比下降136降幅收窄28个百份点国家统计局月度公布的数据略显滞后我们预计10月数据将充分反映9月以来需求侧政策发力的效果但不可否认的是企业投资热情不断下降新开工和开发投资增速还有明显下行压力我们预计年末市场有望迎来销售的底部随后政策的重心可能从稳房价转为稳投资城中村改造和保障性住房建设政策仍然值得紧密关注重点新闻鲍威尔讲话总体偏鸽但保留加息可能费城联储主席重申不加息立场美国上周首次申领失业救济人数降至1月来最低美国计划购买600万桶原油补充战略油储招标价格显著上涨以色列防长称将很快下达进攻加沙的命令穆迪将以色列A1评级纳入下调观察名单主席习近平首次就以巴局势公开表态强调当务之急是尽快停火英国消费者信心指数创新冠疫情以来最大降幅日本最大工会寻求明年5以上的薪资涨幅可能驱使日央行货币政策正常化香港特区失業率維持28中国9月一线城市二手房环比价格转涨调查称华为6周售出160万部Mate60Pro宁德时代三季度业绩不及预期国内份额再次下滑股票外汇商品固定收益中东局势持续困扰全球市场周四市场认为鲍威尔的言论较为温和美联储会主席鲍威尔暗示将维持利港股大跌A股同跌上证指数单日周四美元指数微跌市场观望美国率不变但为未来加息留下空间跌174开启3000点保卫战放宽委内瑞拉石油出口的消息但周四美债利率走势分化短债跑大型企业盈利不及预期欧股下仍忧虑中东地缘冲突升温周四国赢曲线倒挂程度显着缓中资美跌鲍威尔讲话鸽中带鹰保留加际油价先跌后回升避险资金继续元债投资级市场涨跌互现国企板息可能美国10年期债息升至接近流入金市加上美元指数回落国块利差走弱2-4bps科技板块小幅5美股三大指数震荡向下际金价连续第三天上扬周四创下走阔1-2bps投资级地产板块龙三个高位湖万科继续下跌2-3pt金茂下跌1-2pt高收益市场维持疲弱金地集团24年到期债券价格维持在1517绿城新城再跌1-2pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年10月20日海外市场大型企业盈利逊于预期中东局势依旧困扰市场周四欧洲股市继续滑落截至收盘英国富时100指数报7499点下跌117或88点德国DAX指数报15045点下降033或49点法国CAC40指数报6921点下行064或44点美联储主席鲍威尔周四发表的言论暗示支持下次议息会议不加息鲍威尔讲话后道指曾经翻红最多涨187点惟美国10年期债息升至接近5拖累指数触顶回落道指连跌2天三大指数以较接近全日低位收盘截至收盘道指跌250点或075报33414点标指跌085报4278点纳指降096报13186点反映中概股表现的金龙指数下跌211反映市场恐慌情绪的VIX指数升1134至2140是大约7个月来最高个股方面奈飞NFLXUS上季订户急升并宣布调高收费股价大涨1605创2021年1月以来最大升幅特斯拉TSLAUS三季度净利润和收入皆逊预期拖累股价大跌930欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯33414207日经22531430619标普5004278008标普澳证2006981614纳斯达克13186210韩国KOSPI2415819巴西圣保罗证交所指数114004300标普印度国家证交所CNXNIFTY19624702欧元区斯托克504090304台湾台股指数16452701英国富时1007499512印尼雅加达综合6846412法国CAC406921406富时大马交易所吉隆坡综合1442703德国DAX3015045203新加坡富时海峡3099612俄罗斯交易系统现金指数1056505越南证交所指数1087914资料来源彭博资料来源彭博个股要闻特斯拉TSLAUS22011美元业绩弱于市场预期Cybertruck预计于11月交付受以价换量经营策略以及三季度产线停产升级等因素影响公司三季度收入毛利率表现均弱于市场预期AI等领域研发投入亦导致当期费用率明显上行考虑到Cybertruck车型量产爬坡贡献正现金流需要12-18个月中国新能源车市场竞争加剧等系列因素公司短期毛利率或将持续承压2024年或将是公司的过渡之年中长期维度欧美市场新能源车有利的竞争格局皮卡规模量产下一代廉价车型导入自动驾驶机器人等AI领域的积极进展等都将是推动公司价值提升再发现的重要催化剂我们调整公司2023-2025年整车销量预测至180215250万辆整车销售价格调整AI进展皮卡量产爬坡等将是短期主要观察变量中信证券-陈俊云资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年10月20日港股市场市场忧虑中东局势升温加上美国长债息率再创16年高位隔晚美股受压加上A股走弱周四港股跌逾2昨日恒指低开低走随后沽压增加午后跌幅扩大盘尾最多曾跌440点至17292点恒指最终收报17295点跌436点-246国指收报5924点跌151点-249科指收报3700点跌19大市成交增加至91198亿港元南向资金净流入1793亿港元特斯拉三季度业绩低于预期新能源汽车股沽压大中国信通院数据显示8月内地5G手机出货量同比增96部分手机设备股逆市上涨港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌24000信息技术16非日常生活消费品2823000公用事业15金融2722000医疗保健15通信服务222100020000工业17日常消费品2119000原材料18房地产2118000股票1日涨跌股票1日涨跌1700016000普达特科技650HK424力丰集团387HK26115000华讯833HK379富盈环球1620HK22614000大健康国际2211HK297滇池水务3768HK205世纪金花261裕承科金1921912319223193231942319523196231972319823162HK279HK19923191022191122191222191023龙资源1712HK246博耳电力1685HK190资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博个股要闻快手1024HK561港元目标价900港元利润有望优于预期广告和电商业务保持强劲23Q3前瞻收入增速有望符合预期利润表现有望优于预期收入方面我们预计23Q3公司营收27645亿元同比195直播广告其他电商为主收入分别为9573145453527亿元同比70255361电商GMV为291501亿元同比31广告和电商业务强劲增长有望带动整体收入增速符合预期用户方面我们预计23Q3平台DAU可达384亿同比57成本费用方面我们预计23Q3公司毛利率501同比38百分点销售管理研发费用率分别为32535117同比-70-11-36百分点毛利率和费用率同比持续优化我们预计公司23Q3有望实现经调整净利润2702亿元对应经调整净利率98利润表现有望优于市场预期中信证券-王冠然资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年10月20日A股市场外资连续5个交易日淨流出金额更为今年第二高拖累周四A股下跌全日近3800只个股飘绿截至收盘沪指报300539点跌174深成指报965509点跌165创指报19137点跌128两市成交8127亿元人民币下同按日增加6陆股通净流出117亿元盘面上传闻贵州茅台600519CH季度业绩降速加上外资持续流出拖累股价下跌567其他白酒股亦受压五粮液000858CH跌334国家统计局公布9月70城楼价环比续跌房地产股普跌保利发展600048CH跌292另外先进封装半导体存储芯片板块涨幅居前减肥药油气开采汽车整车板块跌幅居前陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌信息技术02日常消费品393400房地产06能源243300工业12非日常生活消费品243200公用事业13金融213100原材料13医疗保健163000股票1日涨跌股票1日涨跌寒武纪688256CH200常山药业300255CH2002900蓝箭电子301348CH200昊帆生物301393CH1742800新洁能605111CH100永贵电器300351CH1331912319223193231942319523196231972319823铖昌科技001270CH100金凯生科301509CH12719923191022191122191222191023江特电机002176CH100翰宇药业300199CH119资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块要闻第三届一带一路峰会谱蓝图高质量基建筑繁荣第三届一带一路国际合作高峰论坛已圆满结束本届峰会延续高规格以高质量共建一带一路携手实现共同发展繁荣为主题共建国家代表联系更加紧密共同擘画未来合作发展蓝图我们认为基础设施建设将继续在一带一路共建合作中发挥核心作用中国将统筹推进标志性工程和小而美民生项目进展并实现从硬联通向软联通的拓展一带一路十周年基建成果正加速转化本届峰会和企业家大会成果卓越优质工程企业收获大量新订单后续在一带一路共建国家的业务有望进一步拓展实现高质量可持续发展建议关注中国中铁390HK601390CH中国交建1800HK601800CH中国中冶1618HK601618CH等头部工程央企中信证券-孙明新资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年10月20日外汇商品市场认为鲍威尔的言论较为温和利率期货数据预测美联储11月12月不会加息周四美元指数微跌03至10625市场观望美国放宽委内瑞拉石油出口的消息但仍忧虑中东地缘冲突升温周四国际油价先跌后回升纽约期油一度挫195低收盘转涨119报8937美元桶布兰特期油也回升096收报9238美元桶中东局势持续动荡避险资金继续流入金市加上美元指数回落国际金价连续第三天上扬周四创下三个高位纽约12月期金收涨122美元062报19805美元盎司主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数10625030311110705105571043018美元兑人民币731101011317324727872508美元兑日圆14980010023215021148311450033欧元兑美元10580405691065104610711英镑兑美元121400031031230120712313澳元兑美元063301021290647062806527纽约期金19684075376197161787919245022纽约期油89412781889388137947111彭博商品指数106102267010721015NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻美联储会主席鲍威尔暗示将维持利率不变但为未来加息留下空间周四美债利率走势分化短债跑赢曲线倒挂程度显着缓中资美元债投资级市场涨跌互现国企板块利差走弱2-4bps科技板块小幅走阔1-2bps投资级地产板块龙湖万科继续下跌2-3pt金茂下跌1-2pt高收益市场维持疲弱金地集团24年到期债券价格维持在1517绿城新城再跌1-2pt非地产板块澳门博彩长期债券下跌075-1pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级221690083275166407327289316062253人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益2075201520649974911150227376024401投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年18288047193951111511146935298001060高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场1225116134090171389382312598033185美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易任何示例都是通用的假设的并且仅用于说明目的本文是由投资产品专员而非分析师撰写的文章汇编它不构成研究报告也不应被解释为研究报告也不旨在提供专业投资或任何其他类型的建议或推荐本文件所载观点为投资产品专员个人观点或投资产品专员对公司观点的理解可能与中信证券财富管理香港的官方观点和利益包括投资研究部门的观点存在差异也可能不存在差异本文不包含支持投资决策的全部信息您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势此外读者应对法律监管税务信用和会计方面的影响进行独立评估并与其金融专业人士一起确定此处提及的任何投资是否适合其个人目标投资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息所载任何预测数据意见或投资技术和策略仅供参考基于某些假设和当前市场状况如有更改恕不另行通知虽然信息来自被认为可靠的来源但不保证其准确性也不对任何错误或遗漏承担责任请注意投资涉及风险投资的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动投资者可能无法收回投资的全部金额过去的表现和收益率都不是当前和未来结果的可靠指标任何人士于某司法管辖区其中作出购买或出售证券的邀请或招揽属违法时本文不应被解释为发出此类邀请或招揽此处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准法律主体声明香港本资料由中信证券经纪香港有限公司下称中信证券财富管理香港中央编号AAE879一家受香港证券及期货事务监察委员会监管的公司发表及分发针对不同司法管辖区的声明香港根据任何时间下所适用法律和法规中信证券财富管理香港其各自的关联公司或与中信证券财富管理香港有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息并且可能不时购买出售或在所提及的任何证券中拥有重大利益或在目前或将来可能产生或曾经有业务或财务关系或可能或已经向本文提及的实体其顾问和或任何其他关联方提供投资银行资本市场和或其他服务因此投资者应注意中信证券财富管理香港和或其各自的关联公司或公司或此等个人可能存在一项或多项利益冲突未经中信证券经纪香港有限公司事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本文中信证券经纪香港有限公司2023版权所有并保留一切权利中信证券财富管理香港