事件：2023年10月13日，USDA（美国农业部）发布10月全球农产品供需报告，较9月供需报告，主要调整为：（1）下调2023/24年度全球小麦的产量、消费量；（2）上调2023/24年度全球玉米产量、消费量；（3）下调2023/24年度全球大豆产量、消费量；（4）上调2023/24年度全球大米产量、消费量。
　　小麦：全球供需缺口扩大，中国价格预计维持高位。（1）全球：小麦产需预期下调，供需缺口扩大。10月USDA下调2023/24年度全球产量、进口量、饲用量、消费量、出口量和期末库存，上调期初库存。产量：全球23/24年度小麦产量至783.4百万吨，环比-0.50%。由于小麦预期产量持续下调，23/24年度预计将成为自18/19年以来全球小麦产量首次同比下降的年份。主要原因为：澳大利亚小麦主产区持续干旱，23/24年度小麦产量下调150万吨。贸易量：全球小麦进口量和出口量分别下调99万吨、108万吨，分别环比-0.48%、-0.52%。消费量：下调全球23/24年度小麦消费量至792.9百万吨，环比-0.38%。期末库存：下调全球23/24年度小麦期末库存至258.1百万吨，环比-0.19%，降至15/16年度以来的最低水平；库消比提升至32.6%，环比+0.06pct。（2）中国：产需预期未调整，价格预计维持高位。10月USDA未调整中国小麦供需数据。23年5月，受河南地区大范围持续阴雨天气影响，2023年冬小麦产量为1.35亿吨，同比-0.9%，23/24年度中国小麦供需宽松程度降低，价格预计维持高位。
　　玉米：全球供需格局宽松，中国价格预计高位震荡。（1）全球：产需预期小幅上调，供需格局宽松。10月USDA上调2023/24年度全球玉米产量、饲用量、消费量、出口量，下调期初库存、进口量和期末库存。产量：全球23/24年度全球玉米产量至1214.5百万吨，环比+0.01%。贸易量：全球玉米进口量下调20万吨，出口量上调6万吨，分别环比-0.11%、+0.03%；消费量：上调全球23/24年度玉米消费量至1200.2百万吨，环比+0.04%；期末库存：下调全球23/24年度玉米期末库存至312.4百万吨，环比-0.51%，库消比下调至26.0%，环比-0.14pct。（2）中国：产需预期未调整，价格预计高位震荡。10月USDA未调整中国玉米供需数据。23/24年度中国玉米存增长预期，Q4进入饲料需求旺季，支撑玉米价格短期高位震荡。
　　大豆：全球供需格局仍维持宽松，中国价格预计企稳。（1）全球：美豆主产区遭遇持续干旱，单产下调，全球大豆产量下调，消费量上调，供需格局仍维持宽松。10月USDA上调了2023/24年度全球大豆压榨量和消费量，下调了期初库存、产量、进口量、出口量和期末库存。产量：下调全球23/24年度大豆产量至399.5百万吨，环比-0.46%，主要原因为：美豆主产区降水量和土壤湿度持续低于往年均值，23/24年度大豆优良率较低（截至10月10日，美豆优良率仅有51%，为18/19年以来最低值），美豆单产下调，10月USDA下调23/24年度美国大豆产量至111.7百万吨，环比-1.00%。贸易量：全球大豆进口量和出口量分别下调22万吨、18万吨，分别环比-0.13%、-0.11%。消费量：上调全球23/24年度大豆消费量至383.3百万吨，环比+0.17%；期末库存：下调全球23/24年度大豆期末库存至115.6百万吨，环比-3.04%，库消比下调至30.2%，环比1.00pct。（2）中国：消费量上调，价格预计以企稳为主。10月USDA上调中国大豆消费量100万吨，环比+0.84%。国内大豆进入集中上市期，美豆出口正常，中国大豆价格未来预计以企稳为主
　　大米：全球供需缺口扩大，中国价格预计企稳。（1）全球：产需预期小幅上调，供需缺口扩大。10月USDA上调了2023/24年度全球大米期初库存、产量、消费量、出口量，下调了进口量、期末库存。产量：上调全球23/24年度大米产量至518.1百万吨，环比+0.01%。贸易量：全球大米进口量和出口量分别上调6万吨、18万吨，分别环比+0.01%、+0.35%；消费量：上调全球23/24年度大米消费量至523.5百万吨，环比+0.15%；期末库存：下调全球23/24年度大米期末库存至167.5百万吨，环比-0.08%，库消比下降至32.0%，环比-0.07pct。（2）中国：消费量上调，价格预计以企稳为主。10月USDA上调中国大米消费量10万吨至152.1百万吨，环比+0.07%。23/24年度中国大米库消比为68.7%，环比-0.04pct，库消比维持高位，价格预计以企稳为主
　　风险提示：极端天气发生；俄乌冲突持续；主产国进出口政策调整。
　　

研究报告全文：行业及产农林牧渔业2023年10月19日行美豆单产下调全球小麦大豆产量下调业研究行看好USDA10月全球农产品供需报告点评业点评相关研究本期投资提示转基因品种审定公示商业化进程加速-转基因玉米大豆品种审定初审点事件2023年10月13日USDA美国农业部发布10月全球农产品供需报告较9月供需报证评2023年10月18日券告主要调整为1下调202324年度全球小麦的产量消费量2上调202324年度全研节后畜禽价格延续低迷关注宠物消球玉米产量消费量3下调202324年度全球大豆产量消费量4上调202324年度究费韧性-申万农林牧渔周观点全球大米产量消费量报20231009-202310152023年小麦全球供需缺口扩大中国价格预计维持高位1全球小麦产需预期下调供需缺口扩10月16日告大10月USDA下调202324年度全球产量进口量饲用量消费量出口量和期末库存上调期初库存产量全球2324年度小麦产量至7834百万吨环比-050由于小麦预期产量持续下调2324年度预计将成为自1819年以来全球小麦产量首次同比下降的年份主要原因为证券分析师澳大利亚小麦主产区持续干旱2324年度小麦产量下调150万吨贸易量全球小麦进口量和出盛瀚A0230522080006口量分别下调99万吨108万吨分别环比-048-052消费量下调全球2324年度小麦shenghanswsresearchcom消费量至7929百万吨环比-038期末库存下调全球2324年度小麦期末库存至2581百万赵金厚A0230511040007吨环比-019降至1516年度以来的最低水平库消比提升至326环比006pct2zhaojhswsresearchcom中国产需预期未调整价格预计维持高位10月USDA未调整中国小麦供需数据23年5月研究支持受河南地区大范围持续阴雨天气影响2023年冬小麦产量为135亿吨同比-092324年度中胡静航A0230122090003国小麦供需宽松程度降低价格预计维持高位hujhswsresearchcom玉米全球供需格局宽松中国价格预计高位震荡1全球产需预期小幅上调供需格局宽联系人松10月USDA上调202324年度全球玉米产量饲用量消费量出口量下调期初库存进胡静航口量和期末库存产量全球2324年度全球玉米产量至12145百万吨环比001贸易量862123297818全球玉米进口量下调20万吨出口量上调6万吨分别环比-011003消费量上调全球hujhswsresearchcom2324年度玉米消费量至12002百万吨环比004期末库存下调全球2324年度玉米期末库存至3124百万吨环比-051库消比下调至260环比-014pct2中国产需预期未调整价格预计高位震荡10月USDA未调整中国玉米供需数据2324年度中国玉米存增长预期Q4进入饲料需求旺季支撑玉米价格短期高位震荡大豆全球供需格局仍维持宽松中国价格预计企稳1全球美豆主产区遭遇持续干旱单产下调全球大豆产量下调消费量上调供需格局仍维持宽松10月USDA上调了202324年度全球大豆压榨量和消费量下调了期初库存产量进口量出口量和期末库存产量下调全球2324年度大豆产量至3995百万吨环比-046主要原因为美豆主产区降水量和土壤湿度持续低于往年均值2324年度大豆优良率较低截至10月10日美豆优良率仅有51为1819年以来最低值美豆单产下调10月USDA下调2324年度美国大豆产量至1117百万吨环比-100贸易量全球大豆进口量和出口量分别下调22万吨18万吨分别环比-013-011消费量上调全球2324年度大豆消费量至3833百万吨环比017期末库存下调全球2324年度大豆期末库存至1156百万吨环比-304库消比下调至302环比-100pct2中国消费量上调价格预计以企稳为主10月USDA上调中国大豆消费量100万吨环比084国内大豆进入集中上市期美豆出口正常中国大豆价格未来预计以企稳为主大米全球供需缺口扩大中国价格预计企稳1全球产需预期小幅上调供需缺口扩大10月USDA上调了202324年度全球大米期初库存产量消费量出口量下调了进口量期末库存产量上调全球2324年度大米产量至5181百万吨环比001贸易量全球大米进口量和出口量分别上调6万吨18万吨分别环比001035消费量上调全球2324年度大米消费量至5235百万吨环比015期末库存下调全球2324年度大米期末库存至1675百万吨环比-008库消比下降至320环比-007pct2中国消费量上调价格预计以企稳为主10月USDA上调中国大米消费量10万吨至1521百万吨环比0072324年度中国大米库消比为687环比-004pct库消比维持高位价格预计以企稳为主风险提示极端天气发生俄乌冲突持续主产国进出口政策调整行业点评1小麦全球供需缺口扩大中国价格预计维持高位11全球产需预期双下调供需缺口扩大10月USDA农产品供需报告下调202324年度全球产量进口量饲用量消费量出口量和期末库存上调期初库存其中产量进口量饲用量消费量出口量和期末库存分别下调391万吨99万吨118万吨300万吨108万吨48万吨环比-050-048-075-038-052-019期初库存上调42万吨环比016库存消费比上调至326环比006pct表1全球小麦供需平衡表产需预期双下调产量下调391万吨消费量下调300万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比期初库存26282872283429682841272726712676016产量76297310763977637810789578737834-050进口量18101713185419481995211520562046-048饲用量14661393139215771611155715761564-075国内总消费74207348747278247924794679597929-038出口量18251737191520262028221620732063-052期末库存28372834300029072727267625862581-019库存消费比382386402371344337325326006资料来源USDA申万宏源研究从产量来看10月USDA下调全球2324年度全球小麦产量至7834百万吨环比-050主产国中澳大利亚小麦产量下调150万吨环比-577美国小麦产量上调211万吨环比447由于小麦预期产量持续下调2324年度预计将成为自1819年以来全球小麦产量首次同比下降的年份表2全球小麦主产国产量情况美国小麦产量上调211万吨澳大利亚小麦产量下调150万吨2324E百万吨1718181919202021212222238月9月环比全球76297310763977637810789578737834-050中国13431314133613431370137713701370000欧盟15111366138812671382134313401340000印度985999103610791096104011351135000俄罗斯852717736854752920850850000美国474513526498448449472493447加拿大304324327352224343310310000澳大利亚209176152333362397260245-577乌克兰270251292254330210225225000阿根廷185195198176222126165165000资料来源USDA申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共16页简单金融成就梦想行业点评图110月USDA农产品报告2324年度部分国家小麦产量预期变动资料来源USDA申万宏源研究澳大利亚小麦主产区持续干旱小麦产量下调由于持续的干旱西澳大利亚州和新南威尔士州等小麦重要种植区PSAG值低于正常值故10月USDA将澳大利亚2324年度小麦单产由21吨公顷9月预期值下调至19吨公顷环比-583因此USDA下调2324年度澳大利亚小麦产量150万吨至245百万吨环比-577同比-3827图2澳大利亚小麦主产区PSAG值低于正常值图3澳大利亚小麦单产与收获面积情况资料来源USDA申万宏源研究注PSAG值用于测量作物资料来源USDA申万宏源研究健康程度贸易量方面预计2324年度全球小麦进口量减少99万吨至2046百万吨环比-048出口量减少108万吨达2063百万吨环比-052消费量方面预计2324年度全球小麦消费量减少300万吨至7929百万吨环比-038期末库存方面预计2324年度全球小麦期末库存将下降至2581百万吨环比-019降至1516年度以来最低水平库消比提升至326环比006pctUSDA报告发布当日美国当地时间10月12日CBOT小麦价格为57275美分蒲式耳环比29请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共16页简单金融成就梦想行业点评图4CBOT小麦价格图5全球小麦库存及库消比1500美分蒲式耳1000500581250期货收盘价连续CBOT小麦资料来源Wind申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究12中国产需预期未调整价格预计维持高位产量方面10月USDA报告预计2324年度中国小麦产量为1370百万吨环比保持不变贸易量方面预计2324年度中国小麦进口量和出口量分别为110百万吨09百万吨环比保持不变消费量方面预计2324年度中国小麦消费量为1530百万吨环比保持不变期末库存方面2324年度中国小麦期末库存为1329百万吨环比保持不变库消比为869环比保持不变表3中国小麦供需平衡表产需预期未调整2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比期初库存11491312139815001391136813881388000产量13431314133613431370137713701370000进口量39325410696133110110000饲用量175200190400350330370370000国内总消费12101250126015001480148015301530000出口量1010110809100909000期末库存13121398151714411368138813291329000库存消费比108411181204961924938869869000资料来源USDA申万宏源研究2324年度中国小麦供需宽松程度降低价格预计维持高位23年5月末河南地区出现大范围持续阴雨天气导致灌浆期小麦光照不足籽粒重量下降同时持续降雨时间与豫南地区小麦成熟期高度重合导致部分地区出现芽麦影响冬小麦质量及产量据国家统计局数据2023年中国夏粮产量中小麦产量为135亿吨比上年减少1226万吨同比-09自5月以来中国小麦现货价格持续上涨截至10月13日自5月价格最低点小麦价格涨幅为134冬小麦产量一般占中国小麦产量的90以上故根据USDA预测2324年度中国小麦产量预期同比下降10月预期同比-05消费量同比上涨10月预期同比34预计库消比下降至869同比-69pct供需宽松程度有所下降小麦价格预计维持高位震荡请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共16页简单金融成就梦想行业点评图6中国小麦现货价格图7中国小麦库存及库消比3400元吨3200304861300028002600240022002000资料来源Wind申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究2玉米全球供需格局宽松中国价格预计高位震荡21全球产需预期小幅上调供需格局宽松10月USDA农产品供需报告上调202324年度全球玉米产量饲用量消费量出口量下调期初库存进口量和期末库存其中产量饲用量消费量出口量分别上调18万吨17万吨43万吨6万吨环比分别001002004003期初库存进口量和期末库存分别下调134万吨20万吨和159万吨环比分别-045-011和-051库存消费比下调至260环比-014pct表4全球玉米供需平衡表产需预期双上调产量上调18万吨消费量上调43万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比期初库存35203410321130642929310529952981-045产量1080111249111651125912187115501214312145001进口量14991644165418561844174218711869-011饲用量67247039714472297452731875617563002国内总消费1090511448113461140112011116741199812002004出口量14821817171718212066181019621963003期末库存34163211303029223105298131403124-051库存消费比313280267256259255262260-014资料来源USDA申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共16页简单金融成就梦想行业点评从产量来看10月USDA上调全球2324年度全球玉米产量至12145百万吨环比001其中阿根廷欧盟玉米产量分别上调100万吨30万吨环比分别185051美国玉米产量下调177万吨环比-046表5全球玉米主产国产量情况美国玉米产量下调177万吨阿根廷欧盟玉米产量分别上调100万吨30万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比全球1080111249111651125912187115501214312145001美国37113643346035853829348438443827-046中国25912572260826072726277227702770000巴西820101010208701160125012901290000欧盟620644667674715530594597051阿根廷320510510520495340540550185墨西哥276277267274268276274274000乌克兰241358359303419270280280000加拿大141139134136146145153153000埃及6468646474747676000资料来源USDA申万宏源研究图810月USDA农产品报告2324年度部分国家玉米产量预期变动资料来源USDA申万宏源研究期初库存方面2324年度全球玉米期初库存下调134万吨至2981百万吨环比-045贸易量方面2324年度全球玉米进口量下调20万吨至1869百万吨环比-011出口量上调6万吨至1963百万吨环比003消费量方面饲用量和消费量分别上调17万吨和43万吨至7563百万吨和12002百万吨环比002和004期末库存方面2324年度全球玉米期末库存下调至3124百万吨环比-051库消比下调至260环比-014pctUSDA报告发布当日美国当地时间10月12日CBOT玉米价格为49525美分蒲式耳环比15请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共16页简单金融成就梦想行业点评图9CBOT玉米价格图10全球玉米库存及库消比1000美分蒲式耳800600400200492750期货收盘价连续CBOT玉米资料来源Wind申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究22中国产需预期未调整价格预计高位震荡产量方面10月USDA报告预计2324年度中国玉米产量为2770百万吨环比保持不变贸易量方面预计2324年度中国玉米进口量和出口量分别为230百万吨0百万吨环比保持不变消费量方面预计2324年度中国玉米消费量为3040百万吨环比保持不变期末库存方面2324年度中国玉米期末库存为2018百万吨环比保持不变库消比为664环比保持不变表6中国玉米供需平衡表产需预期未调整2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比期初库存22302225210220052057209120582058000产量25912572260826072726277227702770000进口量354576295219185230230000饲用量18701910193020302090218022302230000国内总消费26302740278028502910299030403040000出口量0000000000000000000期末库存22252102200520572091205820182018000库存消费比846767721722719688664664000资料来源USDA申万宏源研究中国玉米存增产预期Q4进入饲料需求旺季支撑玉米价格短期高位震荡供给端全国大部分主产区天气好于常年东北地区初霜偏晚热量条件较好有利于玉米籽粒灌浆10月东北华北地区玉米陆续进入收获季节2324年度中国玉米存增长预期根据USDA数据2324年度中国玉米总供给量产量进口量为300万吨同比15需求端四季度是养殖旺季饲料需求或有所增长支撑玉米短期高位震荡请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共16页简单金融成就梦想行业点评图11中国玉米现货价格图12中国玉米库存及库消比3500元吨30002500273835200015001000资料来源Wind申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究3大豆全球供需格局仍维持宽松中国价格预计企稳31全球产量下调消费量上调供需格局仍维持宽松10月USDA农产品供需报告上调了202324年度全球大豆压榨量和消费量下调了期初库存产量进口量出口量和期末库存其中压榨量和消费量分别上调75万吨66万吨环比分别023017期初库存产量进口量出口量和期末库存分别下调110万吨183万吨22万吨和18万吨和363万吨环比分别-107-046-013-011和-304库存消费比下调至302环比-100pct表7全球大豆供需平衡表产量下调183万吨消费量上调66万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比期初库存94810071145968100399110301019-107产量34213610339036783604370240133995-046进口量15321459165016541566167016601658-013压榨量29462985311531503145312632773285023国内总消费33803443357036243640363738263833017出口量15311488165116451543170916841682-011期末库存99011459641031991101911931156-304库存消费比293333270285272280312302-100资料来源USDA申万宏源研究从产量来看10月USDA下调全球2324年度大豆产量至3995百万吨环比-046其中美国大豆产量下调113万吨环比-100巴西大豆预计10月进入播种期产量预期本月无调整请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共16页简单金融成就梦想行业点评表8全球大豆主产国产量情况美国大豆产量下调113万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比全球34213610339036783604370240133995-046巴西12201197128513951305156016301630000美国1201120596711481215116211281117-100阿根廷378553488462439250480480000资料来源USDA申万宏源研究图1310月USDA农产品报告2324年度部分国家大豆产量预期变动资料来源USDA申万宏源研究美豆优良率处于低位单产持续下调美国大豆基本收获完毕由于主产区降水量和土壤湿度持续低于往年平均水平2324年度美国大豆优良率处于近六年最低位截至10月10日美国大豆优良率仅有51为1819年以来最低值故10月USDA继续下调大豆单产至333吨公顷环比-119因此USDA下调2324年度美国大豆产量113万吨至1117百万吨环比-100同比-389图14美国大豆产区累计降水量情况图15美国大豆产区土壤湿度情况资料来源USDA申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共16页简单金融成就梦想行业点评图16美国大豆2324年度优良率处于近六年最图17美国大豆单产与收获面积情况低位803636753353570346534326033553032503372845313333026061306200627070407110718072508010808081508220829090509120919092610031010181919202021212222232324E2324E1819192020219月10月单产吨公顷收获面积百万公顷右轴212222232324资料来源USDA申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究贸易量方面全球大豆进口量和出口量分别下调22万吨18万吨分别环比-013-011消费量方面预计2324年度全球大豆消费量上调66万吨至3833百万吨环比017期末库存方面2324年度全球大豆期末库存下调363万吨至1156百万吨环比-304库消比下调至302环比-100pctUSDA报告发布当日美国当地时间10月12日CBOT大豆价格为12880美分蒲式耳环比28图18CBOT大豆价格图19全球大豆库存及库消比2000美分蒲式耳150010001312505000期货收盘价连续CBOT大豆资料来源Wind申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究32中国消费量上调价格预计以企稳为主产量方面10月USDA报告预计2324年度中国大豆产量为205百万吨环比保持不变贸易量方面预计2324年度中国大豆进口量和出口量分别为1000百万吨01百万吨环比保持不变消费量方面上调2324年度中国大豆消费量100万吨至1200百万吨环比084期末库存方面下调2324年度中国大豆期末库存200万吨为372百万吨环比-510库消比下调至310环比-194pct请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共16页简单金融成就梦想行业点评表9中国大豆供需平衡表产量未调整消费量上调100万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比期初库存201231195268309314378368-265产量153160181196164203205205000进口量94182598599891696010001000000压榨量900850915930879940960970104国内总消费10631020109211161084115711901200084出口量0101010101010101000期末库存231195268345303368392372-510库存消费比217191245309280318329310-194资料来源USDA申万宏源研究国内大豆进入集中上市期美豆出口正常中国大豆价格未来预计以企稳为主中国大豆高度依赖进口价格受国际市场影响较大美国大豆收获进度基本正常出口销售步伐加快巴西新季大豆已经开始播种产量预计高于去年全球大豆供需格局整体较为宽松从国内来看国内主产区大豆即将进入集中收获和上市高峰期东北地区大豆品质略好于去年根据USDA数据2324年度中国大豆产量预计为205百万吨同比11图20中国大豆现货价格图21中国大豆库存及库消比6500元吨600055005057375000450040003500300025002000资料来源Wind申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究4大米全球供需缺口扩大中国价格预计企稳41全球产需预期小幅上调供需缺口扩大10月USDA农产品供需报告上调了202324年度全球大米期初库存产量消费量出口量下调了进口量期末库存其中期初库存产量消费量出口量分别上调62万吨6万吨80万吨和18万吨环比分别036001015和035进口量和期末库存分别下调13万吨和13万吨环比分别-026和-008库存消费比下调至320环比-007pct请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共16页简单金融成就梦想行业点评表10全球大米供需平衡表产需预期双上调产量上调6万吨消费量上调80万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比期初库存14991637176518161873182617221729036产量49494973497750885144513751815181001进口量470440423463545547498497-026国内总消费48234846496350355190523552275235015出口量473439430508569547522523035期末库存16251765177918701826172916761675-008库存消费比337364358371352330321320-007资料来源USDA申万宏源研究从产量来看10月USDA将2324年度全球大米产量上调至5181百万吨环比001其中美国大米产量下调1万吨环比-014其余主产国产量均未做调整表11全球大米各主产地区供需平衡表美国大米产量下调1万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比全球49494973497750885144513751815181001中国14891485146714831490146014901490000印度11281165118912441295132013201320000印度尼西亚370342347345344340345345000越南277273271274267270270270000泰国206203177189199209195195000巴西8271768073706868000缅甸132132127126124118120120000美国5771597261517070-014埃及4328434029363838000资料来源USDA申万宏源研究图2210月USDA农产品报告2324年度部分国家大米产量预期变动资料来源USDA申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共16页简单金融成就梦想行业点评期初库存方面2324年度全球大米期初库存上调62万吨至1729百万吨环比036贸易量方面2324年度全球大米进口量下调13万吨至497百万吨环比-026消费量方面2324年度全球大米消费量上调80万吨至5235百万吨环比015期末库存方面2324年度全球大米期末库存预计下调13万吨至1675百万吨环比-008库消比下降至320环比-007pct图23CBOT稻谷价格图24全球大米库存及库消比30美元英担25201588151050期货收盘价连续CBOT稻谷资料来源Wind申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究42中国消费量上调价格预计以企稳为主产量方面10月USDA报告预计2324年度中国大米产量为1490百万吨环比保持不变贸易量方面下调2324年度中国大米进口量50万吨至30百万吨环比-1429预计大米出口量为20百万吨环比保持不变消费量方面上调2324年度中国大米消费量10万吨至1521百万吨环比007期末库存方面下调2324年度中国大米期末库存60万吨为1045百万吨环比-057库消比下调至687环比-044pct表12中国大米供需平衡表产量未调整消费量上调10万吨2324E百万吨1718181919202021212222239月10月环比期初库存9851090115011651165113010661066000产量14891485146714831490146014901490000进口量5532264260443530-1429国内总消费14251429145215031564155015201521007出口量1428262221172020000期末库存10901150116511651130106610511045-057库存消费比765805802775723688691687-044资料来源USDA申万宏源研究中国大米库消比维持高位价格预计以企稳为主供给端USDA预计2324年度中国大米供给量产量进口量小幅提升需求端10月USDA报告上调中国大米消费量至1521百万吨环比007同比-186需求较2223年度略有回落库消比仍维持高位预计2324年度中国大米库消比为687环比-004pct同比-001pct请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共16页简单金融成就梦想行业点评图25中国稻谷现货价格图26中国大米库存及库消比3500元吨304000300028260026925025002000现货价粳稻全国均价现货价中晚稻全国均价现货价早籼稻全国均价资料来源iFind申万宏源研究资料来源USDA申万宏源研究5风险提示极端天气发生核心农作物主产区天气变化一直是市场关注的重点极端天气虽然可以部分预测但其发生的时间和强度仍具有一定的偶然性对于农作物播种生长收获产生至关重要的影响俄乌冲突持续俄乌冲突尚未结束影响俄罗斯乌克兰等国家的农产品生产和出口情况主产国进出口政策调整小麦玉米大豆等主要农产品供给集中度均较高某一主产国农产品进出口政策变化可能对国际农产品供应产生较大影响请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共16页简单金融成就梦想行业点评表13农林牧渔重点公司盈利预测表20231019申万预测EPSPE证券代码证券简称收盘价元总市值亿元20222023E2024E20222023E2024E生猪养殖002714牧原股份3215175724226143813127300498温氏股份1720114308110325521177603477巨星农牧2846144031082220923513禽养殖002299圣农发展180522403313028755146002982湘佳股份2005290320861332315300761立华股份1560129194289452853002746仙坛股份76266015041068511911饲料业002311海大集团4220702178251331241713002891中宠股份217964036046060614736603668天马科技15916903015520853108动物保健600201生物股份87398019033042462621688526科前生物187587088128159211512农产品加工300999金龙鱼32271750056106123583026300511雪榕生物5882905706507798资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共16页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共16页简单金融成就梦想