投资要点
　　事件：近期公司发布2023年三季报，2023年Q3公司实现营业收入26.22亿元，同比增长24.2%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长256.8%。2023年前三季度合计实现营业收入74.47亿元，同比增长21.5%；实现归母净利润5.52亿元，同比增长209.8%，与此前业绩预增公告持平。
　　市场开拓力度不断加大，提质增效持续深入。公司树立客户至上、全员营销理念，持续优化两级营销体系，市场业绩实现高速增长，合同结构持续优化。坚持大客户营销，国网招标项目中市占率持续保持前列。同时突出提质增效，管理效能充分发挥。报告期内，公司毛利率达21.4%，净利率达9.1%，盈利能力实现较快增长。
　　配网及国际业务边际向好。配网业务盈利能力稳步改善，产品端设计加强，智能化改造、一二次设备融合等方面持续深入。国际板块以EPC为主，在全球多地口碑得到认可，业务持续向好。
　　创新驱动发展，研发能力不断提升。公司建立了交直流、全系列、全电压等级开关设备科技研发体系。多年来，在高压、超高压、特高压输配电设备关键技术领域取得了重大突破。公司具备较强的品牌优势，主要产品性能均达到国际领先水平，产品质量国内同行业领先。
　　风光大基地外送需求仍在，特高压行业景气度依旧。今年特高压建设持续兑现，“两交四直”线路落地符合预期，“十四五”期间多条线路有序推进，明年开工数量有望延续景气势头。展望未来风光基地外送需求依旧，行业确定性无虞。
　　投资建议：公司是国内高压开关的龙头企业，产品覆盖全面，技术创新力强。特高压投资迎来新一轮周期，公司有望充分受益于行业增长。由于今年以来公司盈利能力持续改善，因此上调2023-2025年EPS预期至0.53/0.75/0.89元，对应2023年10月17日收盘价的PE为20.7/14.6/12.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。