重申比亚迪电子的“买入”评级，维持目标价44.5港元。
　　利润持续释放，重申比亚迪电子的“买入”评级：比亚迪电子公布盈利预喜，预计3Q23盈利中位数环比增长38%，同比增长142%，超出我们及市场预期。我们认为国内及海外智能手机客户的需求增长和销量增长，以及公司自身份额提升带来其整体产能利用率提升是公司利润大幅增长的主要推动力。同时，新能源车业务以及新型电子产品依旧维持高速增长。我们预期比亚迪的成长动能将会在今年四季度延续。展望明后两年，收购的Jabil资产会贡献并表利润增量。因此，我们重申比亚迪电子的“买入”评级。
　　3Q23盈利预喜超预期，公司盈利能力大幅提升：根据公司公告，比亚迪电子三季度盈利预计达到人民币13.2亿至16.0亿元，环比大幅增长25%-51%，同比增长119%-165%。公司利润提升主要得益于海外大客户份额提升以及安卓客户需求回暖、新能源汽车和新型智能产品业务持续高速增长，从而带来集团的产能利用率提升，业务结构进一步优化。我们认为利润释放的良好势头将在今年四季度延续。
　　收购Jabil相关资产有望在2024年和2025年持续释放利润：比亚迪电子收购的标的在2022财年净利润为1.4亿美元。我们预期这是公司未来两年并表利润的基础。虽然2024年的利润释放将会受到利息费用支出的一定影响，但是考虑到公司将于一年内偿还股东贷款，我们预计2025年收购业务的利润释放将较2024年进一步提升，提供长期增量。
　　投资风险：智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期。国内或者海外新能源车行业增长弱于预期。户储等业务品类增长不如预期，行业竞争再次加剧，玩家利润率承压。公司新业务投入加大，拖累利润表现。