净利润大幅增长139.2%，位于盈喜公告上限：公司2023年上半年实现收入561.8亿元(单位下同)，同比增长28.6%；毛利率为7.85%，同比增长2.52%；归母净利润为15.2亿元，同比增长139.2%，位于此前盈喜公告中净利润增长115%-146%的上限区间。公司Q2实现收入298.1亿元，同比增长30.9%，环比增长13.0%；毛利率为7.98%，环比上升0.28%。归母净利润10.6亿元，同比增长132.9%，环比增长130.3%，主要得益于业务结构的优化和产能利用率的不断攀升。
　　消费电子盈利能力显着改善，智能座舱智能驾驶开始放量：2023年上半年，尽管宏观环境充满挑战，消费者信心不足，公司业绩实现逆势增长，积极开拓新的业务增长引擎。分业务来看，消费电子业务实现超预期增长，收入同比增长23.8%至410.5亿，其中北美客户核心产品份额持续提升，出货量持续增长，盈利能力显着改善；安卓客户聚焦中高端产品，保持龙头地位。新型智能产品业务收入89.9亿，同比增长30.1%，户用储能业务保持高速增长，无人机、智能家居和游戏硬件等业务保持稳健发展。新能源汽车业务同比大幅增长89.5%至61.3亿，智能座舱和智能驾驶等系统产品放量，其中，智能座舱产品聚焦于提升用户视觉、听觉、触觉和嗅觉等多维度体验，多媒体中控、液晶仪表、车载音响、车载KTV、车载充电、PM2.5、电子香氛、电子后视镜、开关及控制面板等新品类开始陆续出货。智能驾驶系统大量上车，出货量已处于市场前列。
　　收购捷普零部件业务，拓宽消费电子核心供应链，上调目标价至44港元，维持买入评级：公司近日宣布拟以约人民币158亿元现金的作价收购捷普位于成都及无锡的零部件生产制造业务。我们认为此举将进一步深化公司与北美客户的合作，标志着公司拓宽消费电子核心供应链，在全球消费电子供应链的地位进一步增强。展望未来，与北美客户合作的深化将为公司盈利增长提供有力支持。新型智能产品将大力拓展新客户和新市场，培育新的增长点。新能源汽车业务将依托于比亚迪汽车优势以及自身精密加工和自主研发的优势，不断布局智能驾驶、智能座舱、智能悬架、控制器和传感器等四大品类，在未来几年每年实现成倍式的爆发增长，成为第二成长曲线。我们上调2023年的盈利预测，预计2023/2024/2025年利润分别为35.6亿/45.2亿/54.7亿，上调目标价至44港元，对应2024年20倍PE，维持买入评级。