重申比亚迪电子的“买入”评级，上调比亚迪电子2023-2025年收入、净利润预测，上调目标价至40.5港元，潜在升幅23%。
　　重申比亚迪电子的“买入”评级：比亚迪电子二季度毛利率录得8.0%，同比增长2.8个百分点，环比增长0.3个百分点，改善明显。公司今年的增长动能有望在下半年延续：1）消费电子类手机、平板组装等业务，尤其是国际客户业务增长，以及产能利用率提升带来的毛利率改善，2）户储和新能源车业务的高速增长，推动公司平均毛利率增长。而且，比亚迪电子近期公告，计划收购Jabil位于成都、无锡的零部件制造业务。收购完成后，比亚迪电子的收入和利润有望进一步提升。
　　收购Jabil相关资产和业务有望提供长期基本面增量：根据近期公告，比亚迪电子签订收购协议，拟以人民币158亿元的价格，收购Jabil部分资产和业务，主要包括位于成都、无锡的产品生产制造业务，其中包括其现有客户的零部件生产制造业务。该收购资产规模较大，包括几千名的工程师队伍。Jabil的业务有望实现与公司当前业务的互补，提供基本面增量，并与现有客户存量业务形成协同效应。目前，我们并未将该收购会带来的潜在的收入和盈利预测影响反映在比亚迪电子未来三年预测中。
　　估值：我们采用分部加总法对比亚迪电子进行估值。我们分别给予国际客户组装、国际客户零部件、安卓组装、安卓零部件、新型智能产品和汽车智能系统11.0x、20.0x、10.0x、10.0x、28.0x、42.5x的目标市盈率。我们得到40.5港元的目标价，潜在升幅23%。
　　投资风险：智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期。国内或者海外新能源车行业增长弱于预期。户储等业务品类增长不如预期，行业竞争再次加剧，玩家利润率承压。公司新业务投入加大，拖累利润表现。收购业务并表时间慢于预期。