核心观点
　　公司持续深化与海外大客户合作，扩充产品品类，推动智能手机组装及零部件业务规模持续增长；智能驾驶产品线持续扩大，智能座舱和网联产品出货量大幅增长，新能源汽车业务板块保持增长势头；汽车电子业务有望受益于母公司新能源汽车销量增长，单车价值量具备较大提升空间；随着5G及人工智能技术应用日趋普及，新型智能产品市场规模迅速增长，其中户储等产品成为拉动增长的重要动力。
　　持续深化大客户合作，推动组装及零件业务规模增长。累于经济前景不明朗及消费需求疲弱，消费电子市场持续承压。据IDC统计数据，2023年第一季度中国智能手机市场出货量约6544万台，同比下降11.8%，安卓智能手机组装及零部件业务受到一定影响。海外大客户业务方面，比亚迪电子核心产品的组装及零部件的份额和出货量持续提高，新品类的结构件项目亦顺利导入量产，业务保持持续增长。
　　获益于母公司新能源车业务高速增长，车配电子保持高增速。继汽车电动化后智能化发展趋势明显，比亚迪电子积极布局新能源汽车产品线，在智能座舱产品系列的基础上，导入了智能驾驶系统、热管理系统、智能底盘和悬架等多个增量赛道产品。DiLink汽车智能系统持续稳定迭代，预计于2023年推出DiLink5.0。
　　户储等新产品潜在市场空间广阔，海外自有品牌认可度提升，将持续推动业绩高质量增长。随着5G及人工智能技术应用日趋普及，巨大的应用前景引领新型智能产品市场规模迅速增长。比亚迪电子深化在户用储能、智能家居、游戏硬件、无人机等业务板块的布局，新型智能产品出货量持续成长。2022年比亚电子新型智能产品业务录得收入约为人民币152.07亿元，占整体收入14.19%，较2021年增长22.19%。其中，户用储能产品在2022年出货量快速增长，成为新型智能产品业务收入增长的重要动力。
　　盈利预测：2023/2024年预计收入1356亿/1557亿（yoy+27% /+15%），预计归母净利润为32/45亿元（yoy+73%/+41%）。目前股价对应2023/2024年21x/15xPE，给予买入评级。
　　风险分析
　　汽车电子等新业务前期研发投入过大，后期出货量不及预期，市场份额无法持续提升；手机市场下行风险，大盘出货量下跌，新品推广不及预期的风险，市场竞争激烈；存货减值拨备的风险；海外政策监管风险，美国政府发起反垄断调查或专利侵权风险，大客户退出风险；海外产品竞争加剧等；IoT周期属性较强，需求端疲软；宏观经济下行导致3C类产品需求下降；欧洲能源紧缺的影响；户储产品无法打开更多海外市场；汇率波动风险；地缘政治风险导致部分国家业务受损。
　　收入敏感性测算：以上盈利预测基于2023年公司组装业务同比增长20%得出，因市场波动、竞争加剧，组装业务增长或不及预期：若2023年组装业务同比增长10%/0%/-5%，则对应总收入896/828/793亿元（yoy+9%/1%/-5%）。