核心观点
　　公司发布截至2023中期业绩，23H1营业额561.8亿元，同比增长28.58%；毛利44.09亿元，同比增长89.37%；母公司拥有人应占溢利15.16亿元，同比增长139.15%。消费电子业务大客户的份额持续提升驱动收入增长；户储等新型智能产品市场规模迅速增长，公司自有品牌销售额保持增长；新能源汽车得益于母公司新能源车产销量提升，车配电子发展势头强劲，三大业务板块保持高速增长。业务结构得到进一步优化，叠加产能利用率提升，盈利实现大幅增长。
　　简评
　　核心财务数据：公司发布截至2023中期业绩，23H1营业额561.8亿元，同比增长28.58%；毛利44.09亿元，同比增长89.37%；母公司拥有人应占溢利15.16亿元，同比增长139.15%。分业务看，消费电子收入410亿元（yoy+24%），其中零部件收入50亿元（yoy-26%），组装收入361亿元（yoy+36%）；新型智能产品收入90亿元（yoy+30%），新能源汽车业务收入61亿元（yoy+11%）。
　　消费电子业务：大客户组装份额持续提升。消费电子收入410亿元（yoy+24%），其中零部件收入50亿元（yoy-26%），组装收入361亿元（yoy+36%）。零部件收入下滑主要因上半年手机大盘同比大幅下滑，因公司主要供应安卓旗舰机型，下半年各品牌积极推出新款旗舰机，预计出货量环比回升；组装业务方面，公司北美大客户的平板组装业务供货份额不断提升，强势拉动收入规模增长及利润水平边际改善。
　　汽车电子收入占比提升，推动估值重塑：公司在智能座舱产品系列的基础上，导入了智能驾驶系统、热管理系统、智能底盘和悬架等多个增量赛道产品，2022/2023E/2024E汽车电子收入预计为93/195/292亿元（yoy+146%/110%/50%），2022年以来显著拉动公司估值倍数提升。
　　拟收购捷普电子成都及无锡工厂，扩充手机零件业务：公司拟以约158亿元价格收购新附属子公司捷普电路（新加坡）有限公司的全部股权，捷普电路主要拥有位于成都、无锡的产品生产制造业务，此次收购用以拓宽智能手机零部件业务，改善客户与产品结构，增加核心器件产品的战略性布局。捷普电子
　　盈利预测：2023/2024年预计收入1324亿/1507亿元（yoy+24% /+14%），预计归母净利润为32/42亿元（yoy+73%/+31%）。目前股价对应2023/2024年23x/18xPE，给予买入评级。
　　风险提示：汽车电子等新业务前期研发投入过大，后期出货量不及预期，市场份额无法持续提升；手机市场下行风险，大盘出货量下跌，新品推广不及预期的风险，市场竞争激烈；存货减值拨备的风险；海外政策监管风险，美国政府发起反垄断调查或专利侵权风险，大客户退出风险；海外产品竞争加剧等；IoT周期属性较强，需求端疲软；宏观经济下行导致3C类产品需求下降；欧洲能源紧缺的影响；户储产品无法打开更多海外市场；汇率波动风险；地缘政治风险导致部分国家业务受损。