核心观点
　　2023H1光伏装机与逆变器出口高速增长。2023年上半年国内光伏新增装机78.42GW，同比+154%；其中上半年集中式新增装机37.46GW，同比+234%；分布式新增装机40.96GW，同比+108%；户用上半年新增装机21.52GW，同比+141%。2023年1-6月国内电池组件出口总金额为262.59亿美元，同比+10%；1-6月国内逆变器出口总金额为61.54亿美元，同比+95%。
　　2023H1，SW光伏设备板块营收净利保持较快增长，但增速明显回落。2023H1 SW光伏设备板块实现营业总收入5433.4亿元，同比+40%；实现归母净利润662.02亿元，同比+43%；实现毛利率+22%，同比+0.55pct；净利率+13%，同比+0.53pct。
　　主材环节，上半年硅料硅片盈利下滑或承压，电池片利润增厚。上半年硅料价格整体先涨后跌，随着价格下降，硅料盈利大幅收窄。而硅片环节由于产能扩张、博弈加剧、大幅计提减值准备，盈利承压，23Q2环比23Q1盈利能力小幅下跌。电池片环节受到上游原材料降价影响，叠加N/P短期供需错配，盈利能力提升。组件环节价格缓慢下跌，上半年盈利基本持稳。
　　辅材部分，23H1归母净利润同比下跌的环节包括光伏玻璃、胶膜以及热场，其中光玻随着成本降低，盈利有望回升；胶膜盈利正在逐季修复。
　　上半年归母净利润同比小幅上涨的环节包括支架、金刚线、焊带与接线盒环节，我们认为这四个环节或将受益于下游装机高速增长。上半年归母净利润同比高速增长的环节包括供需偏紧的石英坩埚、受益于下游需求高景气、出货量快速增长的逆变器和银浆环节，以及新技术迭代带来新增需求和替换需求的设备环节。
　　投资建议
　　1)看好受益于TOPCon产能释放、出货快速增长的企业：建议关注晶科能源、钧达股份、仕净科技等。
　　2) 0BB+低银含浆料量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。
　　3)持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定