核心观点
　　出行旅游增多带动餐饮消费，餐饮市场增速保持稳健：中国旅游研究院发布数据，今年暑期国内旅游达18.39亿人次，实现国内旅游收入1.21万亿元。居民旅游需求得到集中释放，旅游出行大幅增加，带动餐饮消费持续扩大。据国家统计局公布，8月社零总额同比增长4.6%，其中餐饮收入占比11%，同比增长12.4%，1-8月同比增长19.4%，餐饮市场增速保持稳健。我们认为，随着美食在旅游目的地建设和发展体系中的地位越发凸显，餐饮有望成为促进旅游消费、推动旅游业高质量发展的新动能。
　　中国旅游与文化市场复苏明显，长线游市场增长迅速：中国零售市场整体呈现逐步复苏态势，零售业基本保持稳定，中国旅游与文化市场复苏明显，62%的中国消费者预计未来六个月内会增加旅行支出，比例远高于全球平均水平，将为旅游、酒店和零售业提供重大机遇。另外，同程旅行预测，中秋国庆假期出行的长线游市场增长迅速，其中新疆、西藏、青海、宁夏、黑龙江等以长线游为主的省份相关旅游产品热度同比涨幅均超过300%。受益于出境政策和旅游需求的推动，“国庆黄金周”期间出境产品的咨询量和预订量均快速上涨，中国香港、泰国、韩国等境外目的地热度较高。我们认为，在促消费的大背景下，建议把握免税板块的底部机遇，关注经营修复、供给优质的景区标的。
　　特色餐饮快速增长，与多产业深度融合：工业和信息化部等11部门联合发布《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见》，提出要实现线上线下多元业态深度融合，挖掘地方特色食品的健康养生、生态保护和文化传承等功能，引导地方特色食品产业与康养、旅游、科普等产业融合发展，创新业态和模式。积极将地方特色食品消费元素嵌入夜间经济、特色餐饮集聚区、大型商业综合体等消费场景和载体。根据《中国特色餐饮行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》显示：随着消费者对美食和对生活品质的追求提高，特色餐饮市场呈现出快速增长趋势。现代消费者对餐饮的需求越来越个性化和多样化，特色餐饮正好能够满足这一需求，健康养生、环保有机等主题餐厅受到了消费者的欢迎。我们认为，特色餐饮已经不再是一个独立的行业，而是有望通过与旅游、文化、娱乐等多个产业深度融合，助推品牌实现推广和市场拓展。
　　行情回顾
　　本周，沪深300环比上涨0.81%；社会服务板块整体下跌2.82%，跑输了沪深300指数3.63pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第30位。社会服务中四大四板块都处于下跌状态，专业服务、酒店餐饮、教育、旅游及景区板块分别下跌0.90%、4.22%、2.47%、4.35%。
　　投资建议
　　下半年出行需求持续较旺，中秋国庆仍会为复苏提供动力，旅游市场有望持续稳开高走。餐饮和与旅游、文化、娱乐等多个产业逐渐加深融合，为特色餐饮业带来新的增长点。建议关注：1）经营效率修复且整体韧性较强的餐饮龙头：九毛九、海底捞；2）存在扩张预期、供给优质的旅游标的：宋城演艺；3）客流逐渐修复、出境游需求增长的免税板块：中国中免。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等

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