行情回顾
　　过去一周（2023.9.18-2023.9.22），申万汽车行业上涨0.91%，表现强于万得全A，所有一级行业中涨跌幅排名第8。摩托车及其他涨幅最大，商用车跌幅最大。摩托车及其他上涨1.53%，汽车零部件上涨1.11%，乘用车上涨0.84%，汽车服务下跌0.26%，商用车下跌0.40%。
　　核心观点&数据
　　销量数据跟踪：
　　1）行业总量：据中汽协数据，8月国内汽车产销分别为257.5万辆和258.2万辆，同比分别增长7.5%和8.4%，环比分别增长7.2%和8.2%。在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长。
　　2）结构：出口方面，据中汽协，8月中国汽车出口41万辆，同比+32%。新能源汽车方面，8月新能源汽车销量约85万辆，环比+8.5%，同比+27%，市占率达到32.8%。
　　3）车企端：据中汽协数据，1-8月汽车销量排名前十位企业集团中，与上年同期相比，比亚迪销量增速最为明显，奇瑞、吉利、北汽和长安呈两位数增长，长城小幅增长，其他企业不同程度下降。1-8月，新能源汽车销量排名前十位企业集团中，与上年同期相比，理想增速最为显著，上汽和东风销量增速有所下降，其他企业不同程度增长。
　　4）周度数据：据乘联会数据，9月1-17日，全国乘用车零售80.4万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期增长2%；全国新能源车零售31.3万辆，同比去年同期增长29%，较上月同期增长8%。
　　新车型：小鹏G9等车型在过去一周（2023.9.18-2023.9.22）上市。
　　政策：西安出台新能源汽车消费补贴政策。
　　投资建议
　　维持汽车行业“增持”评级。需求端，8月汽车销量淡季不淡，车市迎来“金九银十”，乘联会预计9月狭义乘用车零售销量预计198万辆，环比+3.1%，同比+3%。供给端，9月多款重点新车型将上市，车型供给不断丰富。政策端，七部委提出汽车行业稳增长方案，多地出台汽车消费支持政策。当前汽车板块PE-TTM约处于过去5年的41%分位点。我们持续看好国内汽车产业链发展前景，建议关注以下投资主线：
　　1）整车端，建议关注技术周期和车型周期共振的整车企业，如比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、赛力斯；
　　2）零部件端，看好电动智能化增量环节。从单车价值量高、国产化率或渗透率低的角度，我们建议关注线束连接器、域控、轻量化、线控底盘、座椅等赛道，建议关注沪光股份、科博达、均胜电子、爱柯迪、拓普集团、博俊科技、保隆科技、伯特利、继峰股份等。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期、新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：汽车行业研究行业周报证月狭义乘用车零售销量有望环比券931研汽车行业周报2023918-2023922究报行情回顾过去一周2023918-2023922申万汽车行业上涨091表现强于告增持维持万得全A所有一级行业中涨跌幅排名第8摩托车及其他涨幅最大商用车跌幅最大摩托车及其他上涨153汽车零部件上涨111行行业汽车乘用车上涨084汽车服务下跌026商用车下跌040业日期yxzqdatemark2023年09月25日研核心观点数据究销量数据跟踪分析师王琎1行业总量据中汽协数据8月国内汽车产销分别为2575万辆和E-mailwangjinyongxingsec2582万辆同比分别增长75和84环比分别增长72和82com在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下购车需求持续释放SAC编号S1760523080002汽车市场整体呈现淡季不淡的特点环比同比均实现增长2结构出口方面据中汽协8月中国汽车出口41万辆同比32近一年行业与沪深300比较新能源汽车方面8月新能源汽车销量约85万辆环比85同比汽车沪深3001027市占率达到32843车企端据中汽协数据1-8月汽车销量排名前十位企业集团中与上年同期相比比亚迪销量增速最为明显奇瑞吉利北汽和长-2安呈两位数增长长城小幅增长其他企业不同程度下降1-8月新-8能源汽车销量排名前十位企业集团中与上年同期相比理想增速最-14为显著上汽和东风销量增速有所下降其他企业不同程度增长-20行0922122202230423072309234周度数据据乘联会数据9月1-17日全国乘用车零售804万业资料来源Wind甬兴证券研究所辆同比去年同期增长10较上月同期增长2全国新能源车零售周313万辆同比去年同期增长29较上月同期增长8相关报告报新车型小鹏G9等车型在过去一周2023918-2023922上市9月终端需求向好优质供给加速丰富政策西安出台新能源汽车消费补贴政策2023年09月21日投资建议维持汽车行业增持评级需求端8月汽车销量淡季不淡车市迎来金九银十乘联会预计9月狭义乘用车零售销量预计198万辆环比31同比3供给端9月多款重点新车型将上市车型供给不断丰富政策端七部委提出汽车行业稳增长方案多地出台汽车消费支持政策当前汽车板块PE-TTM约处于过去5年的41分位点我们持续看好国内汽车产业链发展前景建议关注以下投资主线1整车端建议关注技术周期和车型周期共振的整车企业如比亚迪理想汽车小鹏汽车赛力斯2零部件端看好电动智能化增量环节从单车价值量高国产化率或渗透率低的角度我们建议关注线束连接器域控轻量化线控底盘座椅等赛道建议关注沪光股份科博达均胜电子爱柯迪拓普集团博俊科技保隆科技伯特利继峰股份等风险提示宏观经济不及预期新车型上市不及预期供应链配套不及预期行业竞争加剧行业周报正文目录1核心观点32行情回顾43行业数据跟踪631汽车销量8月汽车消费淡季不淡同环比均增长6329月狭义乘用车零售销量预计198万辆环比31同比3833原材料价格顺丁橡胶价格上涨明显94行业动态105新车上市106公司动态1161重要公告1162融资和解禁动态117风险提示11图目录图1申万一级行业涨跌幅比较4图2细分板块涨跌幅4图3板块个股涨跌幅4图4汽车板块估值水平PE-TTM5图5乘用车子板块估值水平PE-TTM5图6商用车子板块估值水平PE-TTM5图7汽车零部件子板块估值水平PE-TTM5图8汽车服务子板块估值水平PE-TTM5图9摩托车及其他子板块估值水平PE-TTM5图108月汽车销量258万辆同比84环比826图118月乘用车销量227万辆同比696图128月商用车销量31万辆同比206图138月中国汽车出口408万辆同比3217图148月中国新能源汽车出口9万辆同比817图158月国内新能源汽车销量约85万辆同比277图168月国内新能源汽车市占率3287图17国内钢材市场价格元吨9图18国内铝锭市场价格元吨9图19国内顺丁橡胶市场价格元吨10图20国内聚丙烯拉丝料市场价格元吨10表目录表1国内重点汽车企业集团汽车销量情况8表2国内重点汽车企业集团新能源汽车销量情况8表3乘联会主要厂商8月周度日均零售数据和增速辆8表4行业动态10表5上市新车型2023918-202392210表6近期重要公告2023918-202392211表7汽车板块近期解禁2023918-202392211请务必阅读报告正文后各项声明2行业周报1核心观点销量数据跟踪1行业总量据中汽协数据8月国内汽车产销分别为2575万辆和2582万辆同比分别增长75和84环比分别增长72和82在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下购车需求持续释放汽车市场整体呈现淡季不淡的特点环比同比均实现增长2结构出口方面我国汽车出口量持续增长据中汽协8月中国汽车出口41万辆同比32新能源汽车方面8月新能源汽车销量约85万辆环比85同比27市占率达到3283车企端1-8月汽车销量排名前十位企业集团中与上年同期相比比亚迪销量增速最为明显奇瑞吉利北汽和长安呈两位数增长长城小幅增长其他企业不同程度下降1-8月新能源汽车销量排名前十位企业集团中与上年同期相比理想增速最为显著上汽和东风销量增速有所下降其他企业不同程度增长4周度数据据乘联会数据9月1-17日全国乘用车市场零售804万辆同比去年同期增长10较上月同期增长2今年以来累计零售14017万辆同比增长2全国乘用车厂商批发927万辆同比去年同期增长15较上月同期增长19今年以来累计批发16294万辆同比增长79月1-17日新能源车市场零售313万辆同比去年同期增长29较上月同期增长8今年以来累计零售4756万辆同比增长36全国乘用车厂商新能源批发346万辆同比去年同期增长22较上月同期增长15今年以来累计批发5426万辆同比增长37新车型重点车型如小鹏G9等在过去一周2023918-2023922上市政策西安出台新能源汽车消费补贴政策投资建议维持汽车行业增持评级需求端8月汽车销量淡季不淡车市迎来金九银十乘联会预计9月狭义乘用车零售销量预计198万辆环比31同比3供给端9月多款重点新车型将上市车型供给不断丰富政策端七部委提出汽车行业稳增长方案多地出台汽车消费支持政策当前汽车板块PE-TTM约处于过去5年的41分位点我们持续看好国内汽车产业链发展前景建议关注以下投资主线1整车端建议关注技术周期和车型周期共振的整车企业如比亚迪理想汽车小鹏汽车赛力斯2零部件端看好电动智能化增量环节从单车价值量高国产化率或渗透率低的角度我们建议关注线束连接器域控轻量化线控底盘座椅等赛道建议关注沪光股份科博达均胜电子爱柯迪拓普集团博俊科技保隆科技伯特利继峰股份等请务必阅读报告正文后各项声明3行业周报2行情回顾过去一周2023918-2023922申万汽车行业上涨091表现强于万得全A所有一级行业中涨跌幅排名第8万得全A收于4765点上涨15点031成交32551亿元沪深300收于3739点上涨30点081成交7371亿元创业板指收于2013点上涨11点053成交8428亿元汽车收于5578点上涨50点091成交1981亿元从涨跌幅排名来看汽车板块在31个申万一级行业中排名第8总体表现位于中上游图1申万一级行业涨跌幅比较43209110-1-2-3-4资料来源Wind甬兴证券研究所细分板块涨跌幅过去一周2023918-2023922摩托车及其他涨幅最大商用车跌幅最大摩托车及其他上涨153汽车零部件上涨111乘用车上涨084汽车服务下跌026商用车下跌040板块个股涨跌幅过去一周2023918-2023922涨幅前五的个股分别为ST中期2742德迈仕1900圣龙股份1569苏轴股份1343科华控股1335跌幅前五的个股分别为汉马科技-1558兴民智通-1106华懋科技-1057冠盛股份-1016通用股份-993图2细分板块涨跌幅图3板块个股涨跌幅周涨跌幅302522015315211110510840-51-100-15-20-1-026-040资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明4行业周报板块估值水平截至2023年9月22日汽车行业PE-TTM为2726较上周上涨023汽车子板块估值截至2023年9月22日乘用车商用车汽车零部件汽车服务摩托车及其它板块估值分别为24185182271465012459过去一周2023918-2023922乘用车板块上涨02商用车板块下跌02汽车零部件板块上涨028汽车服务板块下跌013摩托车及其他板块上涨041图4汽车板块估值水平PE-TTM图5乘用车子板块估值水平PE-TTM汽车申万乘用车申万45604050353040253020152010105002020-09-222021-09-222022-09-222023-09-222020-09-222021-09-222022-09-222023-09-22资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所图6商用车子板块估值水平PE-TTM图7汽车零部件子板块估值水平PE-TTM商用车申万汽车零部件申万18040160351403012025100208015604010205002020-09-222021-09-222022-09-222023-09-222020-09-222021-09-222022-09-222023-09-22资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所图8汽车服务子板块估值水平PE-TTM图9摩托车及其他子板块估值水平PE-TTM汽车服务申万摩托车及其他申万80807070606050504040303020201010002020-09-222021-09-222022-09-222023-09-222020-09-222021-09-222022-09-222023-09-22资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明5行业周报3行业数据跟踪31汽车销量8月汽车消费淡季不淡同环比均增长据中汽协数据8月国内汽车产销分别为2575万辆和2582万辆同比分别增长75和84环比分别增长72和82在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下购车需求持续释放汽车市场整体呈现淡季不淡的特点环比同比均实现增长据中汽协数据8月乘用车和商用车销量均实现增长具体来看8月乘用车产销分别为2275万辆和2273万辆同比分别增长54和698月商用车产销分别完成30万辆和31万辆同比分别增长262和20图108月汽车销量258万辆同比84环比822022年万辆2023年万辆2023YoY右轴300100802506020040150200100-2050-400-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中汽协甬兴证券研究所图118月乘用车销量227万辆同比69图128月商用车销量31万辆同比202022年万辆2023年万辆2022年万辆2023年万辆2023YoY右轴2023YoY右轴2501005080458060200406035401504030202510020200015-205010-20-4050-400-60资料来源中汽协甬兴证券研究所资料来源中汽协甬兴证券研究所我国汽车出口量持续增长据中汽协2023年8月中国汽车出口408万辆同比321其中新能源汽车出口9万辆同比81请务必阅读报告正文后各项声明6行业周报图138月中国汽车出口408万辆同比321图148月中国新能源汽车出口9万辆同比812022年万辆2023年万辆2022年万辆2023年万辆2023YoY右轴2023YoY右轴4518012900401608001035140700301208600251005006208040015604300104020025201000000资料来源中汽协甬兴证券研究所资料来源中汽协甬兴证券研究所8月新能源汽车销量约85万辆环比85同比27市占率达到3281-8月新能源汽车销量约537万辆同比392市占率约295图158月国内新能源汽车销量约85万辆同比27图168月国内新能源汽车市占率3282022年万辆2023年万辆2021年2022年2023年2023YoY右轴4090120358010030708060256050204040301520201010050-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中汽协甬兴证券研究所资料来源中汽协甬兴证券研究所1-8月汽车销量排名前十位企业集团中与上年同期相比比亚迪销量增速最为明显奇瑞吉利北汽和长安呈两位数增长长城小幅增长其他企业不同程度下降1-8月新能源汽车销量排名前十位企业集团中与上年同期相比理想增速最为显著上汽和东风销量增速有所下降其他企业不同程度增长请务必阅读报告正文后各项声明7行业周报表1国内重点汽车企业集团汽车销量情况8月销1-8月销市场份企业名称环比同比同比量万辆量万辆额上汽41766-1712829-112155一汽292132132090-01115比亚迪27447569179282198长安20908510163311490广汽19634-1001552-2285东风200102-1781456-26280吉利18381285121620367北汽14222266107714859奇瑞171138210106242358长城114462937424741资料来源中汽协甬兴证券研究所表2国内重点汽车企业集团新能源汽车销量情况8月销1-8月销市场份企业名称环比同比同比量万辆量万辆额比亚迪274475711791832333特斯拉8430994625563116上汽9121-124543-95101吉利6310942536467668广汽49-3160333897463长安4123120825892948东风4142-233254-9347理想35236638208176139长城26-91119514871328一汽224826114647527资料来源中汽协甬兴证券研究所329月狭义乘用车零售销量预计198万辆环比31同比3乘用车据乘联会数据9月1-17日全国乘用车市场零售804万辆同比去年同期增长10较上月同期增长2今年以来累计零售14017万辆同比增长2全国乘用车厂商批发927万辆同比去年同期增长15较上月同期增长19今年以来累计批发16294万辆同比增长7新能源据乘联会数据9月1-17日新能源车市场零售313万辆同比去年同期增长29较上月同期增长8今年以来累计零售4756万辆同比增长36全国乘用车厂商新能源批发346万辆同比去年同期增长22较上月同期增长15今年以来累计批发5426万辆同比增长37表3乘联会主要厂商8月周度日均零售数据和增速辆1-10日11-17日18-24日25-30日1-17日全月21年38215425045072091185399815272822年384244915054726135027428416405123年43885522284732023年同比14610环比8月同期032资料来源乘联会甬兴证券研究所根据乘联会分析预计9月狭义乘用车零售销量预计198万辆新能源汽车渗透率3798月社会消费品零售总额同比增长46经济持续修复向好其中汽请务必阅读报告正文后各项声明8行业周报车类消费品零售总额同比增长11在同期较高基数和价格走低的情况下仍保持增长态势三季度稳增长政策密集出台存量房贷利率下调印花税调降个税专项扣除提额等政策有望进一步帮助居民减负增收稳定居民消费信心9月各地也陆续开展新一轮地方短时补贴预计对金九银十构成稳定支撑近几月来终端优惠持续加码促进了销量反常规季节性持续走高但由频繁的降价潮引起的车市新一轮内卷一定程度上加重了消费者持币观望情绪造成部分客户选择延迟购车中国汽车流通协会调研结果显示8月汽车经销商综合库存系数为154环比下降94同比上升55经销商端库存相较往年同期仍处于高位在旺季来临之前8月厂商仅温和增产通过供给端调控生产节奏去库存减压继二季度新能源产品集中上市后8月27日至9月3日的成都车展上多品牌携全新新能源产品亮相开启预售这一波新产品逐渐上市放量之后对9月及四季度新能源市场构成有力支撑综上9月狭义乘用车零售销量预计1980万辆环比31同比30其中新能源零售750万辆左右环比47同比增长223渗透率约37933原材料价格顺丁橡胶价格上涨明显据Wind数据截至2023年9月10日国内普通中板钢材价格为4022元吨较2023年8月31日变化0据Wind数据截至2023年9月10日国内铝锭价格为19405元吨较2023年8月31日变化3据Wind数据截至2023年9月10日国内顺丁橡胶价格为13342元吨较2023年8月31日变化17据Wind数据截至2023年9月10日国内聚丙烯价格为7847元吨较2023年8月31日变化3图17国内钢材市场价格元吨图18国内铝锭市场价格元吨普通中板铝锭A007000250006000200005000400015000300010000200010005000002020-092021-042021-102022-052022-122023-072020-092021-042021-102022-052022-122023-07资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明9行业周报图19国内顺丁橡胶市场价格元吨图20国内聚丙烯拉丝料市场价格元吨顺丁橡胶BR9000聚丙烯1800010000160009000140008000120007000600010000500080004000600030004000200020001000002020-092021-042021-102022-052022-122023-072022-012022-042022-072022-112023-022023-06资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所4行业动态表4行业动态日期新闻9月17日首辆欧洲版极氪X在工厂正式下线今日已于港口装船正式发往欧洲据悉极氪X与极氪001在德国的起售价分别为599万欧元约合人民币4703万元449万欧元约合人民币3527万元并已开启预售为了满足全球不同9月17日地区消费者的需求极氪X欧洲版支持欧洲32国地图导航及9国语言底盘由欧洲团队进行调校满足E-NCAP欧洲五星碰撞标准并配备了拖车控制接口车顶行李架欧洲EDR事件数据记录系统等9月19日宝马集团在北京宝马未来出行规划媒体沟通会上发布消息称宝马将于2023年底推出L3级自动驾驶L39月19日级辅助驾驶可实现眼神确认变道速度支持上限达到了130公里可支持更多场景下实现自动辅助驾驶上海市委财经工作委员会分析研判我市经济发展形势部署调度下一阶段经济运行重点工作会议指出要采取有力措施千方百计稳增长持续抓好外贸稳规模优结构推动新兴贸易市场开拓和新型贸易主体培育加大进博会宣传推介力度9月20日扩大优质商品和服务进口支持企业走出去拓展全球市场突出社会消费服务消费文旅消费线上消费用好重大展会活动溢出效应做好流量集聚转化大文章发挥新型基础设施对投资的引领作用加快布局区块链工业互联网算力机器人车联网等事关未来的关键基础设施2023世界制造业大会在合肥开幕这是国内规模最大的国际新能源汽车展来自全球95个新能源汽车品牌的1000余辆车齐9月21日聚合肥大会上大众汽车集团中国董事长兼首席执行官贝瑞德在致辞中称大众位于合肥的电动汽车工厂即将投产最大年产能可达35万辆日前长安汽车在全球研发中心召开墨西哥经销商入网签字仪式正式启动墨西哥渠道入网工作入网渠道规模超5万台9月21日年9月22日消息西安市商务局发布了西安市2023年促消费稳增长新能源汽车消费补贴发放工作实施细则对符合参与活9月22日动条件的居民个人购买新能源汽车发放一次性补贴总额度15亿元先到先得发完为止资料来源乘联会盖世汽车甬兴证券研究所5新车上市表5上市新车型2023918-2023922生产厂商子车型上市时间细分市场及车身结构一汽大众探影9月19日A0SUV小鹏汽车小鹏G99月19日CSUV上汽通用五菱五菱星云9月20日ASUV一汽大众宝来9月20日ANB北京奔驰GLC级长轴距9月20日BSUV北汽新能源极狐考拉9月20日AMPV一汽大众ID4CROZZ9月20日ASUV零跑零跑C01增程9月20日CNB零跑零跑C11增程9月20日BSUV睿蓝睿蓝79月21日ASUV上汽大众凌度L9月21日ANB上汽奥迪奥迪Q69月21日CSUV江汽钇为39月22日A0HB资料来源乘联会甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明10行业周报6公司动态61重要公告表6近期重要公告2023918-2023922公司公告时间内容宁波方正9月20日宁波方正汽车模具股份有限公司正在筹划以现金方式购买福建骏鹏通信科技有限公司不低于51股权本次交易完成后公司将成为骏鹏通信控股股东骏鹏通信系由公司实际控制人方永杰王亚萍之女方如玘控制川环科技9月20日截至2023年9月20日公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份680000股占公司目前总股本的03135最高成交价为1501元股最低成交价为1460元股支付的总金额为10103609元不含交易费用至此公司股份回购方案已实施完毕中通客车9月20日根据公司战略发展和出口业务开拓需要中通客车股份有限公司拟通过全资子公司中通客车香港有限公司出资200万欧元在德国设立一家全资子公司主要从事贸易业务涵盖销售服务技术咨询融资租赁等内容上海沿浦9月21日公司预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为6178万元左右与上年同期相比预计将增加2595万元左右预计同比增加725左右亚太股份9月21日于近日收到国内某大型汽车集团下属子公司的供应商提名信公司将为该客户某款新能源汽车提供前后制动钳总成产品带EPB根据客户规划上述项目生命周期6年预计将于2025年12月开始量产生命周期销售总金额约为379亿元万安科技9月21日公司于2023年9月21日与苏州申祺利纳绿色股权投资合伙企业有限合伙杭州复御企业管理合伙企业有限合伙签订关于上海同驭汽车科技有限公司之股权转让协议公司将持有的上海同驭汽车科技有限公司的部分股权转让给上述受让方公司本次转让给上述受让方的股权比例为35转让价格总计人民币64078507万元本次转让前公司持有同驭科技79471股权转让后持有同驭科技44471股权赛轮轮胎9月22日经初步核算公司2023年8月实现营业收入约2471亿元同比增长约1432实现归属于上市公司股东的净利润约326亿元同比增长约16508资料来源Wind甬兴证券研究所62融资和解禁动态表7汽车板块近期解禁2023918-2023922解禁数量占变动解禁市值代码简称解禁日期解禁数量万股解禁股份类型前总股本比例万元300745SZ欣锐科技2023-09-183750023138075股权激励一般股份301345SZ涛涛车业2023-09-2113307122630640首发机构配售股份601500SH通用股份2023-09-222839080179810561379定向增发机构配售股份资料来源Wind甬兴证券研究所7风险提示宏观经济不及预期若宏观经济不及预期汽车作为可选消费品销量存在不及预期可能性新车型上市不及预期若新车型上市时间不及预期可能导致车企销量和对供应链的需求低于预期供应链配套不及预期若供应链部分环节出现供给瓶颈可能会影响整车厂客户以及相关供应商的业绩行业竞争激烈化若整车零部件市场竞争加剧可能会导致整车和零部件厂商盈利能力下降请务必阅读报告正文后各项声明11行业周报分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法独立客观地出具本报告保证报告采用的信息均来自合规渠道并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本报告所发表的任何观点均清晰准确如实地反映了研究人员的观点和结论并不受任何第三方的授意或影响此外所有研究人员薪酬的任何部分不曾不与也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明甬兴证券有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准指数投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断特别声明在法律许可的情况下甬兴证券有限公司以下简称本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问以及金融产品等各种服务因此投资者应当考虑到本公司或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据也不应当认为本报告可以取代自己的判断版权声明本报告版权归属于本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制转载刊登和引用本报告中的任何内容否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制转载刊登和引用者承担请务必阅读报告正文后各项声明12行业周报重要声明本报告由本公司发布仅供本公司的客户使用且对于接收人而言具有保密义务本公司并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为本公司的客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐及其他交流方式等只是研究观点的简要沟通需以本公司发布的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供客户参考该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时思量各自的投资目的财务状况以及特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资须谨慎对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司和关联人员均不承担任何法律责任本报告所载的意见评估及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期本公司可发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务投资者应当自行关注相应的更新或修改请务必阅读报告正文后各项声明13