核心观点
　　即时零售平台打破线下零售数据孤岛，业态加速繁荣：2023年初，中央一号文件明确提出“大力发展共同配送、即时零售等新模式”。近年来，数字技术持续赋能我国零售业态创新，零售交易活动不断突破时间和空间限制，即时零售作为新型零售业态之一，通过打通线上线下销售渠道、缩短配送时间，提升了本地零售供给能力，释放了居民多元消费需求，成为消费市场提质扩容，畅通国内大循环的重要助力。依据商务院公布的数据来看，即时零售一直保持50%以上的年均增速，2022年市场规模达到5042.86亿元，预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍。从巨头规划来看，京东、阿里巴巴、美团等平台纷纷加快了对这一业态的布局。我们认为，即时零售通过联通线上线下销售渠道，有望成为新的增量引擎。
　　双十一招商大会召开，商家为大促蓄力：抖音召开“抖音商城双十一好物节”招商大会，在货架场景下，抖音电商将通过「重点货品」、「官方立减」等多样营销方法以及「超值购」、「低价秒杀」等商城频道，帮助商家打造畅销优价好物，促动生意长线增长。此次大促期间抖音还将引入「商城经营分」，以此评估并牵引商家提升货架经营能力，达到60分以上最高可获得+25%的流量扶持。另外，快手也在“2023快手双11商家大会”提到，将在此次双11投入180亿的流量扶持和20亿的商品补贴，助力商家和主播生意增长。我们认为，抖音、快手等内容电商渠道的崛起有助于品牌解绑头部主播并加强自有运营。
　　行情回顾
　　本周，沪深300环比上升0.81%；商贸零售板块整体上升0.17%，跑输沪深300指数0.64pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第14位。子版块中，互联网电商板块涨幅位列第一，上涨1.32%；专业连锁Ⅱ位列其次，上涨0.04%，贸易Ⅱ、一般零售分别下跌0.37%、1.46%。
　　投资建议
　　投资建议：随着国内消费需求理性复苏，线上消费持续向好，共同配送、即时零售等新模式有望拓展消费需求。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖，国际业务延续增长的传统电商平台：阿里巴巴；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；5）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。
　　

研究报告全文：商贸零售行业研究行业周报证即时零售加速繁荣商家蓄力双十一券研行业周报20230918-0922究报核心观点告即时零售平台打破线下零售数据孤岛业态加速繁荣2023年初中增持维持央一号文件明确提出大力发展共同配送即时零售等新模式近年行来数字技术持续赋能我国零售业态创新零售交易活动不断突破时行业商贸零售业间和空间限制即时零售作为新型零售业态之一通过打通线上线下日期yxzqdatemark2023年09月27日研销售渠道缩短配送时间提升了本地零售供给能力释放了居民多元消费需求成为消费市场提质扩容畅通国内大循环的重要助力究分析师彭毅依据商务院公布的数据来看即时零售一直保持以上的年均增速50E-mailpengyiyongxingsecc2022年市场规模达到504286亿元预计2025年即时零售市场规模om将达到2022年的3倍从巨头规划来看京东阿里巴巴美团等平SAC编号S1760523090003台纷纷加快了对这一业态的布局我们认为即时零售通过联通线上分析师吴昱迪线下销售渠道有望成为新的增量引擎E-mailwuyudiyongxingseccom双十一招商大会召开商家为大促蓄力抖音召开抖音商城双十一SAC编号S1760523020001好物节招商大会在货架场景下抖音电商将通过重点货品官方立减等多样营销方法以及超值购低价秒杀等商城频道近一年行业与沪深300比较帮助商家打造畅销优价好物促动生意长线增长此次大促期间抖音商贸零售沪深300还将引入商城经营分以此评估并牵引商家提升货架经营能力达20到60分以上最高可获得25的流量扶持另外快手也在2023快12行手双11商家大会提到将在此次双11投入180亿的流量扶持和204业亿的商品补贴助力商家和主播生意增长我们认为抖音快手等-4周内容电商渠道的崛起有助于品牌解绑头部主播并加强自有运营-12报-20行情回顾092212220223042307230923资料来源Wind甬兴证券研究所本周沪深300环比上升081商贸零售板块整体上升017跑输沪深300指数064pct涨跌幅在申万级31个行业中排第14位相关报告子版块中互联网电商板块涨幅位列第一上涨132专业连锁位列其次上涨贸易一般零售分别下跌004037146投资建议投资建议随着国内消费需求理性复苏线上消费持续向好共同配送即时零售等新模式有望拓展消费需求建议关注1受益于消费者理性购物跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业拼多多名创优品聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会2核心业务有所回暖国际业务延续增长的传统电商平台阿里巴巴3本地生活龙头地位稳固即时零售业务打开第三增长曲线的美团4受益颜值经济的化妆品板块福瑞达珀莱雅5关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头全渠道布局加速拓店的周大生百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基风险提示消费复苏不及预期市场竞争加剧宏观经济波动等行业周报正文目录1本周核心观点32本周行业动态421板块行情422个股行情53行业跟踪631行业数据跟踪632行业资讯84上市公司公告105风险提示10图目录图1商贸零售行业与沪深300走势4图2本周申万一级行业指数涨跌幅4图3商贸零售级子行业指数走势5图4商贸零售级子行业指数周涨跌幅5图5A股商贸零售业本周涨跌幅前五情况5图6美股中资零售业本周涨跌幅前五情况6图7港股零售业本周涨跌幅前五情况6图8社零及限额以上企业商品零售总额7图9CPI情况7图10实物商品网上零售额情况亿元7图11网上商品细分品类零售额情况7表目录表18月社零数据亿元8表2商贸零售本周上市公司重点公告10请务必阅读报告正文后各项声明2行业周报1本周核心观点即时零售平台打破线下零售数据孤岛业态加速繁荣近年来数字技术持续赋能我国零售业态创新零售交易活动不断突破时间和空间限制即时零售作为新型零售业态之一通过打通线上线下销售渠道缩短配送时间提升了本地零售供给能力释放了居民多元消费需求成为消费市场提质扩容畅通国内大循环的重要助力2023年初中央一号文件首次明确提出大力发展共同配送即时零售等新模式依据商务部研究院发布即时零售行业发展报告2023显示即时零售是零售科技的产物实现交易流程线上化履约配送便利化提升本地供给能力拓展消费需求近年来即时零售一直保持50以上的年均增速2022年市场规模达到504286亿元预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍据新京报报道京东旗下的即时零售平台京东到家背靠阿里巴巴的淘宝天猫盒马以及美团等平台都纷纷加快了对这一业态的布局我们认为即时零售通过联通线上线下销售渠道有望成为新的增量引擎但在即时零售商家的比拼背后一方面预期将会带来更高的性价比更优质的服务以及更丰富的服务模式另一方面也将对平台提出了更高的要求和挑战推动平台创新以构建行业壁垒双十一招商大会召开商家为大促蓄力据凤凰网报道9月19日抖音召开抖音商城双十一好物节招商大会在货架场景下抖音电商将通过重点货品官方立减等多样营销方法以及超值购低价秒杀等商城频道帮助商家打造畅销优价好物促动生意长线增长此次大促期间抖音还将引入商城经营分以此评估并牵引商家提升货架经营能力达到60分以上最高可获得25的流量扶持另外快手也在2023快手双11商家大会提到将在此次双11投入180亿的流量扶持和20亿的商品补贴助力商家生意增长我们认为抖音快手等内容电商渠道的崛起有助于品牌解绑头部主播并加强自有运营长期来看国货崛起仍为核心发展趋势投资建议随着国内消费需求理性复苏线上消费持续向好共同配送即时零售等新模式有望拓展消费需求建议关注1受益于消费者理性购物跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业拼多多名创优品聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会2核心业务有所回暖国际业务延续增长的传统电商平台阿里巴巴3本地生活龙头地位稳固即时零售业务打开第三增长曲线的美团4受益颜值经济的化妆品板块福瑞达珀莱雅5关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头全渠道布局加速拓店的周大生百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基请务必阅读报告正文后各项声明3行业周报2本周行业动态21板块行情20230918-20230922期间沪深300环比上升081商贸零售板块整体上升017跑输沪深300指数064pct涨跌幅在申万级31个行业中排第14位图1商贸零售行业与沪深300走势成交量万手商贸零售申万沪深300150070001000600050050000004000-5003000-10002000-1500-20001000-25000资料来源Wind甬兴证券研究所图2本周申万一级行业指数涨跌幅400300200100000-100-200-300-400申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万钢铁通信传媒银行汽车电子综合煤炭环保计算机房地产建筑装饰家用电器食品饮料建筑材料机械设备医药生物商贸零售农林牧渔交通运输轻工制造电力设备石油石化基础化工纺织服饰公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理非银金融资料来源Wind甬兴证券研究所商贸零售二级子板块表现商贸零售中互联网电商板块涨幅位列第一上涨132专业连锁位列其次上涨004贸易一般零售分别下跌037146请务必阅读报告正文后各项声明4行业周报图3商贸零售级子行业指数走势图4商贸零售级子行业指数周涨跌幅801202SI贸易申万801203SI一般零售申万150801204SI专业连锁申万801206SI互联网电商申万100200000005015000000001000000-050500000-100000-150-200资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所22个股行情A股申万商贸零售业104家企业中本周上涨的个股为44支占比423下跌的个股60支占比5769涨幅前五的个股有ST通葡2217中成股份808若羽臣631翠微股份614焦点科技505跌幅前五的为三江购物-403小商品城-605中央商场-780人人乐-940深赛格-1659图5A股商贸零售业本周涨跌幅前五情况ST通葡2217中成股份808若羽臣631翠微股份614焦点科技505三江购物-403小商品城-605中央商场-780人人乐-940深赛格-1659资料来源Wind甬兴证券研究所Wind美国中资股零售业33家企业中本周上涨的个股为11支占比2941下跌的个股22支占比6471涨幅前五的个股有云集2698ABLEVIEWGLOBAL767团车438东方文化366灿谷364跌幅前五的为优点互动-1143拍明芯城-1323大健云仓-1921每日优鲜-2018开心汽车-2897请务必阅读报告正文后各项声明5行业周报图6美股中资零售业本周涨跌幅前五情况云集2698ABLEVIEWGLOBAL767团车438东方文化366灿谷364优点互动-1143拍明芯城-1323大健云仓-1921每日优鲜-2018开心汽车-2897资料来源Wind甬兴证券研究所Wind港股零售业106家企业中本周上涨的个股为52支占比4906下跌的个股54支占比5094涨幅前五的个股有道和环球1667SINCEREWATCHHK1563宝光实业1525新丰泰集团1467巨星传奇1305跌幅前五的为马克数字科技-8235国药科技股份-2848艾德韦宣集团-2095岁宝百货-1719太平洋网络-1250图7港股零售业本周涨跌幅前五情况道和环球1667SINCEREWATCHHK1563宝光实业1525新丰泰集团1467巨星传奇1305太平洋网络-1250岁宝百货-1719艾德韦宣集团-2095国药科技股份-2848马可数字科技-8235资料来源Wind甬兴证券研究所3行业跟踪31行业数据跟踪市场销售继续恢复向好居民消费价格指数回升据国家统计局发布8月社会消费品零售总额37933亿元同比增长46其中除汽车以外的消费品零售额33820亿元增长51按消费类型拆分来看8月餐饮收入4212亿元增长124商品零售33721亿元同比增长37限额以上企业商品零售总额13336亿元同比增长25其中化妆品通讯器材金银珠宝类涨幅居前分别上涨978572另外8月居民消费价格指数CPI同比上涨01其中消费品价格下降07服务价格上涨13环比上涨03其中消费品价格上涨04服务价格上涨01请务必阅读报告正文后各项声明6行业周报图8社零及限额以上企业商品零售总额图9CPI情况中国社会消费品零售总额当月同比中国CPI当月同比中国CPI食品当月同比中国限额以上企业商品零售总额当月同比中国CPI消费品当月同比中国CPI服务当月同比500025004000200030001500200010001000500000-1000000-2000-500-3000-1000资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所网上零售额延续较快增长1-8月全国网上零售额95387亿元同比增长121其中实物商品网上零售额79821亿元增长95占社会消费品零售总额的比重为264细分来看吃穿用的网上零售额分别上涨8410992图10实物商品网上零售额情况亿元图11网上商品细分品类零售额情况中国社会消费品零售总额实物商品网上零售额累计值社零网上商品零售额吃社零网上商品零售额穿中国社会消费品零售总额实物商品网上零售额累计同比右社零网上商品零售额用7000140000350060001200003000500040001000002500300080000200020006000015001000400001000000-100020000500-20000000-3000资料来源Wind甬兴证券研究所资料来源Wind甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明7行业周报表18月社零数据亿元8月1-8月指标绝对量同比增长绝对量同比增长社会消费品零售总额亿元37933463022817其中除汽车以外的消费品零售额338205127188872其中限额以上单位消费品零售额144613111336459其中实物商品网上零售额--7982195一按经营地分城镇329744426242669乡村4959633985576二按消费类型分餐饮收入421212432818194其中限额以上单位餐饮收入11251048510198商品零售337213726946356其中限额以上单位商品零售13336251048545粮油食品类1493451208249饮料类25008192912烟酒类41443344679服装鞋帽针纺织品类982458760106化妆品类32197263975金银珠宝类283722188128日用品类61615492239体育娱乐用品类96-077728家用电器和音像器材类672-295655-04中西药品类52337433493文化办公用品类353-842543-57家具类1304894134通讯器材类45585408144石油及制品类207061534662汽车类4112113039349建筑及装潢材料类128-114982-78资料来源国家统计局甬兴证券研究所32行业资讯京东宠物南和产地带扶持计划启动9月21日京东超市南和宠物产业带扶持计划启动大会在邢台启动在大会上京东超市宠物业务发布了面向南和宠物产业带的扶持计划其中包括招商和费用扶持营销和流量扶持成长和服务扶持生态业务扶持等20项举措京东超市源头工厂京选优品项目也在正式启动上线将通过招商营销生态物流等全链路的扶持提升南和宠物产业带的竞争力京东超市宠物业务将与产业带企业一道共同打造产业带上行与升级发展的样本电商报临港新片区到2025年服务贸易进出口总额五年累计达2000亿元9月21日临港新片区服务贸易全球伙伴会议在滴水湖金融湾成功举办请务必阅读报告正文后各项声明8行业周报会上关于支持临港新片区深化高水平制度型开放推动服务贸易创新发展的实施方案正式发布该方案提出到2025年临港新片区服务贸易规模实现跨越式创新发展服务贸易进出口总额五年累计达2000亿元跨境数字贸易额年均增长10服务贸易进出口总额占全市服务贸易总量比重显著提升上海国际商会离岸贸易专业委员会中国农业银行上海市分行服务贸易创新业务基地同期揭牌中国证券报广西全面深化与东盟果业合作打造贸易新增长极9月21日中国东盟果业高质量发展研讨会在广西南宁召开果业是广西与东盟农业贸易合作的重要领域近年来广西全面深化与东盟国家在果业种源科技贸易等方面合作果业已经成为广西与东盟贸易新增长极广西壮族自治区农业农村厅数据显示今年17月广西出口水果金额同比增长436进口水果金额同比增长116中国新闻网深圳货物贸易进口新政策深圳市印发深圳市推动货物贸易进口高质量发展行动计划2023-2025年聚焦促进先进技术设备及关键零部件大宗能源商品农产品中高端消费品黄金珠宝医药产品及交通工具等重点商品进口带动全市进口规模增长结构优化到2025年争取全市进口贸易总额突破18万亿元占全省比重达50左右自区域全面经济伙伴关系协定RCEP市场进口占比达45左右集成电路进口突破8000亿元液晶平板进口突破1000亿元大宗能源商品进口突破900亿元农产品进口突破1500亿元消费品进口突破1800亿元黄金珠宝进口突破600亿元医药产品进口突破300亿元飞机轮船进口突破100亿元进口基础设施更为完善综合服务水平显著提升全球能源资源配置能力和贸易主动权明显增强贸易高质量发展走在全国前列深圳市人民政府办公厅1688严选推出白牌超市PLUS会员店继盒马移山价之后1688推出了山姆平替今日工厂品牌直销平台1688严选正式上线会员制白牌超市PLUS会员店主打以大牌的一折价向Z世代和新中产的个人自用或家庭采购需求提供品牌平替源头厂货据了解PLUS会员店模式和天猫超市类似内部对标线下的山姆超市并且仅针对1688平台的PLUS会员用户提供服务2022年9月1688严选上线主打品牌平替每日经济新闻速卖通双十一叠加黑色星期五为了方便商家更好地抓住商机参与速卖通双十一速卖通将于9月21日进行线上直播揭晓今年双十一的节奉和玩法讲解备受关注的新服务半托管以及新品如何在双十一期间爆发同时结合海外重点市场的差异化还将细致分析不同行业卖家如何针对双十一等年终大促做好各项准备亿恩网请务必阅读报告正文后各项声明9行业周报4上市公司公告表2商贸零售本周上市公司重点公告时间股票代码公司名称公告内容业绩预增公告经北京菜市口百货股份有限公司财务部门初步测算公司预计2023年第三季度实现营业收入370000万元到420000万元同比增长1578到3143公司业绩预计增长的原因主要系随着黄金珠宝产品工艺的不断提升文化寓意的不断丰富外观造型设计的不断迭代以及自戴悦己和230922605599SH菜百股份泛婚恋等需求的持续升温消费者购买意愿增强带动公司销售收入增长同时2023年第三季度国内金价呈现震荡上行趋势并创出历史新高刺激黄金类产品消费需求走高另外公司积极推进营销网络建设工作提升门店运营质量开展多样化营销活动持续开拓线下市场门店数量较上年同期有所增加进而形成销售增量回购公司于2023年6月9日召开第十届董事会第四次会议审议通过关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案公司拟使用自有资金或自筹资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易的方式回购公司股份本次回购股份拟用于员工持股计划回购股份资金总额不低于人民币5000万元含230921600738SH丽尚国潮且不超过人民币10000万元含回购价格不超过人民币832元股含回购的期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月截至2023年9月21日公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份9949847股占公司总股本的比例为131购买的最高价为600元股最低价为551元股已支付的总金额为5727901327元不含交易费用业绩预增公告公司预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2268亿元到243亿元230921600415SH小商品城与上年同期相比将增加40到50预计2023年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2109亿元到2186亿元与上年同期相比将增加35到40半年度权益分派实施公告公司经第五届董事会第十二次会议和2023年第二次临时股东大会审议的具230921002818SZ富森美体方案为以2023年6月30日的总股本748458940股为基数向全体股东每10股派发现金股利人民币400元含税共计派发现金股利29938357600元不进行资本公积金转增股本和送红股获得政府补助公告2023年7月15日至2023年9月20日期间公司及其下属子公司累计收到各类政230921600981SH汇鸿集团府补助资金共计人民币591253万元未经审计占公司最近一个会计年度经审计净利润的1183对公司2023年度利润将产生一定影响控股子公司参与设立杭州鋆易基金公司控股子公司物产中大国际与珠海通沛股权投资管理合伙企业有限合伙舟山志和创富创业投资合伙企业有限合伙浙江开元股权投资有限公司陈灿荣金文杰瑞安市银信投资有限公司赵富荣珠海泽桓投资管理合伙企业有限合伙共同签署了杭州鋆易股权投资合伙企业有限合伙合伙协议旨在发挥合作各方优势重点投资新材料研发型企230919600704SH物产中大业发挥协同效应加强产业链合作孵化和培育与物产中大国际现有的有色金属材料等供应链集成服务主营业务具有协同和业务互补的企业上述合伙人共同设立基金基金认缴出资额103451万元其中公司控股子公司物产中大国际作为有限合伙人以自有资金认缴出资3633万元占351181的基金份额首次公开发行股票部分募投项目延期公告公司于2023年9月18日召开第五届董事会第十六次会议第五届监事会第十五次会议审议通过了关于公司首次公开发行股票部分募投项目延期的议案230918300945SZ曼卡龙同意公司首次公开发行股票募集资金投资项目以下简称募投项目中的营销网络扩建项目智慧零售信息化升级建设项目达到预定可使用状态日期分别延期至2024年10月31日2024年2月28日超短期融资券获准注册公告公司于2023年4月18日召开第五届董事会第十五次会议及2023年6月230918002344SZ海宁皮城27日召开的2022年年度股东大会审议通过了关于发行超短期融资券的议案同意公司向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总金额不超过人民币10亿元的超短期融资券资料来源Wind甬兴证券研究所5风险提示1消费复苏不及预期若复苏偏弱可能导致需求低于预期等影响2市场竞争加剧若竞争加剧可能影响盈利3宏观经济波动等经济收缩政策趋严可能会影响企业经营请务必阅读报告正文后各项声明10行业周报分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法独立客观地出具本报告保证报告采用的信息均来自合规渠道并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本报告所发表的任何观点均清晰准确如实地反映了研究人员的观点和结论并不受任何第三方的授意或影响此外所有研究人员薪酬的任何部分不曾不与也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明甬兴证券有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准指数投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断特别声明在法律许可的情况下甬兴证券有限公司以下简称本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问以及金融产品等各种服务因此投资者应当考虑到本公司或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据也不应当认为本报告可以取代自己的判断版权声明本报告版权归属于本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制转载刊登和引用本报告中的任何内容否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制转载刊登和引用者承担请务必阅读报告正文后各项声明11行业周报重要声明本报告由本公司发布仅供本公司的客户使用且对于接收人而言具有保密义务本公司并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为本公司的客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐及其他交流方式等只是研究观点的简要沟通需以本公司发布的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供客户参考该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时思量各自的投资目的财务状况以及特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资须谨慎对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司和关联人员均不承担任何法律责任本报告所载的意见评估及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期本公司可发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务投资者应当自行关注相应的更新或修改请务必阅读报告正文后各项声明12