摘要：
　　板块逻辑：
　　化工整体亏损延续，静态估值存支撑，但原油反弹后有所承压，估值端的支撑边际转弱，目前并没有看到供应端的减量。而化工节后虽然库存有所回升，但考虑到部分需求有所后置，且10月仍处旺季，供需矛盾增加有限，因此短期偏弱依然谨慎。综上所述，短期估值支撑转弱后有压力，但我们认为空间仍谨慎，建议反弹偏空。
　　甲醇：烯烃传闻检修，甲醇涨后大跌
　　尿素：高供应压制仍在，尿素上行动能减弱
　　乙二醇：价格底部区域，关注买入机会
　　PTA：检修压低产量，提振PTA加工费
　　短纤：价格近高远低，加工费近强远弱
　　PP：美零售数据超预期推动宏观修复，PP期价或谨慎反弹
　　塑料：海外宏观仍有修复预期，塑料谨慎反弹
　　苯乙烯：供应意外减量，苯乙烯或弱反弹
　　PVC：供需边际改善，PVC弱企稳
　　烧碱：供需双弱&估值中性，烧碱逢高空
　　沥青：沥青利润开始修复
　　高硫燃油：高硫燃油裂解价差继续下跌
　　低硫燃油：低硫燃油跟随原油震荡
　　PX：成本涨势放缓叠加供需承压，PX谨慎偏弱
　　单边策略：短期偏空谨慎，空间或有限
　　对冲策略：多沥青空高硫，多甲醇多L空PP
　　风险因素：原油继续大跌，宏观风险释放

研究报告全文：2023-10-18中信期货研究化工策略日报原油反弹趋缓化工表现再承压投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数255中信期货能源化工指数250化工整体亏损延续静态估值存支撑但原油反弹后有所承压估值端的支撑230205边际转弱目前并没有看到供应端的减量而化工节后虽然库存有所回升但考虑210190到部分需求有所后置且10月仍处旺季供需矛盾增加有限因此短期偏弱依然谨155170慎综上所述短期估值支撑转弱后有压力但我们认为空间仍谨慎建议反弹偏105150202211202322023520238空摘要化工组研究团队板块逻辑研究员化工整体亏损延续静态估值存支撑但原油反弹后有所承压估值端的支撑边际转胡佳鹏弱目前并没有看到供应端的减量而化工节后虽然库存有所回升但考虑到部分需求有021-80401741hujiapengciticsfcom所后置且10月仍处旺季供需矛盾增加有限因此短期偏弱依然谨慎综上所述短期从业资格号F3039655投资咨询号Z0013196估值支撑转弱后有压力但我们认为空间仍谨慎建议反弹偏空甲醇烯烃传闻检修甲醇涨后大跌黄谦021-80401738尿素高供应压制仍在尿素上行动能减弱huangqianciticsfcom从业资格号F3063512乙二醇价格底部区域关注买入机会投资咨询号Z0014611PTA检修压低产量提振PTA加工费杨家明021-80401704短纤价格近高远低加工费近强远弱yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931PP美零售数据超预期推动宏观修复PP期价或谨慎反弹投资咨询号Z0015448塑料海外宏观仍有修复预期塑料谨慎反弹苯乙烯供应意外减量苯乙烯或弱反弹PVC供需边际改善PVC弱企稳烧碱供需双弱估值中性烧碱逢高空沥青沥青利润开始修复高硫燃油高硫燃油裂解价差继续下跌低硫燃油低硫燃油跟随原油震荡PX成本涨势放缓叠加供需承压PX谨慎偏弱单边策略短期偏空谨慎空间或有限对冲策略多沥青空高硫多甲醇多L空PP风险因素原油继续大跌宏观风险释放重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点烯烃传闻检修甲醇涨后大跌110月17日甲醇太仓现货低端价2450-3001港口基差3422环比走强甲醇10月下纸货低端2455-3511月下纸货低端2470-30内地价格涨跌互现其中内蒙北2080-10内蒙南2070-30关中22150河北23150河南2320-5鲁北233520鲁南24100西南234515内蒙至山东运费在240环比持稳产销区套利窗口打开CFR中国均价2820进口利润维持倒挂2装置动态河南新乡15万吨内蒙荣信90万吨西北能源30万吨沪蒙能源40万吨宁夏庆华20万吨新疆众泰20万吨山西梗阳30万吨装置检修中青海中浩60万计划检修伊朗卡维230万吨装置检修中阿曼一套130万吨装置目前检修中美国17593万吨装置检修中逻辑10月17日甲醇主力先涨后跌今日上游出货受期货走势影响较大上午期货高位出货较好午后期货大跌部分流拍贸易商拿货意愿下降市场心态转弱港口纸货逢高出货积极基甲醇差走弱整体成交放量原料端主产区煤价继续回调终端补库需求转弱叠加港口下行煤矿出震荡偏强货转差港口地区采购积极性不佳库存持续累积市场氛围转淡成交重心下移而随着冬季取暖旺季临近电厂日耗提升煤价下方空间预计有限供需来看供应端国产甲醇开工环比下降后期部分检修装置计划重启国产供应或维持高位但需要关注利润持续压缩对于边际装置影响进口方面海外价格上行导致进口利润不断收窄叠加运力偏紧以及后期海外限气预期四季度进口预期缩量需求端渤化装置重启提负烯烃开工已提升至绝对高位但今日传闻常州富德11月有检修计划关注实际兑现情况传统下游开工同样处于季节性高位下游原料库存陆续消耗刚需采购为主整体而言甲醇以偏低估值进入四季度四季度是煤和天然气消费旺季原料端支撑预计偏强且甲醇存在环保限产国内外限气进口减量等支撑基本面格局预期向好或进入去库周期因此01合约仍偏向回调买入但需要关注宏观情绪以及烯烃负反馈潜在风险因素影响操作策略单边01逢低偏多跨期1-5偏正套MTO利润考虑逢高做缩风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观政策利好下行风险煤价大幅下跌烯烃负反馈观点高供应压制仍在尿素上行动能减弱110月17日尿素厂库和仓库低端基准价分别为238010和240010主力01合约涨后回调山东01基差29022环比走强2装置动态10月17日尿素行业日产1773万吨较上一工作日减少019万吨较去年同期增加333万吨今日开工率8242较去年同期6449回升1793逻辑10月17日尿素主力涨后回调周末至今现货价格重心上移工厂收单有所好转而下游追涨动力不足市场成交出现一定放缓原料端无烟煤价格持稳尿素生产利润不断压缩但整体仍表现尚可供应端随着前期检修装置陆续复产以及新产能陆续释放日产目前已接近18万吨尿素华鲁恒升荆州预计本周出产品尿素供应压力或进一步增加但四季度环保限产及气头限气将阶震荡偏弱段性缓解供应压力需求端传闻法检时间再度延长中国由于出口政策收紧出口印标量或受限内需方面东北市场开始入场备货复合肥进入淡季开工宽幅回落华北华中地区秋季肥备肥基本结束进入10月后随着播种的进行复合肥生产进入阶段性空档期11月份会再度开始高氮肥生产胶合板企业维持刚需采购整体来看四季度随着供应压力增加而出口驱动转弱内需支撑力度有限基本面或逐步承压进入累库周期其中10月供需压力较大尿素重心偏下移11-12月尿素供应受限产和限气等影响有缩量预期叠加东北集中采购和淡储启动价格或企稳反弹操作策略单边01合约先弱后强关注2000附近支撑尿素供需逐步承压累库1-5价差偏反套风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观利多下行风险煤价大幅下跌出口政策趋严223中信期货研究策略日报化工乙二醇价格底部区域关注买入机会110月17日乙二醇外盘价格在462-2美元吨乙二醇现货价格在3998-22元吨乙二醇内外盘价差收在-110元吨乙二醇期货震荡走低1月合约收在4085元吨乙二醇现货基差收在-91-1元吨2到港预报10月16日至10月22日张家港到货数量约为134万吨太仓码头到货数量约为26万吨宁波到货数量约为28万吨上海到船数量约为0万吨主港计划到货总数为188万吨3港口发货量10月16日张家港某主流库区MEG发货量在6500吨附近太仓两主流库区MEGMEG发货量在7100吨附近逢低买入4装置动态嘉兴一套100万吨年的MEG装置上周末临时停车重启时间待定广东一套40万吨年的乙二醇装置停车检修时间预计在两个月附近逻辑乙二醇价格处在底部区域关注买入机会基本面来看阶段性供需存改善预期一是短期聚酯开工率提升二是部分煤制乙二醇装置检修压低煤制乙二醇装置开工率港口方面当期乙二醇到货量整体偏高加大港口库存压力操作策略乙二醇价格处在底部区域关注买入机会风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA检修压低产量提振PTA加工费110月17日PXCFR中国价格下跌至1025-11美元吨PX和石脑油价差收窄至37175美元吨PTA现货价格下跌至5845-25元吨PTA现货加工费反弹至185元吨PTA现货对1月基差报40元吨维持稳定210月17日涤纶长丝价格维持稳定其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在76450元吨90300元吨以及82400元吨310月17日江浙涤丝产销偏弱至下午3点半附近平均估算在4成偏下江浙几家工厂产销分别在30503535300403080651510951010PTA50010090观望4装置动态华南一套110万吨PTA装置停车检修预计11月底重启逻辑PTA价格低位震荡成本端石脑油表现温和石脑油裂解差维持低位PX价格走弱拉低PTA生产成本基本面来看逸盛新材料临近重启另外三房巷120万吨年珠海bp110万吨年以及恒力石化220万吨年检修PTA开工率低位波动聚酯瓶片检修增加抵减聚酯开工率回升幅度操作策略PTA检修压低供应提振基差和PTA期货月间价差风险因素原油及石脑油价格下行风险323中信期货研究策略日报化工短纤价格近高远低加工费近强远弱110月17日14D直纺涤纶短纤现货价格在7510-30元吨短纤现货现金流收在273-1元吨短纤期货12月合约收在7340-18元吨短纤期货12月合约现金流收在10220元吨210月17日直纺涤短产销偏弱平均42部分工厂产销30403050407030503截至10月13日短纤工厂14D实物库存在202天比9月底高35天其中权益库短纤存135天创年内新高库存也比9月底高47天下游纱厂原料库存在121天比前一期增观望加09天纱厂成品库存天数在295天比前一期增加08天逻辑短纤期货和现货价格走弱加工费稳中有升结构上看短纤期货呈近强远弱现金流亦维持近高远低状态供需方面短纤生产保持稳定产销整体偏弱短纤工厂库存整体处在年内偏高水平操作策略短纤价格跟随原料波动逢高锁定短纤加工费风险因素聚酯原料下行风险观点供应意外减量苯乙烯或弱反弹1华东苯乙烯现货价格8520-140元吨EB11基差5-46元吨2华东纯苯价格7920-35元吨中石化乙烯价格71000元吨东北亚乙烯美金前一日8810元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本9098-27元吨现金流利润-578-113元吨3华东PS价格9150-50元吨PS现金流利润13090元吨EPS价格96000元吨EPS现金流利润771134元吨ABS价格100000元吨ABS现金流利润-193111元吨逻辑昨日苯乙烯震荡偏弱或为原油表现疲软纯苯港口延续去库加之供需预期向好纯苯苯乙烯震荡估值维持高位若需求走弱或海外歧化复产纯苯供需紧张格局将改善不过预期转变前纯苯估值波动空间有限因上游裂解装置故障苯乙烯128万吨产能降负至6-7成恢复时间暂不确定苯乙烯供应临时减量下游利润修复或促使需求改善因此苯乙烯供需边际好转现金流有望修复若原油表现偏强苯乙烯上行驱动或增强需警惕1苯乙烯供应能否快速恢复2苯乙烯上涨是否引发需求负反馈3海外歧化利润修复装置能否重启4巴以冲突局势缓和若上述因素兑现苯乙烯下行压力增大操作策略谨慎乐观风险因素利多风险原油反弹纯苯进口减量利空风险原油下行需求下滑423中信期货研究策略日报化工观点海外宏观仍有修复预期塑料谨慎反弹110月17日LLDPE现货主流价降至8150-10元吨L2401合约基差15247元吨期价走弱基差走强210月17日PE检修率820线型CFR中国940美元吨0FAS休斯顿报价980美元吨0FOB中东930美元吨0FD西北欧1090美元吨0美元兑人民币即期汇率731001海外价格暂稳汇率暂稳逻辑10月17日塑料01合约走低短期去看或仍偏谨慎反弹1海外宏观仍有修复预期今日美国9月零售数据强于预期叠加9月国内出口数据较好海外宏观修复或对期价形成支撑2油价宽幅震荡巴以局势未定地缘影响仍会对于油价形成刺激3近日下游成交LLDPE震荡较为亮眼考虑十一消费数据较此前有较大幅度提升双十一前现货端或仍有一定支撑4海外价格仍偏坚挺欧美中东多数地区本周价格仍偏强国内进口窗口关闭下进口端压力明显减弱5但上方反弹高度或有限因上中游库存仍偏高位且开工仍偏高因此整体去看我们认为短期或仍有小幅反弹动力但上方空间或有限中期去看油价与下游需求是否在政策刺激下如期转好是观察重点暂维持宽幅区间震荡观点策略推荐短期谨慎反弹风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点美零售数据超预期推动宏观修复PP期价或谨慎反弹110月17日华东拉丝主流成交价升至7600元吨40PP2401合约基差148105元吨期价走低基差走强210月17日PP检修比例11360拉丝排产283-176拉丝CFR远东865吨0FAS休斯顿报价1070美元吨0FD西北欧1170美元吨0美元兑人民币即期汇率731001海外价格偏稳汇率暂稳逻辑10月17日PP01合约走弱短期或仍偏谨慎反弹1今日晚间公布美9月零售数据超预期考虑国内9月出口数据较好整体宏观修复或仍能支撑期价2油价短期仍偏宽幅震荡巴以局势未定前或难大跌短期支撑仍存3近日下游成交明显偏旺此前国庆黄金周消PP震荡费超此前预期双十一前或仍存需求改善可能4海外价格偏强内外比价下或限制国内期价下方空间5但上中游库存仍偏高位或限制反弹高度因此整体去看短期或仍可谨慎反弹但上方空间或有限中期去看考虑十月PP新产能仍偏释放且目前上游开工处于历史同期高位上中游库存水平有所提升下后续供应压力或仍存考虑油价或仍有反复且下游需求情况仍需观察因此暂持偏弱区间震荡观点策略推荐短期谨慎反弹风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点供需边际改善PVC弱企稳1华东电石法基准价5880-20元吨09合约基差-3835元吨2山东电石接货价34050元吨陕西接货价30250元吨内蒙乌海主产区2800-50元吨PVC3山东32碱960-30元吨氯碱综合利润188-107元吨观望逻辑昨日PVC震荡偏弱上下行驱动均不足短期支撑尚存主要是1信发检修时间延长至11月中旬供应压力减轻2PVC低价刺激下游抄底出口成交暂好转3氯碱现货利润大幅走弱盘面综合利润略亏损中期视角检修利多逐步消化现货利润尚可仍将引导企业高开工下游旺淡季切换投机与刚需均存下滑风险出口或仅为东南亚正常补库持续放量可523中信期货研究策略日报化工能性偏低01合约或延续累库下行空间由成本决定氯碱综合成本5610元吨动态成本偏上移推动来自烧碱现货走弱以及煤价偏强运行操作策略弱反弹风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积观点供需双弱估值中性烧碱逢高空1山东32碱折百价3000-94元吨05合约基差431-5元吨2原盐价格31515元吨3山东50碱3060-100元吨西北99片碱34500元吨山东32碱利润728-116元吨32碱含氯利润1060-116元吨逻辑昨日烧碱震荡偏弱或为现货供应压力尚存魏桥沾化工厂暂停烧碱入库虽然计划检修兑现供应趋于下降但32碱与50碱出厂价仍可能下跌反映烧碱需求下滑速率远大于供应碱厂库存偏高中长期基本面压力尚存1上游开工较为灵活若企业利润尚可中长期烧碱供应仍有提升潜力2需求来看铝土矿紧张工厂检修叠加山东限产氧化铝开工环比下观望滑下游存观望心态囤货意愿下降假设氯碱综合利润为0元吨PVC为5950元吨对应烧碱综合成本为2700元吨假设氯碱企业亏损8利润-500元吨PVC为5600元吨对应烧碱综合成本2500元吨操作策略2405逢高空套利策略买V空SH风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积沥青沥青利润开始修复110月17日沥青主力期货收于3659元吨当日现货华东东北和山东沥青现货404041853850元吨000210月11日隆众显示沥青炼厂整体开工率36环比04同比-45炼厂库存88万吨环比1同比1社会库存1194万吨环比-2同比94沥青观望逻辑原油弱势震荡沥青期价震荡走弱当周沥青炼厂开工大幅下降库存小幅去化沥青表需迅速恶化但低开工低产量预期驱动沥青炼厂利润有所修复沥青-燃油价差小幅反弹展望后市高价对需求的抑制作用仍明显供需双弱的格局下市场更多关注炼厂供应的减量沥青炼厂利润或迎来持续修复操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机高硫燃油高硫燃油裂解价差继续下跌110月17日高硫燃油主力收于3419元吨当日仓单5740吨高硫燃油观望逻辑原油走弱高硫燃油期价跟跌巴以冲突使得沙特增产进程受阻短期市场重新回到重油紧缺高硫燃油受支撑驱动但需求端中东高硫燃油发电需求已进入淡季中国炼厂进料需求低位而俄罗斯-亚太燃料油供应高位亚太地区高硫燃油供过于求基本面相对确定同时高油价下美623中信期货研究策略日报化工国原油收储进程受阻高硫燃油裂解价差在下跌过程中受到巴以冲突的支撑等待巴以冲突缓和高硫燃油裂解价差或重新转弱操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机导致高硫燃油大涨低硫燃油低硫燃油跟随原油震荡110月17日低硫燃油主力收于4611元吨仓单8200吨逻辑汽油裂解价差下跌后企稳低硫燃油期价震荡供应端中东低硫燃油持续增长中国低硫燃油供应稳定增长需求端暖冬预期下低硫燃油发电需求低位船用需求也无明显增量冬季低硫燃油观望汽油需求淡季汽柴油价差维持低位汽油裂解价差弱势汽油原料向柴油低硫燃油转移持续施压低硫燃油尽管低硫燃油估值较低但裂解价差向上空间受汽油压制预计跟随原油波动操作策略观望风险因素上行风险原油超预期上涨下行风险原油超预期下跌PX成本涨势放缓叠加供需承压PX谨慎偏弱110月17日PXCFR中国价格为1025-11美元吨PX2405收在8362-82元吨基差在275-4元吨期价震荡偏弱现货走跌基差走缩2MOPJ收在653-7美元吨PXN至372-4美元吨3PTA2405收在5744-36元吨盘面加工费为2669177元吨逻辑10月17日PX主力日震荡下行前期油价下跌叠加下游需求转弱市场交易汽油季节性转弱后调油回归PX连续下跌周内PX随油价弱反弹考虑市场配置因素及近期偏弱基本面随油价进入整理区间PX或震荡运行为主1地缘冲突局势未定油价大幅反弹后涨势放缓近PX期油价宽幅震荡对油化工扰动较大持续关注巴以冲突影响2华南一套260万吨PX装置观望前期因前道重整故障降幅近期负荷提升中华南一套110万吨PTA装置开启检修预计11月底重启日本一套29万吨装置近日停车重启待定或长停油价强势反弹后震荡下游多套装置检修都加剧下游补货需求转弱且近期随歧化利润修复PX装置提负及重启可能性加重供需短期偏承压关注下游装置动态操作短期谨慎偏弱长期逢低买入风险因素利多风险原油强势上涨PTA新产能投放利空风险原油大幅下跌PTA装置异动增加调油回归723中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指最新二级指标变化值单位一级指标二级指标最新值变化值单位标值1-5月586PTA435PTA5-9月346乙二醇-8789-1月-92-12短纤170-121-5月-113-7LLDPE15247MEG5-9月-98-4PP148-14主力基差9-1月21111PVC-738元吨1-5月80-10烧碱43624PF5-9月5016甲醇34229-1月1306苯乙烯5-461-5月26-6尿素29022LLDPE5-9月19-4PX275-49-1月-4510跨期价1-5月29-121月PP-3MA20491元吨差PP5-9月2135月PP-3MA370319-1月-5099月PP-3MA385251-5月-110-41月P-L-546-8PVC5-9月-36-55月P-L-549-29-1月14699月P-L-551-91-5月65-24跨品种价差1月TA-EG17170元吨甲醇5-9月12-15月TA-EG1546-139-1月-77259月TA-EG1414-23苯乙EB7321月PF-TA-EG10918烯11-121-5月15705月PF-TA-EG102320尿素5-9月10109月PF-TA-EG96989-1月-2580823中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50004004000200300002000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2201-MA2205MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2205-MA2209MA2301-MA2305MA2401-MA2405MA2305-MA2309MA2405-MA240960030020040010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA2101MA2109-MA22012019年2020年2021年MA2209-MA2301MA2309-MA24012022年2023年10040000030000-10020000-20010000-30002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所923中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1500010005001000005000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2101-L2105L2201-L2205L2105-L2109L2205-L2209L2301-L2305L2401-L2405L2305-L2309L2405-L24095003004002003001002000100-1000-100-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L2009-L2101L2109-L22012019年2020年2021年L2209-L2301L2309-L24012022年2023年3008000200600010040000-1002000-20002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1023中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年150002000150010000100050050000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2101-PP2105PP2201-PP2205PP2105-PP2109PP2205-PP2209PP2301-PP2305PP2401-PP2405PP2305-PP2309PP2405-PP240960060040040020020000-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Win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