板块逻辑：
　　化工整体亏损延续，静态估值存支撑，且巴以地缘冲突延续，原油继续反弹，化工短期支撑有增。而化工节后虽然库存有所回升，但考虑到部分需求有所后置，且10月仍处旺季，供需矛盾增加有限。综上所述，近期边际支撑有增，短期化工或有修复反弹需求，持续推涨驱动尚不明显，偏多谨慎。
　　甲醇：供需预期向好，甲醇仍偏多配
　　尿素：尿素价格重心上移，成交出现放缓
　　乙二醇：价格重心抬升，关注买入机会
　　PTA：价格弱反弹，加工费有所改善
　　短纤：价格近高远低，加工费近强远弱
　　PP：油价偏大振幅，PP期价或谨慎反弹
　　塑料：油价宽幅震荡，塑料谨慎反弹
　　苯乙烯：原油谨慎乐观，苯乙烯或弱反弹
　　PVC：供需边际改善，PVC弱企稳
　　烧碱：供需双弱&估值中性，烧碱逢高空
　　沥青：沥青利润开始修复
　　高硫燃油：高硫燃油裂解价差继续下跌
　　低硫燃油：低硫燃油跟随原油下跌
　　PX：成本反弹，PX或企稳
　　单边策略：短期弱反弹
　　对冲策略：多沥青空高硫，多甲醇多L空PP
　　风险因素：原油再大跌，美国鹰派预期再增

研究报告全文：2023-10-17中信期货研究化工策略日报原油延续反弹化工底部支撑有增投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数255中信期货能源化工指数250230化工整体亏损延续静态估值存支撑且巴以地缘冲突延续原油继续反弹205210化工短期支撑有增而化工节后虽然库存有所回升但考虑到部分需求有所后置190155且10月仍处旺季供需矛盾增加有限综上所述近期边际支撑有增短期化工或170有修复反弹需求持续推涨驱动尚不明显偏多谨慎105150202211202322023520238摘要化工组研究团队板块逻辑研究员化工整体亏损延续静态估值存支撑且巴以地缘冲突延续原油继续反弹化工短胡佳鹏期支撑有增而化工节后虽然库存有所回升但考虑到部分需求有所后置且10月仍处旺021-80401741hujiapengciticsfcom季供需矛盾增加有限综上所述近期边际支撑有增短期化工或有修复反弹需求持从业资格号F3039655投资咨询号Z0013196续推涨驱动尚不明显偏多谨慎甲醇供需预期向好甲醇仍偏多配黄谦021-80401738尿素尿素价格重心上移成交出现放缓huangqianciticsfcom从业资格号F3063512乙二醇价格重心抬升关注买入机会投资咨询号Z0014611PTA价格弱反弹加工费有所改善杨家明021-80401704短纤价格近高远低加工费近强远弱yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931PP油价偏大振幅PP期价或谨慎反弹投资咨询号Z0015448塑料油价宽幅震荡塑料谨慎反弹苯乙烯原油谨慎乐观苯乙烯或弱反弹PVC供需边际改善PVC弱企稳烧碱供需双弱估值中性烧碱逢高空沥青沥青利润开始修复高硫燃油高硫燃油裂解价差继续下跌低硫燃油低硫燃油跟随原油下跌PX成本反弹PX或企稳单边策略短期弱反弹对冲策略多沥青空高硫多甲醇多L空PP风险因素原油再大跌美国鹰派预期再增重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点供需预期向好甲醇仍偏多配110月16日甲醇太仓现货低端价24804001港口基差12-17环比走弱甲醇10月下纸货低端24901011月下纸货低端25005内地价格局部下挫其中内蒙北20900内蒙南21000关中2215-15河北2315-40河南23250鲁北23150鲁南24100西南2330-65内蒙至山东运费在240环比持稳产销区套利窗口打开CFR中国均价2820进口利润维持倒挂2装置动态内蒙古荣信90万吨西北能源30万吨沪蒙能源40万吨宁夏庆华20万吨新疆众泰20万吨山西梗阳30万吨装置检修中伊朗ZPC一套165万吨装置重启卡维230万吨装置检修中阿曼一套130万吨装置目前检修中美国17593万吨装置检修中逻辑10月16日甲醇主力震荡走高原料端主产区煤价继续回调终端补库需求转弱叠加港口甲醇下行煤矿出货转差港口地区采购积极性不佳库存持续累积市场氛围转淡成交重心下移而震荡偏强随着冬季取暖旺季临近电厂日耗提升煤价下方空间预计有限供需来看供应端国产甲醇开工环比下降后期部分检修装置计划重启国产供应或维持高位但需要关注利润持续压缩对于边际装置影响进口方面海外价格上行导致进口利润不断收窄叠加运力偏紧以及后期海外限气预期四季度进口预期缩量需求端渤化装置重启提负烯烃开工提升至绝对高位后期关注高开工持续性传统下游综合开工同样上涨处于季节性高位节后下游刚需采购为主高库存企业停采或少采向上弹不足整体而言甲醇以偏低估值进入四季度四季度是煤和天然气消费旺季原料端支撑预计偏强且甲醇存在环保限产国内外限气进口减量和烯烃补货等支撑基本面格局预期向好或进入持续去库周期因此01合约仍偏向逢低买入但需要关注宏观情绪等因素影响操作策略单边01逢低偏多跨期1-5偏正套MTO利润考虑逢高做缩风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观政策利好下行风险煤价大幅下跌烯烃负反馈观点尿素价格重心上移成交出现放缓110月16日尿素厂库和仓库低端基准价分别为23700和239010主力01合约震荡上行山东01基差26836环比走强2装置动态10月16日尿素行业日产1792万吨较上一工作日减少005万吨较去年同期增加349万吨今日开工率8328较去年同期6465回升1863逻辑10月16日尿素主力震荡上涨周末至今现货价格重心上移工厂收单有所好转但下游追涨动力不足市场成交出现一定放缓原料端无烟煤价格持稳尿素生产利润不断压缩但整体仍表现尚可供应端随着前期检修装置陆续复产以及新产能陆续释放日产目前已接近18万吨尿素华鲁恒升荆州预计本周出产品尿素供应压力或进一步增加但四季度环保限产及气头限气将阶震荡偏弱段性缓解供应压力需求端传闻法检时间再度延长中国由于出口政策收紧出口印标量或受限内需方面东北市场开始入场备货复合肥进入淡季开工宽幅回落华北华中地区秋季肥备肥基本结束进入10月后随着播种的进行复合肥生产将进入阶段性空档期11月份会再度开始高氮肥生产胶合板企业维持刚需采购整体来看进入四季度随着供应压力增加而出口驱动转弱内需支撑力度有限供需宽松预期下将进入累库周期尿素重心预计下移下方关注固定床成本东北地区集中采购以及中下游储备需求支撑操作策略单边01合约关注2000附近支撑尿素供需逐步承压累库1-5价差偏反套风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观利多下行风险煤价大幅下跌出口政策趋严221中信期货研究策略日报化工乙二醇价格重心抬升关注买入机会110月16日乙二醇外盘价格在464美元吨乙二醇现货价格在402015元吨乙二醇内外盘价差收在-105元吨乙二醇期货震荡回升1月合约收在4115元吨乙二醇现货基差收在-908元吨2港口库存10月16日华东主港地区MEG港口库存约1185万吨附近环比上期增加11万吨其中宁波100万吨较上期增加25万吨上海常熟及南通101万吨较上期减少14万吨张家港616万吨附近较上期减少05万吨太仓174万吨较上期增加09万吨江阴及常州142万吨较上期增加01万吨另外主流内贸中转罐统计库存在52万吨附近较上期减少05万吨MEG逢低买入3港口发货量10月13日至10月15日张家港某主流库区MEG发货量在27800吨附近太仓两主流库区MEG发货量在25000吨附近4装置动态嘉兴一套100万吨年的MEG装置于周末临时停车重启时间待定广东一套40万吨年的乙二醇装置已于近日停车检修时间预计在两个月附近逻辑乙二醇价格重心缓慢抬升关注买入机会基本面来看阶段性供需存改善预期一是短期聚酯开工率提升二是部分煤制乙二醇装置检修压低煤制乙二醇装置开工率港口方面当期乙二醇到货量整体偏高加大港口库存压力操作策略乙二醇价格重心缓慢抬升关注买入机会风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA价格弱反弹加工费有所改善110月16日PXCFR中国价格上调至10363美元吨PX和石脑油价差收窄至3755美元吨PTA现货价格上调至587050元吨PTA现货加工费反弹至150元吨PTA现货对1月基差下滑至40-5元吨210月16日涤纶长丝价格反弹其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在764550元吨903020元吨以及824030元吨310月16日江浙涤丝产销分化至下午3点半附近平均估算在5成左右江浙几家工厂产销分别在2607540709035803055502001001030PTA120302520206015060观望4装置动态华南一套110万吨PTA装置已于昨日开始停车检修预计11月底重启逻辑PTA价格弱反弹成本端原油强劲反弹下游石脑油和PX表现温和对PTA成本的抬升影响较小另外受原油反弹影响石脑油裂解差大幅下行PX和石脑油价差也在收窄基本面来看逸盛新材料重启推迟福海创降负运行压低PTA开工率聚酯瓶片检修增加部分抵减聚酯开工率的回升操作策略PTA检修压低供应提振基差和PTA期货月间价差风险因素原油及石脑油价格下行风险321中信期货研究策略日报化工短纤价格近高远低加工费近强远弱110月16日14D直纺涤纶短纤现货价格在754055元吨短纤现货现金流收在2747元吨短纤期货12月合约收在735832元吨短纤期货12月合约现金流收在81-20元吨210月16日直纺涤短产销一般平均55部分工厂产销50508010030306050503截至10月13日短纤工厂14D实物库存在202天比9月底高35天其中权益库短纤存135天创年内新高库存也比9月底高47天下游纱厂原料库存在121天比前一期增观望加09天纱厂成品库存天数在295天比前一期增加08天逻辑短纤期货和现货价格反弹加工费有所分化结构上看短纤期货呈近强远弱现金流亦维持近高远低状态供需方面短纤生产保持稳定国庆假期后短纤产销整体偏弱短纤工厂库存整体处在年内偏高水平操作策略短纤价格跟随原料波动逢高锁定短纤加工费风险因素聚酯原料下行风险观点原油谨慎乐观苯乙烯或弱反弹1华东苯乙烯现货价格8660170元吨EB11基差5119元吨2华东纯苯价格7955115元吨中石化乙烯价格71000元吨东北亚乙烯美金前一日8810元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本912490元吨现金流利润-46480元吨3华东PS价格9200200元吨PS现金流利润4030元吨EPS价格9600200元吨EPS现金流利润63637元吨ABS价格1000075元吨ABS现金流利润-304-37元吨苯乙烯震荡逻辑昨日苯乙烯震荡偏弱或因原油强势反弹纯苯估值相对原油偏高不过纯苯港口延续去库加之供需预期向好纯苯高估值可能提前反映强供需预期预期转变前纯苯估值压缩空间有限关注下游开工以及海外歧化复产情况苯乙烯港口去库下游表现分化EPS与PS开工环比回升而ABS利润偏差开工走弱苯乙烯产业链供需预期一般利润压缩空间有限原油表现将决定苯乙烯趋势若巴以冲突扩大至中东全局原油可能偏强运行苯乙烯或跟随操作策略谨慎乐观风险因素利多风险原油反弹纯苯进口减量利空风险原油下行需求下滑421中信期货研究策略日报化工观点油价宽幅震荡塑料谨慎反弹110月16日LLDPE现货主流价升至816020元吨L2401合约基差105-14元吨期价小幅反弹基差走弱210月16日PE检修率82-13线型CFR中国940美元吨0FAS休斯顿报价980美元吨0FOB中东930美元吨0FD西北欧1090美元吨0美元兑人民币即期汇率730海外价格暂稳汇率暂稳逻辑10月16日塑料01合约小幅反弹短期去看或仍偏谨慎反弹1油价宽幅震荡巴以局势未定地缘影响仍会对于油价形成刺激2近日下游成交较为亮眼考虑十一消费数据LLDPE较此前有较大幅度提升双十一前现货端或仍有一定支撑3海外价格仍偏坚挺欧美中东多震荡数地区本周价格仍偏强国内进口窗口关闭下进口端压力明显减弱4但上方反弹高度或有限因上中游库存仍偏高位且开工仍偏高因此整体去看我们认为短期或仍有小幅反弹动力但上方空间或有限中期去看油价与下游需求是否在政策刺激下如期转好是观察重点暂维持宽幅区间震荡观点策略推荐短期小幅反弹风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点油价偏大振幅PP期价或谨慎反弹110月16日华东拉丝主流成交价升至7560元吨30PP2401合约基差43-14元吨期价小幅反弹基差走弱210月16日PP检修比例1136115拉丝排产3006-124拉丝CFR远东865吨0FAS休斯顿报价1070美元吨0FD西北欧1170美元吨0美元兑人民币即期汇率730海外价格偏稳汇率暂稳逻辑10月16日PP01合约小幅反弹短期或延续1油价大幅反弹近日受巴以局势影响宽幅震荡短期支撑小幅提升2国内外宏观边际改善海外端在油价下跌后加息预期减弱国内端消息面上有进一步财政措施以实现年度增长目标传言整体宏观支撑边际转强3近日PP震荡下游成交明显偏旺此前国庆黄金周消费超此前预期双十一前或仍存需求改善可能4海外价格走强内外比价下或限制国内期价下方空间5但上中游库存仍偏高位或限制反弹高度因此整体去看短期小幅反弹或延续但上方空间或有限中期去看考虑十月PP新产能仍偏释放且目前上游开工处于历史同期高位上中游库存水平有所提升下后续供应压力或仍存考虑油价或仍有反复且下游需求情况仍需观察因此暂持偏弱区间震荡观点策略推荐短期或小幅反弹风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点供需边际改善PVC弱企稳1华东电石法基准价59030元吨09合约基差-73-8元吨2山东电石接货价3405-35元吨陕西接货价30250元吨内蒙乌海主产区28500元吨PVC3山东32碱9900元吨氯碱综合利润29655元吨观望逻辑昨日PVC震荡偏强主要是短期基本面改善1信发检修时间延长至11月中旬供应压力减轻2PVC低价刺激下游抄底出口成交暂好转3盘面氯碱综合利润处盈亏平衡附近中期视角检修利多逐步消化现货利润中性仍将引导企业高开工下游旺淡季切换投机与刚需均存下滑风险出口或仅为东南亚正常补库持续放量可能性偏低01合约延续累库521中信期货研究策略日报化工的可能性尚存下行空间由成本决定氯碱综合成本5610元吨动态成本偏上移推动来自烧碱现货走弱以及煤价偏强运行操作策略弱反弹风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积观点供需双弱估值中性烧碱逢高空1山东32碱折百价格30940元吨05合约基差43624元吨2原盐价格3005元吨3山东50碱3160-80元吨西北99片碱34500元吨山东32碱利润844-8元吨32碱含氯利润1177-8元吨逻辑昨日烧碱震荡偏弱主要是山东烧碱出厂价普遍下行魏桥到货价下调虽然计划检修兑现供应趋于下降但32碱与50碱出厂价下跌30-60元吨反映烧碱需求下滑速率远大于供应碱厂库存偏高中长期基本面压力尚存1上游开工较为灵活若企业利润尚可中烧碱长期供应仍有提升潜力2需求来看铝土矿紧张工厂检修叠加山东限产氧化铝开工环比观望下滑下游存观望心态囤货意愿下降假设氯碱综合利润为0元吨PVC为5950元吨对应烧碱综合成本为2700元吨假设氯碱企业亏损8利润-500元吨PVC为5600元吨对应烧碱综合成本2500元吨操作策略2405逢高空套利策略买V空SH风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积沥青沥青利润开始修复110月16日沥青主力期货收于3674元吨当日现货华东东北和山东沥青现货404041853825元吨000210月11日隆众显示沥青炼厂整体开工率36环比04同比-45炼厂库存88万吨环比1同比1社会库存1194万吨环比-2同比94沥青观望逻辑原油大幅反弹沥青裂解价差再度走弱当周沥青炼厂开工大幅下降库存小幅去化沥青表需迅速恶化但低开工低产量预期驱动沥青炼厂利润有所修复沥青-燃油价差小幅反弹展望后市高价对需求的抑制作用仍明显供需双弱的格局下市场更多关注炼厂供应的减量沥青炼厂利润或迎来持续修复操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机高硫燃油高硫燃油裂解价差继续下跌110月16日高硫燃油主力收于3459元吨当日仓单5740吨高硫燃油观望逻辑巴以冲突再度升级引发产油国产量下降担忧原油大涨高硫燃油跟涨巴以冲突使得沙特增产进程受阻短期市场重新回到重油紧缺高硫燃油受支撑驱动但需求端中东高硫燃油发电需求已进入淡季中国炼厂进料需求低位而俄罗斯-亚太燃料油供应高位亚太地区高硫燃621中信期货研究策略日报化工油供过于求基本面相对确定同时高油价下美国原油收储进程受阻高硫燃油裂解价差在下跌过程中受到巴以冲突的支撑等待巴以冲突缓和高硫燃油裂解价差或重新转弱操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机导致高硫燃油大涨低硫燃油低硫燃油跟随原油上涨110月16日低硫燃油主力收于4661元吨仓单8200吨逻辑巴以冲突再度升级原油大涨汽柴油裂解价差反弹供应端中东低硫燃油持续增长中国低硫燃油供应稳定增长需求端暖冬预期下低硫燃油发电需求低位船用需求也无明显增量低硫燃油冬季汽油需求淡季汽柴油价差维持低位汽油裂解价差弱势汽油原料向柴油低硫燃油转移观望持续施压低硫燃油尽管低硫燃油估值较低但裂解价差向上空间受汽油压制预计跟随原油波动操作策略观望风险因素上行风险原油超预期上涨下行风险原油超预期下跌PX成本反弹PX或渐企稳110月16日PXCFR中国价格为10363美元吨PX2405收在844440元吨基差在280-14元吨期价弱反弹现货企稳基差走缩2MOPJ收在660535美元吨PXN至3755-05美元吨3PTA2405收在578046元吨盘面加工费为2492198元吨逻辑10月16日PX主力日内弱反弹前期油价下跌叠加下游需求转弱同时汽油裂差大幅回落市场交易估值回归当前期价已至中枢偏低位PX随油价反弹企稳考虑市场配置因素及近期偏弱基本面PX企稳后或进入震荡1地缘冲突持续升温油价再度反弹近期油价宽幅震荡对油化工扰动较大持续关注宏观方面影响2华南一套260万吨PX装置前期因前道重PX观望整故障降幅近期负荷提升中华南一套110万吨PTA装置开启检修预计11月底重启韩国10月1-10日PX出口总量约61万吨全部出口至中国大陆油价强势反弹后震荡原料缺口有限下游多套装置检修都加剧下游补货需求转弱PX现货价格日内小幅反弹市场商谈氛围延续清淡浮动低于前期3调油转淡带来的供应增量预期已交易一段时间在看到更多芳烃实质供需变化数据前影响或逐渐缓和操作逢低买入风险因素利多风险原油强势上涨PTA新产能投放利空风险原油大幅下跌PTA装置异动增加调油回归721中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指最新二级指标变化值单位一级指标二级指标最新值变化值单位标值1-5月528PTA38-4PTA5-9月286乙二醇-9529-1月-80-14短纤182231-5月-106-4LLDPE105-14MEG5-9月-94-16PP43-14主力基差9-1月20020PVC-738元吨1-5月906烧碱43624PF5-9月34-8甲醇12-179-1月124-2苯乙烯51191-5月32-3尿素26836LLDPE5-9月23-6PX280-149-1月-559跨期价1-5月4101月PP-3MA113-37元吨差PP5-9月18-75月PP-3MA339-589-1月-5979月PP-3MA360-271-5月-10621月P-L-53810PVC5-9月-31-15月P-L-54779-1月137-19月P-L-54281-5月89-7跨品种价差1月TA-EG171741元吨甲醇5-9月1385月TA-EG1559299-1月-102-19月TA-EG14377苯乙EB71-301月PF-TA-EG1083-13烯11-121-5月157155月PF-TA-EG1002-13尿素5-9月101-39月PF-TA-EG961-59-1月-258-12821中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50004004000200300002000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2201-MA2205MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2205-MA2209MA2301-MA2305MA2401-MA2405MA2305-MA2309MA2405-MA240960030020040010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA2101MA2109-MA22012019年2020年2021年MA2209-MA2301MA2309-MA24012022年2023年10040000030000-10020000-20010000-30002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所921中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1500010005001000005000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2101-L2105L2201-L2205L2105-L2109L2205-L2209L2301-L2305L2401-L2405L2305-L2309L2405-L24095003004002003001002000100-1000-100-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L2009-L2101L2109-L22012019年2020年2021年L2209-L2301L2309-L24012022年2023年3008000200600010040000-1002000-20002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1021中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年150002000150010000100050050000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2101-PP2105PP2201-PP2205PP2105-PP2109PP2205-PP2209PP2301-PP2305PP2401-PP2405PP2305-PP2309PP2405-PP240960060040040020020000-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP2009-PP2101PP2109-PP22012019年2020年2021年PP2209-PP2301PP2309-PP24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