本期投资提示：
　　我国今年经济外交成果丰硕，时值“一带一路”战略十周年，叠加第三届“一带一路”国际合作高峰论坛举办，我国“一带一路”战略发力的历史性窗口期已经到来。值此时机，我们从以下六大领域阐述“一带一路”对于我国经济、产业所蕴含的机遇。
　　总量：一带一路：从“顺周期”到“逆外需”。2018年以来西方国家对我国发起贸易摩擦、科技竞争，依赖对发达国家出口拉动经济的传统模式逐渐不可持续。1）我国与一带一路国家协同生产去满足发达国家需求的商品占比下滑，而满足“一带一路”国家自身需求的出口商品占比加快提升，因此我国“一带一路”出口也有望与发达国家需求逐步脱钩。2）外需降温趋势中，不仅中国需要扩内需，全球需求降温将加速新兴国家转变依赖出口的模式，转为投资驱动，进而拉动我国对一带一路“内需类”商品出口。
　　制造篇：1）机械：大国重器，共建共享。中国品牌已完成海外布局，工程机械出海有望推动“一带一路”更快发展。轨交装备推动“一带一路”经济增长，而后者亦推动前者“走出去”。2）汽车：乘风破浪，新能源破局。重点市场包括东南亚国家、非洲以及东欧等国。3）军工：“一带一路”开启中国军贸新纪元。局部冲突叠加新型武器崛起，驱动军贸市场总量激增。“一带一路”战略配合国产新型号，带动中国军贸迎来繁荣时代，重点关注无人机、远程火箭弹。4）电新：“一带一路”沿线国家光伏机遇巨大。“一带一路”沿线国家年光伏发电潜力总量可达448.9万亿kWh，若仅开发其中3.7%的光伏发电潜力，装机规模就可高达7.8 TW，即可满足这些国家预期的2030年全年的电力需求。
　　消费篇：1）纺织服装：供需双侧受益。无论是中国纺企产能出海，抑或是中国品牌产品出海，均将打开自身挂钩市场的空间，铸就更大的成长空间。2）轻工：推动制造出海+产能转移。“一带一路”国家中高端消费品需求提升，加速制造出海。成本优势+市场开拓+资源禀赋+关税制度推动产能有序转移。3）家电：城镇化带来大需求。更多的中国家电企业或通过并购、新建生产基地、研发中心等措施逐步扩大在海外的布局，扩大中国家电品牌在海外的知名度和影响力。
　　基建篇：1）建筑：海外工业化提振基建需求，企业出海项目有望量质双升，大央企和国际工程企业均受益。2）交运：基础设施改善有利于提高贸易便利化。交运物流类、交通基础设施投资运营类、跨境物流类企业均有望受益。
　　周期篇：1）电力：“一带一路”助力新疆腾飞。“一带一路”东风与优越的资源禀赋共振，新疆未来能源消纳方式将以外送和内销相结合，诞生广阔投资机遇。2）天然气：合作基础深厚，合作范围拓宽。能源转型背景下，中国与“一带一路”国家合作有望持续深化，油气勘探生产蕴藏新能源融合发展巨大潜力，全方位布局天然气下游应用端，持续拓宽合作空间。3）化工：出口扩大，需求提振。“一带一路”国家成为炼化新增产能的主力军，国营与民营企业皆有国际业务布局。通过“一带一路”，轮胎行业找到了新的经济和利润增长点。
　　数字篇：1）计算机：数字出海东风正盛。计算机出海，To B开始渗透，To C已有卓越公司，嵌入式软件具备全球比较优势。预计“TMT与智联汽车”即将整体“一带一路”。相关科技领域“一带一路”，预计前有通信+电子，后有能源+汽车+软件。2）传媒：“一带一路”，跨境电商扩张沃土。政策扶持及创新技术兴起推动跨境电商渗透率提升。
　　风险提示：全球经济转冷、中国经济放缓、地缘政治风险。
　　

研究报告全文：策略研究权威报告解读2023年10月18日十年带路百年重塑策略申万宏源一带一路白皮书第四章基建篇研究本期投资提示证券分析师唐猛A0230523080003我国今年经济外交成果丰硕时值一带一路战略十周年叠加第三届一带一路国tangmengswsresearchcom际合作高峰论坛举办我国一带一路战略发力的历史性窗口期已经到来值此时机证闫海A0230519010004券yanhaiswsresearchcom我们从以下六大领域阐述一带一路对于我国经济产业所蕴含的机遇研王胜A0230511060001究wangshengswsresearchcom总量一带一路从顺周期到逆外需2018年以来西方国家对我国发起贸易摩擦报周海晨A0230511040036科技竞争依赖对发达国家出口拉动经济的传统模式逐渐不可持续1我国与一带一路告zhouhcswsresearchcom国家协同生产去满足发达国家需求的商品占比下滑而满足一带一路国家自身需求的联系人出口商品占比加快提升因此我国一带一路出口也有望与发达国家需求逐步脱钩2楼金灏862123297818外需降温趋势中不仅中国需要扩内需全球需求降温将加速新兴国家转变依赖出口的模loujhswsresearchcom式转为投资驱动进而拉动我国对一带一路内需类商品出口制造篇1机械大国重器共建共享中国品牌已完成海外布局工程机械出海有望推动一带一路更快发展轨交装备推动一带一路经济增长而后者亦推动前者走出去2汽车乘风破浪新能源破局中国企业在一带一路国家预计将实现5年28的复合增速重点市场包括东南亚国家非洲以及东欧等国3军工一带一路开启中国军贸新纪元局部冲突叠加新型武器崛起驱动军贸市场总量激增一带一路战略配合国产新型号带动中国军贸迎来繁荣时代重点关注无人机远程火箭弹4电新一带一路沿线国家光伏机遇巨大一带一路沿线国家年光伏发电潜力总量可达4489万亿kWh若仅开发其中37的光伏发电潜力装机规模就可高达78TW即可满足这些国家预期的2030年全年的电力需求消费篇1纺织服装供需双侧受益无论是中国纺企产能出海抑或是中国品牌产品出海均将打开自身挂钩市场的空间铸就更大的成长空间2轻工推动制造出海产能转移一带一路国家中高端消费品需求提升加速制造出海成本优势市场开拓资源禀赋关税制度推动产能有序转移3家电城镇化带来大需求更多的中国家电企业或通过并购新建生产基地研发中心等措施逐步扩大在海外的布局扩大中国家电品牌在海外的知名度和影响力基建篇1建筑海外工业化提振基建需求企业出海项目有望量质双升大央企和国际工程企业均受益2交运基础设施改善有利于提高贸易便利化交运物流类交通基础设施投资运营类跨境物流类企业均有望受益周期篇1电力一带一路助力新疆腾飞一带一路东风与优越的资源禀赋共振新疆未来能源消纳方式将以外送和内销相结合诞生广阔投资机遇2天然气合作基础深厚合作范围拓宽能源转型背景下中国与一带一路国家合作有望持续深化油气勘探生产蕴藏新能源融合发展巨大潜力全方位布局天然气下游应用端持续拓宽合作空间3化工出口扩大需求提振一带一路国家成为炼化新增产能的主力军国营与民营企业皆有国际业务布局通过一带一路轮胎行业找到了新的经济和利润增长点数字篇1计算机数字出海东风正盛计算机出海ToB开始渗透ToC已有卓越公司嵌入式软件具备全球比较优势预计TMT与智联汽车即将整体一带一路相关科技领域一带一路预计前有通信电子后有能源汽车软件2传媒一带一路跨境电商扩张沃土政策扶持及创新技术兴起推动跨境电商渗透率提升风险提示全球经济转冷地缘政治风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录一建筑装饰海外工业化提振基建需求511一带一路建设任重道远长期享受政策红利512海外工业化转型提振基建需求813第三届高峰论坛举办在即行业有望边际改善10二交通运输基础设施改善有利于提高贸易便利化1221完善多边治理体系改善交通基础设施将有效提高贸易便利化水平并降低综合物流成本1222一带一路战略快速推进相关区域经济合作高景气1823一带一路与交运物流板块-中国优秀实践巡礼19请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共26页简单金融成就梦想策略研究图表目录图1路上和海上丝绸之路主要涉及的国家和地区5图2一带一路倡议的地域和国别范围开放5图3一带一路发展历程5图4我国对外工程承包完成额情况6图5一带一路国家新签合同行业分布20206图6一带一路沿线国家对外工程承包新签情况6图7一带一路新签合同地区分布20207图8一带一路国家新签合同行业分布20207图92020年中国对外承包工程主要行业新签合同额及同比9图102020年中国对外承包工业建设类项目新签合同额构成10图11第一届一带一路峰会聚焦方向11图12第二届一带一路分论坛情况11图13世界银行物流绩效指数分析框架12图14WTO框架下的非关税贸易壁垒NTMs梳理15图15非关税贸易壁垒NTMs相关分析16图16不同品类触发非关税贸易壁垒NTMs概率16图17全球经济体LPI基本情况202317图18公司商业模式概览20图19嘉友国际竞争优势分析20表1一带一路及相关国家未来5年累计基建投资或为623万亿美元7表22022年八大建筑央企和四大国际工程企业海外收入占对外承包工程完成额的518表3中东部分国家发展愿景8表4部分一带一路沿线经济体2023年LPI结果12表5从中亚峰会成果清单看多边贸易便利化领域的进展17表6中欧班列分不同口岸发送情况18表7招商港口参与一带一路投资案例21请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共26页简单金融成就梦想策略研究表8山东高速集团参与一带一路建设投资运营案例23请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共26页简单金融成就梦想策略研究一建筑装饰海外工业化提振基建需求11一带一路建设任重道远长期享受政策红利一带一路是国家大战略对探寻经济增长之道实现全球化再平衡开创地区新型合作具有决定性的作用一带一路建设的核心是五通建设即政策沟通道路联通贸易畅通货币流通民心相通五通建设是相辅相成逐步深入是一项长期工程相关成果落地也会是阶段性不断加强图1路上和海上丝绸之路主要涉及的国家和地区图2一带一路倡议的地域和国别范围开放资料来源一带一路网申万宏源研究资料来源一带一路网申万宏源研究十年来在习近平主席亲自谋划亲自部署亲自推动下一带一路取得了实打实沉甸甸的重大历史性成就十年来中国已与152个国家32个国际组织签署了200多份共建一带一路合作文件覆盖中国83的建交国设施联通更加通达通畅成功建设了中欧班列西部陆海新通道中老铁路等一批标志性项目图3一带一路发展历程资料来源一带一路网申万宏源研究一带一路政策提出后在国家顶层战略推动下落地成果频现近些年我国对外工程承包完成额和对外工程承包新签合同额稳定增长2011-2019年对外工程承包完成额CAGR约为66对外工程承包新签合同额CAGR约为78请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共26页简单金融成就梦想策略研究2020-2022年受国内外疫情影响对外完成额和新签额增速有所放缓当前随着海外需求的不断恢复以及国际合作的不断深化未来相关投资有望维持增长态势图4我国对外工程承包完成额情况图5一带一路国家新签合同行业分布20202000200300020018001501502500160014001001002000120050501000150000800006001000-50-50400-100500-1002000-1500-150对外工程承包完成额亿美元YoY右轴对外工程承包完成额亿美元YoY右轴资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究一带一路沿线国家新签合同有所恢复一带一路倡议提出后2015-2019我国一带一路沿线国家工程承包新签快速增长新签CAGR为1372020-2022年受国内外疫情影响相关新签合同有所放缓202020212022年新签合同增速分别为-87-52-332023年开始相关需求有所恢复2023年1-8月沿线国家新签合同额同比-09我们认为随着国际合作加深一带一路沿线国家新签合同有望获得恢复图6一带一路沿线国家对外工程承包新签情况1800400160030014001200200100010080060000400-1002000-200201520162017201820192020202120222023M1-8对外工程承包新签一带一路沿线国家亿美元YoY右轴资料来源Wind申万宏源研究从地区分布来看非洲和亚洲两大区域项目金额最多2020年一带一路国家新签合同金额中亚洲占比559位列第一非洲占比266位列第二欧洲拉丁美洲大洋洲占比较小分别为825831从行业分布看一般建筑交通运输建设和电力工程建设仍是海外需求的主要来源金额占比分别为262621合计占比73请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共26页简单金融成就梦想策略研究图7一带一路新签合同地区分布2020图8一带一路国家新签合同行业分布2020拉丁美洲大洋洲北美洲7001800583104160060014005001200欧洲824001000亚洲300800559600200400100非洲20026600新签合同额亿美元项目数量右轴资料来源一带一路网申万宏源研究资料来源一带一路网申万宏源研究据测算一带一路沿线国家未来五年基建总量约为623万亿美元其中西亚11国东盟10国印度未来五年基建总量预计位列前三分别为135万亿134万亿127万亿美元核心假设1假设未来五年海外各国GDP复合增速为2017-2021年复合增速2鉴于我国90年代基建投资GDP为7左右其中95年为7假设同处于发展中的一带一路国家未来5年基建投资GDP为7表1一带一路及相关国家未来5年累计基建投资或为623万亿美元GDP过去5年未来5年预测基建投资十亿美元未来5年基建投资20172018201920202021CAGRCAGRGDP蒙古1113141315709777俄罗斯1574165716871483177630637681印度26512701287126603173459571273巴基斯坦30531527926334632737134孟加拉国2502743033234161363147217斯里兰卡8788848185-084-1729马尔代夫55645070172中亚五国28228930429733241747132东盟十国28002999317030073343454571339南亚三国50545656614995725独联体六2452803102993691078117178国中东欧161555174917791758201166477857国西亚11国30963233327730693513321371353合计6226资料来源世界银行申万宏源研究注中亚五国包括哈萨克斯坦乌兹别克斯坦吉尔吉斯斯坦土库曼斯坦塔吉克斯坦东盟十国包括印度尼西亚马来西亚菲律宾新加坡泰国文莱越南老挝缅甸和柬埔寨西亚11国土耳其约旦黎巴嫩以色列沙特阿拉伯阿曼阿联酋卡塔尔巴林希腊和埃及的西奈半岛南亚3国阿富汗尼泊尔和不丹独联体6国乌请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共26页简单金融成就梦想策略研究克兰白俄罗斯格鲁吉亚阿塞拜疆亚美尼亚和摩尔多瓦和中东欧16国波兰立陶宛爱沙尼亚拉脱维亚捷克斯洛伐克匈牙利斯洛文尼亚克罗地亚波黑黑山塞尔维亚阿尔巴尼亚罗马尼亚保加利亚和马其顿大型建筑央企和国际工程企业是一带一路先锋军自2013年一带一路倡议提出以来大型建筑央企和国际工程企业海外收入增势明显2013-2019我国对外承包工程业务完成额呈现稳步增长态势CAGR约5812020年开始受疫情影响对外承包工程完成额短暂承压在一带一路推进过程中八大建筑央企和四大国际工程企业是当之无愧的先锋军2022年相关企业海外收入占我国对外承包工程完成额的51较2013年上升23pct表22022年八大建筑央企和四大国际工程企业海外收入占对外承包工程完成额的51单位亿元人民币2013201420152016201720182019202020212022中国交建海外收入5646227518701176954962991948987中国中铁海外收入223262301276417429451471548584中国铁建海外收入213236276328380356356387470541中国化学海外收入95118121144174302277242282339中国中冶海外收入118121159124158225230178201230中国电建海外收入370407519540632664746675675748中工国际海外收入899377741039451322848中材国际海外收入119172186161159161168120133166中钢国际海外收入4402850523224242454北方国际海外收入24264263658185847276对外承包工程业务完成额8497874795941058611388111771192410766999510425占比28323535404140414751资料来源国家统计局公司公告申万宏源研究12海外工业化转型提振基建需求从地区分布来看一带一路倡议十周年以来我国对外承包工程订单主要集中在亚洲和非洲地区截止至2021年我国在非洲地区承包的工程业务营业额占比下降11在亚洲地区承包的工程业务营业额占比上升了9工业化建设成为中东中亚地区未来发展的重点海外订单的行业分布有望发生变化中东各国近年陆续发表未来国家发展愿景多国提出要摆脱对于传统资源的依赖通过工业化转型发展更为多元的经济从有关数据来看2020年中国对外承包的工业建设工程新签合同额达1391亿美元同比上升了668而石油化工以及交通运输通信电力一类的传统工程建设新签合同同比均显著下降表3中东部分国家发展愿景国家相关文件相关内容沙特阿将有力推动工业矿业能源和物2030年愿景2020年转型计划国家工业和物流发展规划拉伯流等四大产业升级发展埃及2030年愿景制定相关策略以实现国家工业发展请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共26页简单金融成就梦想策略研究目标加快落实与中国的全面合作计划以获得更多的投融资和先进伊朗第七个五年计划2025年愿景技术助力伊朗提高制造业水平和工业产品的国际竞争力工业区与科研机构和学术界相结土耳其中间走廊计划2023年愿景合建立创新和培训中心以提高工业区竞争力积极推动经济多元化力求从石油经济向知识创新型经济转型旨在阿联酋面向未来50年国家发展战略将阿联酋打造成为世界一流的工业国家通过发展旅游业物流制造业渔业和采矿业等行业以及增加对阿曼2040愿景伊斯兰教地区的投资来实现经济多元化巴林2030经济发展愿景要打造地区制造和物流业中心逐步减少经济发展对传统资源的依卡塔尔2030年愿景赖推动可持续发展和经济多元化战略资料来源各国政府官网申万宏源研究图92020年中国对外承包工程主要行业新签合同额及同比7002506002005001504001003005020001000-50新签合同额亿美元同比右轴资料来源商务部申万宏源研究一带一路相关国家步入工业转型阶段而工业化意味着更强大的盈利能力从2020年的有关数据来看许多海外工业化订单涉及钢铁及有色金属加工化学品生产之类的专业工程相较于传统基建项目这类项目往往有着更大的利润空间且具有一定的议价能力可以认为工业化转型意味着业主将获得更多的利润拥有更强的付款能力中东中亚地区依靠能源开采及贸易积累大了量财富有着不俗的经济实力并且重视国家工业化转型将工业发展作为国家工作重心愿意在工业化建设上投入资请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共26页简单金融成就梦想策略研究金预计未来该地区的工业化订单可以获得比较可观的回报业主付款能力和付款意愿的提升将重振相关企业对于一带一路项目的信心图102020年中国对外承包工业建设类项目新签合同额构成其他2690钢铁和有色金属加工厂3310食品和饮料加工厂190纸浆和造纸厂270非金属矿物制品厂1330化学品厂2210资料来源商务部申万宏源研究13第三届高峰论坛举办在即行业有望边际改善第一届一带一路国际合作高峰论坛于2017年5月14日在京召开是当时自中国提出一带一路战略三年以来举办的最高规格会议掀起新一轮合作热潮1月17日国家主席习近平在瑞士达沃斯出席世界经济论坛2017年年会开幕式发表主旨演讲并宣布于5月在北京主办一带一路国际合作高峰论坛共商合作大计共建合作平台共享合作成果为解决当前世界和区域经济面临的问题寻找方案论坛将重点从凝聚更多共识明确合作方向推动项目落地完善支撑体系四方面打造合作成果凝聚更多共识层面中方有望再与近20个国家和20多个国际组织商签合作文件明确合作方向层面各方将协商确定下一阶段双多边重点合作领域细化具体的行动方案预计中方各有关部门将与沿线国家对口部门共同制定近20项行动计划推动项目落地层面各方将进一步梳理对接重点合作制定各领域项目清单确保项目落地完善支撑体系层面中方将与各方共同研究出台一批重大政策举措包括完善和增强金融领域合作机制建设科技环保等领域综合性服务平台加强各领域人才交流和培训可以认为论坛带动项目落地是必然事件且有望形成超预期结果而随着会议过程达成实质性合作成果企业有望受益请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共26页简单金融成就梦想策略研究图11第一届一带一路峰会聚焦方向资料来源申万宏源研究第二届一带一路国际合作高峰论坛于2019年4月27日在北京雁栖湖国际会议中心举行圆桌峰会共40个国家和国际组织的领导人出席圆桌峰会围绕共建一带一路开创美好未来的主题就推进互联互通加强政策对接以及推动绿色和可持续发展等议题深入交换意见达成广泛共识并通过了联合公报论坛共形成60多项高含金量成果包括发布共建一带一路倡议进展贡献与展望7种外文版与多个国家和国际组织签署共建一带一路产能合作第三方市场合作等领域文件并推动了一批务实合作项目论坛上与会各方聚焦更高质量互联互通深入交流认为设施联通已进入全面务实合作新阶段并就交通能源电信等领域签署35项双多边谅解备忘录合作意向书投资协议合作项目图12第二届一带一路分论坛情况请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共26页简单金融成就梦想策略研究资料来源一带一路网申万宏源研究第三届一带一路峰会有望掀起新一轮国际合作风潮根据外交部第三届一带一路国际合作高峰论坛将在北京举行我们认为本次峰会有望掀起新一轮国际合作风潮二交通运输基础设施改善有利于提高贸易便利化21完善多边治理体系改善交通基础设施将有效提高贸易便利化水平并降低综合物流成本基于世界银行物流绩效指数LPI研究框架基础设施关务成本服务追踪及交付均是重要衡量指标关务基础设施服务质量等因素主要受到经济体发展阶段政策框架体系等影响物流运输的可靠性成本等指标主要受到物流运输业发展阶段等因素影响图13世界银行物流绩效指数分析框架资料来源The2023LogisticsPerformanceIndex世界银行申万宏源研究结合世界银行2023年物流绩效指数评估数据重点就一带一路沿线经济体绩效指数数据进行分析非洲相关经济体绩效指数均值有待改善欧洲相关经济体绩效指数均值相对较高结合LPI结果对于大多一带一路沿线经济体改善基础设施水平并优化海关商检等监管措施对于改善其物流绩效水平十分重要表4部分一带一路沿线经济体2023年LPI结果请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共26页简单金融成就梦想策略研究InternaLogisticsTrackingInfraTimeLPICustoms-tionalcompetenceand洲别Economy-structurelinessRankscorescoreshipmentsandqualitytracingscorescorescorescorescore非洲Sudan2421232424272373非洲SouthAfrica373336363838383非洲Somalia215192418231889非洲Cameroon2121212221211887非洲Guinea2524242227252759非洲Ghana2527242425272259非洲Gabon2422226232573非洲Namibia292828329292837非洲Angola2117212423212387非洲Djibouti2726232528362747非洲Nigeria2624242523312753非洲CongoRep2623212629292753非洲Zimbabwe2522242523282759非洲Algeria252321322262559非洲GambiaThe2318232623262480非洲Togo252323324282359非洲Rwanda28252924331342非洲Madagascar231818292226280非洲Libya191917219221890非洲Liberia2421242824232473非洲Benin292725293273237非洲Mali262622625312753非洲CongoDemRep2523232524282559非洲Botswana3133133433331非洲Guinea-Bissau2627242929242353亚洲Singapore43424644443441亚洲Malaysia363336373737376亚洲Cambodia2422212324272873亚洲Vietnam3331323332333419亚洲SriLanka282524282733342亚洲Bangladesh262323262732453亚洲Kuwait3232363229283326亚洲Trkiye343343435363515亚洲Qatar3531383139353611亚洲Oman333323432313919亚洲SaudiArabia343363333363515亚洲Bahrain3533363133413411亚洲IranIslamicRep2322242421272480亚洲Iraq242122252232473亚洲Afghanistan192117182231690请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共26页简单金融成就梦想策略研究亚洲Armenia2525262226272359亚洲Kazakhstan2726252627292847亚洲Tajikistan252225252829259亚洲Uzbekistan2626242626282453亚洲Thailand3533373535353611亚洲Philippines3328323133393319亚洲YemenRep2217191726282385欧洲Cyprus3229283132353426欧洲Austria4373938443422欧洲Greece373237383839393欧洲Poland363435333639386欧洲Serbia2822242927342942欧洲Czechia33333436373219欧洲Bulgaria323131333353326欧洲Albania2524272823252359欧洲Croatia33333634323419欧洲Estonia363235343741386欧洲Lithuania3432353436363115欧洲Slovenia333436343333319欧洲Hungary3227313431363426欧洲NorthMacedonia313132832353231欧洲Romania3227293433363526欧洲Latvia353333323743611欧洲Ukraine2724242826312647欧洲Belarus2726272626312647欧洲Moldova251919272832859欧洲Malta333437334323419欧洲Portugal3432363136363215欧洲Italy373438343839393欧洲Luxembourg363636363935356大洋洲NewZealand363438323738386大洋洲PapuaNewGuinea272424262733347大洋洲Fiji2323222323232280大洋洲SolomonIslands2824262929322942南美洲Chile3328273132334南美洲Guyana2423242126262273南美洲Bolivia2421242524242573南美洲Uruguay329272731323334南美洲VenezuelaRB232124225252380南美洲Peru326253127343434南美洲Argentina2827282727312942北美洲CostaRica2928272829322937北美洲Panama31333313342931北美洲ElSalvador2724222627322947请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共26页简单金融成就梦想策略研究北美洲TrinidadandTobago2522242524292559北美洲AntiguaandBarbuda2922272929343237北美洲Grenada2526252622312359北美洲Cuba222222122262485北美洲Jamaica2522242425292859北美洲Nicaragua252192828292459北美洲Honduras292827327322637资料来源The2023LogisticsPerformanceIndex世界银行申万宏源研究从早期的古丝绸之路到后来的关税及贸易总协定GATT再到后来WTO的诞生基于多边合作的贸易体系是促进全球经济发展和人类进步的重要推动力我国加入WTO后通过从贸易链到价值链的深度全球化享受到了全球化带来的时代红利在这一过程中我国的供应链物流系统与全球范围内WTO框架下的相关标准进行了协调化和一致化非关税贸易壁垒方面需从技术性措施贸易保护措施农产品相关措施等多方面不断进行优化以减少贸易摩擦和供应链物流成本图14WTO框架下的非关税贸易壁垒NTMs梳理资料来源httpi-tipwtoorggoodsdefaultaspx申万宏源研究结合WTO针对非关税贸易壁垒NTMs的相关分析结果全球范围内主要涉及的非关税壁垒措施包括SPS其他贸易技术壁垒反倾销反补贴关税配额等其中与供应链物流日常操作最相关的包括SPS其他贸易技术壁垒关税配额等因而国家层面持续推动的各类多边合作协定的签署和贸易便利化措施的落地对于物流供应链顺畅运行十分重要请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共26页简单金融成就梦想策略研究图15非关税贸易壁垒NTMs相关分析资料来源httpi-tipwtoorggoodsdefaultaspx申万宏源研究结合WTO针对不同品类触发非关税贸易壁垒NTMs概率的相关分析结果可知容易触发NTMs的品类包括活体动物产品蔬菜产品食品化学品等考虑到一带一路沿线经济体中部分经济体对于初级农产品贸易合作有着较强诉求重点针对该类商品优化NTMs并发展冷链物流十分必要图16不同品类触发非关税贸易壁垒NTMs概率资料来源httpi-tipwtoorggoodsdefaultaspx申万宏源研究LPI结果与区域经济发展阶段相关设施联通与政策沟通是促进多边贸易的有效手段全球维度看北美欧洲等发达经济体密集区整体LPI指数较优非洲中亚区域整体LPI指数有待改善物流绩效表现欠佳对当地发展外向型经济带来巨大挑战部分一带一路沿线经济体属于典型的陆锁国绿洲经济属性明显交通基础设施及物流成本的优化对于当地经济发展至关重要请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共26页简单金融成就梦想策略研究图17全球经济体LPI基本情况2023资料来源The2023LogisticsPerformanceIndex世界银行申万宏源研究设施联通作为一带一路战略的重要组成基于该框架促进沿线经济体交通基础设施水平改善的项目也在不断落地投资主体也在不断多元化多边金融机构作为促进区域基础设施联通的重要推动力量亚洲基础设施投资银行金砖银行等主体均致力于该类项目的投融资2016年至今亚洲基础设施投资银行批准的交通类融资项目已达到38个涉及铁路城轨公路机场港口等多种交通基础设施此外国内企业出海投资步伐也在不断加快如嘉友国际招商港口等政策沟通是促进多边经济合作体系软联通的重要抓手贸易便利化水平的有效改善涉及多边贸易合作协同的签署海关通关体系的协调共建动植物检验检疫体系及多边互认机制的确立等旨在通过减少关税壁垒和非关税壁垒给区域多边贸易合作带来的不确定性影响结合2023年召开的中亚峰会成果清单可见一带一路沿线经济体持续在该领域的努力表5从中亚峰会成果清单看多边贸易便利化领域的进展中亚峰会-主要合作共识和倡议推动贸易发展促进贸易结构多元化简化贸易程序加快数字和绿色基础设施联通逐步有序增开民用客运货运航班研究中国中亚合作商务旅行卡可行性对现有口岸设施进行现代化改造实现边境口岸农副产品快速通关绿色通道全覆盖开展国际贸易单一窗口互联互通促进跨境通关便利化推动中国中亚交通走廊建设推进途经阿克套港库雷克港土库曼巴什港等海港的跨里海运输线路多式联运过境运输发挥铁尔梅兹市的过境运输潜力推进中国中亚铁路运输完善交通基础设施包括新建和升级改造现有的中国至中亚铁路和公路完成中吉乌铁路可研工作推进该铁路加快落地建设请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共26页简单金融成就梦想策略研究保障中吉乌公路畅通运行实现中塔乌公路和中国西部欧洲西部公路常态化运营研究制定从中亚国家往返东南亚和亚洲其他国家最佳过境运输方案的可能性增加中国进口中亚农产品种类保障中国中亚天然气管道稳定运营资料来源中国政府网申万宏源研究22一带一路战略快速推进相关区域经济合作高景气如总量篇分析近十年来我国一带一路战略快速推进我国与东盟中西亚甚至非洲之间的贸易体量均节节攀升中欧班列作为一带一路重点项目是连接亚欧大陆重要纽带也是横贯亚欧大陆板块的重要经济走廊2023年上半年中欧班列累计开行8641列同比增长16累计发送货物936万TEU同比增长23分口岸看霍尔果斯和阿拉山口仍然是全国排名前列的两个出入境口岸表6中欧班列分不同口岸发送情况主要通道东通道中通道西通道主要口岸满洲里口岸绥芬河口岸二连浩特口岸阿拉山口口岸霍尔果斯口岸开行列数列2338416152433203793同比增长5701150212010851680口岸开行班列线经中欧班列东通道出境可通达俄罗斯路主要为渝新欧连接德国俄罗波兰德国比利时等13个国家入郑新欧长安号斯波兰等10多德国波兰比利主要抵达国家境班列主要到达中国哈尔滨沈阳西蓉新欧等22条个国家60多个地时等18个国家安南京郑州长沙成都等60个可到达德国波区城市兰比利时俄罗斯等13个国家进口货物有汽车出口机械设备日及配件棉纱木用百货电子产货物由电器产品扩展到日用百货工业汽车配件玻璃品材等出口货物主品纺织制品等主要运输产品机械金属农副产品木材等和纺织品等要为汽车及配件进口汽车配件家家电日用百货用电器纺织原等料食品等资料来源中国铁路哈尔滨局集团有限公司央视网中新网新华社申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共26页简单金融成就梦想策略研究23一带一路与交运物流板块-中国优秀实践巡礼伴随一带一路国家战略的推进交运物流类企业有望开启自身第二成长曲线对于交通基础设施投资运营类企业一带一路国家作为未来基础设施需求的新增长极有望打开该类企业的成长性对于跨境物流类企业有望享受到全球价值链重构和一带一路国家经济自然增长带来的增量物流需求231嘉友国际专注于一带一路大宗商品跨境多式联运的综合物流服务商嘉友国际是一家深耕一带一路国家相关跨境多式联运物流业务的企业公司主要业务包括跨境多式联运大宗矿产品物流智能仓储等跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务在跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务业务方面公司主要依托自身的专业化管理能力解决方案设计能力和先进的物流信息系统整合各方社会资源向客户提供专业的服务在跨境多式联运服务领域公司主要客群定位为大型工程类企业和矿产类企业向该类客户提供相关物流服务针对国际工程项目物流该类业务对于产业链资源整合能力业务技术人员团队和全球业务网络有着较高的要求根据公司轻资产运营类业务开展情况为了在核心口岸节点构建竞争优势和业务壁垒在满足公司项目投资要求的情况下公司开展智能仓储设施的投资布局顶层战略维度公司选择一带一路国家展开业务布局可享受国家政策和蓝海市场的双重红利选择跨境多式联运综合物流服务供应链贸易服务交运物流基础设施投资运营三块业务实现轻资产运营和核心重资产投资的双轮驱动业务网络规划维度公司现阶段业务主要在蒙古哈萨克斯坦刚果金三国核心资产投资策略为轻资产业务探路重资产投资构筑竞争壁垒从而实现重资产项目投资的相对稳健核心人才团队维度公司有着高素质专业化国际化的人才团队技术储备维度公司主要几项核心业务的配套操作体系完备且底层操作信息系统完备客户资源维度公司客户基本为大型国内企业客户资源优质可靠品牌建设维度公司拥有一整套国际运输业务相关资质为自身专业跨境物流企业的定位背书各类行业奖项的获取是公司在行业内地位的集中体现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共26页简单金融成就梦想策略研究图18公司商业模式概览资料来源招股说明书申万宏源研究得益于公司选择一带一路国家蓝海市场的先发优势和自身业务战略的选择近年公司业绩保持高增公司作为一带一路上大宗商品跨境多式联运的重要参与者为我国大宗商品供应链安全和高效运行做出了贡献图19嘉友国际竞争优势分析评价维度关键要素核心体现竞争优势推动与一带一路沿线国家互联互通大力发展多式宏观政策背景联运推动各种交通运输方式深度融合响应国家政策新兴市场需求高增长主要瞄准新兴一带一路国家目标市场选择服务于国内产业走出去和海外优质资源引进来瞄准蓝海市场顶层战略产业协同跨境多式联运综合物流服务供应链贸易服业务板块选择务交运物流基础设施投资运营产品组合协同业务布局模式双轮驱动轻资产运营核心重资产投资运营投资双轮驱动目标区域及国家北亚-蒙古中亚-哈萨克斯坦非洲-刚果金国别要素禀赋差异化业务网络规划优先业务稳定增长区域布局重要口岸节点精选核心轻资产运营探路重选址策略运输线路通道资产投资构建壁垒核心团队成员专业化程度高行业经验涉及矿产物专业化人才团队专业化流铁路多式联运工程建筑财税等核心人才团队核心团队成员国际化经验丰富对跨境物流海外矿产国际化人才团队国际化相关业务熟悉了解当地语言文化政治经济等工程项目物流体系大宗商品物流体系供应链贸易体差异化产品线定位业务体系系智能仓储体系核心资产布局及运营体系技术储备公司信息化建设领先拥有TMSWMSCMSCDMS车货信息化建设领先信息化匹配平台等系统模块拥有21项软件著作权和9项专利主要客户为世界500强国际国内大型矿业公司上市公客户结构优质稳定客户资源主要客户司黑色及有色金属冶炼公司客户资源优质可靠经商务部批准成立的壹级国际货运代理企业是国际货运代理协会行业资质齐全准入FIATA和中国国际货运代理协会CIFA会员拥有国际货运代公司资质理企业备案道路运输许可证海关监管仓库代理报关代理报检许可方面打通端到端等一整套国际运输业务经营资质完成ISO9001国际质量标准认证一站式服务节点品牌建设2016年度中国国际货代物流百强企业陆运位列第八名荣获各类行业奖项中国交通运输信息化智能化工作先进集体2016自主凸显公司行业地位及行业奖项研发的智能仓库管理信息系统被评选为中国交通运输信息品牌价值化智能化优秀新技术创新应用资料来源招股说明书申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共26页简单金融成就梦想