【常规内容】
　　宏观与策略
　　固定收益周报:资管机构产品配置观察（第11期）（20231008-20231015）-现金管理产品驱动理财规模回升，债基久期回落
　　策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第五期)-市场成交触底上行，资金流入再度转正
　　行业与公司
　　通信行业专题:通信企业出海：关注空间与周期
　　传媒互联网周报：微软、OpenAI计划升级功能，《生成式人工智能安全服务要求》征求意见发布
　　非金属建材行业2023年10月投资策略：关注政策发力和旧改需求，逢低配置地产链优质头部企业
　　奕瑞科技(688301.SH)财报点评:收入短期承压，发布股权激励和回购方案，看好长期成长潜力
　　安井食品(603345.SH)公司快评:股权激励落地激发团队活力，中长期发展定位清晰
　　曼恩斯特(301325.SZ)财报点评:本土涂布模头领军企业，多场景布局助力长期发展
　　卫星化学(002648.SZ)财报点评:Q3业绩环比显著改善，新材料成长可期
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月18日晨会纪要数据日期2023-10-17上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点308349994021363940108692525762988219涨跌幅度031015035-002001093成交金额亿元30002643533514705615604720164647364晨会主题常规内容宏观与策略资料来源Wind国信证券经济研究所整理固定收益周报资管机构产品配置观察第11期20231008-20231015主要市场指数10月18日-现金管理产品驱动理财规模回升债基久期回落收盘指数涨跌幅策略专题资金跟踪与市场结构周观察第五期-市场成交触底上行资道琼斯33597920纳斯达克1096146-048金流入再度转正SP500380178-044法国CAC40600024-072德国DAX1426119-057行业与公司日经2252757443-04恒生1777334075通信行业专题通信企业出海关注空间与周期传媒互联网周报微软OpenAI计划升级功能生成式人工智能安全基金指数10月18日服务要求征求意见发布收盘指数涨跌幅债券基金指数308282-002非金属建材行业2023年10月投资策略关注政策发力和旧改需求逢股票基金指数970589-089低配置地产链优质头部企业混合基金指数893076-111奕瑞科技688301SH财报点评收入短期承压发布股权激励和回购方汇率10月18日案看好长期成长潜力收盘指数价涨跌幅安井食品603345SH公司快评股权激励落地激发团队活力中长期发欧元兑美元105015美元兑人民币731002展定位清晰美元兑港币782009曼恩斯特301325SZ财报点评本土涂布模头领军企业多场景布局助美元兑日元1498102力长期发展非流通股解禁10月18日卫星化学002648SZ财报点评Q3业绩环比显著改善新材料成长可解禁数量名称流通股增加解禁日期万股期富吉瑞95001922023-10-18万向钱潮550631899992023-10-16孩子王1914114052023-10-16珠海冠宇804042202023-10-16金龙鱼4878944499992023-10-16宏力达11344620952023-10-16上海凯鑫319657100002023-10-16泛亚微透226385100002023-10-16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告常规内容宏观与策略固定收益周报资管机构产品配置观察第11期20231008-20231015-现金管理产品驱动理财规模回升债基久期回落主要结论随着季末回表因素的影响消除本周理财子产品规模回升主要驱动因素源于现金管理类产品的扩张债券型基金久期继续回落理财产品单位净值和累计净值略有下滑破净率上升保险资管固收类产品周回报率下降当前经济利好因素不断累积市场对经济的悲观预期继续修正短期内依然扰动债市情绪理财破净率虽有上升但仍大幅大于低于去年高位水平无需过度担忧理财赎回潮的发生本周理财子产品规模整体上升截至2023年10月15日理财子公司理财产品存续总规模为2222万亿元环比上升377从不同类型理财子来看国有银行理财子股份行理财子城商行理财子农商行理财子合资理财子存续产品规模分别环比变化603293060016-045封闭式理财产品规模持续增长从不同期限类型的理财产品存续规模来看截至10月15日本周1个月以内的理财产品存续规模环比上升103其中1个月-3个月3个月-6个月的理财产品存续规模环比变化021-0176个月-1年1年-3年3年以上的理财产品存续规模分别环比变化-102-025-064从不同运作模式来看本周开放式净值型产品存续规模为1819万亿元环比上升467封闭式净值型产品存续规模为403万亿元环比下降008现金管理型固收类产品规模上升权益类混合类产品规模收缩从理财子公司存续理财产品的结构来看截至10月15日本周固定收益类理财产品存续规模环比上升059现金管理型产品权益类产品和混合类产品存续规模分别环比变化1025-075-157理财产品净值环比下降破净率上升从净值变化来看截至10月15日理财子产品单位净值为1038环比下降063累计净值为1042环比下降095从理财子固收类理财产品净值变化来看单位净值为1043环比下降028累计净值1047环比下降054理财子产品单位净值破净率为543较上周上升346个百分点累计净值破净率为537较上周上升392个百分点债券型基金久期继续回落截至10月15日全市场债券型基金资产净值为854万亿元环比增长001其中中长期纯债型基金环比增长001为了高频跟踪全市场纯债基金久期我们选用资产组合法详细计算方法请见附录从近一周情况来看债券型公募基金久期均值有所回落本周久期均值为158年处在近一年25-50历史分位保险资管固定收益产品周回报率下降净值环比下降从保险资管的固定收益产品净值来看截至10月15日单位净值为1052环比下降005累计净值为1150环比下降006从保险资管固定收益产品收益率来看截至10月15日本周回报率为-002最近一个月三个月六个月一年两年三年五年回报率分别为008-01005624747210082553风险提示市场波动对资管产品业绩带来不确定性监管政策变动对行业影响等证券分析师戴丹苗S0980520040003董德志S0980513100001策略专题资金跟踪与市场结构周观察第五期-市场成交触底上行资金流入再度转正全市场成交额大幅上行上周20231009-20231013全市场整体成交回升上深两市成交额回升至本年度342分位数水平前值为27交易额回升代表了交易意愿的整体上行是股市情绪修复的前瞻判断之一成交额集中度走向分歧涨跌幅分化度上升行业层面集中度指向分歧分化度上升个股层面集请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告中度下行分化度上行分化度上行指示市场预期的行业分化和个股分化加剧赚钱效应回落全A涨跌中位数为-143较前值下降155个百分点Top25分位数为144较前值下降024个百分点Top75分位数为-373较前值下降238个百分点个股涨跌家数比为055较前值下降054行业换手率上行上周换手率最高的三个一级行业为计算机1573通信1275电子1258上周换手率最低的三个一级行业为银行108石油石化178交通运输209机构调研强度上升从行业层面的机构调研强度看医药生物1070计算机898机械设备438三个行业的调研强度最高从宽基指数层面看中证500的调研强度最大为059股市资金净流入回升上周股市资金净流入为2139亿元较前值增加52295亿元各分项资金为1北向资金净流入-13144亿元2融资余额增加26033亿元3重要股东增持1340亿元4ETF流入11564亿元5新发偏股基金1299亿元6IPO1551亿元7定向增发468亿元8重要股东减持1942亿元9ETF流出20992亿元从资金流入流出来看上周融资余额增加流入最多为26033亿元ETF流出最多为20992亿元较前值各分项的变化为1北向资金净流入增加4383亿元2融资余额增加增加37490亿元3重要股东增持减少851亿元4ETF流入增加5702亿元5新发偏股基金减少2280亿元6IPO减少530亿元7定向增发减少287亿元8重要股东减持减少2042亿元9ETF流出减少4993亿元市场情绪差异化回暖资金流出风险持续下行上周公募基金申赎比平均数为074小于1代表基金申购少于赎回相比于前值平均数110有所下降代表市场情绪走向悲观预估证券开户变化率为2903代表市场交易意愿上行比前值市场总体交易意愿上行上周限售解禁家数为112家较前值增加112家限售解禁市值为139788亿元较前值增加139788亿元预计本周限售解禁市值为34953亿元下周限售解禁市值为89701亿元从行业来看上周限售解禁市值最多的三个行业为美容护理43544亿元电子24168亿元轻工制造11318亿元有9个行业没有限售解禁出现风险提示数据更新滞后数据统计误差经济复苏不及预期证券分析师王开S0980521030001陈凯畅S0980523090002行业与公司通信行业专题通信企业出海关注空间与周期关键结论与投资建议1从华为等优秀通信企业的经验出发出海是通信企业打破行业周期性的重要渠道在当前全球政治经济形势下仍有坚持的必要核心要点在于对比国内市场海外市场往往带来更广阔的市场空间更强的盈利能力以及打破通信产业周期的成长性2通信企业出海最核心的优势来源于国内工程师红利产业集聚等形成的成本优势成本优势下产品的性价比属性凸显且国内企业相对海外竞争对手盈亏平衡的阈值更低国内企业拥有调价主动权的同时其利润空间也支持后续再生产基于成本优势国内企业出海主要通过以下途径1以性价比方案突破发展中国家市场2通过国内以及发展中国家市场的积累以及研发投入产品力突破争夺欧美等发达国家市场3海外龙头入股形成供应链或产业合作4抓住全球供需错配窗口期实现出海突破5借助外交政策例如一带一路实现出海突破除此以外通信企业在海外市场布局也需要重点关注1管理层全球化视野2加强渠道建设3建设海外产能4收购或建立合资公司5加强研发6加强产品测试认证工作7输出标准请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告3通过对不同通信出海细分板块的梳理我们建议关注通信板块出海的空间与周期属性1空间视角当前市占率低后续拓展空间充足的板块值得关注例如智能控制器北斗海缆电网信息化等2周期视角对于全球市占率已经较高的国内企业需要关注技术周期和需求周期的波动当技术周期迭代以及新技术爆发时份额较高的龙头企业受益的确定性往往更强增长弹性充足例如光器件光模块等部分板块的需求也受周期波动影响建议关注处于库存和需求周期底部区间且有望迎来拐点的板块当前阶段例如企业统一通信通信模组智能控制器等3除此以外当前国际政治经济形势下中游环节相对受影响较小相关板块例如光模块通信模组智能控制器等4投资建议本文主要对通信企业出海的背景核心优势出海路径与出海布局进行梳理并针对不同细分板块的全球拓展空间增长弹性以及周期属性进行分析基于此我们推荐拓邦股份华测导航中天科技威胜信息中际旭创天孚通信亿联网络移远通信广和通等标的长期视角我们仍看好当前具备全球竞争力的出海企业建议关注中兴通讯等风险提示中美科技摩擦等地缘政治风险海外需求复苏节奏不及预期风险航运等成本端价格上升风险汇率波动风险证券分析师马成龙S0980518100002朱锟旭S0980523060003联系人袁文翀钱嘉隆传媒互联网周报微软OpenAI计划升级功能生成式人工智能安全服务要求征求意见发布传媒板块本周表现行业下跌323跑输沪深300跑输创业板指本周109-1015传媒行业下跌323跑输沪深300-071跑输创业板指-036其中涨幅靠前的分别为盛通股份世纪天鸿国联股份智度股份等跌幅靠前的分别为中国科传幸福蓝海恺英网络华谊兄弟等横向比较来看本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第6位重点关注生成式人工智能安全服务要求公开征求意见微软OpenAI等将进行功能升级110月11日生成式人工智能服务安全基本要求形成征求意见稿提出建立语料来源黑名单在训练过程中主要考虑生成内容的安全性210月13日消息微软PowerPoint等应用将于11月整合Copilot可在数秒内生成演示文稿另外据10日消息微软将继续推进Copilot和Win11系统的深度融合即将推出模块化界面可以让用户调整窗口尺寸目前已邀请Insider成员测试310月11日报道OpenAI计划11月为开发者推出重大升级理论成本削减20倍此外据9日消息OpenAI正在筹建OpenAI学院预计在2023年底启动可能是个免费在线教学系统老师能与GPT-5互动而GPT-4将化身AI学习助手本周重要数据跟踪9月国内手游发行商全球收入占比稳定1本周电影票房523亿元票房前三名分别为坚如磐石前任4英年早婚和志愿军雄兵出击2综艺节目方面奔跑吧第七季你好星期六2023和披荆斩棘第三季排名居前整体来看排名前十的综艺中芒果TV占5席3游戏方面根据SensorTower数据9月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100合计吸金196亿美元占本期全球TOP100手游发行商收入39其中中国手游发行商收入前三名分别为腾讯网易和米哈游国内AppStore手游收入来看2023年9月排名前三的分别为腾讯王者荣耀网易逆水寒和腾讯和平精英投资建议持续看好AIGC产业机遇景气度与长期空间兼备关注底部布局机遇游戏影视广告行业景气度持续复苏AIGC及VRAR等新业态逐步落地从两方面把握相关投资机会1持续看好低位估值修复关注游戏广告媒体影视产业链以及整体估值较低且具备主题催化可能的国有传媒板块2新科技及主题方面持续看好数据要素AIGC等方向AI场景落地近期重点关注教育场景落地持续看好AI文学数字人营销服务电商视频游戏等领域3同时建议关注VRARMR脑机接口等新交互形态机会具体标的参见正文投资建议部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告风险提示监管政策风险业绩风险商誉及资产减值风险等证券分析师张衡S0980517060002联系人陈瑶蓉非金属建材行业2023年10月投资策略关注政策发力和旧改需求逢低配置地产链优质头部企业9月市场回顾单月小幅下行行业表现分化9月建材板块单月下跌209小幅跑输沪深300指数008pct其中水泥板块单月上涨154跑赢沪深300指数355pct玻璃板块单月下跌556跑输沪深300指数355pct其他建材板块下跌307跑输沪深300指数106pct地产积极政策持续落地基建投资稳定增长地产行业基本面运行整体仍有所承压但随着积极政策持续积累前8月地产投资销售新开工面积出现小幅边际修复信号9月份多地加快政策落地放松优化限购政策积极政策持续出台有助于稳定市场预期促进信心修复前8月基建投资保持增长增速环比略有回落近期专项债发行提速截至9月底今年新增专项债发行在全年限额占比已达87随着专项债发行提速和使用后续基建投资有望获得较好支撑全年有望保持平稳运行旺季行业运行边际改善关注需求释放情况水泥短期来看水泥需求处于传统旺季但下游资金压力仍存房地产等核心需求端提升空间有限目前多地价格有触底改善趋势在旺季需求边际修复和成本推动背景下价格运行有望保持改善随着新增专项债迎来发行高峰下半年基建投资具备一定支撑水泥需求有望获得一定修复促进行业维持平稳向好发展玻璃浮法玻璃9月新接订单量一般下游开工或缺乏较好支撑同时由于部分产线点火产量预期小增库存方面维持出货为主成本支撑下价格调整幅度或有限光伏玻璃因海外订单减量需求端总体稳中小幅缩减部分新产能补入供应端压力稍增考虑到库存暂无压力预计市场价格稳定为主玻纤需求略有好转但整体恢复缓慢且供应压力仍存粗纱延续下行趋势短期基建风电汽车预期稳定向好出口改善持续叠加成本高位支撑价格降幅或有限电子纱需求表现平稳部分厂外售量缩减叠加成本制成短期仍有提涨预期关注终端需求变化龙头企业凭借产品产能成本等优势仍有望实现率先修复10月份重点推荐组合华新水泥中国巨石海洋王投资建议逢低配置地产链优质头部企业近期积极政策持续出台经济企稳回升基础得到巩固制造业PMI指数重返扩张区间并实现连续四月回升房地产方面继8月多重政策密集出台之后多地认房不认贷下调购房首付款比例和存量首套住房贷款利率限购放松等相继落地销售短期环比改善中长期或仍需积极政策支持需求修复关注后续地产政策和旧改需求同时今年以来消费建材龙头企业整体表现出较强经营韧性收入结构优化经营质量提升盈利改善趋势有望持续叠加供给出清带来格局优化效果显现市占率也有望加速提升细分龙头中长期成长逻辑依旧随着基本面压力趋弱和情绪筑底修复中期配置价值提升建议逢低配置地产链优质企业关注各细分领域龙头标的推荐东方雨虹三棵树坚朗五金北新建材伟星新材兔宝宝科顺股份志特新材等同时关注政策预期向好和旺季需求改善背景下周期建材估值修复机会推荐高股息支撑下具备有良好安全边际的海螺水泥华新水泥关注旗滨集团南玻A中国巨石其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王风险提示政策落地效果低于预期供给增加超预期成本上涨超预期证券分析师任鹤S0980520040006陈颖S0980518090002冯梦琪S0980521040002奕瑞科技688301SH财报点评收入短期承压发布股权激励和回购方案看好长期成长潜力2023年前三季度收入同比增长2654扣非归母净利润同比增长2126公司2023年前三季度实现营收1397亿元同比增长2654归母净利润433亿元同比降低1478扣非归母净利润492亿元同比增长2126单季度看2023年第三季度实现营收440亿元同比增长1471归母净利润108亿元同比降低5323扣非归母净利润146亿元同比增长1159公司第三季度收入增速放缓主要系下游齿科及工业锂电需求承压以及去年同期基数较高导致请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告毛利率创新高公允价值变动损益拖累归母利润增长2023年第三季度归母净利润下滑主要系持有联影医疗和珠海冠宇股票产生公允价值变动损益-066亿元去年同期为正收益113亿元汇兑损益减少以及可转债利息费用增加导致财务费用同比增加025亿元拖累利润增长盈利能力方面2023年前三季度公司毛利率净利率扣非净利率分别为587030323520同比变动020-1565-153pct2023年第一季度第二季度第三季度毛利率分别为570459285968毛利率再创新高费用端来看2023年前三季度销售管理研发财务费用率为4444581317-170同比变动-082-076-163368pct发布回购计划和2023年股权激励计划草案彰显发展信心1回购计划公司2023年10月10日发布公告拟以自有资金1000万元至2000万元通过集中竞价交易方式回购股份用于员工持股计划及或股权激励回购价格不超过345元股2股权激励计划公司2023年10月14日发布限制性股票与股票期权激励计划草案拟向激励对象授予权益300万份含100万股限制性股票和200万份股票期权占总股本的295激励力度较大激励对象不超过455人占员工总数的3678激励范围广泛包含董事长顾铁外籍高管RichardAufrichtig以及其他董事高级管理人员和核心技术人员均是对公司业绩和长期发展有直接影响的核心骨干公司制定业绩考核目标为20242025年扣非归母净利润不低于8210亿元彰显长期发展信心风险提示行业竞争加剧新业务拓展不及预期技术被赶超风险投资建议公司是国内数字化X射线探测器龙头卡位上游核心零部件环节掌握底层核心技术快速拓展产品线及应用领域在国产替代大趋势下成长空间广阔考虑到公司公允价值变动损益的影响较大我们下调盈利预测至2023-2025年归母净利润为6649631202亿元前值83010561367亿元对应PE为342319倍维持买入评级证券分析师吴双S0980519120001田丰S0980522100005安井食品603345SH公司快评股权激励落地激发团队活力中长期发展定位清晰事件2023年10月13日公司股东大会审议通过了关于安井食品集团股份有限公司2023年股票期权激励计划草案等事项本次激励计划对象包含1位董事8万份及5位高管成员2位副总经理各8万份董秘及财务总监各7万份除此之外主要面向于生产营销技术骨干共计1457人110484万份本次激励业绩考核条件为2023-2025年营收不低于136451528217115亿元同比增速为121212国信食饮观点1本次股权激励贯彻普惠原则有望充分调动激发团队积极性参考过往公司股权激励完成情况最终实际完成情况或好于考核目标规划2由于本次激励覆盖面较广市场担心摊销费用金额较多会拖累盈利表现但实际摊销费用比例与2019年首次激励相比并未大幅提升随着公司盈利能持续优化有望平抑摊销影响3目前公司短期经营状态稳健未来将坚持内生性外延性增长并行未来有望继续通过高质量的产品渠道优势保持成长4投资建议我们预计20232024年收入分别152181亿元同比242020232024年归母净利润分别为1519亿元同比3724当前股价对应20232024年2319倍PE维持买入评级证券分析师张向伟S0980523090001刘匀召S0980523070005曼恩斯特301325SZ财报点评本土涂布模头领军企业多场景布局助力长期发展公司2023H1实现归母净利润159亿元同比97公司2023H1实现营收347亿元同比77实现归母净利润159亿元同比97毛利率为712同比20pct公司核心部件与智能装备业务均保持高速增长态势同时高端产品出货占比提升对于盈利能力具有积极增益公司是本土锂电涂布模头领军企业公司前身成立于2013年2014年曼恩斯特成立聚焦于提升极片涂布技术积极进行各类涂布产品布局2018年开始公司加速产业化与多家国内外电池企业建立合作关系2022年公司在锂电涂布模头领域市占率或超过30持续实现对于海外企业份额替代电池企业扩产带动涂布模头需求增长进口替代加速推进新能源车渗透率提升和储能发展加速锂电企请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告业扩产拉动涂布机涂布模头等设备需求增长涂布模头具有耗材属性存量市场替换需求大由此我们预计2023年全球锂电模头市场空间预计为16亿元2026年有望达到30亿元2023-2026年均复合增速为23以曼恩斯特等为代表的国内企业凭借性价比与服务优势在国内锂电产业链加速崛起背景下逐步抢占海外企业市场公司涂布模头产品性能优售后服务高效公司重视产品研发持续进行迭代升级产品在涂布速度面密度一致性等方面均与海外头部企业保持相同水平部分性能参数上超过海外企业同时公司产品性价比高且种类齐全能够满足终端客户多样化需求此外公司售后服务高效专业能实现8小时内响应24-48小时内到场的售后服务公司深化锂电领域产品布局并积极开拓钙钛矿等应用场景公司近年来积极推出涂布浆料输送系统智能涂布系统智能制浆系统超声波面密度测量系统等新产品锂电领域持续加深前段工序的设备布局丰富产品矩阵依托在锂电行业涂布技术的积累公司积极开拓下游应用场景钙钛矿电池领域公司已推出涂布整机设备与纤纳光电达成合作7月获得某客户的钙钛矿狭缝涂布机首单氢燃料电池领域公司涂布模头已应用于阜阳攀业氢能源科技产线上OLED领域公司产品实现了对拓米成都的销售风险提示行业竞争加剧电池企业扩产不及预期新客户开拓不及预期新产品交付进度不及预期投资建议首次覆盖给予增持评级我们预计公司2023-2025年实现归母净利润364530650亿元同比794623每股收益分别为303442542元PE分别为251814倍证券分析师王蔚祺S0980520080003联系人李全卫星化学002648SZ财报点评Q3业绩环比显著改善新材料成长可期2023年单三季度环比增长业绩略超预期2023年前三季度公司预计实现归母净利润319-349亿元同比增长48-147预计实现扣非归母净利润316-346亿元同比增长119-225其中单三季度预计实现归母净利润135-165亿元同比增长4443-5653环比增长189-453预计实现扣非归母净利润120-150亿元同比增长11230-14279环比增长24-280业绩略超市场预期产品景气回暖叠加降本增效盈利环比显著改善据卓创资讯数据23Q3丙烯酸均价6215元吨环比上涨4523Q3丙烯酸丁酯均价9450元吨环比上涨10023Q3聚丙烯均价7750元吨环比上涨0423Q3聚乙烯均价8450元吨环比上涨5823Q3环氧乙烷均价6280元吨环比下跌2923Q3乙二醇均价4055元吨环比上涨0323Q3聚醚均价10120元吨环比上涨23三季度公司C3C2板块多数产品景气环比改善助力公司业绩增长此外公司依托一体化优势不断探索挖掘装置潜力实现降本增效新材料项目打开未来发展空间收购嘉宏新材进一步完善C3产业链布局2023年上半年公司成功实现40万吨聚苯乙烯装置和10万吨乙醇胺装置一次开车成功并保持良好运行公司拟投资257亿元在连云港徐圩新区投资新建-烯烃综合利用高端新材料产业园项目主要包括250万吨年-烯烃轻烃配套原料装置5套10万吨年-烯烃装置3套20万吨年POE装置2套50万吨年高端聚乙烯茂金属15万吨年聚-烯烃装置5万吨年超高分子量聚乙烯装置等2023年9月12日卫星化学全资子公司连云港石化拟以现金方式收购卫星控股和昆元投资持有的嘉宏新材100股权嘉宏新材规划建设年产90万吨烯烃原料加工及下游HPPO丙烯腈BS装置丙烯酰胺等高性能材料产业链项目该收购既有利于与减少控股股东之间的关联交易避免潜在同业竞争也有利于推进实施公司整体战略规划完善公司C3产业链产品结构风险提示在建项目进度不达预期行业需求复苏不达预期主要产品价格下跌风险等投资建议维持买入评级预计公司2023-2025年归母净利润为457386亿元摊薄EPS133217255元当前股价对应PE1276x维持买入评级请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告证券分析师杨林S0980520120002薛聪S0980520120001刘子栋S0980521020002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金46288130ICE布伦特原油8965-136白银580300036铜6617000-024铝1883500-097铅1621500-049豆一499500-077锌2101500-103豆粕411900100镍15103000-083玉米254800-101锡21775000103螺纹钢361400299SR311693400-004本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110031021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元84940498404899848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期688272SH富吉瑞95002762861922023-10-18000559SZ万向钱潮55063183303779199992023-10-16301078SZ孩子王19141163519244052023-10-16688772SH珠海冠宇8040476472382202023-10-16300999SZ金龙鱼487894445421107799992023-10-16688330SH宏力达11344657199520952023-10-16300899SZ上海凯鑫319657637834100002023-10-16688386SH泛亚微透226385700000100002023-10-16300898SZ熊猫乳品654730116379789572023-10-16003001SZ中岩大地7622360304310182023-10-12605338SH巴比食品16173632480000100002023-10-12002145SZ中核钛白46242772053494199962023-10-09003011SZ海象新材39359499079591622023-10-02605099SH共创草坪3600000400090099322023-10-02688093SH世华科技12758101720000100002023-10-02600163SH中闽能源68983771843999092122023-10-02请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告002254SZ泰和新材2521412678889997862023-09-29605136SH丽人丽妆2043570400010099022023-09-29605018SH长华股份37500004166800100002023-09-29600651SH飞乐音响15527951396864312272023-09-28300897SZ山科智能377932680000100002023-09-28688585SH上纬新材31951714032000100002023-09-28688013SH天臣医疗418680800000100002023-09-28605218SH伟时电子12457632128334100002023-09-28688595SH芯海科技4507881000000100002023-09-28300896SZ爱美客11225142163600100002023-09-28605111SH新洁能4020241416800100002023-09-27600893SH航发动力19514492664890099642023-09-26003008SZ开普检测405544800000100002023-09-25600810SH神马股份2624117985486384912023-09-25003010SZ若羽臣4866701216998100002023-09-25605050SH福然德28350004350000100002023-09-25300895SZ铜牛信息581680111906192882023-09-25300893SZ松原股份11250001500000100002023-09-25300892SZ品渥食品52500083125075672023-09-25003007SZ直真科技638829100774895192023-09-25603565SH中谷物流66522199587578100002023-09-25002998SZ优彩资源17438703263984100002023-09-25003009SZ中天火箭1113782155389899992023-09-25600810SH神马股份01672307460002023-09-22全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数3399765003859320092009200920093029德国DAX指数152516900899071974-403-50820573221法CAC40指数7029700106947-185-473-35916374278恒生指数17773340753839061-225-8446989226沪深300指数3639400353100-048-187-588-5386317美国SP500指数437320-0009832034-173-33018903490纳斯达克综合指数1353375-0252285-021-127-49926774318日经225指数32040291204269092-445-1081966不适用沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1300750SZ宁德时代1854400036806846598300750SZ宁德时代18544000368079383002600519SH贵州茅台17260000-022545222191601127SH赛力斯7810002668652215873000625SZ长安汽车149900053663632082600519SH贵州茅台17260000-0225444597664000333SZ美的集团558800145243629939300308SZ中际旭创10056000549936808175601127SH赛力斯781000266863591553300760SZ迈瑞医疗2668800-0380735602606300760SZ迈瑞医疗2668800-038073580551601899SH紫金矿业120600-065903415102请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告7002475SZ立讯精密316500-053432921009002466SZ天齐锂业5590000143333957928002230SZ科大讯飞523800-116982744897300394SZ天孚通信8588002776433953489603259SH药明康德882500039822495026603288SH海天味业36480017573338838310603288SH海天味业364800175732431937002594SZ比亚迪2380000020633360457港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元10939HK建设银行4680000107991415633320883HK中国海洋石油1354000E-8540699121024HK快手-W615500-00144115315659050700HK腾讯控股3022000000332005489044132020HK安踏体育90950000038631327180791024HK快手-W615500-001441153423664440981HK中芯国际20550000198511227528450941HK中国移动652000000539707336041850883HK中国海洋石油1354000E-831361221810HK小米集团-W130400003987241323569163690HK美团-W114500000070360633551370981HK中芯国际205500001985112187694870941HK中国移动65200000053970734992892333HK长城汽车103200002178218181372381810HK小米集团-W13040000398724138287772269HK药明生物500500002142857153404492333HK长城汽车10320000217821840370830939HK建设银行468000010799141156149100700HK腾讯控股302200000033200555000221398HK工商银行391000015584421105524请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032