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　　【固定收益专题报告】煤炭债信用周期与利差归因——产业债系列研究之一。
　　【金融工程专题报告】A股蓄势期，布局选龙头——关注MSCI中国A50潜在的估值修复机会。
　　宏观
　　美国实际利率回落——海外经济政策跟踪。美国通胀整体温和，9月CPI与8月持平，核心通胀延续下行。加息预期方面，市场仍预期11月大概率暂停加息，并认为年内将维持目前利率水平，市场预期的美联储降息时点仍为2024年6月。美债收益率明显回落，10年期国债名义收益率为4.63%，较前一周下降15个BP，主因实际收益率下降。主导美债利率走势的关键是实际利率。
　　策略
　　借鉴历史看风险溢价极值时的胜率。核心结论：①历史数据显示，风险溢价率超过均值+1倍标准差时，投资期限一年以上胜率超70%，赔率达8倍以上。②过去风险溢价率出现极值后，市场转势的快慢取决于当时政策面与基本面的强弱对比。③当前风险溢价率显示股市性价比已很高，随着政策落地推动基本面修复，市场望迎来转机。
　　金融工程
　　Q4首周，除小盘类组合，其余尽数负超额——量化选股周报
　　（2023.09.28-2023.10.13）Q4首周，小盘价值优选组合1、小盘价值优选组合2的周收益率分别为-1.58%、-0.12%；同期，微盘股指数收益率为-2.75%。2023年10月以来，两个组合累计收益率分别为-1.58%、-0.12%，超额收益分别为1.17%、2.64%。2023年以来，两个组合累计收益率分别为13.57%、37.46%，超额收益分别为-19.67%、4.22%。
　　行业与主题热点
　　通信设备：通信行业23年中报综述：Q2经营环比改善，算力网络产业、工业智能化景气上行。23H1行业整体稳健上行，Q2经营环比改善、盈利更突出。23H1通信行业整体营收同比+6.11%，归母净利润同比+8.63%，扣非后归母净利润同比+5.51%。23Q2通信行业营收同比+4.29%、环比+8.57%；归净利润同比+9.23%、环比+63.47%；扣非后归母净利润同比+9.05%、环比+71.35%。
　　传媒：关注GPT多模态更新及AI应用多方向落地，关注彩票行业长期逻辑。AI板块：9月25日OpenAI宣布将使ChatGPT可以通过图片和语音命令交互，ChatGPT访问数据持续提升；彩票板块：1）23年1-7月国内彩票销售额3228亿元（yoy+51%），其中体育彩票2151亿+58%、福利彩票1077亿+36%；即开型彩票（刮刮乐为代表）7月增速达+145%。
　　新能源板块：2023年全国海上风电项目获核准批复10.1GW，2024年海风装机可期。海风项目核准加速，提振明年海风建设需求。截止2023年9月25日，据各省市发改委公告不完全统计，2023年全国共12个海上风电项目通过用海审批公示，总装机容量4733.5MW。2023年全国共21个海上风电项目通过核准批复，总装机容量10095.5MW。我们认为，2023年海风项目集中进行用海审批，批量项目获核准，2024年海风需求释放做铺垫，2024年海风装机可期。