上周沪锌主力2311合约期价震荡下行，21000元/吨整数关口附近遇支撑。宏观面来看，上周美联储利率会议中对年内是否再加息存分歧，随后公布的美国通胀数据超预期，市场认为11月暂停加息，但12月仍存加息预期，美元探底回升。中东地缘冲突延续，市场风险偏好偏弱。国内9月社融数据总体偏强，居民中长期贷款超预期改善，经济延续企稳向好，但向上弹性有限。
　　基本面看，LME库存延续下行，且注销仓单占比较高，关注货源转移国内的情况。国内因内蒙、甘肃地区炼厂检修延长，9月精炼锌产量不及预期，但随着炼厂复产，10月产量有望环比增加5万吨至59.42万吨，处近年较高水平，高供应增量预期下，锌价上方压力不容忽视。不过，我们也需要注意到，目前下游消费尚处于的银十阶段，随着节前备货库存的消化后，有补库需求，并且当前库存绝对量不高，对于锌价构成弱支撑。
　　整体来看，内外宏观延续分化，中东地缘冲突令市场风险偏好下降。节后下游存在部分逢低补库，但消费旺季表现总体一般，叠加供应回升的预期，对锌价构成压力，期价或延续偏弱震荡，后期继续关注下游补库节奏。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：地缘冲突扩大，矿端大幅减产