核心观点
　　锂：外购澳矿生产的锂盐企业随着锂价持续下跌而亏损程度扩大，据SMM统计9月碳酸锂产量4.17万吨，环比-7.32%，预计10月产量3.86万吨，继续环比-7.45%；同时市场库存去化，9月碳酸锂库存4.86万吨，环比-12.29%，其中锂盐厂库存2.95万吨，环比-31.90%；9月新能源汽车产销分别完成87.9万辆/90.4万辆，产量同比+16.1%，环比+4.32%。供给减产、库存下降、消费环比改善，基本面边际好转，锂价超跌反弹。但远期平衡表依然过剩，因此锂价超跌反弹，尚未反转。
　　行业动态信息
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为16万元/吨，较上周上涨2.6%，电池级碳酸锂报价17.05万元/吨，较上周上涨0.9%，电池级氢氧化锂粗粒报价为15.9万元/吨，较上周上涨0.6%，电池级氢氧化锂微粉报价为16.8万元/吨，较上周上涨0.6%。供给端，百川盈孚预计周内碳酸锂产量7632吨左右，较上周产量减少1.51%。青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，但开工整体仍维持高位。前期碳酸锂价格大幅下跌，导致企业亏损，外购原料企业成本压力较大，多选择停产及减产。同时由于锂矿开采等因素，受原料供应及成本双重影响，云母端企业减产明显。综合来看，本周碳酸锂装置开工率较上周下滑。需求端，本周碳酸锂市场需求较节中有所恢复。部分头部电池厂10月排产减少，产业链普遍处于去库存的现状。但期货价格上涨及锂盐厂惜售心态增强，下游及贸易商受“买涨不买跌”影响，询价也有所增多，入市采购积极性略有好转。但短期内供需关系仍未转变，行业仍处于供大于求现状。下游采购仍显谨慎，多无批量采购计划，仅保持刚需小单跟进。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天铁股份、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为18580美元/吨，较上周上涨0.4%；上期所镍价为151220元/吨，较上周下降0.45%。本周SHFE镍库存0.93万吨，LME镍库存4.29万吨，合计库存5.22万吨，较上周增加5.0%。本周高镍铁主流成交价格1147.5元/吨，较上周下降0.44%；低镍铁市场主流成交价4200元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.24万元/吨，较上周上涨0.23%；电镀级硫酸镍价格3.42万元/吨，较上周下降0.98%。本周镍铁供需均较上周有所下降；硫酸镍稳定排产，下游前驱体企业开工率未有明显起色，总体需求不佳；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格震荡下滑。轻稀土方面，氧化镨钕价格53.15万元/吨，较上周价格下降0.37%；中重稀土方面，氧化镝价格270.5万元/吨，较上周价格下降1.1%；氧化铽价格847.5万元/吨，较上周价格下降0.59%。从供需基本面看，供应端，上游分离企业生产稳定，产量新增有限，金属企业陆续有新增炉台，金属产量缓慢增加，现货市场情况来看，氧化物数量一般，新增现货流出不多，金属市场库存减少，多数交付长协订单，可出散货较少，金属略显紧张。需求端，节后下游对应订单补货，前期钕铁硼企业新增订单已锁定原料，当前备货意向不强，同时终端订单持续性不强，短期内没有更多订单出现，下游不急于补货，当前市场僵持观望为主；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织IMF在最新的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为3%，相较其今年4月的预测上调0.2%，但仍低于3.8%的历史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球经济复苏步伐正在放缓，各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大，一些主要经济体预计无法在2023年下半年之前实现触底反弹，世界经济仍将面临持久挑战。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。