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　　【平安证券】箭牌家居（001322.SZ）*首次覆盖报告*国产卫浴品牌领军者，受益行业智能化风潮*推荐20231013
　　研究分析师:杨侃投资咨询资格编号: S1060514080002
　　研究分析师:郑南宏投资咨询资格编号: S1060521120001
　　核心观点:行业层面，短期宏观地产政策持续改善，楼市有望筑底修复，带动卫浴装修需求释放；中长期看，尽管地产规模趋于萎缩，但重装需求增长，叠加智能坐便器渗透率提升，卫浴行业空间犹大。公司层面，作为国产卫浴品牌领军者，公司一是智能产品凭借品牌、产品性价比、渠道优势，收入增长亮眼；二是终端网点门店逆势扩张，直营电商与家装渠道快速拓展；三是资本开支提速，IPO募集资金加码智能家居投入，减少龙头五金代工。预计2023-2025年归母净利润分别为6.1亿元、7.6亿元、9.1亿元，当前市值对应PE为21.4倍、17.2倍、14.4倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
　　【平安证券】债券动态跟踪报告*居民“降杠杆”势头明显缓解*20231014
　　研究分析师:郑子辰投资咨询资格编号: S1060521090001
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　核心观点:居民提前偿还贷款的势头已经减缓，但加杠杆购房的迹象暂未出现，预计居民贷款将回到平稳。企业信用短期内或也难见到明显改善，当前存款活性偏低，隐债置换以后由于财政纪律的约束，城投企业难以加杠杆。政府信用方面，4季度除特殊再融资债外的政府债仍剩余大约1.2万亿的额度，和22年剩余额度相似，如有长期建设国债落地，则政府信用后续有小幅提升的空间。债市策略方面，当前短端赔率和胜率可能相对更优。通胀、金融数据均不及预期，相对有利于债市。但从胜率看，基本面在10-11月有边际修复的动力，债市面临逆风环境。从市场心态看，前三季度货币政策多次降息，利率趋势下行使得投资者累积了浮盈，投资者有止盈心态。债市情绪偏逆风，曲线偏平坦，建议长端等待财政政策落地。短端主要交易资金面，我们认为资金不具备持续收紧的条件，短端赔率相对较好。